华尔街在降息前 夕变得紧张起来

　　美联(lián)储准(zhǔn)备自2020年以来首次降息的幅度——以及三个月后的利率——是谁都说不准的(de)。交易员们认为，央行在周三(sān)会议结束时宣布降息25个百分(fēn)点或0.5个(gè)百分点的可能性几(jǐ)乎为(wèi)零。

　　自8月初以来，投资者讨厌不确定性的陈词滥调(diào)一直在流(liú)传，当时(shí)就 业(yè)市(shì)场(chǎng)疲(pí)软的迹象引发 了关于美联储是(shì)否等待降息太久的争论(lùn)。在经历了(le)异常平静的一年之后，股票和债券市场变得动荡(dàng)。投资者现(xiàn)在(zài)正试图(tú)辨别最近的(de)经济数据是否只是(shì)显示经济正(zhèng)在恢复正(zhèng)常，还是经济衰退的早期迹象。分析人士表示，股票和债券市场似乎(hū)华尔街在降息前夕变得紧张起来在答案上存在(zài)分歧。

　　投资者将密切(qiè)关注美联(lián)储主席杰罗姆·鲍威尔的新闻发布会，以(yǐ)获取
对经济(jì)的评论(lùn)，以及所谓的(de)点图，美
联储官员在图中预测了长 期利率。贝莱德固定(dìng)收益首席投资官里克·里德(dé)表示：“过(guò)去一两个月，市场(chǎng)一直处于紧张状态。”，“你已经看(kàn)到(dào)债券(quàn)从乐观的观点迅速走向衰退。”

　　利率衍生品交易员(yuán)目前预计，到明年(nián)年底，基(jī)准(zhǔn)利率将从目前的约5.25%降至约2.75%。这相当于10次标准(zhǔn)规模的25个基点的降息——美联储可能只会在应对(duì)经济(jì)衰退时(shí)这样做。与此同时，股市呈现出更为乐(lè)观的前景。标准普尔500指数在过去(qù)六周内(nèi)出(chū)现了几(jǐ)次糟(zāo)糕的单日抛售，但(dàn)每
次都有所反(fǎn)弹。该指数今年上涨了18%，仅比历史最高(gāo)点上(shàng)涨了0.7%。分析人士表示，股市反映出人们对美联(lián)储能够避免经济衰退的乐观态度。科技公司的大幅上涨也提振了股指，一些人认为这些公司对更广泛的经济(jì)命运的(de)影响较小。

　　那么，哪种观点是正确的呢？许多投资者注意到了(le)与去年年底的(de)相似之处，当时债券市场迅速将2024年的六次降(jiàng)息(xī)定价。

　　里德补充道：“我认(rèn)为市场往往(wǎng)走向极端。”，“我没有看(kàn)到很多证据表明(míng)经济正在陷入衰退，至少(shǎo)在短期内(nèi)是(shì)这样(yàng)。”

　　最近的经济数据喜(xǐ)忧参半。6月和7月的招 聘情况比最初报告的要弱，但8月的(de)工(gōng)资增长(zhǎng)有所改(gǎi)善。失业率有所上升，但仍(réng)保持在健康(kāng)的4.2%。裁员的情况(kuàng)很少见：劳工部周四表
示，最新的每周失业救济申请人(rén)数与去年同期(qī)大(dà)致相同。周三的消费者价格指(zhǐ)数报告显示，8月份通货膨胀率降(jiàng)至2.5%，这是连(lián)续第五个月下降，也是自2021年初以来的最小(xiǎo)涨幅。美国(guó)工厂活
动放缓，数据显示(shì)需求疲软。反映交(jiāo)易(yì)员对基准利率走势预期(qī)的短期债券收益率自夏初以来大幅下跌(diē)。2年期国债收益率周五(wǔ)跌至3.575%，为今年最低水平。长期收益率也有所下降，10年(nián)期国债收益率为3.648%，比(bǐ)4月份的(de)高点下降了一个多百分点。债券(quàn)收益率随着价格上(shàng)涨而 下降，而涌向超安全美(měi)国国债(zhài)的紧(jǐn)张投资者可能会压低收益率。

　　BNY Wealth投(tóu)资策略和股票主(zhǔ)管Alicia Levine表示：“如果我们看到GDP增(zēng)长2%的软着陆，债券市场似乎会(huì)对(duì)更多的降息进行定价。”，“我认为它倾向(xiàng)于(yú)在削减数量上过度(dù)努力，然后在数据表明情况 并非如此时将其收回。”

　　尽(jǐn)管华尔街很少有人呼吁经(jīng)济(jì)很快陷入(rù)衰退，但大多数(shù)人都认(rèn)为，现在(zài)的(de)风险比几个(gè)月前看起来要高。尤其是低收入消费者，他们正显示出(chū)压力的迹象，信用卡和汽车华尔街在降息前夕变得紧张起来贷款的拖(tuō)欠率(lǜ)也在上升。尽(jǐn)管最大(dà)的上市(shì)公司由于拥有大(dà)量现(xiàn)金，在很大程度上免受利率华尔街在降息前夕变得紧张起来上升的影响，但更依赖债务的小(xiǎo)企业却感受到了更高利息支出的压力。

　　摩(mó)根大通资产管理(lǐ)公司首席全球策略师(shī)大卫·凯利表示(shì)，期(qī)货市场预计的大幅降(jiàng)息是对这一额外风险的承认。凯(kǎi)利说(shuō)：“我在这里看到了两种可能的结果：我们实(shí)现了软着(zhe)陆，美联储可以像他们打算(suàn)的那样慢慢降息。或者，这一切发生严重(zhòng)错误的可能性可能是30%，我(wǒ)们陷入衰退，美联储恐慌并大幅降息。”，“我认为你在期货市场看到(dào)的是这(zhè)两种(zhǒng)观点的加权平(píng)均(jūn)值。”

责任编辑：陈钰嘉(jiā)

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