橘子百科-橘子都知道 IPO月报|天 工股份携多处“硬伤”闯关遭暂缓审议 申万宏源是否勤勉尽责？
出品：新浪财 经上市公司研究院
作者：IPO再融资组/郑权
8月 份，A股IPO继续“0受理”，沪深北三大交易(yì)所全部“哑火”。审核层面，8月份共有(yǒu)8家企业上会(huì)接受审核，过会7家，名义过会率为87.5%；1家企业暂缓审议。8月份8家上会企业较7月份的“0上会” 有明显回暖迹象。
8月份，共(gòng)有21家企(qǐ)业终(zhōng)止审(shěn)核，较7月份的43家(jiā)大幅减少。发(fā)行(xíng)及募资层(céng)面，8月份共有9家企业成(chéng)功IPO，合计(jì)募资(zī)53.31亿元，较(jiào)7月份的6家、44.43亿元的募资额都有(yǒu)增长。
从单月上会审核 数量的增加、上(shàng)市企业数量(liàng)及募资额(é)的增长、终止企业数量的减少，说明IPO“寒冬”可能接近尾(wěi)声。
舆情方面，8月以来，多名负责投行业务的高管“落马”或辞职，包括海通证券原 副总经理姜诚君(jūn)、招商证券副总裁熊开、国元证券(quàn)原投行部总经理王晨、申万宏源承销保荐副总经理王昭(zhāo)……市场猜测，这些(xiē)高管可 能在投行项目尤其是IPO项目上 存在问题 。
①上会审(shěn)核情况：天工科技对第一大客户收入占比超8成(chéng) 不(bù)符合行业惯例且财务真实性存疑
8月 份，A股共有8家企业(yè)上会，7家过会，1家企 业暂缓审(shěn)议，名义过会率为87.5%。遭暂缓审议的企业是江苏天工科技股份有限公司（下称“天工(gōng)股份”）。
招股书显示(shì)，天工(gōng)股份的(de)主营业务是事钛及钛合金材(cái)料的研发、生产与销售。2021-2023年，天工(gōng)股份(fèn)分别实现营业收入2.83亿元、3.83亿元、10.35亿元，归母净利润分别为0.2亿元、0.7亿(yì)元、1.75亿元。无论是营收还是净利润，都在暴增。
天工股(gǔ)份业绩暴增(zēng)离不开第一大客户常州索(suǒ)罗曼的助(zhù)攻。申报材料显示(shì)，常州索罗曼成立于2020年12月，仅仅过了一年多时间，2022年就(jiù)成为天工股(gǔ)份第一大客户贡献1.07亿元收入，占天工股份当(dāng)期总营收(shōu)的27.88%。
到了2023年，常州索(suǒ)罗曼为天工股份贡献了8.64亿(yì)元的营收，占天工股份当年总营收的83.45%，超(chāo)过8成。天工股份坦言，对常州(zhōu)索罗(luó)曼这一大客户构 成重大依赖(lài)。
根据证监会2023年颁布的《监管规则适用指引——发行类第5号》，发行人来自单一客户主(zhǔ)营业务(wù)收入或毛利贡献占比超过50%的,一般认为发行人对该客户存在重大依赖。保荐机(jī)构(gòu)应(yīng)合理判断发行人是否符合发行(xíng)条件(jiàn)，对于因行 业因素导致发行人(rén)客户集(jí)中 度高的，保荐机构通常还应关注发(fā)行人客户集中与行业经营特点是否一致，是否存在下游行(xíng)业较(jiào)为分散(sàn)而发行人自身客户较为集中的情形。对于非因行业(yè)因素(sù)导致发行人客户集中度(dù)偏高的，保荐机构通常(cháng)还(hái)应关注该(gāi)客户是否为 异 常新增客户(hù)，客户集中是否可能导致发行人未来持续经营能力存在(zài)重大不确定性。
材料显示，天工股份(fèn)同行可比(bǐ)公司并没有出现对单一(yī)大 客户重大依赖等(děng)问题，说(shuō)明天工股份属于(yú)非因(yīn)行业因(yīn)素导(dǎo)致发行人客(kè)户，因此保荐券商申(shēn)万宏源应该关注常(cháng)州索罗曼是否为异常新增(zēng)客户，客户(hù)集中是否可能导致发行人未来持(chí)续经营能力存(cún)在重大不(bù)确定性(xìng)。
常(cháng)州索罗曼(màn)成立于2020年年末，2021年成为天工股份客户，2022年(nián)成为前五大客户，2023年贡献(xiàn)8.64亿元的收(shōu)入，属于新增客户，且贡献收入之(zhī)大占比之(zhī)高被质疑存在异常(cháng)。
