人工智能板块，迎利好！

　　OpenAI的全新推理模型日前已经上线(xiàn)。

　　北京时间9月13日(rì)，OpenAI发布(bù)了(le)用于解决难题的(de)全(quán)新推理模型o1。该模型可以进行分步复(fù)杂推理，具备思维链能力，在数 学、编(biān)程和科 学领域(yù)的能(néng)力大幅提升。8月以来，美(měi)股科(kē)技板(bǎn)块经历了显著的波动，于近日(rì)刚(gāng)刚回暖。业内人士认为，随着新技术(shù)的突破，人工智能投(tóu)资热 潮或将继续升温(wēn)。

　　全新(xīn)AI大模型发布

　　北京时间9月13日，OpenAI发布了用(yòng)于解决难题的全新推理模型o1。

　　o1模型的一大亮点是能够进行(xíng)分步复杂推理，具(jù)备思维链能(néng)力。德邦证券研(yán)究(jiū)所
分析(xī)称，o1即为草莓模型，实现(xiàn)了结构(gòu)化推理，展现思维链(liàn)（COT）能力，将单个任务拆解(jiě)成多(duō)个简单(dān)任(rèn)务，提升了回答(dá)的逻辑性。通过让模型在(zài)回(huí)答复(fù)杂问题时，逐步解释每一步的 推理过程(chéng)，而不
是直接给出答(dá)案，使模型在回答问题时就像是人类在解题时那样，先思考每一(yī)步的逻辑，再逐(zhú)步推(tuī)导出最终的结果。目前，o1已经逐步向所有Plus和Team用户开放，未来会(huì)考虑对免费用户提供(gōng)o1-mini访问权限。

　　此外，新模型在数学、编程、科(kē)学(xué)领域(yù)的能力大(dà)幅提升，科(kē)学问 答环(huán)节超过人类博士水平。具体而言，在编程能力(lì)方面，o1在Codeforces编程竞赛上(shàng)超过了83%的专(zhuān)业人(rén)员。在数学竞赛方(fāng)面，以AIME 2024为例，GPT-4o平均只能解决12%的问(wèn)题，而o1平(píng)均(jūn)能(néng)解决74%的问题，若(ruò)采用(yòng)64个(gè)样本的共识，解决(jué)率能达到83%。而在科学能力方面，对于博（金(jīn)麒麟(lín)分(fēn)析师）士级科(kē)学问题（GPQA Diamond），GPT-4o的精确度为56.1，人(rén)类专家的水平是69.7，o1达到了78，超越了人(rén)类专家的能力。

　　OpenAI o1的正式发布，有望在开启新一轮技术
对标(biāo)的同时打(dǎ)开定价提(tí)升空(kōng)间。华(huá)龙证券研究所认为，技术上，国(guó)内AI大模型产业发展迅猛，头部厂商对GPT系列模型已基本完成全(quán)面(miàn)对标。OpenAI o1系列的发布有 望开启全球AI大模型厂商新(xīn)一(yī)轮的技术竞赛。定价方面，OpenAI o1预 览版和mini版释(shì)放出积极信号，有望逐(zhú)步缓(huǎn)解前期高算力投入的问题。

　　美股科技板块近日回暖

　　8月以来，美股科技板块经历了(le)显著的波动，多(duō)个人工智能相(xiāng)关公司的股(gǔ)价下跌，一度引发了投(tóu人工智能板块，迎利好！)资者对未来前景的担忧。9月(yuè)11日，黄仁勋(xūn)在Communacopia Tech大会上的演讲展示(shì)了(le)英伟达对(duì)于(yú)算力需求(qiú)的强(qiáng)劲信心，美股科技板块迎来反弹。

　　贝莱德系统化主动权(quán)益投资团队分析称，近年来 ，全球地缘(yuán)冲突频发、贸(mào)易争端愈演愈烈、各国间的战略竞争加剧，使地缘政治的紧张态势不断升温。科技行业受全球化的影响程度较高，美国科(kē)技公司近60%的收入源自海外市场，因此人工智能板块，迎利好！，科技行业自然而然地成为了 全球化议(yì)题的核(hé)心。贝莱德认为，在此背景(jǐng)下，科技行(xíng)业正处于人工智能迅猛发展(zhǎn)与地(dì)缘(yuán)政(zhèng)治复杂(zá)分裂的“交叉口”，这两股强大的结(jié)构性趋(qū)势或将深(shēn)刻影响科技股的走势。

