加仓！加仓！加仓！傅鹏博、李晓星、刘格菘出手了

中国基金报记者张燕北

根据已披(pī)露的公募基金一季报数据，一季度权益基金股票仓位小幅下降，但整体保(bǎo)持平(píng)稳。包括傅鹏博、李晓星、刘格菘在内的多位知名(míng)主动权益基(jī)金经理积极加仓，以在低位抢筹优质标的，同时优化(huà)调整投资(zī)策略。

他们认为当前A股市(shì)场存在结构性机会，关(guān)注科技、医药、顺周期主线。二(èr)季度将(jiāng)重(zhòng)点关注估(加仓！加仓！加仓！傅鹏博、李晓星、刘格菘出手了gū)值与盈利匹配性，把(bǎ)握(wò)投资机会。

股票仓位总体平稳

多位(wèi)知名(míng)基金经理加仓

从权益基金（股票(piào)型基金和混合型(xíng)基(jī)金）的大类资产配置看，今年一季度股票持仓占比(bǐ)出现小幅下降，而债券持仓占比出现上升。

Wind数据显示，今年一季度，基金股票仓位持续高位运行，截至一季(jì)度末，全部权益类基金持股(gǔ)比例为77.19%，较(jiào)去年末略降2.46个百分(fēn)点，总体运行(xíng)平稳。

细分来(lái)看，一(yī)季度，股(gǔ)票型基金股票仓位较去(qù)年末下降0.12个百分点至90.39%，混合型基金股(gǔ)票仓位则由(yóu)去年末的78.01%降至75.15%，下降2.86个百分点。

同期，权益基金的债券持仓从去年末的(de)13.89%上升至15.89%，提高两个(gè)百分点。不(bù)过从细分品类看，在混合基金债券持仓增加(jiā)2.37个百分点的同时，股票型基金却(què)略降0.11个百分点。

多位知名基金(jīn)经理管理的产品在(zài)一季度(dù)保持高仓(cāng)位运行。张坤管理的易(yì)方达蓝筹精选和易方达(dá)优质企业在(zài)一季度股票仓位基(jī)本稳定，保持(chí)在94%以上，主(zhǔ)要调(diào)整了消费和医(yī)药等(děng)行业的结构。

萧(xiāo)楠管理的(de)易(yì)方达消费精选股票仓位由83.4%增(zēng)至90.01%，提(tí)升6.61个百分点。一季度，萧(xiāo)楠的调仓策略是降低组合估值、分(fēn)散风险收益来源，增加内需弹性。他预测国内经济将企(qǐ)稳回(huí)升，因(yīn)此加仓家电、食品(pǐn)饮料(liào)等(děng)板块加仓！加仓！加仓！傅鹏博、李晓星、刘格菘出手了，同时增加黄金珠宝和对外需敏感的品种。此外(wài)，还在港股寻找估值低、跌幅(fú)大的(de)公司建立持仓。

傅鹏博、朱璘管理的(de)睿远成长价(jià)值一季度股(gǔ)票仓位增加1.78个百分点，由去年底的88.74%提高到90.52%。傅鹏博、朱璘在季报中表示，一(yī)季度本基金依(yī)旧(jiù)保持(chí)较高仓位运行。他们(men)对持仓做了一定调整，主要是减持了一些净值占比(bǐ)前20的公司，自下而上(shàng)增(zēng)加了一些受益(yì)出口链增长、受益设备替代更新类的公(gōng)司，同(tóng)时(shí)增(zēng)加了港(gǎng)股配置(zhì)，此外能源类个股在其回调时也逆势增加了(le)持仓。

李晓星、张萍管理的银(yín)华(huá)心选一年(nián)加(jiā)仓5.58个百分点，一季度末股票仓位为94.37%。另外，银华心怡、银华中(zhōng)小盘精选、银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有等仓位(wèi)均有(yǒu)明显提升。

刘格菘管理的广发(fā)创(chuàng)新升级仍保持高仓位，一(yī)季度加仓1.91个百分(fēn)点。同时(shí)他(tā)所管理的广发小盘成(chéng)长、广发科(kē)技先锋、广发行业严选三年持有等多只产品仓位均(jūn)稳中有升。这些基金大(dà)体维持原有(yǒu)的行业配置，进行(xíng)个股优化(huà)调整，重仓光伏及产业链相关标(biāo)的的同时(shí)，对新能源车和半导体行业维持了一定仓位配置。

施成、汤龑管理的国(guó)投(tóu)瑞银景气(qì)驱动一季度末仓位为(wèi)92.16%，同比提升(shēng)6.26个(gè)百分点。一季度(dù)，国投瑞银景气(qì)驱(qū)动减持了煤(méi)炭资产，尤其是(shì)与地产链紧(jǐn)密相关的焦(jiāo)煤和现货比例(lì)高的动力煤，因价格大跌(diē)且业绩不(bù)明朗。待价格稳定后(hòu)，这(zhè)些标的仍具投资价值。同(tóng)时，组合增加了黄金、铜和铝等有色金属的持仓。

