十大机构看后市：悲观情绪修复风格趋于平衡年内第二轮技术面超跌强反弹或启动

　　本周上证指数跌0.43%，深证成指涨2.04%，创(chuàng)业(yè)板指涨2.17%。下周后市如何十大机构看后市：悲观情绪修复风格趋于平衡年内第二轮技术面超跌强反弹或启动(hé)发展？看(kàn)看机构怎么说(shuō)。

　　中信证券(quàn)：悲观情绪(xù)修复，风格趋于平衡(héng)

　　步(bù)入9月，政策处(chù)于观察起效期，外部信号进一步明朗，价(jià)格信号(hào)拐点仍需等(děng)待；中报落地(dì)、红(hóng)利预期转(zhuǎn)变以(yǐ)及市场流动(dòng)性压力缓(huǎn)解，三大因素共同推动投(tóu)资者极度(dù)悲观(guān)的情绪修复，风格阶(jiē)段性趋于平衡；配置上，底仓红利，增配出海，成长加内(nèi)需短期(qī)或有修复，增配仍需(xū)等待价格信号拐点。一(yī)方面(miàn)，从三大信号的进展来看，内需(xū)提振政策在9月有望(wàng)陆续推出，预计力度相对温和；美联储降息落(luò)地，美国大选形势更加明朗；价格(gé)信号暂时难现拐点，需累(lèi)积更多积极因素彻底扭转预期。另一方面，从市场悲观(guān)情绪修复的驱(qū)动因素来看，A股(gǔ)中报季风险落地后暂时迎来业绩空窗期；汇金增持范围扩大以及央行对收益率曲线的干(gàn)预下，看多红利的一致(zhì)预期暂时被打破，风格将迎来阶段性平衡；外(wài)资流出节奏明显放(fàng)缓，市场流(liú)动性环境有望改(gǎi)善。

　　中信建投：年内第二轮技术面超跌强(qiáng)反(fǎn)弹或(huò)启动

　　当前A股基本面仍在(zài)筑底阶段(duàn)，经济数据尚(shàng)不(bù)能提振改观，但(dàn)有央行等额续作4000亿(yì)特殊国债事件，虽不是 QE但其购债从间接(jiē)改(gǎi)为直接的细节为(wèi)市场打开局部政(zhèng)策想象空间，技(jì)术面超跌持续积累后的报复性反弹也正在(zài)蓄势启动，当前阶段或可类比(bǐ)今年1月下(xià)旬-2月初，建议适度加仓至中高仓位适度参与。

　　国盛证券：基(jī)本面尚无明(míng)显改(gǎi)善(shàn) 市场波动或将放大

　　市场观点(diǎn)与配置建议：市场波动或将放大，把握景气与趋势大势层面，短期波动或将(jiāng)放大，底(dǐ)部(bù)形态的判(pàn)断也面临进一步验证。短(duǎn)期看，基本面尚无(wú)明显改善，但(dàn)内外因素扰动的增多预计(jì)将(jiāng)放大市场波动。

　　东海证券：增量政策可期，消费可能成(chéng)为重要抓手

　　短期业绩因素扰动即(jí)将消退(tuì)，由于此(cǐ)前持续的缩量调(diào)整(zhěng)，政策预期引起(qǐ)的市场波动可能会更加明显。不过海外流动性即将迎来拐点，国内货币政策空间有望打开(kāi)，增量政(zhèng)策可期。主线可关(guān)注：1．估值调整相对(duì)到位，中长期推(tuī)动新旧经济动能转换的科技产业，海外美债收益率下行趋(qū)势下利好科(kē)创50。2．避险属(shǔ)性、金融属性兼具(jù)的黄金或仍有走牛可能。3．行业上(shàng)，关注下半年政策支持(chí)的重点方向，如消费、家(jiā)电(diàn)、机械等相关细分板块。

　　中原证券：经(jīng)济运行总体平稳，市场(chǎng)有望企稳反弹

　　中(zhōng)央政治局会议提(tí)振信心，下半年宏观调控预期增强，经济有望企稳回升。近期美国就业数据、PMI 数(shù)据走弱，美联(lián)储(chǔ)表(biǎo)态偏(piān)鸽，鉴于美(měi)联储维持高利率的负反馈尚未完全显(xiǎn)现，以及受到近(jìn)期部分投(tóu)资指标回落、通胀(zhàng)数据(jù)回落、就业数据走弱等因素影响，美国经济衰(shuāi)退预期增加，市场对于美联储今年降息预期继续增强。随着国(guó)内宏观调控预期增强、稳增十大机构看后市：悲观情绪修复风格趋于平衡年内第二轮技术面超跌强反弹或启动长政策持续落地推进，市场有望企稳反弹，建议关注芯片、家电、电(diàn)力及公用事业、有色、传媒等(děng)板块。

　　浙商证券：“鲸落万物生” 短(duǎn)线反弹有望继(jì)续(xù)

