英国股市“高光时刻”：时隔14个月创下新高前路仍荆棘密布

在美(měi)股、日股等相继“走红”过后，英国股(gǔ)市终于也迎来了自(zì)己的“高光时刻”。

当地时间(jiān)4月22日，英国富(fù)时100指数上涨1.62%，收于历史(shǐ)新高(gāo)8023.87点，超越去年2月的峰值。各行业股价普遍强劲，尤其是金融类以及零售商(shāng)等消费相关的股票。4月23日，英国富时100指数再度走(zǒu)高，最高一度逼近8100点。

英国股市的表现和美国(guó)股市形(xíng)成了(le)鲜明(míng)对比。上周标普500指数累(lèi)计下跌3.05%，为2023年3月以来最差单周表现；纳指更是暴跌5.52%，创下2022年11月以来(lái)最(zuì)大周跌幅。

但在英国股(gǔ)市亮眼表现背后(hòu)，一(yī)系列隐忧(yōu)仍需警惕。近年来，受英国脱欧、缺乏科技类公司等因素影响，英国富时100指数整体表现落(luò)后于许(xǔ)多其(qí)他主要股指，壳牌甚至萌生“退英(yīng)转美”的念头，英国石(shí)油公司、嘉(jiā)能(néng)可也面临(lín)寻求更高(gāo)估值的压(yā)力，英(yīng)国芯片设计公司Arm去年9月(yuè)在纳斯达克上市也反映了英国的困境。

英国股市刷新历史新高过(guò)后，未来能否继(jì)续闪(shǎn)耀仍要打上问号(hào)，前方的路并不好走。

英国股(gǔ)市缘何走到“C位”？

在英国股市一年多来首次收于纪录高位背后，资金流向(xiàng)、股市结构、经济(jì)基本面和(hé)货(huò)币(bì)政策预期(qī)都在悄然发挥作用，成功(gōng)占据全球头(tóu)条。

渣(zhā)打中国财富管理部首(shǒu)席投资策略师(shī)王昕杰对21世(shì)纪经济(jì)报道(dào)记(jì)者分析称，地缘危机引发避险情绪，造成许(xǔ)多资(zī)金从美国(guó)股市流出(chū)，寻找低估值的地区股票进行配置，英国股票相对于(yú)美股具备高折价的安全边际，叠加(jiā)大(dà)宗商品价格攀升，英国头部公司的能源和矿业占比高，价值股(gǔ)的比例较大，受到了地(dì)缘(yuán)危机(jī)和制造业回暖的提振。

此外(wài)，英镑贬值(zhí)也是间接利好，英国(guó)大型企业(yè)海外净利润换算成英镑会受到提振。同时，英(yīng)国通胀有所缓解，而且经济仍然相对脆弱，降息(xī)预期利好股(gǔ)市(shì)表现。英国股市时隔14个(gè)月(yuè)再创收盘历(lì)史新高，和美国(guó)股市最近的(de)回撤形成了鲜明对比。

中国银行研(yán)究(jiū)院高级研究(jiū)员赵雪(xuě)情对21世纪经济(jì)报道记者表示，近(jìn)期(qī)英国股市大幅上行(xíng)，英国富时100指数创(chuàng)历史新高，主(zhǔ)要源于三方面因素。

一是英(yīng)国经济筑(zhù)底修复，提振股市整体表现。2024年一(yī)季度以(yǐ)来，私人消费、投资(zī)回暖，减税、公共服务开支增加(jiā)等财政政策发力，支(zhī)撑(chēng)英国经济呈(chéng)现修复态势。3月英国不变价(jià)零售销售指数为(wèi)98，同比增(zēng)长0.8%，扭转(zhuǎn)2月负增长态(tài)势，消费者信心也有所回(huí)升。经济景气(qì)度好转，3月(yuè)综合PMI指数(shù)为52.8，连续5个月位于荣枯线上方(fāng)。Halifax房价指数同比增速自2023年(nián)12月由负转正，房地产(chǎn)市场压力缓解，投(tóu)资形势改善。

二是通胀水平回落，英国央行降息预期升温，利好股市上行。3月英国CPI、核心CPI分别(bié)同比增长3.2%和4.2%，延(yán)续回落趋势。一方面，能源(yuán)价格波动下行成为通胀回落主要原因。另一方(fāng)面，英国平均周(zhōu)薪同比增(zēng)速放缓，一定程度上打(dǎ)破了物价—工资双螺旋上升局(jú)面。随着通胀压力减轻(qīng)，利(lì)率互换市场等隐(yǐn)含英国8月降息概率上升，有利(lì)于股市估值。

三(sān)是传统行(xíng)业利润(rùn)预期(qī)改善(shàn)，前期低估值吸引资金(jīn)回流。英国富时100指数成分公司较多为(wèi)跨国公(gōng)司(sī)，集中在(zài)周期(qī)性板块。随着2024年全(quán)球经济以及主要经济体指标改善，成分公司利润预期得到提振。同时，英国股市在发达经济体中处于估值洼地，在全球风险资产与股市上涨和回(huí)调中具有可观的收益性与避险性。

通胀缓解奏响降息号角

对于英国(guó)股市而言(yán)，近期通胀降(jiàng)温、降息将近成了提(tí)振市(shì)场情绪的关键因素。

英国国(guó)家统(tǒng)计局数据显示，英国3月(yuè)CPI同比涨幅为3.2%，略高于经济学家(jiā)预测的3.1%，但低于2月份的3.4%，降至两年半以来的(de)最低水平(píng)。剔除能源、食(shí)品、酒精(jīng)和烟草后，3月核心CPI同比上涨4.2%，高于预期的4.1%，但较2月的4.5%明(míng)显下降。

