新一期LPR不变！有何影响？专家：四季度降息有望落地

　　当天，央行以固定利率、数量招标(biāo)方式开(kāi)展了5719亿元逆回购操作。其中，公开市场7天期逆回购操作利率维持(chí)1.7%不变。

　　LPR是贷(dài)款利率定价主要参考基准。当前银行净息差水平(píng)普遍偏低，公开市场7天期逆回购操作利率近期维持不变，或预示(shì)了9月LPR报价不变。

　　美联储降息“靴子落地”后。中美利差倒挂幅度(dù)收窄(zhǎi)，人民币汇(huì)率贬(biǎn)值压力(lì)减轻，我(wǒ)国货币政策的操作空间随之拓宽。不过，我国货币(bì)政策强调(diào)“以我为主”，专家认为(wèi)，尽管9月央(yāng)行并未(wèi)立即降息(xī)，但四季度央行降息的可能性较大。

　　LPR报价维持(chí)不变，四季(jì)度降息有望落地

　　LPR是贷款利(lì)率定价主要参考基准，由(yóu)20家报价行每月根据其对最(zuì)优质贷款客户的贷款利率，按市场化原则报(bào)价，经全国银行间同业拆借(jiè)中心算术平均得(dé)出的(de)报价(jià)利率。目前(qián)，公开市场7天期(qī)逆回购操作利率对LPR报(bào)价(jià)有一定参考作用。

　　当前银行净息差水平普(pǔ)遍偏(piān)低，LPR报价短期继续下调受限。此外(wài)，公开市场7天期逆回购(gòu)操作利率在近两(liǎng)个月内维持1.7%不变，或预示了9月(yuè)LPR报(bào)价不变。

　　当前(qián)，我国经(jīng)济稳定运行仍面临一些挑战，市场(chǎng)对于央行开展新一轮降息(xī)抱有期待。7月(yuè)30日召开(kāi)的中(zhōng)央(yāng)政治局会(huì)议(yì)明确要求“加强逆周期调节”。近日，央行有关部门(mén)负责人也释放出货币政策将 “加大调控力度”，“进(jìn)一步降
低(dī)企业(yè)融资(zī)和(hé)居民信贷成本”等信号。 新一期LPR不变！有何影响？专家：四季度降息有望落地

　　美联储降息“靴(xuē)子落地”后，中(zhōng)美利差倒挂幅度收(shōu)窄，人民币汇率贬值压力减轻，我国货币政策的操(cāo)作空 间随之拓宽，但并不意味着央行必须立即降息。东方金诚首席宏观分析师(shī)王青指出，综合考(kǎo)虑未来一段时(shí)间的经济和物价(jià)走(zǒu)势(shì)，以及(jí)宏观政策(cè)取向，预计(jì)央行在四季度降 息0.1—0.2个百分点的可能性比较(jiào)大。

　　他还认为，政 策面将(jiāng)进一步加(jiā)大房地产行业支持力度，预计第二轮存量房(fáng)贷利率下调将(jiāng)会启动，新发(fā)放居(jū)民房贷利率还有较大下行空间，“这是扭转楼市(shì)预期的关键。”

　　中指研(yán)究院市场研究(jiū)总监陈文静表示(shì)，后续我国新一轮降(jiàng)准、降息或加快(kuài)落(luò)地，进一步降低企业(yè)和居民(mín)的融资成本。对于(yú)房地产市场而言，接下来5年期以(yǐ)上LPR有(yǒu)望进一步下调，居民购房(fáng)成本(běn)也将跟随(suí)下降。

　　LPR报价更多参考(kǎo)短(duǎn)期政策利率

　　此前，由于从短期(qī)政策
利率到信贷(dài)市场利率的传导机制不够健全，LPR主要参考当时的中期
政策利(lì)率(lǜ)即1年期中期借贷便利（MLF）利率，并综合考虑资金成本、风险溢价(jià)等市(shì)场因素报出(chū)。

　　随着利率市场化(huà)改革不(bù)断深化，商业银行定价能力进一步提(tí)升，市场化利率形成机制更(gèng)加有效，MLF利率对LPR的参考(kǎo)作用下降。同时，部分报价(jià)行报出的LPR偏高，与其最优质客户贷款利率之间出现较大偏离，一定程度影响了报价质量。

　　今年以来，央行(xíng)不断健全(quán)市场化利率调控机制，明示公开市场7天期逆(nì)回购操作利率为政策利(lì)率的同时，将MLF续作(zuò)时间调整为每月LPR发布时间后(hòu)，持续(xù)淡化MLF利率的政策(cè)利率色彩。

　　当(dāng)前，由短及长的利率传导(dǎo)关系正在逐
步理顺。央行在《2024年第二季度(dù)中国货币政(zhèng)策执行报告》中(zhōng)明确，下一步将持续改(gǎi)革完善 LPR，着重提高 LPR 报价(jià)质量，更好发挥利率自律机制作用，维护理性有序(xù)竞争(zhēng)秩序，畅通利 率传导渠道(dào)，为(wèi)经济回升向好和高质量发展营造良好(hǎo)的货(huò)币金融环境。

责(zé)任编辑：王馨茹

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