央行发声！降准还有空间，买卖国债定位于基础货币投放和流动性管理，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用

金融界9月(yuè)5日消息 国务院新闻办公室5日举行“推动高质量发展”系列主题(tí)新闻发布会(huì)。中国(guó)人民银行副行长陆磊和国家外汇管(guǎn)理局副局长李 红燕出席介绍情况，并答(dá)记者问。

降准还有空间，存贷款(kuǎn)利率下(xià)行面临约束

人民银(yín)行(xíng)货(huò)币(bì)政策(cè)司(sī)司长邹澜表(biǎo)示(shì)，降(jiàng)准降息等政策调整 还需要观察经济走势。其(qí)中(zhōng)，法定存款准备金率是(shì)我们供给长期流动性的一项工具，与之相比，7天逆回购和中期借贷便(biàn)利是对应中短期流动(dòng)性波动的工具(jù)，今年又增加了国债买卖工具(jù)。综合运用这些(xiē)工具，目标是保(bǎo)持银行体系流动性合理充裕。年初(chū)降准的政(zhèng)策效果还在持续显现，目前(qián)金融(róng)机构的平均法定存款(kuǎn)准备金率大约为7%，还(hái)有一定(dìng)的空间。

在利(lì)率方面，人民(mín)银(yín)行持续推动社会综合
融资成本稳中(zhōng)有降，今
年以(yǐ)来，1年期和5年期以上贷款市场报价利率分别累计下降了0.1和0.35个百分点，带动(dòng)了平均贷款利率持续下行。同时也要看(kàn)到，受银(yín)行存款向资管产品分流的速度、银行净息差收窄(zhǎi)的幅度等因素影响，存贷款利(lì)率进一步下行还面临一定的约束。人民(mín)银行将(jiāng)密切(qiè)观察(chá)政策效果，根据经济(jì)恢复情况、目(mù)标实(shí)现情况(kuàng)和宏观经济运行面临的具体问题，合理把(bǎ)握货币政策调控的力度和节奏。

货币(bì)政策将继续坚持以我为主(zhǔ)，优先(xiān)支(zhī)持(chí)国内经济发展

邹澜指(zhǐ)出(chū)，今年以来，人(rén)民银(yín)行先
后三次(cì)实施(shī)了比较(jiào)大的货币政策调整，有(yǒu)力支持(chí)经济回升向好。年初靠前发力(lì)，在总量(liàng)上用力，超预期降准0.5个百分点，助力经济实现良好开局。二季度，着力于高质(zhì)量发展的关键环
节，设立科
技创新(xīn)和技术改造再贷款，针对房地产市场打出了政策组合拳。三季(jì)度以来深
化(huà)改(gǎi)革，积极响应(yīng)党的二十届三中(zhōng)全会(huì)部 署，7月下旬出台了一系列(liè)货币政策举措，降低政策利率，推(tuī)进健全利率调控机制(zhì)，既是短期(qī)调控，也是中长期改革思路的体现。

总的看，稳健的货币政策为经济恢复发
展营造了良(liáng)好的货币金融环境。总(zǒng)量上，货币信贷合理增(zēng)长，社会融资规(guī)模和人民币贷款增速高于名(míng)义GDP增速；结构上，重点(diǎn)领域和薄弱环节支持力度加大，信贷结构持续优化；价格上，企业融资和居民信贷成本下降。

邹澜表示，会继续密切关注主要发达经济体的货币(bì)政策调整情况。同时，中国的货币政策(cè)将(jiāng)继续(xù)坚持以我为主(zhǔ)，优先支持国内经济发展。一是总量上(shàng)，加大逆周期调节力度，灵活运用(yòng)多种货币(bì)政(zhèng)策工具，保持货(huò)币信贷总量合理增长，推动社会综合融资成本稳中(zhōng)有降，支持巩固和增强(qiáng)经济回升向(xiàng)好态势。二是结
构上，以金融“五篇大(dà)文(wén)章”、“两重”“两新”等重点领 域作为重(zhòng)要工作抓手，持(chí)续引导金融机构加大对重点(diǎn)领域、薄弱环节的信贷支持力度，更有针(zhēn)对性地满足合理(lǐ)消
费融资需求 。

逐(zhú)步(bù)淡化对(duì)数量目(mù)标(biāo)的关注，更加注重发挥利(lì)率等价格型调控工具的作用

邹澜介绍，党的二(èr)十届三中全(quán)会(huì)提(tí)出，要深化金融体制(zhì)改革，加(jiā)快完善(shàn)中央银行制度(dù)。完善中(zhōng)国特色现代货币政策(cè)框架，打(dǎ)造强大的货币，是其中重要的(de)内核。央行将结合经济金融发(fā)展变化，以及(jí)对货(huò)币政策实施效 果的审慎评(píng)估，进(jìn)一步优化完善中国特(tè)色(sè)货币政策框架(jià)。

