逆势抄底一道新能？ “宁王”光伏野心浮现

　　来源：中国经营报(bào)

　　本报记者(zhě) 张英英(yīng) 吴可仲北京报道

　　光伏产业(yè)进入“寒(hán)冬”期(qī)，宁德时代（300750.SZ）或(huò)将抄底布局。

　　9月9日，有(yǒu)消息称，目前宁(níng)德时代正(zhèng)与光伏电池组件“黑马”一道新能(néng)源科技(jì)股份有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)“一道新能”）洽谈(tán)收购(gòu)事宜，并(bìng)因价格(gé)分(fēn)歧，双方正在拉扯。

　　对此(cǐ)，9月10日，一道新能人士向《中(zhōng)国经营报》记(jì)者表(biǎo)示：“我(wǒ)们(men)内部都不(bù)清楚。”截(jié)至发稿，宁(níng)德时代方面并未向记者作出回应。

　　记者梳理发现，面对碳中和的浪潮，宁德时代(dài)在(zài)光伏、风电等可再生能源领域的一系列布局已然浮出水面。

　　早已扩张布局

　　过去四年，宁德时代不仅投资布局了光伏钙钛(tài)矿电池(chí)技术，其(qí)在近两年还加速在光伏、风电和储能(néng)电站投运等领域扩张(zhāng)，而这些动作也鲜少被媒体重点报道。

　　宁德时代是动力电池领域的头号“大玩(wán)家(jiā)”，近两年在储能电(diàn)池及(jí)集成系统领(lǐng)域(yù)逐渐铺开市场。此外，其业务还(hái)涉及(jí)电池材料(liào)回收、电池矿产资(zī)源等。

　　其(qí)中，宁德时代在动力电池领(lǐng)域地位很(hěn)难被撼动。据SNE Research统计，2023年该公司全球动力(lì)电池使(shǐ)用量市(shì)占率为36.8%，连续7年排名全(quán)球第一。同年，宁德时(shí)代来自动力电池(chí)系统(tǒng)的收入为2852.51亿元，占营业收入比(bǐ)重为71.15%。

　　储能作为可再生(shēng)能源发展的“好伙伴 ”，也是宁德时代的(de)第二增长曲线。2023年，该公司(sī)来自(zì)储能电池系统的收入为(wèi)599.01亿元，占营业收入(rù)比重(zhòng)为14.94%，到2024年(nián)上半年(nián)期末(mò)进一步提(tí)高至约17.28%。据SNE Research数据，宁德时代在2021—2023年连续3年储能电池出货量排名全(quán)球第一(yī)逆势抄底一道新能？ “宁王”光伏野心浮现。

　　对于跨界可再生能源（特别是光伏），宁德时代恐垂涎已久。

　　天眼查显示，2020年10月，由宁德时代董事(shì)长曾毓群控(kòng)股的厦门瑞庭投资有限(xiàn)公司(sī)参投光伏钙(gài)钛矿技术代(dài)表企(qǐ)业(yè)——协鑫光电。截至(zhì)2024年上半年，该公司仍持有协鑫光电3.1311%股份。

　　2022年5月，曾毓群在2021年业绩说明会上透露了宁(níng)德时代光(guāng)伏钙钛矿电池技术领(lǐng)域的动态，“公司钙钛矿光伏(fú)电池研究进展非(fēi)常顺利，正在(zài)搭建中试线”。

　　四个月后，一(yī)家名为时代绿色能(néng)源(yuán)有限公司（以下简称“时代(dài)绿色能源”）的企业进入大众(zhòng)视(shì)野，这也让曾毓群(qún)的另一大布局浮现。

　　从公司定位来看，时代绿色能源(yuán)聚焦可再生能源发电下(xià)游，包括风电、光伏、储能的投资、建(jiàn)设及运营(yíng)，绿色电力交易(yì)，碳中和咨询等领域。

　　记者注意到，过去(qù)一段时(shí)间，光伏产业亏损、裁员、停产等负面消息不断出现时，时代绿色能(néng)源却在(zài) “招兵买(mǎi)马”，招聘(pìn)岗位包括电站站长、安全质(zhì)量经理(lǐ)（光伏电站）、风能(néng)工程师等。

　　记者梳理(lǐ)资料发现，时代绿(lǜ)色能源原名福建永福通讯(xùn)技术开发有限公司、福建永福电通技术开发有限公司（以(yǐ)下简称“永福电通”）。2021年2月，宁(níng)德时代与(yǔ)永福股份拟共同认缴永福股份全资子公司永福电(diàn)通注册资本(běn)，增资完成(chéng)后，二(èr)者分别持股60%和40%。随后，永福电通(tōng)更名为时代永福科技有限公(gōng)司。2022年8月，永福股份退出，宁(níng)德时(shí)代变为时代永福科技有限(xiàn)公司全资控(kòng)股股(gǔ)东，并在次月变更公司名称为时代绿色能源。

　　穿透股(gǔ)权结构显示，时代绿色能源旗(qí)下拥有近(jìn)90家子公司，其中80家(jiā)为全资(zī)子公司，子(zi)公司名字多包含(hán)新能源、风电、光伏、储能(néng)等字眼(yǎn)。记者注意(yì)到，自2024年(nián)以来，时代绿色能源便对外投资数十家新(xīn)能源(yuán)公司。

