"量涨价平"！这类预定量超50%，中秋消费投资启示来了

　　今年中秋节前后，白酒价格和股价有(yǒu)所低迷，市(shì)场对(duì)假期消费出行的投资预期有所松动。但实际上，白酒只是(shì)消费(fèi)一小部分，以此(cǐ)来揣测假期消(xiāo)费景气度并(bìng)不全面。

　　从铁路、航空、酒店(diàn)等数据来看，今年中秋(qiū)的假期消费依然火爆。国内酒店、租车、门票等预订量较2019年同期均取得两位(wèi)数(shù)以上增长，其中国(guó)内酒店预订量(liàng)增长幅度达到50%。并且，由于(yú)高基数、出境游平抑国内游价格等原因，中秋乃至国庆假期消费会呈现出“量涨价平”现象。公募(mù)分析认为，假期前后脉冲(chōng)式(shì)的销量增(zēng)长，依然能(néng)带来超预期的市场投资机会。

　　中秋出行“量涨”态势明显

　　观察节(jié)假日消费经济，首先是出(chū)行数(shù)据。根据中国国家铁路集团有限公司消息，为期5天的铁(tiě)路中秋小长假（9月(yuè)14日至18日）期间，全国铁路预计发送旅客7400万人次(cì)，日均发送旅(lǚ)客1480万人次，9月15日为(wèi)客(kè)流最高峰日，预计发送旅客约1680万(wàn)人次。

　　航空出行方面，航旅纵横的数据显示，截至9月11日中秋假期国内航线的机票预订(dìng)量(liàng)已超280万张，比一周前增长约50%；国际方面，中秋假期出入境(jìng)航线的机票预(yù)订(dìng)量超57万张，比一周前增长约15%。以广州白云机场为例，白(bái)云出入境边防检查站消息，9月15日—17日期间(jiān)广州白云机场口岸的(de)日均客(kè)流量有望达到4.2万(wàn)人次，日均出入境客流同(tóng)比增长约1%，峰值可能达到4.4万(wàn)人次，将创五年新(xīn)高(gāo)。

　　其(qí)次是食住与游玩，今年中秋乃(nǎi)至随之到来的国庆七天长假，“量涨”态势较为明显。从记者汇总多家出行平台数(shù)据来看，截至目(mù)前中(zhōng)秋(qiū)假期国内酒店、国内租车、国内门票等预订(dìng)量较2019年同期均取得两(liǎng)位(wèi)数以上增长。其中飞(fēi)猪数据显示，目前中秋假期国内酒店预订量(liàng)较2019年同期(qī)增长约50%。从价格维(wéi)度看，2024年中秋节恰好在暑期与国庆节的中(zhōng)间，机票、酒店价(jià)格堪比淡季，中(zhōng)秋假期的出游性价(jià)比更高。携程发布的(de)《2024国庆(qìng)旅游预测(cè)报告》显示，由于高基数、出境游平抑(yì)国内游价格等原因，从当前预订情况看，“十一”旅游或将出现“量涨价跌”的态势，机票（含税(shuì)）和酒店(diàn)价格双降。

　　北京一(yī)家公募消费投研(yán)人士对券(quàn)商中(zhōng)国记者分析称，在中秋假期到来之前，“量涨”和“价平(píng)”现象均已出现。量涨是节假(jiǎ)日(rì)高峰消(xiāo)费的主要特(tè)征(zhēng)，但今(jīn)年中秋节不是在周末，不少人的休假时长可能有4天乃至5天，使得“量涨”效应较为突出。“价跌”现(xiàn)象，则在近(jìn)期消费类公司的股价，以及酒(jiǔ)水、月饼的价格上体现得较为明(míng)显。以月饼为例，富国基金引用中国焙烤食品糖制品工业协(xié)会的《2024中国月饼行业市场趋势(shì)》数据(jù)显(xiǎn)示，2023年主流(liú)月饼(bǐng)价格区间位80—280元，今年集中(zhōng)的价(jià)格带(dài)是在70—220元。

　　以旧换新政策正在逐(zhú)步显现

　　实际上，投(tóu)资资(zī)金对上述情(qíng)况早有反应。截至9月14日，A股上的消费白酒股表现低迷，旅游出行相关个股阶段性表现则可圈可点，国旅联合（维权）从8月下旬以来(lái)累计涨幅超过15%，上(shàng)海电影从8月底以(yǐ)来(lái)累计(jì)上涨超12%。

