“新美联储通讯社”终极前瞻9月会议：情况复杂，首次降息幅度仍存疑

专题：美联储近年最重要决议将来袭(xí) “降息50个基点”预期(qī)重燃

　　来(lái)源(yuán)：华尔街见(jiàn)闻

　　除了尚不确定的9月降息幅度，Nick Timiraos表示，美联(lián)储(chǔ)的选择将通过季度经(jīng)济预测得到补(bǔ)充(chōng)，如果有更多官员预计今年(nián)总共降息(xī)1个百分点，那就意味着今(jīn)年至少(shǎo)会有一次50个基点的降息。另一种选择(zé)是9月(yuè)降息25个基点，并预计(jì)在今(jīn)年最后两(liǎng)次会议上降息幅度相同，如果经济恶化，则保留加快降(jiàng)息步伐的选项。

　　周二，有“新美联储通讯社”之称的知(zhī)名财经记者Nick Timiraos撰文称，美联储即(jí)将降息，但首次降(jiàng)息(xī)的幅度仍存疑。美联储通常倾向于(yú)以25个基点的(de)幅度行(xíng)动，但(dàn)这一次，情况变得复杂。

　　Timiraos开门见(jiàn)山(shān)地表示，当(dāng)前美联储的基(jī)准利率为5.25%-5.5%，处(chù)于20年来(lái)的最高水(shuǐ)平(píng)。美联储料(liào)将在(zài)本周三开启(qǐ)降息，目的是，在通(tōng)胀(zhàng)压力降温的情况下(xià)保持稳定的就业(yè)市(shì)场。

　　Timiraos认为，美联储是将基准利率下调更大幅度的50个基(jī)点还是传统的(de)25个基点，将取决“新美联储通讯社”终极前瞻9月会议：情况复杂，首次降息幅度仍存疑于美联储(chǔ)主席鲍威尔如何在一系列微(wēi)妙的考量中(zhōng)带领他的同(tóng)事们做出选择。

　　美联储官员们倾向(xiàng)于以25个基点的幅度(dù)加(jiā)息或降息，以研(yán)究这些举措的(de)影响。但当他们认为自己的利(lì)率(lǜ)立场与(yǔ)风险平衡不一致时，他们会(huì)行(xíng)动得(dé)更快。例(lì)如在2022年，美联储就(jiù)以50个(gè)基(jī)点和75个基点的幅度加息，以应对高(gāo)通胀。

　　过去几个月美国的经济数(shù)据显示，通胀已恢复(fù)稳步下降，朝美联储2%的目标迈进。但劳(láo)动力市(shì)场已经降温，8月失(shī)业“新美联储通讯社”终极前瞻9月会议：情况复杂，首次降息幅度仍存疑率从去年年底的3.7%上(shàng)升至4.2%。截(jié)至8月的三个月内，月(yuè)度非农就业增长已放缓至平均11.6万人，而2023年12月时为21.2万人。

　　Timiraos指出，直到上周晚些时(shí)候(hòu)，投资者(zhě)们还预(yù)计(jì)美联储9月会议的(de)降息幅度仅为25个基(jī)点，因为很少有美联(lián)储官员公开呼吁进(jìn)一步降息。从(cóng)美联储官员们的沟通来看是9月(yuè)降息25个基点，并且(qiě)经济数据还不(bù)错(cuò)。

　　美联储FOMC会议前的静默期于9月7日开始，Timiraos列举(jǔ)了几位美(měi)联储高官讲话，体(tǐ)现了在本次静默期前夕，官员们对降息幅度的犹(yóu)豫不决：

　　“新美联储通讯社”终极前瞻9月会议：情况复杂，首次降息幅度仍存疑Timiraos说，美联储官员们经常将自己的工作称(chēng)为风险管理——例如，权衡通(tōng)胀加剧的风险VS失(shī)业加速的(de)风险。他们经常设定利率来(lái)应对那些看起来(lái)成本更(gèng)高的风险。在(zài)过去(qù)两年半(bàn)的大部分时间里，随着通胀率飙(biāo)升至7%以上，风险管理(lǐ)倾向于采取(qǔ)更激进(jìn)的方法来防止(zhǐ)通胀根深蒂固。

　　从风(fēng)险管理的角度思考，Timiraos援引前(qián)达拉斯联储(chǔ)主席Robert Kaplan的观点：

　　Timiraos在(zài)文章(zhāng)中也大量援引了前美联储(chǔ)高级顾问William English的话说：

　　Timiraos指出，美联储(chǔ)的选择将通(tōng)过季度经济预测(cè)得到补充，这些预测显示官员(yuán)们预(yù)计利率在(zài)年底将达(dá)到的水平。尽管这些预测并非委(wěi)员会讨论的结果(guǒ)，但(dàn)它们(men)对金融市场同样(yàng)重要，因为美联(lián)储决策者的(de)利率展望可以(yǐ)影响按揭(jiē)贷款、汽车贷款和商业债务等一系列借贷(dài)成本。

　　9月会议的相关预测尤其具有参考价值，因为今年(nián)之后只有两次会议了(le)，即11月和12月会议，9月的预测为之后的(de)两次会议提供(gōng)了异常具体的观点。

　　如果有更多(duō)官(guān)员预计今(jīn)年总共降息1个百分点，那就意味着今年至少会有一次50个基点的降息。将更(gèng)大幅度的(de)降息推迟到今年晚(wǎn)些时候可能会引发尴尬的问题(tí)：为(wèi)什么这是最好的做法？另一种选择是9月降息(xī)25个基点，并预计在今年最(zuì)后两次会议上降息幅度相同，如果经济恶化，则保留加快降息步(bù)伐的(de)选(xuǎn)项(xiàng)。

　　由于(yú)本周的决(jué)策两种(zhǒng)结果难(nán)分高下，鲍威尔可能会面临至少一名政策制定者的反对意见(jiàn)。12名投票官(guān)员包(bāo)括5位地(dì)区联储主席和7位驻华盛顿的理(lǐ)事。在过去两年里，没有任何美联储官员反对(duì)过(guò)政策决定，这与过去半个世纪中最长的(de)一次(cì)类似记录持平。此(cǐ)外，自2005年以来，美联储(chǔ)理(lǐ)事从未对(duì)利率决定发表过异议。

责任编辑：王许宁

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