常州索罗曼(màn)的(de)异常的地方 还有很多，如注册资本及实缴资本仅两千多万元，却能够在2022年和2023年为天工股份贡 献约10亿元的(de)收入。又如审核问询函显 示，常州索(suǒ)罗曼2022年(nián)向天工股份的采购额(é)大于其全 年的销(xiāo)售额。
监管部门对常州索罗曼也是(shì)发出多(duō)处深度问询(xún)，主要有三方面(miàn)，一是常州索罗曼是否是天(tiān)工股(gǔ)份关联(lián)方；二是业绩是否(fǒu)真实；三是是否存在利益输送。
上市审(shěn)核会议上，北交所对(duì)未认 定第一(yī)大客户常州索罗曼为关联方(fāng)的合理性发出质疑。北(běi)交所(suǒ)要求天(tiān)工股份及申万宏源根据实质重(zhòng)于(yú)形式的原则，进一步论证天工索罗曼是否属(shǔ)于发行人重要子公司(sī)，发行人与常(cháng)州索 罗曼的交易是否构成 关(guān)联交易，未将常州索罗(luó)曼作为关联方披露是否符合相关规定 。
如(rú)果常州索罗(luó)曼实质意义上属于关联方，那(nà)天工股份2023年度关联交(jiāo)易(yì)收入占比超过80%，业务独 立性受到影(yǐng)响，或难符合上市条件。
申报材料显示，天工股(gǔ)份与常州索罗曼的关系 十分密切。2021年3月，天工股份(fèn)与常州索罗曼合资设立天工索罗曼，其中天工股份认缴出(chū)资150万(wàn)元，常州索罗(luó)曼认(rèn)缴出资350万元。也就是说，常州(zhōu)索罗曼仅仅成立三个月后，就与天(tiān)工股(gǔ)份(fèn)成立合资公司。截至目前，天工股份通过增资持有天工索罗曼(màn)55%的股(gǔ)份，成为(wèi)控股 股东，常州索罗曼目前持有天工索罗曼(màn)45%的股份。
北交(jiāo)所在审核过程中，对天工股份(fèn)收入大幅 增长的真实性及持续性发出问询(xún)，还对与 第一(yī)大客户 常州索罗曼是否存在利益输送发出问询。申报材料显(xiǎn)示，天工股份对常州(zhōu)索罗曼销售产(chǎn)品的毛利率高于其他(tā)产品的毛利率。并且，常州索罗曼成为天 工股份第(dì)一大客户(hù)后，天工股份的毛利(lì)率就(jiù)高(gāo)于同行可比公(gōng)司均值水平。
此(cǐ)次IPO，天工(gōng)股份计划发行新股量 不超(chāo)过 6,000.00 万股，计划募资3.6亿元，保荐(jiàn)及(jí)承销机构为(wèi)申万(wàn)宏源。
在首版招股书中，天工股份还对常州索罗曼这位神秘第一大客户遮(zhē)遮(zhē)掩掩，用“客户1”代替真(zhēn)实名称。根据有关法规，只有涉及国家秘(mì)密、商业秘密或其他公开会有损公司商业利益等情形(xíng)时，才可以豁免披露。
难道是，常州索罗(luó)曼(màn)涉及国(guó)家秘(mì)密、商业秘 密或其他(tā)情形？如果(guǒ)涉(shè)及，天工股份为何在更新版本(běn)的招股书中又披露真实名称，对这(zhè)位(wèi)突击成立带来超(chāo)8成以(yǐ)上的收入为何要遮遮掩(yǎn)掩？申(shēn)万宏源是否勤勉(miǎn)尽 责，有无协助“带病(bìng)闯关”？时(shí)间会给出答案。
②IPO终止情况：中信建(jiàn)投撤否数量居高不(bù)下 今年以来屡因协助“带(dài)病闯(chuǎng)关”遭罚
wind显示，8月(yuè)份共有21家企(qǐ)业终止A股 IPO进程，较7月份的43家少了50%以上。
21家终 止企业中，创业板11家，占据一半以上份额；上证主板、深(shēn)证主板、科(kē)创(chuàng)板、北交所分别有 4家、1家(jiā)、3家、2家企业(yè)终止IPO进程。
21家终止企业(yè)中(zhōng)，中信建 投保(bǎo)荐的(de)项目有5家，排 名第一。今年以来，中信(xìn)建(jiàn)投撤回的IPO项目数量为33家，仅次 于中(zhōng)信证券的(de)46家(jiā)。
