A股，久违大涨！当净值坠落一半时，"巴菲特门徒"是如何扛过来的……

　　A股(gǔ)连续近4年的(de)调整(zhěng)，让投资之路显(xiǎn)得格外艰(jiān)难。

　　8月份的最后一(yī)个交(jiāo)易日，A股市场终(zhōng)于迎来(lái)一次久违的大(dà)涨，市场全天延续反弹，板块热点全面开花，截至收盘，沪指涨0.68%，深(shēn)成(chéng)指涨2.38%，创业板指涨2.53%。

　　2008年也(yě)曾是全球投资的困难时期，盖伊(yī)·斯皮尔所管理的蓝宝石(shí)基金一度净值回撤(chè)近50%。面对这一困境，他的选择是拒绝卖出哪怕一股的主要投资(zī)，在金融风暴(bào)中不让恐惧侵蚀理性。

　　盖伊·斯皮尔自称是价值投资(zī)大师沃伦·巴菲特的(de)“忠实(shí)门徒”，他(tā)曾(céng)在2008年和另一位著名投资者莫尼(ní)什(shén)·帕伯莱(lái)一起拍下巴菲特慈善午餐。

　　“从统计学的角度来(lái)看，总有一天我的基金会跌去50%。你只(zhǐ)需要(yào)看(kàn)一看金(jīn)融市场的动荡(dàng)史，就(jiù)知道这(zhè)种情况终将发生(shēng)。”盖伊(yī)·斯皮尔在(zài)《与(yǔ)巴菲特共(gòng)进午餐时(shí)，我顿悟到的(de)5个真理》一书中说，难题在于(yú)，如何预测(cè)这(zhè)种雪(xuě)崩现象何(hé)时(shí)发生，作为一个长(zhǎng)期投资(zī)者，我的选择是——从过去到现在，都不是妄(wàng)图去给市场规(guī)定时间，那是不可能(néng)完成的任务(wù)。

　　盖伊·斯皮尔成功度过了金(jīn)融风暴(bào)，他所持有的美(měi)国(guó)运通一度跌至9.7美元，但他坚持持有，并在之后的(de)几年里获得9倍收益，他所持有(yǒu)的伯克希尔和其他金融公司也屡创新高(gāo)。

　　盖伊·斯皮尔在书(shū)中(zhōng)不(bù)仅讲述了沃伦(lún)A股，久违大涨！当净值坠落一半时，"巴菲特门徒"是如何扛过来的……·巴菲(fēi)特所教(jiào)给他的价值投资原则，更讲述了这(zhè)些原则是如何内化(huà)为他(tā)生(shēng)命的一部分(fēn)，而这种内在(zài)的(de)稳定才是(shì)他能够顺利度过投资(zī)困难时期的主要原(yuán)因(yīn)。

　　“和顶级的赛(sài)事竞(jìng)争一样，顶级的投资，其(qí)实是一个‘内在游戏’，保持内在的稳定，比外在的技巧更为(wèi)关键。”正如盖伊·斯皮尔所说的。

　　坚持自己的原则

　　蓝宝(bǎo)石基金成立于1997年，在蓝宝石基金成立的前十年里，为原始投资(zī)者们带来了4倍的收益，大幅超(chāo)越指数。但蓝宝石基(jī)金在(zài)2008年累计(jì)下跌了46.7%。

　　“从情感上来讲(jiǎng)，我的2008年是痛苦的，但是我能处理(lǐ)这些巨大的(de)账面损失。因为我懂得，它们没有(yǒu)反映我的(de)投资的内在价值。我(wǒ)知道，只要自己没有迫于任何外力放弃，我就能坚持到(dào)彼岸，一切都会好起来。从某种程(chéng)度上来说，我也(yě)对宏观经济(jì)做出了一个估计，认为我们不会重蹈当年大(dà)萧条的覆辙，因为我们的政策制定者懂(dǒng)得其中(zhōng)的风(fēng)险，他们会使(shǐ)用一切可用工具来避免灾难。”

　　“另外一个(gè)有利因素是，我对(duì)这种动荡先有所准备。我对债(zhài)务的态度，也受(shòu)到了巴菲特的影响——甚至在他告诉我们里克·格林使用杠杆投资的悲惨故事之前。巴菲(fēi)特曾抵押(yā)了他在奥马哈的住宅，但他不(bù)久以后就把贷(dài)款偿清了，他(tā)永远也不(bù)想(xiǎng)陷入一堆债务中。”