　　长城基金的基金经理余欢对券商中国记者表示，中秋(qiū)国庆“双节”临(lín)近，消费品的动销旺季(jì)即将来临，市场目前对于国内消费的预期偏低，接下来会密切关注相关消费品的动销情况，后者会直接影响大消费板块的后市走向(xiàng)。余欢还提(tí)及，8月以来各地纷纷发布以旧(jiù)换新政策实施方案(àn)，覆盖到了汽车、家电、消费电子(zi)领(lǐng)域。

　　根据诺德(dé)基金研(yán)究员姜(jiāng)禄彦分析，从总量角度(dù)看(kàn)，预计家电行业补(bǔ)贴金额可能在100亿元(yuán)—300亿元，按照200亿元中枢和15%/20%两档补贴标准来看，其有望拉动终(zhōng)端销售规模约1000亿元—1300亿(yì)元。2023年社零口径中涉及补(bǔ)贴的家(jiā)电(diàn)品类零售规模约为5200亿元—6000亿元，由此推算补贴拉动的终端(duān)零售规模(mó)占年销售规模的比例约为 20%，变量可"量涨价平"！这类预定量超50%，中秋消费投资启示来了能主要在于(yú)具(jù)体拉动多少原本今年(nián)无更新计划(huà)的消费者(zhě)的消费行为。

　　“从近(jìn)期我们在部(bù)分区域草根调研的情(qíng)况来看，在政策驱动下(xià)，相关品类的销售额确实(shí)出现了较大幅度的(de)"量涨价平"！这类预定量超50%，中秋消费投资启示来了增长，政策(cè)效果正在逐步显现。”余欢表示"量涨价平"！这类预定量超50%，中秋消费投资启示来了。根据9月14日国家统(tǒng)计局发布的数(shù)据，8月社会消(xiāo)费品零售总额38726亿元，同(tóng)比增长2.1%。今年1—8月社会消费品零售(shòu)总额312452亿(yì)元，同比增长3.4%。其中(zhōng)，除(chú)汽车以外(wài)的消费品零售额281772亿(yì)元，增长3.9%。按消费类型分，8月(yuè)商品零售(shòu)额34375亿元，同比增长1.9%；餐饮收入4351亿元，增长3.3%。1—8月的商品零售额277454亿元(yuán)，增长(zhǎng)3.0%；餐饮收入34998亿(yì)元，增(zēng)长6.6%。

　　胜率资产不宜过早“抛弃”

　　基于上述(shù)现状，前述北京公(gōng)募消费投研人士(shì)表(biǎo)示，今年(nián)中秋假期带来的投资行情依然(rán)值得期待，但这更多是结构(gòu)性和阶段性的。虽然当前白酒等板块表现不佳，但消费是一个非常庞(páng)大的领(lǐng)域。在(zài)节假期前后(hòu)脉冲式的销量增长依然能带来超预期的市(shì)场机会，这与上市公司的(de)“财报行情”有类似之处。

　　“消费板块从2021年一季度见顶(dǐng)以来持(chí)续调整，从静态估值来讲目(mù)前(qián)已处于历史较(jiào)低分位水(shuǐ)平。”创金合信消费主题的基金经理陈建军表(biǎo)示，消费板块当前疲弱不是因为估值(zhí)过高。在国内宏观经济触底逐渐回升时，终端消费也将随之(zhī)走出(chū)低(dī)迷。

　　华夏基金表示，中报披露结束(shù)后，9月是难得的(de)业绩空窗(chuāng)期(qī)，基本(běn)面的负面压制(zhì)暂时解除。同时，苹果、华为、海思等大厂发布会密集(jí)，对半导体、消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子(zi)在内的(de)行业可能形成正面的预期。另外，红利、价值类偏防守的风格今年跑出(chū)明显的超额收益，从企业经营、增量资金(jīn)偏好、股价表现看都占(zhàn)据了绝对优(yōu)势。目(mù)前来看，从政(zhèng)策(cè)加码到经济(jì)改(gǎi)善之(zhī)间还隔着政策(cè)的执行落地，胜率(lǜ)类资(zī)产(chǎn)不宜过早“抛弃(qì)”。

　　在具体赛道上，姜禄彦说到，在消费升级时代被投资者(zhě)忽略的一些成长性较弱，但需求(qiú)偏刚需(xū)、定价偏低的(de)品类，容易逆势呈(chéng)现出价格提升现象，比如方便面、传统(tǒng)茶饮料(liào)、国产牙(yá)膏等。就当(dāng)前来(lái)看，食品饮料行业的消费氛围(wéi)得以持续扩散的品(pǐn)类，主要是功能饮料和无糖茶饮料，从日本等国家(jiā)的经验来看，这(zhè)些品类长期渗透率的提升空间比较(jiào)大。

责任编辑(jí)：何俊熹

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 "量涨价平"！这类预定量超50%，中秋消费投资启示来了