十大机构看后市：政策应对需观察，磨底进程或加快强势板块补跌或意味着市场见底

　　中(zhōng)秋节前一(yī)周(zhōu)三大指数(shù)，沪指跌2.23%，深成指跌1.81%，创业板指跌0.19%。A股后市怎么走？看看机构怎么说。

　　中信证券(quàn)：政策应对需观察，磨底进程或(huò)加快

　　宏观价格信号疲软的态势延续，内部政策的应对(duì)仍需(xū)观察，而外部信号扰动还不足以影响(xiǎng)国内政(zhèng)策(cè)；9月以来托底资金(jīn)流入减少，加快股价充分反映市(sh十大机构看后市：政策应对需观察，磨底进程或加快强势板块补跌或意味着市场见底ì)场预期，磨底过程有望缩(suō)短，增量政策出台前预计短期资金博弈仍将主导市场。

　　华西证券：历史上成交(jiāo)缩量之后的A股走势

　　复盘来看(kàn)，A 股缩量后是否能走出赚钱效应较好的反(fǎn)弹(dàn)行情(qíng)，取决于股市微观流动性是否(fǒu)宽松（如2020年5 月、2020 年(nián)9 月成交缩(suō)量，但基金发行维持较高热度）、宏观(guān)政策力度能否改(gǎi)善投资(zī)者悲观预期（如2022 年11 月疫情防控放松）。风格上(shàng)，市场放(fàng)量阶段成长风格多好价值(zhí)风格。

　　东吴证券：强势(shì)板块的补跌(diē)或是市(shì)场(chǎng)见底(dǐ)的(de)信号

　　除了强势板块补跌外，许多特征亦表明市场已(yǐ)处于底部区间。《A 股指数(shù)近期最低点可能已经(jīng)过去了(le)》：“地量见地价(jià)”，A 股市场交投活跃度(dù)已经回落(luò)至(zhì)历史低位区间；全A 正经(jīng)历盈利底部(bù)，而股价的底部往往会领先盈利底。多(duō)个迹(jì)象表明(míng)，指数已经处于底部超跌状态，短期可能迎来反弹。中长期随着稳增长政策发力，经济复苏斜率上修，A 股有望进入新一轮(lún)上行区间。

　　光(guāng)大证券：市(shì)场底部，静待转机

　　短(duǎn)期关注政(zhèng)策与经济数(shù)据共振的机会。历史来看，市场缩(suō)量下跌之后通(tōng)常(cháng)会迎(yíng)来转机。短期内，可以关(guān)注政策与经济数据共振的机会。当前市场对(duì)未来政策力度(dù)与经济数据情况仍存在一定分歧，若未来政策进一步加(jiā)力提效、经济数据(jù)边际好转(zhuǎn)，市场(chǎng)情绪或将改善，A 股有望出现反弹。不过，从历(lì)史情况来看，市(shì)场(chǎng)中期底(dǐ)部(bù)通常(cháng)需要基本面预期发生显著变化。

　　申万宏源策略：市场来到了可能变化的窗口

　　市场来到(dào)了可能(néng)变(biàn)化(huà)的窗口：基本面偏弱(ruò) + 政策预(yù)期模糊，构成市场持续(xù)走弱的背景。而海(hǎi)外宽松，人民币显著升值，将(jiāng)为市场提供一个(gè)重新评估(gū)国内货币政策导向的窗口。9-10 月国(guó)内宽(kuān)松预期(qī)演绎，是大是大非的交易线索。现阶段，市场交易政(zhèng)策变化仍是不见兔(tù)子不撒鹰。需要看到宽货币落地，宽财政落实(shí)实物量，才可能发酵乐(lè)观预期。

　　海通证券：美联储预防式(shì)降息或助力A股流动性改善中长期关注基本面(miàn)修复(fù)验证

　　美(měi)国降息如何影响A 股？大势(shì)：美联储预(yù)防(fáng)式降息或助力A 股流动性改善，中长期(qī)关注基本面修复验证。从(cóng)流(liú)动性看，美联储降息或在中短期(qī)改善A 股宏微观流动性，助力A 股上行。从基本面看(kàn)，A 股中长期走势与基本面相关，降息对于A 股基本面(miàn)的提振仍(réng)需(xū)观察。

　　中泰证券：大方向下，投资整体依然要以稳健为主基调

　　本周A 股再度(dù)走弱主要受经济数(shù)据持续低预期以及政策定力超预期影响。9 月初公布PMI 数据环比走弱，而本周(zhōu)一公布的CPI 与PPI 同比依然低(dī)于预(yù)期，再度反(fǎn)映了我国(guó)经济内需(xū)不(bù)足的现(xiàn)状，引发市场对于我(wǒ)国经(jīng)济(jì)修(xiū)复走(zǒu)弱的担忧。复盘历(lì)史经验我们发现，历史中市场悲观预期的反(fǎn)转或牛市的形成大多需要经济基本面好转，或者经(jīng)济基本(běn)面预(yù)期的强力扭转作为支(zhī)撑。

　　开源证(zhèng)券：A 股有望以结构性机会为主，杠(gāng)铃(líng)策略仍然(rán)有效

　　当前国内稳(wěn)增长政策频出，然而(ér)惯性压力下(xià)基(jī)本(běn)面改善并非一日之功；海外大选(xuǎn)、地缘冲突等不确定因素仍多(duō)，市场“脆弱特征”延续。基于此，A 股有望以结构性(xìng)机会为主，强指数牛市概率(lǜ)不(bù)高，杠铃策略仍然有效。

　　金圆统一证券：出(chū)口韧性或有延续出海方向股价存在修(xiū)复预期

　　出口韧性叠加美国大选不确定性，出海方向股价存在修复预期。我们认为(wèi)除了出口韧性有望得以保持外(wài)，美国大选走(zǒu)向可(kě)能对出(chū)口链的股价表现带(dài)来(lái)影响

　　江海证券：经济数据偏(piān)弱反(fǎn)转有待(dài)观察但是反弹(dà十大机构看后市：政策应对需观察，磨底进程或加快强势板块补跌或意味着市场见底n)存在基础

　　多重因素叠加(jiā)，市场逐步进入反弹阶段值得期待。市场也(yě)有不少的积极因素(sù)，比如活(huó)跃资本(běn)市场、推进资本市场高质量发展(zhǎn)的政策仍在持续落地，政策效果从量变到质变的累(lèi)积过程值得期待；经济稳增长政策(cè)加(jiā)码同样值得期待，将(jiāng)有助于市场信心的修复

责任编辑(jí)：何俊熹

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