净值续创历史新高！这类基金有何共性？

近期A股(gǔ)走势震荡，众多细分板块中能够逆势上涨(zhǎng)的仅有有色金属、电力以及(jí)石油化工等顺周期板(bǎn)块，也(yě)连带不同主题的基金产品(pǐn)业绩逐(zhú)渐分化(huà)。其中，88只产品(pǐn)在(zài)4月19日收盘后创下净值的(de)历史新高。

从基金特征来看，这些产品除了长期重(zhòng)仓当下热门板块个股以外，还(hái)得(dé)益于成立在行情低位避开净值(zhí)深坑，以及(jí)基金经理持(chí)续获利了结从而(ér)积累净(jìng)值(zhí)等(děng)因素。

部分基金净值创历史新高

年初至今，A股(gǔ)整体先抑(yì)后扬，虽(suī)然指数仅有(yǒu)微幅下挫(cuò)，但在板块轮动剧烈的背景下，个股走势分(fēn)化巨大：人(rén)工智(zhì)能再度爆火后逐渐沉寂(jì)，新能源触(chù)底后反弹乏力，以有色金属、原油为代(dài)表的大宗板块涨(zhǎng)势不(bù)减，步入4月，此前被公募基金大幅减配的银行板块则十分吸睛。

据统计，共有88只产品在4月19日收盘后创下净(jìng)值的历史(shǐ)新(xīn)高。以复权(quán)单位(wèi)净值计算(suàn)，长盛成长价值以14.26元居首，这(zhè)只成立于2002年的产品(pǐn)至今运作已有20余年并涨(zhǎng)超13倍，也是净值创新高的基金存续时间最久的产品。融通内需驱动、景顺长城(chéng)能源基(jī)建等产品(pǐn)也成立于2010年之前(qián)，两只产品当前复权净值为3.21元和4.62元，即成立以来涨幅分别(bié)达到(dào)220%和362%。

此外，天(tiān)弘价值(zhí)精选、工银精选回报以及华宝新价值等百(bǎi)余只基金净(jìng)值距历史(shǐ)新高仅(jǐn)一步之遥。

从短期(qī)来看，结合近期(qī)行情，这些产品(pǐn)无疑均布局了包(bāo)括有色金属在内的顺周期板块或其他资源(yuán)股，如万家周期驱动年内涨幅达到(dào)了25%。据最新数据(jù)，该基(jī)金截至一季度末的重仓股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)紫(zǐ)金矿业、中远海能、招商轮船、招商南油、铜陵有色、山东黄金等个股。中欧(ōu)价(jià)值回报、华宝红利(lì)精选(xuǎn)等年内涨幅超(chāo)过16%。

此外，年内收益居前的基金名称中，多含有(yǒu)“红利”“周期”等字(zì)样。拉长周期来看，能够在(zài)近期创下逼近或创下历史新高的基金多为(wèi)长期重仓高股息低(dī)市(shì)盈率的产品，这(zhè)些基金很少向人工智能之类大起大(dà)落的(de)短期热门股(gǔ)调仓，而是数(shù)年如一日地在绩优股中“掘(jué)金”。

创新(xīn)高的基(jī)金有(yǒu)何规律？

那(nà)么，能(néng)够创下净(jìng)值新高(gāo)的基金还(hái)有哪(nǎ)些特征？

首先，这部分产品相当一部分比较“年轻”，88只净值创新(xīn)高的基金中，去年成立(lì)的次新(xīn)基金就有(yǒu)24只，这(zhè)些产品没有太多的历史包袱和净(jìng)值洼地需要去“填坑”，在成立伊始就“选中”了赛道。如中欧国企红(hóng)利成立(lì)于去年9月(yuè)份，广发睿杰精选成立于去年的11月份，这(zhè)类(lèi)产品多重仓(cāng)了年后的热门板块(kuài)，成(chéng)立后仅有小幅回撤(chè)就迅速跟上了板块的(de)上行节奏(zòu)。

此外，净值创新高的基金中，成立于各个年份的几乎都(dōu)有，唯独成立于2021年的数(shù)量为0。当年正(zhèng)值(zhí)“核心(xīn)资产”泡沫破灭，而彼时(shí)成(chéng)立的(de)基金多以布局核心(xīn)资产(chǎn)为(wèi)卖点，不(bù)少产品无形中高位“接盘”了明星个股(gǔ)，在随后的三年内脱坑尚(shàng)且不易，更遑论创下新高。2015年牛市前后成立且创新高的基金净(jìng)值几(jǐ)乎均不(bù)超过(guò)2元，从持仓来看(kàn)也多为重仓债券的混合型基金，如易方达新利、平安鑫享等，不(bù)难(nán)发现牛市末期成立的偏股产品(pǐn)难(nán)以跑出历史新高。

其次，基金经理的操作是保证业绩长牛的核心因(yīn)素。以长(zhǎng)盛(shèng)成(chéng)长价(jià)值为例，该基金成立后之所以能从牛熊转换中(zhōng)全身而退，从调(diào)仓的策略来看，“获利了(le)结(jié)”是这只基金的(de)关键词。

以(yǐ)当前基金经理王宁为例，他2021年(nián)8月份在A股尚(shàng)处高位时“接盘”了该基金。此前长盛成长价值的重仓股为爱美客(kè)、阳光电源、中远海控、贵州茅台、万华化学(xué)等清一色的核心资产，因此随着年初抱团股的(de)瓦解，该基金净值已有颓势，回撤超过了17%。但王宁在接(jiē)手基金(jīn)后，一个月内就(jiù)将前十大重仓(cāng)股换了六(liù)个，开始向绿色能(néng)源转向，随即(jí)挽救了基金净值(zhí)。

在随后的交易日里，王宁每个季度都(dōu)会将持仓略(lüè)作调整，十大重(zhòng)仓股(gǔ)单季换掉五六只是家常便(biàn)饭(fàn)，且仓位较(jiào)为分散(sàn)，前(qián)十重仓股合计占基金净值比例常年位居30%以下，最近两个季度更是在20%徘徊。

细(xì)究其策略，在去年年报中，王宁回(huí)顾道：上(shàng)半年(nián)积(jī)极参与人工智能和中特估值等市场热点机会，并进行了一定的获(huò)利了结，下(xià)半年组(zǔ)合处于更加(jiā)稳健的防御状态(tài)，2023 年组合取得正收益，跑赢组合业绩基准。

而在近期披(pī)露的一季报(bào)中，王宁(níng)又表示：“适度参与新兴成长的部分投资，考虑到(dào)一定的外部(bù)约束因素，本着绝对收(shōu)益的策略，参与(yǔ)程度低于2023年春天的水平，在获得(dé)一定收益以后逐步进行盈利的兑(duì)现，为组合(hé)的弹性画上一(yī)定程度(dù)的逗号。”

此(cǐ)外，融(róng)通内需驱动AB也是类似“见好就收(shōu)”情况(kuàng)。在去年的年报(bào)中(zhōng)，基(jī)金经理范琨回顾(gù)操作时表示，本基金(jīn)2023年以高股息为底仓(cāng)，其中(zhōng)持(chí)有部(bù)分教(jiào)育出版类高(gāo)股息在四月份AI行情中涨幅较大，做了一部分兑现。

“进入下半年，我们有小仓位参(cān)与(yǔ)过新能源反弹，但因为新能源产业的供需预(yù)期调整未结束，反弹并不持续(xù)。这期间我们教训比(bǐ)收益多。” 范琨总结道。

校对：苏焕文