一季度上市公司认购理财产品规模降六成 “避雷”意识是一大诱因

证券时报记者谢忠翔

口味仍在变淡，上市公司对理财(cái)产品的认购持续缩水。

今年(nián)一季度，A股上市公司购买各类(lèi)型理财产(chǎn)品的(de)意愿降至近5年冰(bīng)点(diǎn)。无(wú)论是购买理财产品的公司数量，还(hái)是认购的(de)理财产品数量与总金额，均创下近5年同期水平(píng)新低。

有业内投顾(gù)人士对证券时报记者分析(xī)，伴随上市公司经营压力增大、再融资难度提升，为(wèi)保(bǎo)障资金安全和流动性需求，今年上市(shì)公司购买理财产品的资金和预期均有所减(jiǎn)弱。

一季度认购(gòu)同比降六成

证券时报记(jì)者据Wind数据(jù)梳理，今年一季度，沪(hù)深两市中使用自有或(huò)闲置资金购买理财产品(pǐn)的上市公司仅有427家，创下近5年同期新低，较2023年一季(jì)度的877家则呈现腰斩。2020年至2023年一季度，购买理财产(chǎn)品的(de)上市公司数量在900家上(shàng)下浮动。

数据还显示，今年一季度(dù)，上述427家上市公司认购的(de)理财产品共(gòng)计(jì)2271只，同比下降51.8%。与此同时，A股上市公司(sī)认购的理财产品规模也掉头向下。2020年至2023年一季度，上市公司购买理财产品的规模波动幅度并不大(dà)，均(jūn)稳定在3300亿元(yuán)至3700亿元区间(jiān)。不过，2024年一季度该(gāi)项数据出(chū)现严重缩水，仅为1282亿元，较上一年同期下降60.32%。

一般而言，上市公司认购(gòu)理财产品(pǐn)的资金来源主要有两类，一类是自(zì)有资金，另一类是自筹资金。

证券时报记者梳理数据后发现，在上市公(gōng)司(sī)近年来认购理财产品的资金中(zhōng)，自有资金的占(zhàn)比有所(suǒ)减少。2024年一季度，自有(yǒu)资金的占比为35%，而2020年至2021年同期，该项占比(bǐ)曾(céng)分别达到(dào)64%、51%。

上市公司购(gòu)买理财产品(pǐn)总规模减少的(de)背后，一大原(yuán)因(yīn)或是各上市公(gōng)司经营业绩表现不理想，闲置资金(jīn)有所减少。Wind数据显示，已披露2023年年报(bào)的3376家A股上市公(gōng)司，合计(jì)营收同比增(zēng)长1.32%，归母净利(lì)润则同比下降1.84%。如果剔除金融企业和(hé)“两桶油”，A股(gǔ)已(yǐ)披露(lù)年报(bào)上(shàng)市(shì)公司的归(guī)母净利(lì)润同比下降3.19%。其中，沪、深主板上市公(gōng)司的净利(lì)润增速分别为-1.19%、-2.11%；科创板、创业(yè)板、北交所(suǒ)上市公司净利润增速分别为-28.72%、1.78%、-16.06%。

“今年，伴随着经(jīng)营压力增大、再融资难度提升，上市公(gōng)司购买理财产品的资金和预期有所减弱。”万联(lián)证券投资顾问屈放对证(zhèng)券时报(bào)记者(zhě)分析，前(qián)期购(gòu)买理财产品的上市公司，其主(zhǔ)要资金来源是IPO和(hé)再融资(zī)募集的资金，以(yǐ)及生产经营中的闲置资金。在经(jīng)营压(yā)力(lì)上升之(zhī)下(xià)，上市公司(sī)必须(xū)保证资金的(de)安全性和高(gāo)流动性。

存款类(lèi)产品全线缩水(shuǐ)

从今年一季度上市公司购买理财产品的具体构成中，可以看出绝(jué)大多数上市(shì)公司仍将(jiāng)存款类产品作(zuò)为配置的首选。上市公司配置的存款类产品主要包括存款、定期存款(kuǎn)、结构性存款和通知(zhī)存款。

不(bù)过，相较于2023年一季度，今(jīn)年一季度上市公司(sī)配置的存款类产品呈现全面下降的态势。

数据显示，今年1~3月，A股上市公司购买存款类产品的规模(mó)同比下(xià)降62.69%，为1016.32亿元(yuán)，较2023年同期减少约1707.53亿元。其中，降幅最大的品类是通知类存款产品(pǐn)，同比减(jiǎn)少90.49%；结构性存款、定(dìng)期(qī)存款和普通(tōng)存款，则分别同比减少(shǎo)62.13%、26.58%和62.64%。

