股权创投私募热议“十六项措施”

中国基金报记者 吴君

近期，证监会发布(bù)《资本市场服务科技企业高(gāo)水平发展(zhǎn)的十六项措施》（下(xià)称《措施》），从上市融资、并购(gòu)重组、债券发行、私募投资等全方位提出支持性举(jǔ)措
，在私募(mù)股权创投圈引发热烈讨论。私(sī)募认为，《措施(shī)》的出台为科技企业的发展(zhǎn)提供了一套资本(běn)市场组合拳，为实现经济高质量发展(zhǎn)提供(gōng)有(yǒu)力支持。

《措施》指出，引导私(sī)募股权创投基金(jīn)投向科技创新领域，落实私募基金“反向挂(guà)钩(gōu)”政策(cè)，扩大实物分配股票试点、份(fèn)额转让试点。私募表示，此举有(yǒu)助于缓解私募股(gǔ)权创投基(jī)金面临的“退出难”问题，能够促
进其更好地服务(wù)于(yú)科技企(qǐ)业的成长。

为科技企业发展提供资本市场组合拳

多(duō)项重点措施引发私募(mù)热议

不少(shǎo)股权创投机(jī)构向记(jì)者表示，他们非常关注此次(cì)证监会发布的《措施》。中(zhōng)科创星创始合伙(huǒ)人李浩称，《措施》指出要为科技企业提供融资支持、优化股权(quán)激励、增强市场准入包容度(dù)、支持再(zài)融资和并购重组、引导私募基金投(tóu)资等。“我认为，对于企业来说，未来可以通过资本市场的力量(liàng)，促进科技企业的创新和发展，从而加快科技成果的转化，推动经济结构的(de)优化(huà)升(shēng)级，为实现高质量发展(zhǎn)提供强(qiáng)有力的支持(chí)。”

弘信资本董事长高建(jiàn)明称，《措施》可以说(shuō)是科技创新(xīn)领域发展的一剂强心针。科技立国需要创(chuàng)造(zào)良好的创新创业环境
，其中财富效应和融资环(huán)境是重点之一，资本市(shì)场是驱动高 端人才
创新创业的(de)重要因(yīn)素(sù)。近几年，聚焦 于科技创新企业的投资，已经成为中国(guó)整个私募股权(quán)创投基金的常态。《措施》作为正式(shì)的文件出台(tái)，明确了政(zhèng)策方向，对于正本清源、树立私(sī)募股(gǔ)权创(chuàng)投机(jī)构的信心起到非常重 要的作用。

盈科资本产 业投资事业部总裁冯志强指出，《措施》的出台为科技企业的融资、并(bìng)购提供(gōng)了一(yī)套全方位的资本市场组合拳，有利于政策的衔接与融合，多层次地对科技创新企业的发展进行精准(zhǔn)覆盖，为新质生产力的发展进一步提速。特别(bié)是措施里再一次提出了统筹发挥各(gè)板(bǎn)块(kuài)功能定位，对科创板、创业板、北(běi)交所的定位做了进一步说明，有利于科技企业根据自身定(dìng)位(wèi)和(hé)特点，有针对性地选择上(shàng)市板块，打开上市路(lù)径和通道。

对于《措(cuò)施》的相关内容，高建明表示，最关注四点：一是(shì)新股发行将(jiāng)常态化；二是(shì)支持具有 关键核心技术(shù)、市(shì)场潜力大、科(kē)创属性强的(de)优质未盈利科技型企业上市；三是健全科技企业上市和(hé)再融资的“预沟通”机制；四是落实私募基金“反向挂钩”政策。

冯志强也称，特别关注第四条优化科技型企业(yè)上市融资环
境，其(qí)解决了具有核心竞争力的未(wèi)上市企业面临的上市周期和商业化周期较长的问题，以及由于持续性的(de)大(dà)额研发(fā)投入带(dài)来中(zhōng)短期资金流紧张的资 金错配(pèi)问题，有利于优质(zhì)的科创企业充分利(lì)用各项融资
渠道，积极发展核心技术。

另外，条文里 也提到了积极支持科技型企业依法依规(guī)境外上市，盈科资本当前也在推动已投企业在港股、美股等全 球化资本市场的上市工作，多个(gè)项目在申报(bào)过程中。