　　“我在惨痛的经(jīng)验(yàn)中学到，我(wǒ)必须给自己营造可能实现的最佳环境——给我的身体、我的(de)头脑、我的情感，这样我就能更高(gāo)效地操作(zuò)，让我面对金融危机的消极影响时更加安全。”

　　远离疯狂的人群和噪音

　　为了不受外界干扰，盖伊·斯(sī)皮尔在2009年做出(chū)人生最大的改变之一(yī)，就(jiù)是离开(kāi)纽约(yuē)前往苏黎世。

　　“金融危机确定无疑地(dì)告诉(sù)我(wǒ)，控(kòng)制(zhì)大脑中的非理性因素，必须成为我管理证券投资组合不(bù)可或缺的一部分(fēn)。在纽约，这里有焦躁不安的能量(liàng)、竞争性的精神(shén)、大笔的(de)财富，加(jiā)剧了我自己的某些不理性天性(xìng)，它们不利于良好的(de)投资。”

　　“大约在我们共进(jìn)午餐一年以后，沃伦·巴菲特慷慨(kǎi)邀请莫尼什(shén)和我到他在奥马哈(hā)的办公室做客，他办公室(shì)最突出的特点(diǎn)就是很少有东西会扰乱他的思维。他那里只有两张椅子，没有(yǒu)地方开大会——这(zhè)种做法意(yì)味着不(bù)鼓励不必要(yào)的交流。他(tā)的百叶(yè)窗(chuāng)是关着的(de)，估计可以(yǐ)帮助(zhù)他专心于手头上的工作。巴菲特(tè)办(bàn)公桌，它实在太小了，放(fàng)不下任何杂(zá)物，这迫使他专心高效地(dì)读书。”

　　“在巴菲特的办公室里，没有彭博资讯(xùn)终端机。在金融危机期间，我比以往(wǎng)更加清醒地看到，不(bù)健康(kāng)地对彭(péng)博(bó)终端(duān)机上瘾会导致什么情况。持续不断地坏消息很容易加剧我的非理性倾向，而(ér)此时我最需要的是屏蔽噪音，全力聚焦于我的证券组合的长期健康。在2008年下半(bàn)年和2009年上半年，市场崩盘的时候，我整天(tiān)关着显示器(qì)。”

　　学(xué)跳踢踏舞

　　2008年(nián)—2009年的(de)经历太深刻、太强烈，盖伊·斯皮尔意识到，有必(bì)要保(bǎo)持心理健康，享受舒适的个人生(shēng)活(huó)，并维持一定程度的平静心(xīn)情。

　　“在瑞士生(shēng)活，住在远离市中心的地方(fāng)，让‘错(cuò)误’的人(rén)更难拜访我。他们(men)需要(yào)一个合适的理由，才会做出这番努力，这是一个有用的过滤机(jī)制。但(dàn)我也没有闭门造(zào)车(chē)，我愈加想要投(tóu)入大量的时间和金钱，去拜访一(yī)些(xiē)重要人物。”

　　“在投资中，如果我将得到伟大的想(xiǎng)法，就需要平静、专注的思(sī)维。当我处在这种状态(tài)的(de)时候，正确的投资主意就会泉涌而(ér)出。”

　　“我在努力控制自己，而不只是控制我的证券组合。而且我相信，只要我能激发自己天性中快乐的(de)一面，几十年后，我(wǒ)的投资收益会更好。”

　　培养并维(wéi)系有价(jià)值的人际关系

　　通过观察(chá)巴菲特和莫尼什——既有(yǒu)远距离观(guān)察，也(yě)有贴近(jìn)观察，盖伊·斯皮(pí)尔说自己渐渐学会了(le)怎样成(chéng)为一个更好的投(tóu)资(zī)者，更好的商人以及更好的人。

　　“《巴菲特传》那本书(shū)改变(biàn)了我，它让我(wǒ)逃出让我迷失的道德迷(mí)宫，在那个时候，它把正确的人、正(zhèng)确的(de)思想介绍给了我。当然，最好的学习方法还是和正(zhèng)确的人在(zài)一起。就像巴(bā)菲尔在慈善(shàn)午餐上对我和莫尼什所说(shuō)的一样‘和更优(yōu)秀的人在一起，你就会不知不觉(jué)地进步(bù)’。”

