直击中国太保业绩会！"下半年资本市场不排除孕育新机会"

中国太保在8月29日晚交(jiāo)出了上半(bàn)年成(chéng)绩单。

数据显示，2024年上(shàng)半(bàn)年，中国(guó)太保(bǎo)实现营业总收入1946.34亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)10.9%，归母净利润251.32亿元，同比增长37.1%。财(cái)报发布次日，公(gōng)司A股和(hé)H股股价分别上涨6.81%和5.77%。

8月30日下午，中国太保召开2024年中期业(yè)绩会，进一步向外界 披露公司经(jīng)营 成果和未来计划。

发挥耐心资本优势助力重点领域(yù)发展(zhǎn)

此次业绩会上，中国太保董事长傅帆分享了关于保(bǎo)险业未来(lái)发(fā)展方(fāng)向的相关思(sī)考。

傅帆表示，公司将着力做好金融“五篇大文章(zhāng)”，增强核心(xīn)功能，提(tí)升核心竞争力，以期在服务(wù)国家战略、服务实体经济和人民美好生(shēng)活方面作出更大贡献。具体举(jǔ)措包括以下两方面：

一方面，增强(qiáng)核心功能，积极发挥经济减震器(qì)和社会 稳定(dìng)性作用。

首先是服务实体经济，做好科技金融和 绿色金融。围绕(rào)集成电路、生物医药、人工智能“三(sān)大先导产业”重(zhòng)点领域，打
造覆盖科技研发、成(chéng)果转化、应用推广和科技企业(yè)日常经营的(de)保险(xiǎn)产品体系。同时，发挥“耐(nài)心资本”优势，致力于为
科技创新、绿色低(dī)碳等重点领域提供更多(duō)资金支(zhī)持，为(wèi)实体经济注
入更多(duō)“源头活水”。其次(cì)是坚(jiān)持金融为民的(de)理(lǐ)念，做好养老金融和普惠金融。公司构(gòu)建“养老金管理(lǐ)+养老保险+康养(yǎng)服务”的体系，支持银发经济发展。

另一方面，提(tí)升核心
竞争力，全面推动中国太保(bǎo)做优、做强、做大(dà)。

一是纵深推进寿险“长航(háng)”转型；二(èr)是产险业务(wù)深化新领(lǐng)域创新布局，进一(yī)步提(tí)升精细化管理水平；三是投资业务深化“大局观”，持续优化资产负债匹配管理；四是加快(kuà直击中国太保业绩会！"下半年资本市场不排除孕育新机会"i)推(tuī)进数智化转(zhuǎn)型，构(gòu)建发展(zhǎn)新引擎(qíng)；五是加强干部人才队伍建设，注入发展新活力。

谈(tán)及公司对市值管理相关举措
，傅帆表示，中国太保长期以(yǐ)来高度重视市值管理，高度关注(zhù)投资者回报和基于公司可持续(xù)价值增(zēng)长(zhǎng)的市(shì)值表(biǎo)现，注重提升资本的运营效率(lǜ)和回报水平(píng)。

他进一步表示，价值创造是基础，价值实现是目的，价值经营是手段。下一步，公司将坚持做强公(gōng)司经(jīng)营基本面，通过科学(xué)、清晰和可行的战略规划和实施，推动企业(yè)内在价值直击中国太保业绩会！"下半年资本市场不排除孕育新机会"的可持续增长，夯实市值管理的基础。同时，公(gōng)司将坚持投(tóu)资(zī)者导向，以及诚(chéng)实、诚信的市场沟通，准确传递信息，展示公司(sī)投资价值，推进与公司长期发展趋势相匹配的市(shì)值表现。公司将保持稳健分红水平(píng)，积极与全球投资者共享公司长期发展红利(lì)，实(shí)现公司与资本市场的双(shuāng)向赋能、相(xiāng)互成(chéng)就。

寿险平 稳实现管理团队新老交替(tì)