　　不仅如此，2023年5月，宁德时代在SNEC光伏大会暨（上海）展览会发布了全球首个零辅源光储(chǔ)融合解决方案(àn)，彼时外(wài)界更多解读(dú)为(wèi)宁德时代发(fā)力储能，并未重视其光伏布局。

　　如今(jīn)，宁德时代被传有意收购一道新能，双(shuāng)方虽未公开回应，但不难(nán)看出宁(níng)德时代进入(rù)可再生能源发电(diàn)（光伏、风电(diàn)、储能）投资、建设(shè)及运营等领域的野心逆势抄底一道新能？ “宁王”光伏野心浮现。若收购一道新能(néng)，相(xiāng)当于宁德时代直接进入光伏制(zhì)造环节。

　　对于宁德(dé)时代而言，收购一道新能将(jiāng)有利于与公司下游光伏(fú)电站投资形成业务协同，也是践行公司战略的体现。

　　记者注(zhù)意到，此前宁德时代确立了“电化学储能+可再生能(néng)源发电”“动力电池和新能(néng)源车”“电动化+智能化” 三大战(zhàn)略发展(zhǎn)方(fāng)向。其中，“电化学储能+可再生能源发电”，要实现对固定式(shì)化石(shí)能(néng)源的替代，摆脱对火力发电的依赖(lài)。

　　能否成为(wèi)“白衣骑(qí)士”？

　　一道新能由“光伏老兵(bīng)”刘勇于2018年8月创立，主要从事高效太阳电池(chí)、光伏(fú)组件及系统应用的研发、制(zhì)造和销售及电站投资、建设、运营。InfoLink Consulting发布的2024年上半年全球光伏组(zǔ)件出货排名数(shù)据显示，一道新能与协鑫集成并列第八。

　　2021年至2023年，一道新能分别实现营(yíng)业收入18.94亿元、86.06亿元和227.24亿元，年复合增长(zhǎng)率为246.39%；归属于母公司所有(yǒu)者的净利润由2021年度的1.47亿元(yuán)增长至2023年度的(de)4.6亿元。从区域来看，2023年(nián)一道(dào)新能的主营(yíng)业务收入来(lái)自国内，占比94.36%。

　　经过5年的快速发展与多轮融资后，2023年12月，一道新能递(dì)交(逆势抄底一道新能？ “宁王”光伏野心浮现jiāo)招股书，拟申请首次公开发行(xíng)股票并在深圳证券交易所创业板(bǎn)上市。

　　值得一提的(de)是，招(zhāo)股书(shū)显示，一道新能股东里出(chū)现了“三峡系”的身(shēn)影。三峡(xiá)集团控股子(zi)公司三峡资本通过睿汇(huì)海纳投资一(yī)道新能，睿汇海纳持股19.46%。睿汇海(hǎi)纳执行事务合伙人为江峡鑫泰，三峡(xiá)资(zī)本持有后者40%的股权(quán)，并与北(běi)京海国鑫泰资本控股有限公司共同控制江峡(xiá)鑫泰。

　　一道新能在国(guó)内拥有不(bù)少优质大客户，包括三峡(xiá)集团、中国电建集团、大唐(táng)集团、广东建工、中国能源建设集(jí)团等。其中，关联方三峡集团是一道新能的第一大客户。2023年(nián)，一道新能向三峡集团(tuán)销售光伏组件的(de)销售(shòu)额为69.74亿元，占当期(qī)营业收(shōu)入比例为(wèi)30.69%。

　　然而，在光伏行(xíng)业与(yǔ)资本市(shì)场同时“遇冷”的背景下，2024年(nián)8月，一道新(xīn)能主动撤回了上市申请，IPO终止。

　　在行业低谷期，即使光伏(fú)龙头也未能幸免，不仅出现了大(dà)幅亏损，而且在谨防流动(dòng)性风险，增加资金储备(bèi)。一道新能面临的压(yā)力不言而(ér)喻。

　　从财务指标(biāo)上(shàng)看(kàn)，2023年(nián)，一道新能在营业收入保持增长的同(tóng)时(shí)，对应的归属于股东的净利润在下半年已经出(chū)现亏损。根据一道新(xīn)能的盈利预测(cè)，由于光伏产品价格变动，将增加公司存货跌价准备计提金额，并对公司产品毛利率造成不利影响，预计(jì)2024年1—6月份公司(sī)经营亏损。

　　不仅如此，2021—2023年(nián)，一道新能的资产负债率分别为87.71%、86.54%和 86.89%，与同(tóng)行相比较高；流动比率分别为0.89倍、0.98倍和1.04倍，与同行(xíng)相比较低(dī)。

　　此外，一道(dào)新能(néng)还(hái)可能(néng)面(miàn)临股东撤资的局面。此前一位光伏资深人士告诉(sù)记者，三(sān)峡方面要退(tuì)出一道新能投资，一道新能已(yǐ)在寻找新的投资方。9月10日，记者咨询三峡资本人士，对方表示“不(bù)清楚”。

　　如今，光(guāng)伏行业已经进入(rù)深度(dù)调整期，产业链价(jià)格底部信号显现，并出现了以(yǐ)通威股份(fèn)收购润(rùn)阳股份为代表的案例，这(zhè)也被认为拉(lā)开了光伏产业(yè)整合的大幕。宁德时代(dài)会是一道新能的(de)“白衣骑士”吗？这有待进一步观察。

责任编辑：李桐

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