中信建投撤回的IPO项(xiàng)目(mù)中，有(yǒu)的涉 嫌“清仓式分(fēn)红”，如江苏宝众宝达药业股份有限公(gōng)司；有的(de)涉嫌“带病闯关(guān)”，如长春卓谊生物股份(fèn)有限公司（下称“卓谊生物”）、深圳(zhèn)中兴新材(cái)技术股份有限公司（下称(chēng)“中兴(xīng)新(xīn)材”）等(děng)。
2023年6月16日，深交所受理了(le)中信建投推荐(jiàn)的卓谊生物IPO申请，王辉、王越（金麒麟分析师）为项目保荐(jiàn)代(dài)表人。在执业(yè)过(guò)程中(zhōng)，中信建投(tóu)及两位保(bǎo)代 存在三大问题：未充(chōng)分关注(zhù)并审慎核(hé)查发行人推广活动内控制度执行不到位(wèi)、会计核算不规范的情形；未充分(fēn)核查发行人关联(lián)交易IPO月报|天工股份携多处“硬伤”闯关遭暂缓审议 申万宏源是否勤勉尽责？(yì)情(qíng)况；未督促发行人(rén)充分披(pī)露其(qí)与控(kòng)股股东(dōng)人员、营业场所混同及整改情况。最(zuì)终，深交(jiāo)所决定对中信建投(tóu)及保代王辉、王(wáng)越(yuè)采取书面警示的自律监管措施。
在中兴新材IPO项目中，中信(xìn)建投对发行人废膜管理相关内部(bù)控制缺(quē)陷整改及运行情况的(de)核查工作明显不到位；对发行人研发费(fèi)用的核查工作明显不到位 ，因(yīn)此上(shàng)交(jiāo)所对中信(xìn)建投证(zhèng)券股 份 有限公(gōng)司予以监管警示。
截(jié)至(zhì)今年8月27日，2023年“8.27新政”实(shí)施届(jiè)满一周(zhōu)年。一年来，A股IPO企业IPO生态发生了重(zhòng)大变(biàn)化。一年以来(lái)，A股IPO撤(chè)否企(qǐ)业数量高达459家，2022年8月(yuè)27日至2023年8月26日期间仅有198家。IPO收紧(jǐn)是近一年的主 要趋势，投行收(shōu)入(rù)大降。
与高企(qǐ)的终止数量相比，A股IPO上(shàng)市(shì)数量急剧减少(shǎo)。“827新政”实施(shī)一年来 ，沪深北三大交易 所新上市企业共129家，较2022年(nián)8月27日至2023年8月26日期间的422家大降69.43%，接近7成。
不(bù)过从8月份的数据看，随着大(dà)量的企业终止IPO，在审IPO项目仅有320多家(jiā)，未(wèi)来终止速度(dù)会放缓。而(ér)企业(yè)上市数量在经 历长时间的“寒 冬”后，也(yě)在稳步(bù)增长。
③IPO发行情况：佳力(lì)奇、博实 结实际募资(zī)较(jiào)预(yù)期缩水六成以上
wind显(xiǎn)示，8月份共(gòng)有9家企业成功IPO，合计募资(zī)53.31亿元，较7月份的6家、44.43亿(yì)元的募资额都有增长。
9家新上市(shì)的企业中，上证主(zhǔ)板有(yǒu)2家、科创板1家、创业板(bǎn)4家、北交所2家。
9家(jiā)IPO企业中，实(shí)际募资额最高的是
在当下低市盈率(lǜ)下，大部分IPO企(qǐ)业募资都不及预期。Wind显示(shì)，8月份9家新上市的企业，实(shí)际(jì)募资皆不及(jí)预期。其中佳(jiā)力奇、博实结实际募资较预期(qī)缩水7成左右。
Wind显 示，佳力(lì)奇(qí)预 计募资11.66亿元，实际募资3.75亿元，较预期缩水(shuǐ)68%。博实结预计募(mù)资26.16亿元，实际募资9.9亿元 ，较预期缩 水62%。
8月份上市的9家新股，上市首日股(gǔ)价都实现了大幅增长，增幅最大的珂玛科技，上市首日股(gǔ)价(jià)暴涨368.25%；股价增幅最低的是巍华新材，上市首日(rì)股价(jià)涨幅为35.65%。
责任(rèn)编辑：公司观察
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是吗
真的吗
哇，还是漂亮呢，如果这留言板做的再文艺一些就好了
感觉真的不错啊
妹子好漂亮。。。。。。
呵呵，可以好好意淫了