首先，要考虑优化货币政策(cè)调控的中间(jiān)变量。近年来，我国经济结构转型加快(kuài)，金融市场日益发展，融资结构不断变化
，这些都导致货(huò)币供应量的可(kě)测性、可控性以及与经济的相关(guān)性下降。我们将逐步淡化对数量目标的关注，更多将其作为观测性、参考性、预期性的 指标，更加注重发挥利率等(děng)价格型调控工(gōng)具的作用。同时结合(hé)形势变化(huà)，研究完善货币供应量的统计口径，让货币统计更符合实际情况。

其次，要改革利
率调控(kòng)机制。以前我们的政策利率比较多，市(shì)场参考起来有时会拿不准。目前，已经明确了公开市场7天期回购操作利率是央行发声！降准还有空间，买卖国债定位于基础货币投放和流动性管理，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用主要的政策利率，淡化了(le)中期借贷便利利率的政策(cè)利(lì)率色(sè)彩，将7天期逆回购由(yóu)原先的利率招标，改为了 固定(dìng)利率、数量招标(biāo)，充分满足了一级交易商的(de)投标需求(qiú)，利率不再是中标结果，而是中央银(yín)行根据实施货币政策等需(xū)要确定的，数量不再是(shì)中央银行调节流动性的手段(duàn)，而是一级交易(yì)商根据政策利(lì)率和他们的市场判断共同决定的，这有利于提升机构管理流动(dòng)性的主动性。

未来还要进一步健(jiàn)全市场(chǎng)化的利率调控机制。适当收窄利率走廊设置的宽度，更好引导市场(chǎng)利率围绕政策利率平稳运行。同(tóng)时，在(zài)利率传导上，着重提高贷款(kuǎn)市场报价利率报价质量，提升金(jīn)融机构自主定价能力，更真实(shí)反映贷款市场利(lì)率，促进市场(chǎng)利率由短及长顺畅传导(dǎo)。为避免影响政策利率对贷款市(shì)场(chǎng)报价(jià)利率的传(chuán)导(dǎo)，每月中期借贷便利的操作时间原则上都将(jiāng)安排在贷款市场报价利率报价发布后，价格由投标机构投(tóu)标情况来确定。

买卖(mài)国债定位于基础货币投放和流动性管理

邹澜(lán)介绍，为贯彻落实(shí)中央金(jīn)融
工作会议(yì)“充实货币政策工具箱，在央行公开市(shì)场(chǎng)操作中逐步增(zēng)加国债买卖(mài)”的要求，在与财政部门加强协同(tóng)、不断优(yōu)化国债(zhài)发行和交(jiāo)易制度安排的基础上(shàng)，人民银行自今(jīn)年8月起(qǐ)已经(jīng)开展国债买卖操作，并在月末发布了首(shǒu)个“国债买卖业务公(gōng)告”。8月(yuè央行发声！降准还有空间，买卖国债定位于基础货币投放和流动性管理，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用)全月(yuè)买短卖(mài)长、净买入国债1000亿元。央行(xíng)买卖(mài)国债主(zhǔ)要定位于基础货币投放和流动性管理，既可买入也可(kě)卖出(chū)，并(bìng)通过与其他工具(jù)灵活搭配(pèi)，提升(shēng)短中长期流动性(xìng)管理的科学性和精(jīng)准(zhǔn)性。同时，也将
结合宏观形势和政策(cè)调控需要(yào)，创新实施好结构性货币政策工具，持续提升货币政策效率。

邹澜指出，货币政策传导实际上(shàng)有两个阶段，一
个(gè)是从央行到金(jīn)融市场的传导，通过强化政策沟(gōu)通和(hé)预期引导、提升货币政策透(tòu)明度、增强金融(róng)机构(gòu)自主理性(xìng)定价能力，可以进(jìn)一步提 升金融服务质效 。另(lìng)一个是从金融市场到实体经济的(de)传导，需要着力(lì)打通传导堵点，加强货币政策与财政、产业、监管等政策的协同(tóng)，促进供求平衡，支持经(jīng)济政策(cè)着力点更多转向惠民 生促消(xiāo)费领域，提升对消费、投资等实体经济变量的传导效果，增强金融服务着力点。

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