　　“莫尼什(shén)给我指了一条更好的路(lù)。在(zài)他看来，生命太短，不值得浪费(fèi)时间去结交那些不能真诚、坦率做自己的人(rén)。最好的方(fāng)法，就是把(bǎ)神秘(mì)和困惑撇到一边去。莫尼什和巴菲(fēi)特都是脚踏实地、毫不做作的人，他们只对坦诚的人感(gǎn)兴(xīng)趣。”

　　直面自(zì)己

　　盖伊·斯皮(pí)尔说，如果你的生活目标就(jiù)是致富，价值投(tóu)资是个难(nán)以战胜的好路子，有时候它也得不(bù)到人(rén)们的尊重，甚至连最伟大的实践者也(yě)会发现，他们像发霉(méi)的陈年旧货一样失去了魅力，但它依然是(shì)一条宽阔的(de)、根本性的投资大道，终将恢(huī)复它的荣光。

　　“我之所以能成功度过金融危机，部(bù)分是因为我正视了自己对损失的恐惧，并找到了办法解决它们。如果我(wǒ)没(méi)有意识到自己内心中的这一面，在发(fā)现金融服务公司的股票下跌80%时，我可能(néng)会惊慌失措。但是(shì)相反，我坚(jiān)定持有，等到了反弹。”

　　“证券市场(chǎng)有一种神(shén)奇的方式能看穿我们，戳穿(chuān)我们的弱点，比如自大(dà)、嫉妒、恐惧、愤怒、自我怀疑、贪婪、不忠等。为了取得持续的成功，我们需(xū)要直(zhí)面我们(men)的弱点，不论它(tā)们是什么。否则，我们成(chéng)功的大厦根基就不牢固(gù)，终将坍塌。”

　　“这(zhè)种(zhǒng)内心变化的真正回(huí)报，不只(zhǐ)是取得投资成功。它最大(dà)的馈赠，是让我们成为最优秀(xiù)的自(zì)己。显然，这才是最高奖赏。”

　　（本(běn)文节选(xuǎn)自《与巴菲(fēi)特共进午(wǔ)餐时，我顿悟到的(de)5个真理》作者：盖伊·斯皮尔译者：张(zhāng)尧然杨颖明(míng)）

责(zé)任编辑：张倩

A股(gǔ)连续近4年的调整，让投资(zī)之路显得格外艰难。

8月份的(de)最后一个交易日，A股市场(chǎng)终于迎来一次久违的大涨，市场全天延续反弹，板块热点全面开花，截至收盘，沪(hù)指涨0.68%，深成指涨2.38%，创(chuàng)业板指涨2.53%。

2008年也曾是全球投资的困难时期，盖伊·斯皮尔(ěr)所管理的蓝宝石基金一度净值回撤近50%。面对这(zhè)一困境，他的选择是拒绝卖出哪怕一股的(de)主要投资，在金融风暴中不让恐惧侵蚀理性。

盖伊(yī)·斯皮尔自(zì)称是价值投资大(dà)师沃伦·巴菲特的“忠实门(mén)徒(tú)”，他曾在2008年和另一位著(zhù)名投资者莫尼(ní)什(shén)·帕伯莱一起拍下巴(bā)菲特慈善午餐。

gn: left;">“从统计学的角度来看，总有一天(tiān)我的基金会跌去50%。你只需要(yào)看一(yī)看金融市场的动荡史，就知道这种情况终将发生。”盖伊·斯皮尔在(zài)《与巴菲特(tè)共进午餐时，我顿悟到的5个真理》一书中说，难(nán)题在于，如何预测这种雪崩现(xiàn)象何时发生，作为(wèi)一个长(zhǎng)期投资者，我的选择是(shì)——从过去到现在(zài)，都不(bù)是妄图去给市场规定时间，那是(shì)不(bù)可能完成的任务。

盖(gài)伊·斯皮尔成功度过了金融(róng)风暴(bào)，他所(suǒ)持有的美国运通一度跌至9.7美(měi)元，但他(tā)坚持持有，并在之(zhī)后的几年里获得9倍收益，他所持有的伯克希尔和其他金融公司也屡创新高。

