反弹、加仓、扫货，港股市场真的回暖了吗？

“涨声”一(yī)片(piàn)，是反攻号角还是虚晃一招？

4月29日，港股开盘强势上涨，恒生指数一(yī)度涨超(chāo)2%，突破18000点整(zhěng)数关口，但午后逐渐(jiàn)回落，截至收盘，恒生指数微涨0.54%，连续六个交易日收高；恒生科技指数微跌0.13%。最(zuì)近六个交(jiāo)易日，这两大指(zhǐ)数分别累计上涨9.39%、13.28%。

与此同时(shí)，南向资金的(de)流入势头逐渐加大(dà)，3月至今仅(jǐn)有1个交易日出现净流(liú)出，区间(jiān)累计净流入额超过1630亿港元(yuán)。而从(cóng)配置角度而(ér)言，已有超过半(bàn)数投资港股(gǔ)的基(jī)金产品在(zài)一季度(dù)提高了增加了(le)港(gǎng)股(gǔ)的配置比例(lì反弹、加仓、扫货，港股市场真的回暖了吗？)。

在机构(gòu)投资者看来，此(cǐ)次港股或是筑底的修复(fù)式反弹，主要源于近期政策方面的利(lì)好、南(nán)向资金持续流入带(dài)来(lái)的流动性(xìng)好转等多(duō)个因素，从国内(nèi)监管方向来看，长期香港离岸金(jīn)融中(zhōng)心的市(shì)场定位仍会被强(qiáng)化。长期(qī)而言，会较为看好港股未(wèi)来表现。

含“港”基(jī)业绩回升

近来，通过基金布局港股的投资者喜不自胜(shèng)。港(gǎng)股市场的持(chí)续走强，让他们持有的产品也迎来一波净值大涨。Wind数据显示，截至4月26日，在(zài)已有数据(jù)的且投资港股的1728只基金(jīn)产品(pǐn)中（仅计算初始基金，下同），超过八成的基金产品实现上涨，89只产品区间涨幅超过10%。

其中，ETF产品(pǐn)的业绩表现更为明显(xiǎn)。华夏恒(héng)生(shēng)互联网科技业(yè)ETF、富国中证港股通(tōng)互联网ETF、华(huá)宝中证港股通互联网ETF、易方达中证港股通(tōng)互联网ETF、华安恒生互联网科技业 ETF等产品的区间回报(bào)均超过16%。

记者注意到，上述5只基金产品主要聚焦港(gǎng)股互联网，分(fēn)别跟踪恒生互联网科技业指数和港股(gǔ)通互(hù)联网指数。数据显示，截至4月29日，这两(liǎng)大指数(shù)自4月22日(rì)以来(lái)分别上(shàng)涨16.89%、16.31%。

在主动(dòng)权益类(lèi)产品中，则有(yǒu)28只基金产品区间回报超过10%。其中(zhōng)，表现最好的是嘉实互融精选A，22日至26日区间涨幅达15.43%；诺安精选价值、中银港股通医药(yào)A则分别上涨14.73%、14.31%。

记者梳理(lǐ)一季(jì)报发现(xiàn)，上述产品的港(gǎng)股投资占比(bǐ)相(xiāng)对较高。如前述区间业绩超过(guò)16%的5只ETF产品，港股投资(zī)市值均占基金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值的9成以上。此外(wài)，相(xiāng)较于去年年底(dǐ)而言，港股获(huò)得了部分基(jī)金经(jīng)理的重点(diǎn)配置，不(bù)少产品在今年一季度明显增配了港股(gǔ)的持仓比例。

据第一财经统计(jì)，在已有两期数据的1619只投资港股的基金(jīn)产(chǎn)品中，有916只产品加大了(le)对港股的布局，占比达56.45%。如前海开源沪港深创新A的含“港”量提高了50.97个百分点；中欧光熠一年持有A、永赢惠添(tiān)盈一年持有等10余只产品均(jūn)提升(shēng)了(le)两成以(yǐ)上的港股仓位。

在基金经理(lǐ)看来(lái)，此举是因为对港股(gǔ)持有更加(jiā)乐观的态度。如前海开源沪(hù)港(gǎng)深创新A基金经理章俊在(zài)一季报中(zhōng)表示，之所以大幅增加了港股的配置比(bǐ)例(lì)，是因为经历了这么长时(shí)间、大幅(fú)度(dù)地调整后，香港市场出现了比较好的配置机会。永赢惠添盈一年持有许(xǔ)拓也表示(shì)，大比例增(zēng)配了港股物业、国央企地产龙(lóng)头等地产链(liàn)公司，主要是源于地产行业逐步见底(dǐ)的判断和(hé)此类公司较低的估值。

与此同时，从加大布局或回流的资金面情况也可(kě)以看到(dào)，港股市场的关(guān)注度在逐渐提(tí)高。Wind数据显示，截(jié)至4月(yuè)29日，南(nán)向(xiàng)资金已经连(lián)续21天实现净买入，累计超过920亿港元；3月至今，仅有1个交易日出现净流出，区间累(lèi)计净流入(rù)超过1630.59亿港元。

拉(lā)长时间来看，南下港股通资金年初至今累计净流入资(zī)金超过2100亿(yì)港元。其中，沪市港股通(tōng)为1421.11亿港元，深市沪港通为681.4亿(yì)港(gǎng)元。可以看(kàn)到，近期的南向资金的流入势(shì)头逐(zhú)渐加大，已经远超(chāo)此前的净买(mǎi)入(rù)规模。