2023年(nián)6月、9月(yuè)和(hé)12月(yuè)，全国性大中型商(shāng)业银行陆(lù)续发布公告，多(duō)次宣布下调存款利率，涉及定期、活期(qī)在内的多品类存款(kuǎn)。就(jiù)最近一轮动一季度上市公司认购理财产品规模降六成 “避雷”意识是一大诱因作来看，国有大行下调的重点为定期存款及大额(é)存单利率，降幅一般为10个(gè)基点(diǎn)、20个基点和(hé)30个基(jī)点，存款期限涵盖一年期到五年期，其中三年期、五年期品种的降(jiàng)幅较(jiào)大。

中国(guó)企业资本联盟副理事长(zhǎng)柏文喜对证券时报(bào)记者表(biǎo)示，上市公司(sī)购买理财产(chǎn)品规模下降的(de)主要原(yuán)因，与企业业(yè)绩表(biǎo)现、宏观(guān)经济(jì)因素以(yǐ)及投资收益率下降有关，例如利率下降导致存款(kuǎn)类产(chǎn)品吸引力(lì)下降，投资者对风险的担忧加剧。

据(jù)了解，去年12月银(yín)行存款利率下(xià)调后，多家(jiā)大行的五年期挂(guà)牌利(lì)率已(yǐ)降至2%，收益率普遍低于银行理财公司发行的现(xiàn)金管理类(lèi)产品。

除了结构性存款类产品，上市公司购买银行理财产品的规模也在继续减少。今年一季度，上市(shì)公司持有的银行理(lǐ)财规模较2023年一(yī)季(jì)度(dù)减少约115.72亿元，为118.44亿元(yuán)，下降幅度达49.42%，这也是该品类产品的认购规模连续第五年下降。

上市公司理财要“避雷”

值(zhí)得注意的是，部分上市(shì)公司使用自有资(zī)金购买的理财产品(pǐn)爆雷，在报(bào)告期内(nèi)出现逾期兑付或亏(kuī)损现象，导致上市公司的净利润受到明显拖累。

近日，A股上市公司二六三发布(bù)的2023年年报显示，该公(gōng)司去年营收、净利润分别同比下降0.61%、897.37%。其中，二六三从中融国际信托购买(mǎi)的2亿元信托理财出(chū)现逾期未予兑(duì)付，致使该笔信托理财计提公允价值变(biàn)动损失1.8亿元。

4月11日，光云科技公告称，公司于2023年购买逾期未兑付的中融信托产品(pǐn)合计9000万元，已对中融信托向哈尔(ěr)滨市香坊区(qū)人民法院提起诉讼，索赔9000万元(yuán)。

据证券时报记(jì)者不完(wán)全统计，2023年以来，已有20余家A股上市公司(sī)公告“踩(cǎi)雷”中融(róng)信托旗下产品，包括火星人、安记食品、法狮龙、金房能源、传智教育、安利股份等(děng)。

上述风险事(shì)件发生后，上市公司(sī)购买信(xìn)托产品的规模明显减少。2024年一季度，A股上市公司合(hé)计仅认购26.94亿元信托类产品，较去年同期减少48.8%。

屈放(fàng)表示，近年理财产品出现的爆雷事件，提升了(le)上市公(gōng)司(sī)的安全意识。前些年，上市公司购买的理财产品往往和房(fáng)地(dì)产关联度较高，也更倾向于信托、高收益债券等。而伴随着房地产行业风险暴露(lù)，近年来上市公司(sī)购买的理财产品更倾向(xiàng)于债券或者结构化存款、货币基金等现金类资产。

值得一提的是，今年一季度也有(yǒu)部分类别理财产品的认(rèn)购出现同(tóng)比增(zēng)长，但(dàn)这些产品的规模总(zǒng)体并不(bù)大，占比有限。其(qí)中，基金专户、逆回(huí)购和投资公司(sī)理财分别(bié)同比增长103%、93%和27%。

“未来，上市公司在理(lǐ)财方面仍会结合宏观经济情(qíng)况和(hé)自(zì)身需求来考虑，但是随着无风(fēng)险利率下行，市场上现(xiàn)金(jīn)类理财产品的收益必然会受(shòu)到影响。近期，已经(jīng)出现上市公司布(bù)局权益类(lèi)股票和基金投资的案例，在控制风险的前提下提升(shēng)资产收益率。当然，目前现金类产品的大多数(shù)份额仍然是(shì)上市(shì)公司(sī)闲(xián)置资(zī)金配置的首选。”屈放说。