盖伊·斯皮尔在书中不仅讲述了沃伦·巴菲(fēi)特所(suǒ)教给他的价值投资(zī)原则，更讲述了这(zhè)些原则是如何内化为他生命的一(yī)部分，而这种内在的稳定才是他能够顺利度过投资困难时(shí)期的主要原因。

“和顶级的(de)赛事竞争一样，顶级的投资，其实是一个‘内在游戏’，保持内在的稳(wěn)定，比外在的技(jì)巧更为关(guān)键(jiàn)。”正如盖伊·斯皮尔(ěr)所(suǒ)说的。

坚持自己(jǐ)的原则

蓝(lán)宝(bǎo)石基金成立于1997年，在蓝宝石基金(jīn)成立的前十年里，为原始投资者们带来了4倍的收益，大幅超越指数。但蓝宝石基金在2008年累计下跌了46.7%。

“从情(qíng)感上来讲，我的2008年是痛苦的，但是我能(néng)处(chù)理这些巨大的账面损失。因为(wèi)我懂得，它们没有反映我的投资的(de)内在价值。我知道，只要自(zì)己(jǐ)没有(yǒu)迫于任何(hé)外力放弃，我就能坚持到(dào)彼岸，一切都(dōu)会好起来。从某种程度上来说，我也对宏观(guān)经济做出了(le)一个估计，认为我们(men)不会重(zhòng)蹈(dǎo)当年大萧条的覆(fù)辙，因为我们的政策制定(dìng)者懂得(dé)其中的风险，他们会使用一切可用工具来避(bì)免灾难(nán)。”

“另(lìng)外一个有利因素是，我对这种动荡先有所准备。我对债务的态度(dù)，也受到了巴菲特的影响(xiǎng)——甚至(zhì)在他告诉(sù)我们里克·格林使用杠杆投资的悲惨故(gù)事(shì)之前。巴菲特曾(céng)抵押了(le)他在奥马哈(hā)的住宅，但他不久以后就把贷款偿清了，他(tā)永远也不想陷入一堆(duī)债务中。”

“我在惨痛的经验中学到，我(wǒ)必须给自己营(yíng)造可能实现的最佳环境——给我的身体、我的头脑、我的情感，这样我就能(néng)更高效地操作，让我面对(duì)金融危(wēi)机的消极影(yǐng)响时更加安全。”

远离疯狂的人群和噪音

为了不受外界干扰，盖伊·斯皮尔在2009年做出人生最大的改变之一，就是离开纽约前往苏黎世。

“金融(róng)危机确定无疑地(dì)告(gào)诉我，控制大脑中的非理(lǐ)性因(yīn)素，必须成为我管理证券投资组合不可或缺的一部分。在纽约，这里有焦躁不安的能量、竞争性(xìng)的精神、大笔的财(cái)富，加(jiā)剧(jù)了我自己的某些不理性天性，它们(men)不(bù)利于良好的投资。”

“大约在我们(men)共进午餐一年以后，沃伦·巴菲特慷慨邀(yāo)请(qǐng)莫尼什和(hé)我到(dào)他在奥马哈的办公室做客，他办公(gōng)室最突出的特点就是很少有东西会扰乱他的思维。他那(nà)里只有两张椅子，没有(yǒu)地方开大会——这种做法意(yì)味着不鼓励不必要的交流(liú)。他的百叶窗是关着的，估计可以帮助他专心于手头上的工作。巴菲特办公桌，它实(shí)在太(tài)小了，放不下任何杂物，这迫使他专(zhuān)心高效地读书(shū)。”

“在巴菲(fēi)特的办公室里，没有彭博资讯终端机。在金融危机(jī)期间，我比以往更加清醒地看到，不健康地对彭(péng)博终端机上瘾会导致什(shén)么情况。持续不断地(dì)坏消(xiāo)息(xī)很容(róng)易加(jiā)剧我的非理性倾向，而此时我最需要的是屏蔽噪(zào)音，全力聚焦于我的证券组合的长期健康。在(zài)2008年下半年和2009年上半年，市场崩盘(pán)的时候，我整天关着显(xiǎn)示器。”