港股吸引力(lì)犹存

“跌(diē)跌不休”的港股市场近来为(wèi)何持续走强？资金大举买入，是否(fǒu)意味(wèi)着港股到(dào)了(le)值得(dé)布局的(de)节点？

对于港股本轮的反弹，恒生前海港股通(tōng)精选混合基金经理邢程对第一财经表(biǎo)示(shì)，主要源于近期政(zhèng)策(cè)方面的利好、市场对企业盈利(lì)预(yù)期的边际好转、美联(lián)储(chǔ)降息节奏预期的修正以及南向资金持续流入(rù)带来(lái)的流动性好转等因素(sù)所(suǒ)带来的投资者的短期信心提升(shēng)和风险(xiǎn)偏好(hǎo)的改(gǎi)善。

嘉实全球互联网股票(QDII)人民币基金经理王鑫晨也有类似观点，他对第一财经表示(shì)，近来，政策(cè)层面(miàn)对香港资本(běn)市场给(gěi)予强大(dà)助力，进(jìn)一步强化了香港离岸金融(róng)中心的市场定位，有机会为港股带来突破。

“例如放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围后，将(jiāng)有更多互联互通ETF纳入标准，这既支持(chí)了香港国(guó)际资产管理(lǐ)中心建设，又有助于国(guó)际(jì)投资者进一步(bù)配置中国资产。同(tóng)时，将REITs纳入沪深港通，有助于盘活存量资产，调动资金入市。”王鑫晨说。

邢(xíng)程则从估值角度出(chū)发，他告诉(sù)第一财经，目前港股市场的估值水(shuǐ)平(píng)从长期来看是较有吸引力的，中期而言，看好港股市场或在波(bō)折中上(shàng)行，国内经济增长政策变(biàn)化以及美联(lián)储政策路径值得关注(zhù)。

此(cǐ)外，支(zhī)持内地(dì)龙(lóng)头企业(yè)赴香港(gǎng)上市，也被认为有望为香港的IPO市(shì)场注入更多活力(lì)和吸引力。Wind数(shù)据统计，截至4月29日，在(zài)港交(jiāo)所排队上班的公司共有95家(jiā)（进展包括处理中及聆讯通过的情况），其中超过九成是内(nèi)地企业。

“IPO市(shì)场恢复(fù)活力将刺激股(gǔ)票市场的交投气氛。”王鑫晨对记者表(biǎo)示，对港股(gǔ)持长期乐观看法。“今天(tiān)的香(xiāng)港处(chù)在一个转(zhuǎn)型和过渡期(qī)，当前普遍的低估值(zhí)和低流(liú)动性会随着(zhe)本轮中国宏观(guān)基本面预期扭转而消除”。

“尽管最近港股市场有些许反弹(dàn)，但(dàn)目前港股恒生指(zhǐ)数估值依然处于(yú)历史低位(wèi)区域。”沪上一(yī)位港(gǎng)股基金经理与记者交流时表(biǎo)示，最近观察到部分海外资金出(chū)现一定的“高(gāo)切低”配(pèi)置倾向，从部分涨幅较大的市场中切换到港股市场来。

邢程(chéng)也表示，港股市场(chǎng)可能仍会维持区间震荡且结(jié)构性机会为主的格局。反弹持续性的核心依然(rán)是对症且强力的财政政策，以进一步恢复居(jū)民和企业中长期信心(xīn)，这(zhè)也是有效解决作为中(zhōng)国增长短期所面临主要挑战的信用收缩(suō)问题的关(guān)键(jiàn)所在。

那么，在(zài)趋于乐观的背景下，哪(nǎ)些行业机会值得重(zhòng)点关注？

招商基(jī)金国际业务部基金经理王超对第一(yī)财经表示，主要看好三类公(gōng)司。一是，商(shāng)业模(mó)式稳定、现金流(liú)充裕的(de)高股息红利板(bǎn)块公司；二是处于(yú)低估值、内生增长动力足的互(hù)联网平台公司；三是高端制造产业链龙头公(gōng)司，包括设备、家具反弹、加仓、扫货，港股市场真的回暖了吗？n style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>反弹、加仓、扫货，港股市场真的回暖了吗？、家电等板块。

邢程则表(biǎo)示(shì)，还会关注科技创新趋势下的产业升级机遇，其中包(bāo)括(kuò)TMT和生物医药等板块。“科技创新(xīn)趋势正在全世界范围(wéi)内掀起生产力提升的浪潮，科(kē)技创新也是我国经济转型的必要条(tiáo)件之(zhī)一(yī)，因此(cǐ)看好长期具备核(hé)心(xīn)竞争力并且在产(chǎn)业迭代(dài)变革中处于领先地位的(de)引领者。”他说。

不过，上述基金经理也同样认为(wèi)，后续仍有影响港股的不确定因素，需要注意一定风险。如(rú)邢程提醒道，从国内来看，更多且对症的政策措施落地，以及来自经济数据改善(shàn)的支持，是影响港股走势的主要因(yīn)素；从国外来看，美联储何时降息以及市场对于降息节奏预期的摇摆，依然影响港股市(shì)场的情绪和流动(dòng)性。

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