此外，束金伟管理的万家新机遇龙头企业、盛丰(fēng)衍和陈元骅管理的西部利得量化价值一年持有、李晓西管理的华泰柏瑞质量成长(zhǎng)等多只主动权益基金(jīn)今年一季(jì)度均加仓5个以上百分点。

二季度具备结构性机会

关注估值与盈利的匹配(pèi)性

多位知名基金经理认为，当前A股(gǔ)市场存(cún)在较多结构性机会，科(kē)技、医药、顺周期主线值得关(guān)注。

展望二季度，傅鹏博、朱(zhū)璘表示(shì)，A股市场预计(jì)还会存在一些结构性机会，板块指数的估值水平仍低于(yú)历史均值。他们将继续动态调整组(zǔ)合，挖掘新的投资标的，选择(zé)估值合理、增长确定性较高、内生稳定(dìng)增长持(chí)续创造现(xiàn)金流的公司。

张坤认为，虽(suī)然在高质量发展时期(qī)，公司持(chí)续高速增长的基础概率在降低，但始终(zhōng)不应该放(fàng)弃对中等且持(chí)续成长性的寻找，而成长性也(yě)可以通过在不同的细分结构中寻(xún)找而获得(dé)。

然而，张坤称，成长必须是(shì)高质量的，不是粗放(fàng)经营或者烧钱带来的，应是在合理边际投资回报率情(qíng)况下获得的。他将关注(zhù)公司对成(chéng)本(běn)费用的控制能力、运营资本的管(guǎn)控能力、自由现金流的产生能力、资本分配的能力以及回报(b加仓！加仓！加仓！傅鹏博、李晓星、刘格菘出手了ào)股东的意愿。

李晓星指(zhǐ)出，总体来说，二级市场在经过(guò)一段(duàn)时间的调整后，相关风(fēng)险已经得到充分释放，绝大部分(fēn)标的已经进入到了估值(zhí)底部，伴随宏观经济的逐步上行，其对大盘并不悲观。

刘格菘称，当下我国(guó)正(zhèng)处于经济结构变化阶段，具备中国优势的、有明确自主性的、有(yǒu)产品力的行业(yè)被(bèi)寄予期望(wàng)能够为经济发展做(zuò)出更大权重(zhòng)的贡献，叠加政策(cè)强(qiáng)调并(bìng)支持新质(zhì)生产力发展，这让他对(duì)后续经济结构转型的信心逐步增强。他将一如既往地(dì)坚持在运行周(zhōu)期向上变化的行业中不断进行深度研究，寻找优质细分(fēn)方(fāng)向和个股。

钱睿(ruì)南在兴业均衡优选的一季报(bào)中表(biǎo)示，A股市场经历(lì)反弹后可能进入(rù)震荡格局，他们将保持灵活仓位，看好科技(jì)主(zhǔ)线回调后的(de)机会，如AI和(hé)消费电子复(fù)苏；关注部分资源(yuán)类行业在全球通胀(zhàng)和供应缺口背景(jǐng)下的投资机会。在风(fēng)格层面，预计无风险利率仍在低位，低估值高分红(hóng)类投资机会仍值得关注，同(tóng)时侧重挖掘中小市值公司的投资机会。

谈及看好的细分(fēn)赛道，中庚基金副总经理兼首席投资官丘栋荣在一季报中表示，关注以下方向：港股市场中业务(wù)成长属(shǔ)性(xìng)强(qiáng)、未来空间较大的医药、智(zhì)能电动车(chē)等科(kē)技股和互联网股；供给端收缩或刚性，但仍有较高成长性(xìng)的价值股，如资源(yuán)类公(gōng)司和能源运输(shū)公司，大盘价值(zhí)股中(zhōng)的(de)地产、金融等；需求增长(zhǎng)有空间、供给有竞争优势(shì)的高性价(jià)比公司，如电子(zi)、机械、医药制(zhì)造、电气设备与新能源(yuán)、农林牧渔(yú)等。

此外，丘栋荣还在一季报中提(tí)到了对高(gāo)股息策略的看(kàn)法——高股息策略(lüè)长期回报偏贝塔，且并非低风险策略，投资更重要的是基本面和定价。高股息策略获取高的(de)回报大概率来自其他因(yīn)子的叠加，但投资者喜欢不断强(qiáng)化成功(gōng)策略，偏好线性交易，而忽(hū)视实质风险的不(bù)断累积，如周期、成长、资本(běn)供(gōng)给或创新(xīn)等可能性(xìng)均会挑战高股息的(de)稳定性。

操(cāo)作上(shàng)，国泰旗下知名基金经理程洲预计(jì)权益市场在经济(jì)弱(ruò)修复及流动性宽松(sōng)的环境下仍有望震荡上(shàng)行，基金将择机提高权益配置仓位，结构上仍将保(bǎo)持相对均衡，关注估值与盈利的匹配性。在行业选择(zé)方面，他看好新能源赛道长期需求，同时也会(huì)积极把握受益于人口老龄化的(de)医药行业及受益于PPI逐步见底回升后的顺(shùn)周期行业的投(tóu)资机会(huì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道加仓！加仓！加仓！傅鹏博、李晓星、刘格菘出手了