学跳(tiào)踢踏(tà)舞

2008年(nián)—2009年的经历太深刻、太强烈，盖伊·斯皮尔意识(shí)到(dào)，有必要保持(chí)心理健康，享(xiǎng)受舒适(shì)的个人生活(huó)，并维持一(yī)定程度的平静心情。

“在瑞士生活，住在(zài)远离市中心的(de)地方，让(ràng)‘错误’的人更难拜(bài)访我(wǒ)。他们需(xū)要一个合适的理由，才会做出(chū)这番努(nǔ)力，这是一个有用的过滤(lǜ)机制。但我也没有闭门造车，我愈加想要投入大量的时间和金钱(qián)，去拜访一些重要人(rén)物。”

“在投资中，如果我将得到伟大的想法，就需要平静、专(zhuān)注的思维。当我处在这(zhè)种状态的(de)时候，正确的(de)投资主意就会泉涌而出。”

“我在努力控制自己，而不只是控制我的(de)证券组合。而且我相信(xìn)，只要我能激发自己(jǐ)天性中快乐的一面，几(jǐ)十年后，我的投资收益会更好。”

培养并维(wéi)系有价值的人际关系

通过观察(chá)巴菲特和莫尼什——既有远(yuǎn)距离观察，也有贴近观察，盖伊·斯(sī)皮尔说自己渐渐学会(huì)了怎样成为一个更好的投资者，更好(hǎo)的商人以及更好的人。

“《巴(bā)菲特传》那本书改变了我，它让我(wǒ)逃出让我迷失(shī)的(de)道德(dé)迷宫(gōng)，在那个时(shí)候，它把正(zhèng)确的人、正确的思想介绍给了我。当然，最好的学习方(fāng)法还是和正确的人在一起。就像巴(bā)菲尔在慈(cí)善午餐上对我和莫尼什所说的一样‘和(hé)更(gèng)优秀的人在一起，你就会不知不觉地进步’。”

“莫尼什给我指了一条更(gèng)好的路。在他看来，生(shēng)命太短，不值得浪费时间去结(jié)交那(nà)些不(bù)能真诚、坦率(lǜ)做(zuò)自己的人。最好的方法，就是把神秘和困惑撇到一边去。莫尼什和巴菲特都是(shì)脚踏实地、毫不做作的人，他们只对(duì)坦诚的人感兴趣。”

直面自己

盖伊·斯皮尔说，如果你(nǐ)的(de)生活目标就是致富，价A股，久违大涨！当净值坠落一半时，"巴菲特门徒"是如何扛过来的……值投资(zī)是个难以战胜的好路子，有时候它(tā)也得不到人们的尊重，甚至连最伟大的实践者也(yě)会(huì)发现，他们(men)像发霉的(de)陈年旧(jiù)货一样失去了魅力，但它依然是一条宽阔的、根本性的投资大道，终将(jiāng)恢复它的荣(róng)光。

“我之所以能成功度过金融(róng)危机，部分是因为我正视了自己对损失的恐惧，并找到了办法解决它们。如(rú)果我没有意识到自己内心中(zhōng)的(de)这一面，在发(fā)现金融服务公司的股票下跌80%时，我可能(néng)会惊慌(huāng)失措。但是(shì)相反，我坚定持有，等到(dào)了(le)反弹。”

“证(zhèng)券市场有(yǒu)一(yī)种神奇(qí)的方式能看(kàn)穿我们，戳穿(chuān)我们的弱点(diǎn)，比如自大、嫉妒、恐惧、愤怒(nù)、自我怀疑、贪婪(lán)、不(bù)忠等。为了取得持续(xù)的成功，我们需要直面我们的弱点(diǎn)，不论它们是什么。否则，我们成功(gōng)的大厦根基就不牢固，终将坍塌。”

“这种内心变化的真正回报，不只是取得投资成功。它最大的馈赠，是让我们成为最优秀的自己。显然，这(zhè)才是最高奖赏。”

（本(běn)文节选自《与巴菲特共进(jìn)午(wǔ)餐时，我顿悟到的5个真理(lǐ)》作者：盖伊(yī)·斯皮尔(ěr) 译者：张尧然(rán) 杨(yáng)颖明）

责编：战术恒

校(xiào)对：冉燕青

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