证券时报(bào)记者(zhě) 谢忠翔

口味仍在变(biàn)淡(dàn)，上市公(gōng)司对理财产品的认购持续缩水(shuǐ)。

今年一季度，A股上市公司(sī)购(gòu)买各类型理财产品的(de)意愿降(jiàng)至近5年冰(bīng)点。无论是购(gòu)买理财产品的公司数量，还是认购的理财(cái)产品数量与总金额，均创(chuàng)下(xià)近5年同(tóng)期水平新低。

有业内投顾人士对(duì)证券时报记者分析，伴随上市公司经营压力(lì)增大、再融资难度提升，为保(bǎo)障资金(jīn)安全和流动性需求，今年上市公司购买理财产(chǎn)品的资金和预期(qī)均(jūn)有所减弱。

一季度(dù)认(rèn)购同比降六成

证券时报记(jì)者据Wind数据梳(shū)理，今年一(yī)季度，沪深两市中使用自有或闲置资金购买(mǎi)理财产品的上市公司仅有427家，创(chuàng)下近5年(nián)同期新(xīn)低，较2023年一季度的877家则呈现腰斩。2020年至2023年一季度，购买理财产品(pǐn)的上市公司数(shù)量在 900家上下浮动。

数据还显示，今年一季度，上述427家上市公司认购的理财产品(pǐn)共计(jì)2271只，同比下降51.8%。与此同时，A股上市公司(sī)认购的理财产品规模也掉(diào)头向下。2020年至2023年一季度，上市公司购(gòu)买(mǎi)理(lǐ)财产品的规模波动(dòng)幅度并(bìng)不大，均稳定(dìng)在3300亿元至3700亿元区间。不过，2024年(nián)一季度该(gāi)项数据出现严重(zhòng)缩水，仅为1282亿元，较上一年(nián)同期下降60.32%。

一般而言，上市(shì)公司认购理财(cái)产品的资金来源主要有两类(lèi)，一类是自有资(zī)金，另一类是自筹资金。

证(zhèng)券时报(bào)记者(zhě)梳理数据后发现，在上(shàng)市公司近年来认(rèn)购理财产品的资金中，自(zì)有资金的占(zhàn)比有所减少。2024年一季度，自有资金的占比为35%，而2020年至2021年同期，该项占比曾(céng)分别(bié)达到64%、51%。

上市公(gōng)司购买理财产品总规模减少的(de)背(bèi)后，一大(dà)原因或是(shì)各上市公司(sī)经营业绩表现不理想，闲置资(zī)金有所减少。Wind数据显示，已披(pī)露(lù)2023年年报的3376家A股上市公(gōng)司，合计营收同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长1.32%，归(guī)母净利润(rùn)则同比下降1.84%。如果剔除金(jīn)融企业和“两桶油”，A股已披露年报上市公司的归母净(jìng)利(lì)润同比下降3.19%。其中，沪、深主板上市公司的净利润增速分别为-1.19%、-2.11%；科创板、创业板、北交所上市(shì)公司净利润增速分(fēn)别为(wèi)-28.72%、1.78%、-16.06%。

“今年，伴随(suí)着经营压(yā)力增大、再融资难度提升，上市公司购买理财产品的资金和预期有所(suǒ)减弱。”万联证券投资顾问屈放对证券时(shí)报记者分析，前期购买理财(cái)产品的上市公司，其主要资金来源是IPO和再融资募集的资金，以及生产经营中的闲置(zhì)资金(jīn)。在经(jīng)营压力上升之下，上市公司必须(xū)保证资金的安全性和高流动性。

存款类产品全线缩(suō)水

从今(jīn)年一季度上市公司购买理财产品的(de)具体(tǐ)构成中(zhōng)，可以(yǐ)看(kàn)出绝大多数上市公司仍将存款类产品作为配置的(de)首选。上市公司配(pèi)置的存款类产品主要包括存款、定(dìng)期存款、结构(gòu)性存(cún)款和通知存款(kuǎn)。

不(bù)过，相较于2023年一季度，今年一(yī)季度(dù)上市公司(sī)配置的存款(kuǎn)类产品呈现全面下降的态势。

数据显示(shì)，今(jīn)年1~3月，A股上市公司购买存款(kuǎn)类(lèi)产品(pǐn)的规模同比(bǐ)下降62.69%，为1016.32亿(yì)元(yuán)，较2023年同期减少(shǎo)约1707.53亿元。其中，降幅最大的品类是通(tōng)知类存款产品，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)90.49%；结构性存款、定期存款和普通(tōng)存款，则分别同(tóng)比减少62.13%、26.58%和62.64%。

