瓶片期货首日交易额突破166亿元！这些交易机会值得关注→

昨日，“聚酯家族”迎来新成员——瓶片期货。作为一个新品种，瓶片(piàn)期货上市首日运行有序(xù)，整体表现“可圈可点”。截至(zhì)日内收盘，瓶片期货交易量(liàng)168599手，持仓量(liàng)26506手，交易额166.53亿元。上市首日整体呈现价格运行平稳、流动性好、定价合理有效等特(tè)点。

采访(fǎng)中，期货(huò)日报记者了解到，郑商(shāng)所挂(guà)牌的瓶(píng)片期(qī)货合约
为2025年的远月合约，首个主力合约为2503合约，反映远期的市场价格预(yù)期。事 实上，2503合约上市(shì)首日低开(kāi)的表现(xiàn)也符合基本面(miàn)远期(qī)走弱逻(luó)辑。

“这一走(zǒu)势是由于瓶片供需预期偏弱所致。供应(yīng)方面，部
分瓶片期货首日交易额突破166亿元！这些交易机会值得关注→前期检修的装置在8月(yuè)重启，叠加8月底至9月，国内大概率将迎来一波新(xīn)产能集中投产，涉及产能185万吨/年。需求(qiú)方面，9月国内瓶片下游软(ruǎn)饮料将逐(zhú)步进(jìn)入传统淡季；出口(kǒu)方面，受海外反倾销影(yǐng)响，中国瓶片出口量预期(qī)有所下滑。”广发期货(huò)能化首席分析师张晓珍表示，在供需(xū)偏弱的(de)情况下，预计随着淡季逐步临近，瓶片将进入累库通(tōng)道。

“瓶片期货首日走势与市场预期基本一致。挂(guà)牌价6850元/吨，按(àn)照29日原料PTA和乙二醇主力2501合(hé)约价格计算(suàn)，加工费在600元(yuán)以(yǐ)上，高于市(shì)场 预期，因而市场集合竞价低开至6550元/吨，加(jiā)工费缩至300元/吨，开(kāi)盘价(jià)格相对合理，日内波动空间(jiān)不(bù)大。”紫金天风期货分析师刘思琪(qí)表示，随着宏观利好(hǎo)消息以及盘面加工(gōng)费小幅修
复，瓶片低开后(hòu)出(chū)现小幅上行。

国泰君安期货高级分析师贺(hè)晓勤也表(biǎo)示(shì)，上市首日，瓶(píng)片期货价格低位运行很好地反映了市场对于处在 供应 过剩压力下的未来瓶片价格的(de)判断；另外，从价差结构来看，首日远期曲线呈现出近低
远高的(de)Contango结构，是一个典(diǎn)型的买方(fāng)市场类型。

由于瓶片期货是今年首个新上市的期货新品种(zhǒng)，且按挂牌价计算，瓶片盘面加工(gōng)费相对较高，企业与(yǔ)市场参与的积极性较高。

记者了解到，瓶片期
货上市首日，厦(shà)门国贸石化有限公司与(yǔ)万凯新材料股份有限公司分别获得瓶片期货产(chǎn)业客户（企业）交易买方和卖方首(shǒu)单。

厦门国贸石化有限公司总经理刘德伟在采访中表示，作为(wèi)首(shǒu)单(dān)的交(jiāo)易买方企业，7月(yuè)以来国际原油下跌导致部分(fēn)瓶片(piàn)产业(yè)链企业看跌后市，但在国贸石化看来，瓶片加(jiā)工费低于400元/吨估(gū)值(zhí)较低，所以开盘就积极买入了部分瓶片期 货(huò)，用于锁定
本月中旬出口销售的(de)瓶片(piàn)订单利润。

“瓶片期货(huò)上(shàng)市首日交投十分活跃，价格波动区间稳定地反映(yìng)了瓶片(piàn)工厂(chǎng)的现货销售价格，部分龙头生
产企业上(shàng)市第一天便开始在现货(huò)市场以瓶片(piàn)期货2503合约的(de)基差公式销售报价，这一市场行为充分体(tǐ)现了实体企业对瓶片期(qī)货的认可。”刘德伟(wěi)如是说。

上市首日，瓶片期货主力2503合约盘(pán)面持仓量(liàng)高达2.1万手，交易的产业主体(tǐ)为瓶片工厂和贸易商。“工厂以套期(qī)保值为主要目的参与交易，贸易商则(zé)通过期货盘面逢低采购备货，并预计(jì)后续参与期现贸易。”贺晓勤称。

事(shì)实上，从市场
参与(yǔ)度和市场参与结构来看，目(mù)前PTA期货(huò)是市(shì)场(chǎng)参与结构(gòu)比较好的期货(huò)品种之一，上下游工厂(chǎng)、贸易商、私募(mù)机构和专业投资者较多。“作为PTA的(de)下游(yóu)，瓶片市(shì)场参与度会较高，且 市场参与者也以产业和专业投资者为主(zhǔ)。”张晓(xiǎo)珍如是说(shuō)。

“由于近两年国内产能扩张较快，今年瓶片加工费整体水平不及(jí)往年，瓶片生产企业(yè)的生产(chǎn)利润面临较大的下行风险，而随着瓶片期货平稳上(shàng)市，瓶片(piàn)生产企业可以通过瓶片期货进行套期保值，提前(qián)锁(suǒ)定瓶(píng)片加工费，合理安排生产经瓶片期货首日交易额突破166亿元！这些交易机会值得关注→营。”张晓珍表示，对于饮料厂与片材生产商等瓶片下游企业而言，它们可以通过(guò)瓶片期货(huò)进行(xíng)原材料风险管理，如规避原材料价格上涨(zhǎng)带来的生产成本上(shàng)升的风险或原材料下跌带来的库存商品大幅贬值的风险。

业内人士普遍
认为，瓶片产业链对瓶片期货这一风险管理(lǐ)工具有较高的需求，也正因为如此，瓶片期货的企业(yè)参与程度(dù)较高，市场流动(dòng)性充足。

在弘业期(qī)货分析师张永鸽看(kàn)来，生产(chǎn)企业、贸易商或成为瓶片(piàn)期货市场参(cān)与的主力军(jūn)。“因(yīn)聚酯产业链期货品(pǐn)种完整，预(yù)计后期将有更多套利商参与。”张永鸽表(biǎo)示，投资者可(kě)以关注PTA-瓶片之间的套利、短纤(xiān)-瓶片之间的套(tào)利、瓶片的加工费套利以及瓶(píng)片月(yuè)差等
各种交易机(jī)会。

“随着瓶片(piàn)基差(chà)贸易接受度提(tí)高、各类参与者市(shì)场(chǎng)活跃度提升，未来瓶片市场的流动性将进一步增强(qiáng)。”贺晓勤(qín)称。

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