“十六(liù)项(xiàng)措施重点很多，我认为要坚持‘投早、投小、投硬科技’。硬科技创新有周期长(zhǎng)、难度(dù)高(gāo)、不确定性强的特点，因此硬科技(jì)在早期(qī)特别需要私募股权基金的支持，尤其是长期的支持。所以呼吁大家做耐(nài)心
资(zī)本，只有坚持长期主义，才能创造足够大的价值。”李(lǐ)浩说。

政策有助于解决“退出(chū)难”问题(tí)

发挥私募股权创投基金支持科创的力量

值得注(zhù)意的是，《措施(shī)》指出，引导私募股权创投基金(jīn)投向科技创(chuàng)新领域，完善私(sī)募(mù)基金监管办法，丰富产品类型，推动母基金发展，发(fā)挥其促进科技型企业成长作用。落实私(sī)募基金“反向挂钩”政策，扩大实(shí)物(wù)分配(pèi)股票试(shì)点(diǎn)、份额转让试点，拓宽(kuān)退出渠道，促进“投资
—退出—再
投资”良性循环。

李(lǐ)浩认为，这(zhè)些措施(shī)有助于(yú)缓解(jiě)私募(mù)股权创投基金面临的(de)“退出难(nán)”问题，能 够(gòu)促进其更好(hǎo)地(dì)服务于科 技型企业(yè)的成长(zhǎng)。“希(xī)望未(wèi)来能够持续简化私(sī)募(mù)基金反向挂钩政策的申请(qǐng)和操作流程(chéng)，优化基金的(de)退出环境，鼓励私募基金与各类金融机构开展(zhǎn)市场化合作(zuò)，支(zhī)持(chí)实体经济和科技创(chuàng)新。最终，通过政(zhèng)策引导促进长期资(zī)本的(de)形成，支持早期、中小型(xíng)的硬(yìng)科技企业(yè)发展。”

高建明表示，科技创新发 展离不开私募股权创投基金，要吸引(yǐn)更多的社会资本进入，支持科技(jì)创新发展，就需要给私募(mù)股权创投基金创(chuàng)造更好的退出渠道。《措施》提出落实“反向(xiàng)挂钩”政策，意思是投资于(yú)未上市(shì)企(qǐ)业的期限越长(zhǎng)，企业上市后基金退出的期限越短、限制越(yuè)少(shǎo)。创新和竞争能力强的科技型上市公司
，是证券市(shì)场繁(fán)荣的基石。给(gěi)予私募股权创投基金正常的退(tuì)出渠(qú)道，才会有更多的(de)资金(jīn)参与创业投 资，给证券市场培育更多优质上市公司。

私(sī)募(mù)股权创(chuàng)投基(jī)金是支持科技企业的核心力量之 一，记者也了解(jiě)到，近年来不少私募机构积极进行投资实践。

李浩表示，中(zhōng)科创(chuàng)星致力于硬科技早期(qī)投资，在光电芯片、人工智能、航空航天、生物技术、信息技术、新(xīn)能(néng)源、新材料、智能制造(zào)等未来 能够在(zài)全球并跑和领跑的关键(jiàn)核(hé)心技术上，总计投资超过450家硬科技企业；并搭建(jiàn)起以“研究机构+早(zǎo)期投资+创业(yè)平台+投后服务(wù)”为一体的硬科技创业生态，坚持投后赋能，帮助企业(yè)解决在创业过程中遇到 的经营管理和资(zī)源问题，引导“科学家”向“企
业家(jiā)”转型。

冯志强称，公司持续 在人才引入、资源链接等多个方(fāng)面给(gěi)予被投企业全方位(wèi)的支持，并从盈科的产业圈层方面积极赋能，帮助企业发展。未来盈科资
本将持(chí)续(xù)关注科创企业发展，助力(lì)实(shí)现产业数字(zì)化、智能化的全面创新和突破，赋能新质(zhì)生产力发展。

股权创投私募热议“十六项措施”高(gāo)建明则说，弘信资本积极(jí)从事科技型企业的投资活动，同时也跟行业股权创投私募热议“十六项措施”内的化工新(xīn)材料(liào)、医药等(děng)领域的龙(lóng)头企(qǐ)业合作，设立投资基金，引入产业资源，更好地服务被投企业。

编辑：小茉

审核：许闻

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