　　本周市(shì)场(chǎng)触(chù)底反弹，主要指数呈现大弱(ruò)小强格局(jú)。展望后市，随着大盘在跌破“第二技术支撑(chēng)”后“破而后立”，市场有望启动一轮日线级反弹，上(shàng)证有望挑战6 月下旬至7 月的成交密(mì)集区，但考虑到上方两个(gè)“成本密集区”压力较大，中线稳健底部结构的构(gòu)造仍然需要(yào)步步为营；纳斯达克指数和(hé)美股权重股英伟达(dá)均处于中性偏空的(de)位置，一旦美股开启调整，则流动(dòng)性溢出效应(yīng)或利好港股继续走好。配(pèi)置方面，中线仓位(wèi)无需担忧，仍(réng)可维持当前仓位，建议耐(nài)心等待增配时机；短线仓位可本着快进快出的原则(zé)适当参与。也可基于“前(qián)期下跌充分+近期走势(shì)企(qǐ)稳+基本面改善”的复合(hé)条件挑(tiāo)选个股(gǔ)，适当“轻指数，重个股(gǔ)”。

　　华安证券：结构性(xìng)机会演绎期来临

　　9 月市场有望迎来边际改善，可以略微乐(lè)观一些。展望9 月，有望出现(xiàn)的边际改善主要体现在：一是美联储将启动新一轮降息周期，我(wǒ)国(guó)汇率压力将进一步减小，同时我国的货币(bì)政(zhèng)策空间也将进一步打开，有望跟进降息；二是政策有望进入集中发力期。参照过去经验，8 月(yuè)下旬随着决策层逐步休整完毕(bì)，7 月中央政治(zhì)局(jú)会议确定的相关政策有(yǒu)望逐步落地，值得(dé)关(guān)注的政策包括后置财政政策加(jiā)快落(luò)地生效，以及扩大服务消费、商品房收储等领域(yù)政策。9 月海内外(wài)政策环境有望边际改善，市场弱势调整压(yā)力减弱，可以略微乐观一些，事件热点频出下也可积极寻找结构性机会。

　　申万(wàn)宏源：当前市(shì)场(chǎng)处于高性价比区域预(yù)计(jì)9月(yuè)A股演绎反弹行情

　　预计9 月A 股演绎反弹行情。当前市场处于高性价比区域，短期一(yī)些积(jī)极变化正在构(gòu)成反弹的线索：（1）鲍威尔的鸽派讲话导致了市场对于(yú)美联(lián)储九月降息周期(qī)的预期(qī)；（2）国内有降息预期发酵，同时宽财政表述更积极，经(jīng)济预期有望改善，利(lì)好顺周(zhōu)期的(de)资源品、消费和房地产方向。（3）稳定资本市场持续发力，为风险偏好修复提供契机(jī)。

　　民生(shēng)证券：A股市场阶段性企稳回升的信号正(zhèng)在出现

　　单位换手率形成的市场涨(zhǎng)跌幅回升、个(gè)人与机构投(tóu)资者(zhě)情绪好转、同时两融余额缩减的(de)情况下担保比(bǐ)例反而有所上升。国内商(shāng)品(pǐn)期货市场(chǎng)涨跌幅扩散指(zhǐ)标明显上升，也指示(shì)经济需求预(yù)期修复。A股市(shì)场阶段性的企稳(wěn)，一方面原因是(shì)投资者对(duì)于全球衰退预期的逐步回摆；另一方面(miàn)原因(yīn)在于(yú)短期人民币升值后(hòu)，2023年累计的约5300亿(yì)美元的超额未结汇资金存在结(jié)汇需求，由此带来对人民币资产配(pèi)置需求的(de)提(tí)升与流动性压力的缓(huǎn)解。当(dāng)前受益于流动性压力(lì)缓(huǎn)解与海外预期修复的市场反弹(dàn)，带来了(le)市场(chǎng)的广泛修复(fù)，其中低位资产出现了(le)明显反弹。类似的(de)机理出现于今年(nián)2月初，大幅修复流动(dòng)性冲击资产后，市场大概率回归基本面(m十大机构看后市：悲观情绪修复风格趋于平衡年内第二轮技术面超跌强反弹或启动iàn)主线。

　　华金策略(lüè)：底部(bù)区(qū)域，九月可能筑底反弹(dàn)

　　比照复(fù)盘，今年(nián)9月A股可能(néng)有反弹机会(huì)。比照复盘(pán)，今年9月来看：（1）经济和盈利修复、积(jī)极的(de)政策加(jiā)速落地可能使(shǐ)A股9月出现反弹。一是当前(qián)A股已处(chù)于历史低位。二是经济和盈利修复：中报(bào)盈利增速大概率较一季报和年报继(jì)续回升。三是政策和外部(bù)事件(jiàn)9月可能偏积极：首先，9月地产(chǎn)放松、提振消费、超长债发行等(děng)稳增长政策可能加速落地；其次，中美(měi)关系短期有所缓和，9月美联储大概率(lǜ)降息，外部事件偏积极。（2）今(jīn)年9月美(měi)联储大概率首次降息，因此9月国内经济(jì)基本面可能(néng)弱修复、政策(cè)偏积极等导致A股可能出现反弹。

责任编辑：何俊熹

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