英国降(jiàng)息预期不断升温，这削弱了英镑的表现，但提振了英国股市。市场预计英国央(yāng)行(xíng)将在今年8月首次降息，而美联储或在9月才(cái)会进行首次降息。

毕马威英国首席(xí)经(jīng)济学家Yael Selfin甚至预计，通胀将在今年春(chūn)季晚些时候(hòu)回到目标(biāo)水平，这增(zēng)加了英国央行从6月开(kāi)始降息的(de)可能性。鉴于更有利的通胀前景和英国经(jīng)济的持(chí)续疲(pí)软，既使美联储(chǔ)推迟降息，也不太可能(néng)产生重大影响。

事(shì)实上，英(yīng)国央(yāng)行“转鸽”早有迹象(xiàng)。3月21日，英国央行货(huò)币政策委员会（MPC）以八票赞成、一票反(fǎn)对的投票结果决定将借贷成本(běn)维持在5.25%的16年高位，两名最鹰派的委员哈斯(sī)克尔和曼恩放弃支持加息的投票(piào)，为2021年9月以来首次没有委(wěi)员投票支持加息(xī)，委员丁(dīng)格拉支持降息25个基(jī)点。

官方层面，英国央行行长贝利甚(shèn)至直接暗示，英国或许会先于美国降低利率，两国经济的(de)通(tōng)胀动态正在分(fēn)化，美国通胀主要由需求(qiú)主导，这比(bǐ)英国要严(yán)重，英国的价格(gé)压力正(zhèng)在消退。

英国劳动力市场降温的迹(jì)象也已经出现，去年12月至今(jīn)年2月期间，英国失(shī)业率意外上升至4.2%。与(yǔ)此同时(shí)，不计奖金的工资增幅从1月的6.1%继续降至2月的6%。

相对于美国，英(yīng)国相对疲软的(de)经济也更需要降息，2月经济环比仅增长0.1%。英国(guó)董事学(xué)会（Institute of Directors）政(zhèng)策研究主管Roger Barker坦言，英国2月经济几乎没有增长，仍处于脆(cuì)弱状态。在经历了今年年初的强劲开局后，英国(guó)经济(jì)中面向消费者的(de)部分出现(xiàn)了倒退，尤(yóu)其是住宿和食品(pǐn)服务。尽管(guǎn)生产和制造业产出释放了令人鼓舞的复苏迹象，但建筑业出人意料地疲弱。

前路仍荆棘(jí)密布

在英国(guó)股(gǔ)市创下新(xīn)高(gāo)后(hòu)，前路挑战重重。

在王昕杰看(kàn)来，多年以来，英国脱欧一直是影响英国的一个关(guān)键问题，自2016年以来，英(yīng)国的(de)经济增长停滞不前，而且是主要地区当中(zhōng)资金流出最严重的国家。如今脱欧的阴霾(mái)逐渐散(sàn)去，英国和欧盟有意改善关系，这也有利于减少英国整体的风险。

但英国脱(tuō)欧的负面(miàn)影响仍未完全结束，同时未(wèi)来还将面临(lín)新(xīn)的(de)挑战。王昕杰(jié)表(biǎo)示，首先是全球再通胀的进程(chéng)，英国股票以价(jià)值股为多数，大宗商品价格上升提振了(le)全(quán)球再通胀的进程，利好英国股指，如果再通胀进程中断，可能会冲击英(yīng)国股(gǔ)市。另外，英国降息可以提振内(nèi)需，如果降息预(yù)期反复，亦(yì)可能影(yǐng)响英国股票的(de)表(biǎo)现。

从积极的角度看，随着通胀缓(huǎn)解，英(yīng)国央行或早于美联储(chǔ)降息，这(zhè)在一定程度(dù)上利好英国(guó)股市。王昕杰分析称，欧美的货币政策可能会出现(xiàn)差异(yì)，欧洲可能先于美国进入降(jiàng)息周(zhōu)期，现在市场已经开始预(yù)期英国(guó)央行先于美联储进入降息通道。美国经济具备更强的(de)韧性，如果降息预期没有反转，甚至未来美联储降息预期再次推后，可(kě)能会造成美元继续(xù)强势，英镑走软有利于富时100指数成分股(gǔ)公司的净利润。英国股票受益(yì)于再通胀和降息预期，企业并购(gòu)、公司回购增长(zhǎng)也是(shì)利英国股市“高光时刻”：时隔14个月创下新高前路仍荆棘密布好，储(chǔ)蓄和养老金改革可能(néng)是更大的利好因素(sù)。

在赵雪(xuě)情看来(lái)，英国央行是否会早于美联储降息还不确定，如果英国央(yāng)行早于美联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息(xī)，英国债券收益(yì)率将小幅下行，英镑对美元贬值(zhí)，股(gǔ)市将受到支撑。

前路(lù)颠簸不平，英国股市仍有众多障碍需要跨过。赵(zhào)雪(xuě)情对记者分析称，英国股市持续上涨态(tài)势(shì)或难以延续(xù)，可能(néng)将面临波动调整。一方面，通胀(zhàng)反(fǎn)弹(dàn)风险依然存在，英国央行降息将(jiāng)保持谨慎(shèn)。地缘政治(zhì)风险高企(qǐ)，原油等能源价格回升，传导至(zhì)薪资水(shuǐ)平(píng)，将加剧英国通胀黏性，对(duì)降息带来阻碍。另一方面，英(yīng)国股市(shì)“创新性(xìng)”不足，高科技驱动红利较少，在经(jīng)济周期(qī)尚未实质性转换背(bèi)景下，股市估值上涨幅度或受英国股市“高光时刻”：时隔14个月创下新高前路仍荆棘密布限。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道英国股市“高光时刻”：时隔14个月创下新高前路仍荆棘密布