今年以来，太保(bǎo)寿险管理层迎来新老更替。中国太保总裁赵永(yǒng)刚将接棒潘艳红，拟任太保寿险董事(shì)长，太保寿(shòu)险老将李劲松7月升任太保寿险(xiǎn)总经理，并于近日出任公司党委书记。

太保寿险将如(rú)何确定 中长期经营策略？长航转(zhuǎn)型二期工程进展如何？这些问 题(tí)受到市场广泛关注(zhù)。

中国太保(bǎo)总(zǒng)裁赵永刚表示，最近(jìn)寿险管理层的变化，标志着太保寿险已(yǐ)顺利(lì)、平稳的实(shí)现了管理团队的新老交替。新的管理团队将坚持公司战略的一致性(xìng)和延续性，坚(jiān)定不移地持续推(tuī)动长航转型，深入落实转(zhuǎn)型的目标和各项重点任务，促进公司高质量(liàng)发展。从集团层(céng)面来说 ，也将进一步发挥集
团的综合(hé)优势和协同效能，更大力度地赋(fù)能支持寿险业(yè)务发展。

谈及公司未来发展布(bù)局，赵永刚表示，公司(sī)从2022年开始全面启动(dòng)了寿险长航转型，总体来看，“长航”转型一期(qī)成效逐步显(xiǎn)现(xiàn)，公(gōng)司经营(yíng)业绩呈现良好发展态势。长航转型二期自2023年7月启动以来，与一期(qī)工程有效衔接、巩固深化、接续推进。二期工程(chéng)聚焦“多元渠道经营、全面运营支撑、战(zhàn)略管理(lǐ)闭环”三大主线，实(shí)现客(kè)户价值、经济价值和社会价值最大化，推动“长航(háng)转(zhuǎn)型”各项转型
举措从(cóng)“塑型”到“成型”。

多元渠道经营方面，赵永刚表示，发挥以代理人渠道为核心的多元渠道布局优势，实现各渠道
高质量精细化(huà)管理。其中，代理人渠道(dào)以(yǐ)队伍成长为核(hé)心，发挥价值贡献压舱石的作用；银保渠道打造(zào)与银行深度融合、以客户为中心的银保高质(zhì)量发展新模式，成为寿(shòu)险价值(zhí)贡献的(de)第二支柱；此外公司还积极探索职团开拓等多元赛(sài)道，助力寿险价值贡献。

赵永刚表示，从长航(háng)转型的目标来看，公司既重(zhòng)点围绕内含价值、新业务价值、净(jìng)利润、营运利润(rùn)等经济价值目标，也(yě)密切关注对上述(shù)目标趋势(shì)性、可持续(xù)性产生影响的细(xì)化指标，在未来时机成熟时，还考虑将ESG等社会(huì)价值指标纳入转型评价体系，以全面反映公 司的转(zhuǎn)型成效。

分红险长期占比将超50%

随着利率持续下行，利差损风险(xiǎn)成为影响行业健康发展的关(guān)键(jiàn)风险之一。为推动行业稳(wěn)健(jiàn)持续发展，8月(yuè)2日，金融监管(guǎn)总局向寿险(xiǎn)行业下发《关于健全人(rén)身保险(xiǎn)产品定价机(jī)制的通知》，对各类型保险产品(pǐn)的预定利率上限作出
新(xīn)要求：自9月1日起，新备案的普通(tōng)型保险产品(pǐn)预(yù)定利率上限为2.5%；自10月1日(rì)起，新备案的分(fēn)红型保
险产品预定利率上限为2.0%，新备案的万能型保险产品最低保证(zhèng)利率上限为1.5%，利率高于上述上限的保险(xiǎn)产(chǎn)品停止销售。《通知(zhī)》同(tóng)时提出，建立预定利(lì)率与市场利率(lǜ)挂钩及动态调整机制。

在利(lì)差损压力持续情况下，太保寿险负债成本如何？负债端产品结构将如何调整？对此，中国太保总精算师(shī)兼(jiān)财务负责人张远瀚表示，至上半年(nián)末(mò)，负债成本方面，公司
存量产品的相对有效的打平收益率在2.5%以下(xià)，绝对打平收益率更低。

