6万亿险企披露业绩！"积极买入跌出性价比的优质股票"

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8月(yuè)30日，中国人寿举行2024年(nián)中期(qī)业绩发布会，回应了权益投资、新业务(wù)价值、预定利率新规等热点(diǎn)问题。

中国人寿29日晚披露了半年报，这也是该(gāi)公司总裁利明光上任(rèn)以来的首个半年(nián)报。上半年(nián)，中国人(rén)寿(shòu)实现归(guī)母净利润382.78亿(yì)元(yuán)，同比增长10.6%。拟向全体(tǐ)股东(dōng)派发(fā)中期现金股利每股0.20元（含税），共计约56.53亿元。

该公司多项核心指标在高基数下(xià)再创历史成绩最好水平：上半年(nián)总保费达到4856亿元，实现新业(yè)务价值322.62亿元，较2023年同期重(zhòng)述结果同(tóng)比提升18.6%；期末总资产超过(guò)6.2万亿元，内含价值超1.4万亿元，均稳居行业首位。

谈权益投资(zī)：在普遍乐观时关注风险，在普遍悲观时寻找边际利好(hǎo)

截至6月末，中国(guó)人寿投资资产达6.09万亿元。上半(bàn)年，中国人寿实现净投资收益924.13亿元，净(jìng)投资收益率为3.03%；实(shí)现(xiàn)总投资收益1223.66亿元，总投资收益率为3.59%。

中国人寿副总裁(cái)、首席投资官(guān)刘晖介绍，其固(gù)收底仓持续夯(hāng)实，上(shàng)半年配置超长期利率债、高等级信用债超过4000亿(yì)元，债券配置比例持续(xù)提升。

半年报显示，截至6月末，中国(guó)人(rén)寿配置权益类金融资产约1.2万亿元，包括股票金(jīn)额4417亿元(yuán)，基金2737亿元，其他权益类投资4774亿元。

作为市场最大机构投资(zī)者之一，中国人寿的权益投资观点和策略受到市(shì)场关注。

刘晖表示，在低利率、资(zī)产荒的背(bèi)景下(xià)，权益资产配置的重要性在提(tí)升(shēng)。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，她也(yě)坦言，在目前市场低位震荡、结构分(fēn)化的情况下(xià)，权益资产投资的难(nán)度也在增加。

“目前，我们认为股市(shì)整体估值处(chù)于市(shì)场低位，具备长期配置价值(zhí)。随着一系列资本市场改革(gé)的监管新(xīn)规陆续出台，对于促进资本(běn)市(shì)场生态改善(shàn)、提(tí)升长期回报水平有积极意义。同(tóng)时，在高质量发展，扎实推进新质(zhì)生产力大力发展的大背景下，科技创(chuàng)新、先进制造、绿色发展等领域蕴含着丰富的长期投资(zī)机会。”

刘晖介绍，中国人寿非(fēi)常重视权益资产配(pèi)置，具体策略(lüè)：一是坚持稳健均衡的投资策略和权益仓位。二是坚持分(fēn)散多元的投资策略(lüè)，强化绝对收益率导向，加(jiā)大高股息股票的配置，提升权益投资的稳(wěn)健性。

同时，坚持(chí)着眼长远的投资布局，发挥保险(xiǎn)资金长期资金(jīn)、耐心资(zī)本的优势，践行长周期考核理念(niàn)，适时适度开展逆势投资、跨周期配置，“在普(pǔ)遍乐观的时候关注风(fēng)险因素，在普遍悲观的时候寻找(zhǎo)边际利好，积极买入跌出性价比的优质股票(piào)。聚焦经济高质量转型发展方向(xiàng)，服务于新质(zhì)生产力的发展”。

她表示，总体上，公(gōng)司(sī)在(zài)股票投资方面将保持战略定力，坚持长期理(lǐ)念，加强对经济、市(shì)场走势、产业(yè)发展趋势的研(yán)究，加强主动管理，在市(shì)场波动中把握投资机(jī)遇，在为获取稳健长期回报打下基础的同时，也(yě)为稳定市场预期(qī)、增强(qiáng)市场(chǎng)信心、促进资本市场健康发展贡献保险的积极力量。

预(yù)定利率新规将促进行业可持续发展

保(bǎo)险业务方面，上(shàng)半年，中国人寿(shòu)实现保费收(shōu)入(rù)4895.66亿元，在上年同期高基数基础上继(jì)续(xù)增长4.1%。

截至6月末，中国人寿总销售人力为(wèi)68.5万人，其中核心的(de)个(gè)险渠道销售人力(lì)为62.9万人。

上半年，中(zhōng)国人寿(shòu)个险渠道实现总保费3901.34亿元，同比增长7.7%。该公司介(jiè)绍，个险渠道深入推进营销体系改(gǎi)革。

8月2日，金融监管总局下发(fā)《关于健全人身(shēn)保险产品(pǐn)定价机(jī)制的通知》（下称《通知》），人身(shēn)险行业将(jiāng)建立(lì)产(chǎn)品预定利率挂钩市场利率并(bìng)动态调整(zhěng)机制，并深化“报行合一”。