2023年6月、9月(yuè)和12月，全国性大中型(xíng)商业银行(xíng)陆续发(fā)布(bù)公告，多次宣布下调存款利率(lǜ)，涉及定(dìng)期、活期在内的多(duō)品类存款。就(jiù)最近一轮动作来看，国有大行下调的重点为(wèi)定期存款及大额存(cún)单利率，降幅一般为10个基点、20个(gè)基点和30个基点，存款期限涵盖一年期到五年期(qī)，其中三年(nián)期、五年期品种的降幅(fú)较大(dà)。

中国企业资本联盟副(fù)理事(shì)长柏文(wén)喜(xǐ)对证券(quàn)时报(bào)记者表示，上市公司购(gòu)买理财(cái)产品规模下降的主要原(yuán)因，与企业业绩表现、宏观经(jīng)济因素以及投(tóu)资收益率下降有(yǒu)关，例如利率下降(jiàng)导(dǎo)致存(cún)款类产品(pǐn)吸引力下降，投资者对风险的担忧加(jiā)剧。

据了解，去(qù)年12月银行存(cún)款利率下(xià)调后，多家大行的五年期(qī)挂牌利率已降(jiàng)至2%，收益率普遍低于银行理(lǐ)财公司发(fā)行的现金管理类产(chǎn)品。

除了结(jié)构(gòu)性存(cún)款类产品，上市公(gōng)司购买银行理财(cái)产品的规模(mó)也在继续减少(shǎo)。今年(nián)一季度，上市公(gōng)司持有的银行理财规(guī)模较2023年一(yī)季(jì)度减少(shǎo)约115.72亿元，为118.44亿元，下降幅度达49.42%，这也是(shì)该品类产(chǎn)品的认购(gòu)规模连续第(dì)五年下降。

上市公司理财要“避雷(léi)”

值(zhí)得注意的是，部分上(shàng)市公司使用自有资金购买的理财产(chǎn)品爆雷，在报告期内出现逾期兑付或(huò)亏损现象，导致上市公司的(de)净利润受到明显(xiǎn)拖累(lèi)。

近日，A股上市公司二六三(sān)发布的2023年年报(bào)显示，该公司去年营收、净利润分别同比下降0.61%、897.37%。其中，二六三从中融国际(jì)信托购买的2亿元信托理财出现逾期未予兑付，致使(shǐ)该(gāi)笔信(xìn)托理财计提(tí)公允价值变动(dòng)损失1.8亿元。

4月11日，光云科技公告称(chēng)，公司(sī)于2023年购买逾期未(wèi)兑付的中融信托产品合计9000万元(yuán)，已对中(zhōng)融信托向(xiàng)哈尔滨市香坊区(qū)人(rén)民法院提(tí)起诉(sù)讼，索一季度上市公司认购理财产品规模降六成 “避雷”意识是一大诱因赔9000万元。

据证券时报记者不完全(quán)统计，2023年以来(lái)，已有20余家A股上市公司公告“踩雷”中融信托旗(qí)下产品，包括火星人、安记食品、法(fǎ)狮龙、金房能源、传(chuán)智教育、安(ān)利股份(fèn)等(děng)。

上(shàng)述风险事件发生后，上市公司购(gòu)买信托产品的规模(mó)明显减少。2024年一(yī)季(jì)度，A股上市公司合计仅认购26.94亿元信托类产品，较(jiào)去年同期减少48.8%。

屈放(fàng)表示，近年理财产(chǎn)品出现的爆雷事件，提升了上市公司的安(ān)全意识。前些年，上市公司购买的理财产(chǎn)品往往和房地产关联(lián)度较高，也更(gèng)倾向于信托(tuō)、高(gāo)收益债券等。而伴随着房地(dì)产行业风险暴露，近年来上市公司购买(mǎi)的(de)理财(cái)产品更倾向于债券或者结构化(huà)存款(kuǎn)、货币基(jī)金等现金类资产。

值得一提(tí)的是，今年一季度也有部分类别理财产品的(de)认购出现同比增长，但这些产品的规模总体并不大，占比有限。其中，基金专户、逆回购和投资公司(sī)理(lǐ)财(cái)分别同比增长103%、93%和27%。

“未来，上市公司(sī)在理财(cái)方面仍会结合宏观经济情况和自身需求来考虑，但是随着无一季度上市公司认购理财产品规模降六成 “避雷”意识是一大诱因风险利率下行(xíng)，市场上现金类理财产品的收益必(bì)然会受到影响。近期，已经出现上市公司布局权益类股票和基金投资的案例，在控制风险的前提下提(tí)升(shēng)资产收益率(lǜ)。当然，目前现金类产(chǎn)品的大多数份额仍然是上市公司闲置资金配置的首选。”屈放说。

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