他进一步透露，长期来看分红险占比会超(chāo)过50%，“从公司角度来看，产品目(mù)标与客户需求和市(shì)场变化息息(xī)相关(guān)，多(duō)元化的(de)产品(pǐn)结构是公司(sī)实现价值的目标，也(yě)是应对资产负债管(guǎn)理挑战的关键因素(sù)。产品类型既(jì)有分红(hóng)、又有保障是公司终极
目(mù)标。近年(nián)来，公司一 直在推进产品多元化进程，目前已经针对分红产品开展(zhǎn)培训。”

下半年资(zī)本市场不排除孕育新的(de)结构性(xìng)机会

中国太保上半年(nián)实现了亮眼的投资业(yè)绩。半年(nián)报显示(shì)，2024年(nián)上半年，太
保实现总投资收益560.37亿直击中国太保业绩会！"下半年资本市场不排除孕育新机会"元，同(tóng)比增长46.5%；综(zōng)合投资收益率3.0%，同比上升0.9个百分点，主要原因(yīn)是当(dāng)期以公允价值计量的权
益类资产 的变动影响的增长。

下半年市场(chǎng)波动加(jiā)剧(jù)，中国(guó)太保如(rú)何看(kàn)待资本市场走势以及如何布局下半年，成为(wèi)市场关注(zhù)的另一焦点问题。

业绩会上，中国太保首 席 投资(zī)官苏罡表示，今年
上半年(nián)股票市场先扬
后抑，整体表现不是(shì)太理想，但结构性机构带来不错回报。公司一直坚持权益资产的(de)主动管理，所以公司上(shàng)半年(nián)取得了比较明显(xiǎn)的(de)超(chāo)越市(shì)场(chǎng)基准的(de)业(yè)绩，同时(shí)叠加利率下行带来 的暂时上涨，所以公允价(jià)值(zhí)变动大幅提升，带动了总 投资收益率同比提升0.7个百分点。同时，公(gōng)司长期(qī)以来一(yī)直聚焦股息价值(zhí)策(cè)略(lüè)，公司不断(duàn)在增加相(xiāng)关配(pèi)置(zhì)，这类资产主要进入OCI类资产，上(shàng)半年带来(lái)的(de)公允价 值变动损益也(yě)显著提升了公司的综合投资收益率。

在苏罡(gāng)看来，下半年以来，高股息资产表现有所承压，公司还是会坚持以穿越周期的战略(lüè)配置，来实现(xiàn)经风险调整后的长期回报，相信一(yī)定可以熨平短期市(shì)场波动，使(shǐ)投资收益保持在战略资产配置所预期 的长期均衡，进(jìn)而有力支撑公(gōng)司利润的可持续性。

苏罡(gāng)预计，今年下(xià)半(bàn)年中国资本市场大概率维持平稳震荡格局，不排除会孕育新的结构性机构，市场利率(lǜ)中枢保持总体下行趋(qū)势，但也(yě)会伴随着阶段性的波动。

他表 示(shì)，将继续推进(jìn)落实精细化的哑铃型(xíng)资产配(pèi)置策略。“公司近年(nián)来一方(fāng)面不断加强长期利率债配置，以降低资(zī)产(chǎn)负债(zhài)久期(qī)匹配风险，另一方面聚焦优质的(de)公开市场权益(yì)资产，以及(jí)非公开市场的另类资产，并且结合创新型的固收和类固 收投资。”

苏罡同时强调，太保在(zài)行业配置和品种选(xuǎn)择上一(yī)直保持适当多元化，通过分散投资来降低组合的波动，并不集中于(yú)某一(yī)个(gè)领域，更加不会押注个别(bié)公司。公司的整体投(tóu)资组合表现取(qǔ)决于长期价值增长，而不是个别品种的短期涨跌。将持续对
投资组合进行(xíng)动态调整优化，以实现(xiàn)整体(tǐ)投资(zī)组合(hé)的持续稳健增长，来符合保险资金长期投资收益目标和风险约束要求。

校(xiào)对：廖胜超

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