有多年总精算师专业背景(jǐng)的中国人寿总裁利明光表示(shì)，《通知》具有较强的科学(xué)性、前瞻性，相信6万亿险企披露业绩！"积极买入跌出性价比的优质股票"《通(tōng)知》实施必将极大地(dì)促(cù)进(jìn)人身保险行业健康发展、可持续发展。

他表示，中国人寿已经有序开展相关工作(zuò)，努力促进业务发(fā)展的平稳。未来要按照《通(tōng)知》要求，进一(yī)步理解《通知》的精神(shén)实质，做好多(duō)方面工作。首先是继续强化(huà)资产负债(zhài)联(lián)动(dòng)，将理(lǐ)念(niàn)贯穿整个经营环(huán)节。二是坚持(chí)以客户为(wèi)中心，不(bù)断提升产品的供给质(zhì)量和供给效果。三是加(jiā)强(qiáng)投资管(guǎn)理，不断提升跨越周期的投资(zī)能力。此(cǐ)外，有多项工作要加强，例如队伍的转型升(shēng)级；坚持(chí)降本增效，不断提(tí)升(shēng)精(jīng)细(xì)化管理水平，大力推进(jìn)数字化、智能化，提高(gāo)经营链条效率。

中国人寿总精算(suàn)师侯晋表示，中国人寿在进行产品和业(yè)务转(zhuǎn)型的(de)过程中，会进一步加强长期分红产品的研发(fā)与投放，平衡好保证利率水平和浮动利率的关系(xì)，平衡好演示利率(lǜ)水平与分(fēn)红实(shí)现率水平(píng)的关系(xì)，并且根据(jù)公司不同分红(hóng)业务(wù)的特点去管理投资(zī)账户(hù)，促(cù)进(jìn)公司业(yè)务(wù)的高质(zhì)量发展。

深(shēn)化“报(bào)行合一”：个险已在动态监测(cè)、精细化分析费用

上半年(nián)，中国人寿新业务价值(zhí)中，个险渠道贡献90.8%。在“报行合一”政策引导下，银(yín)保及(jí)其他渠道降本(běn)增效(xiào)成果显著，贡献度较去年同期有所提升。

中国人寿副总裁白凯表示，根据8月2日金(jīn)融监管总局的《通知》，个险渠道作为公司(sī)的重点渠道，也在进一步深化(huà)“报行合一”的范围内。他介绍，中国人寿(shòu)今年一直在主动地研究个险渠道“报行合一”方面的问题，在动态地监测费用的(de)构(gòu)成，精细化地分析各(gè)项费用(yòng)的(de)管理空(kōng)间(jiān)。“因为有了银保渠道(dào)‘报行合一’的费用管理经验，我们觉(jué)得个险下一步全面推进‘报行合一’，公司有能力实现平稳切换。”

个险“报行合(hé)一”之后，会否(fǒu)像银保一样对保费收入产生影响？白凯认为，寿险公司对个险渠(qú)道销(xiāo)售队伍(wǔ)的自主可控性(xìng)，比银保渠道(dào)要强(qiáng)。在个险渠道实行(xíng)“报行合一”后，短期内会有一个适应过程，叠(dié)加产品预定利率从3.0%降至2.5%等因素，市场会有(yǒu)接受过程，销售队伍有培训过(guò)程，因此在短期内，保费可能会有(yǒu)一些波动。但从长期看(kàn)，其认为影响不会很大。

对(duì)于各个渠道的战略定位，白凯介绍，中国人寿目前仍然是按照既定的策略，平稳推(tuī)进各渠道的业务(wù)发展。下一步也(yě)会根据客户(hù)需求和市场变化，积极应对(duì)新情况，总体是要平稳有序抓好业(yè)务发展。

白凯表示，“报行合(hé)一”要求各家保险公司科学(xué)地提高费用的精细化管理水(shuǐ)平，这必然会(huì)导致费差空间加大。从长期来看，如果坚持推行“报行(xíng)合一”，一定有利于公司费差益的创造。

新业务价值趋势：全(quán)年仍有望较(jiào)快增长

上半年，中国人寿实现新业务价值322.62亿元，较(jiào)2023年(nián)同期重述结果同比(bǐ)提升18.6%。但(dàn)降幅较一季度（26%）有所放缓(huǎn)。该公司被问(wèn)及放缓原因以及全年趋(qū)势。

中(zhōng)国(guó)人寿总精算师侯晋对此表示(shì)，2023年二季(jì)度市场上消费者需(xū)求有一些增加，使得2023年二季度(dù)业务基数较高，第二季度公司新(xīn)业务价值较一季度有所减缓。不过，公司二季(jì)度(dù)通过(guò)销(xiāo)售组织管(guǎn)理、加强质量管控(kòng)，仍(réng)然实现了两位数以上的新业务(wù)价值增速。

“往后展(zhǎn)望，我们现在做好了产品(pǐn)在预定利(lì)率下调政策(cè)之后全面切(qiè)换(huàn)的准备，包括销售管理的准备，会积极做(zuò)到业务平稳过渡，去(qù)实现全年新业务价值的较快增长。”侯晋说。

校对(duì)：冉燕青

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