　　除了地缘冲突(tū)等国际性因素，美股科技板块的波动还与美国本土的环境紧密相关(guān)。联博指出，今年适逢美国(guó)总(zǒng)统大选年，过往经验显(xiǎn)示，美股(gǔ)波动可能随选举日逼近而加剧。数据(jù)显示，1928年以来，每逢总(zǒng)统大(dà)选年，衡量市(shì)场对美股未来波动率(lǜ)预期(qī)的(de)VIX指(zhǐ)数（即恐慌指数(shù)）多于(yú)下半年(nián)开(kāi)始上升，直到11月
份举行选举。这意味着 ，随着选 举日期的临近，市场可能会面(miàn)临更(gèng)大的不确定性。

　　在(zài)科技板块股价(jià)波动之(zhī)际，分(fēn)析师对相关公司的长期表现总体(tǐ)持(chí)乐观态度。富达就曾分析称，投资者(zhě)在(zài)解(jiě)读美国(guó)市场科技板块的盈利预(yù)期时需要谨慎，因(yīn)为从目前来看，这
可能是一个滞后的指标。“虽然传统的IT支出疲软，但到目前为(wèi)止，大多数超大市(shì)值(zhí)科技(jì)公司（mega cap）的收益预期都不错，这(zhè)些公司的盈利同比增长(zhǎng)仍然保(bǎo)持强劲(jìn)。”

　　事实上，英伟达的股价在最新财报披露后一度下挫，而近日黄仁勋的演讲无疑为市
场注(zhù)入了一针强心(xīn)剂。民生证(zhèng)券研究所表示，此前，市场(chǎng)担忧(yōu)GB200方(fāng)案调整会带来Blackwell出货时间的不(bù)确定性，而(ér)此次(cì)黄仁勋在Communacopia Tech大会上表示，目前公(gōng)司正
在扩大Blackwell产 能，当下产品已经全面投入生(shēng)产，并将在四(sì)季度发货，2024年第四季度及2025年，Blackwell产(chǎn)品将持续扩大生产(chǎn)规模。受此消(xiāo)息影响，9月11日，美股科(kē)技公司大幅反弹，费(fèi)城半导(dǎo)体指数上涨4.90%，英(yīng)伟(wěi)达上(shàng)涨8.15%。

　　投资机(jī)会或(huò)扩展到AI之外

　　随着OpenAI最(zuì)新的o1大模型发布，新一轮的(de)人工智能投资(zī)热潮或将持续开启。部分机(jī)构认为(wèi)，人工智能（AI）技术的(de)迅速发展，也将带动其(qí)他相关衍生板(bǎn)块的发展。

　　随着(zhe)人工智能（AI）技术的迅(xùn)速发(fā)展，越来越多的投资(zī)者开始(shǐ)关(guān)注(zhù)其对制造业和工业软件领域的深(shēn)远影响。施罗德表示，近年来(lái)越来越多的工(gōng)业(yè)制(zhì)造商转(zhuǎn)向采用数字解决方案来提高生(shēng)产力(lì)，人工智(zhì)能(néng)的应用更是加速(sù)了这一趋势。AI通(tōng)过促进创新 、增强功(gōng)能和开拓市(shì)场，有望在制造(zào)业的未来发展中发挥关(guān)键作用。

　　施罗德进一步指出，新冠疫情(qíng)后，制造业的多个关(guān)键岗(gǎng)位面临技(jì)术 人员短缺的挑战，人口结构、供应链多
元化及(jí)脱碳正在重塑经(jīng)济体制。利润率(lǜ)受压(yā)，促(cù)使制造商转向数字化来提高工业(yè)生产力。将人工智(zhì)能融入工(gōng)业软件开发，将提升 软件工程师的工作效率，增强软件平台的功能(néng)性，同时开拓(tuò)出更广泛的应用场景。

　　富达也对AI领域的(de)长期前景持积极态度，但同时警告投(tóu)资者要充分权衡潜在风险。他 们认为，虽然市场预计大规模的AI基础 设施建设将继续顺利推(tuī)进，但就生成式AI应用的规(guī)模和速度而言，存在(zài)着未被充分认识到(dào)的风险。基于(yú)此，富达将投资(zī)机会扩展到(dào)AI之外，更看好细分(fēn)市场中(zhōng)更加多样化和更偏价值型的标(biāo)的，例如相关云基础设施和软件公司标的，以及模拟半导(dǎo)体、IT服务和通信设(shè)备(bèi)的部分标的。

责任编(biān)辑：杨红卜

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