美联储降息终落地 债基应该怎 么选？

　　北(běi)京时间9月19日凌晨2时(shí)许，美联(lián)储宣布将(jiāng)联邦基金利率目标美联储降息终落地 债基应该怎么选？区间下调为4.75%至(zhì)5%，即降息50个基点，这(zhè)是(shì)美联储自2020年以来的首次降息。

　　对于许(xǔ)多关注债基的“收蛋人”而言，这次大洋彼岸的决策，将会对国内的债市有(yǒu)哪些影响呢？我(wǒ)们来看看一些研究机构的观点(diǎn)。

　　有观点指(zhǐ)出，美(měi)联储降息对国内股市、债市和人(rén)民币汇率偏利好。全球流动性(xìng)宽松有(yǒu)助于为我国股市提供增量(liàng)资金，我国货币政(zhèng)策空间增大将带动债券收益率下(xià)行。（粤开证券20240919《美联储降息落(luò)地，全(quán)球大类(lèi)资产向何处去？》）

　　也有研(yán)报统计，从2007年、2019年和2020年三次降息周期数据看，中(zhōng)债利(lì)率
在美联储降息(xī)1个(gè)月内下降的概率较高，但随后走(zǒu)势不(bù)确定性(xìng)增加。如果国内利率(lǜ)如 果(guǒ)进一(yī)步下(xià)行，那么债市将有望受益。而(ér)债市若持续上涨，则(zé)主要投资债券的债券型基金有望受益。（海通 证券0817《历次美联储降息对资产价格的影响(xiǎng)》）

　　美联储降息落地，结合国内宏观基本面情况(kuàng)和货币政策。中长期来看，债市(shì)仍然(rán)充满机(jī)遇。

　　而在(zài)各类(lèi)债券产品中，如果您在寻找现金投(tóu)资替代品、想要每天“幸福一点点”，那么中短债基(jī)金可能是兼顾波动与收(shōu)益(yì)、高性价比的
好选择。

　　中短债：债券中的“性价比”之选

　　咱(zán)们先说个大前提，无论长也好、短也好，债市整体依然值 得看好。我们这里讨论的，只
是说从(cóng)常识来看(kàn)，期限较短的(de)品种，短(duǎn)期潜在的波(bō)动性更小、性价比更高。

　　对于(yú)大部分“养基人”而言，投(tóu)资(zī)中更(gèng)倾向于“稳稳的幸(xìng)福”，因此也就希(xī)望产(chǎn)品的波动相对更小，从而提升持有体验。一般来说，波动率可以从一定程度上(shàng)反映基金收益的上(shàng)下“颠簸”程度，而最大回撤体现了 在特定(dìng)时间区间内 ，基金曾经出现过(guò)的最极端情况。两者都是衡(héng)量基金持有(yǒu)体验(yàn)的重要指标(biāo)。

　　数据显(xiǎn)示，作为中(zhōng)短债代表指数的中债-综合财富（1-3年）指数（以下简称中债(zhài)1-3年指 数）在每(měi)个时间维度内都是波动
率最小(xiǎo)的；且中债(zhài)1-3年指数
在各个时间(jiān)段内的最大回撤，都(dōu)显(xiǎn)著小于(yú)其他(tā)几条中长久(jiǔ)期指数。

　　在持有体验之外，如果能够提升投资的“性价比”，那就更好了。先(xiān)简单解释一下，夏普比率主要用于评估投资组合的性价比，即每承担一单位的风险，能够产生多(duō)少超额收益。换句话说，夏普比率越高 ，在单(dān)位
风险内基金的超额收益也就越(yuè)高，也就更具“性(xìng)价(jià)比”。

　　再来(lái)看看数据，在过去的1年、3年、5年中，中债1-3年指(zh美联储降息终落地 债基应该怎么选？ǐ)数均展(zhǎn)现出较高的夏普比率(lǜ)，投资性价比高。

　　丰润中短债(zhài)：中短债里的“佼佼者”

　　在全市场诸多的中短债基(jī)金中，有一只(zhǐ)产品可谓优中选优、出类拔萃，那就(jiù)是(shì)汇添(tiān)富(fù)丰润中短债（A：006772；C：016038；E：016039）。根据海通证券基(jī)金评价，在“短债债券(quàn)型”分类中，近(jìn)一年(nián)排(pái)名同类前(qián)2%，名列前
茅！（排名数据来自海通证券基金评(píng)价系统官网，近一年排名8/665，2023/9/1-2024/8/31。同(tóng)类指海通评级(jí)分类“短债债券型”。）

　　同类(lèi)排名(míng)领(lǐng)先的背后是持续(xù)亮眼的业绩。

　　自(zì)成立以来，汇添富丰润(rùn)中短债A年化收益达3.44%（同期基准(zhǔn)2.92%），累计(jì)涨幅20.53%（同期基准17.21%）。

　　数据(jù)来源：成立以来年(nián)化收(shōu)益数据经托管行复核，基准来自(zì)Wind ， 2018/12/24-2024/6/30。基金累计涨幅来源于2024年二(èr)季报，2018/12/24-2024/6/30，过往业绩不预示未来表现。

　　更(gèng)值得(dé)一提的是，产品在(zài)2018-2023每年都取(qǔ)得正(zhèng)收益，例如2023年取得了3.22%的净值增长，超过业绩比较基准的2.60%，给投资(zī)者带来舒心的(de)投资体验。

　　数(shù)据来源：历年业绩及(jí)基(jī)准(zhǔn)来自2019-2023基金年报，2018/12/24-2024/6/30，过往业绩(jì)不预示未来(lái)表现。

　　中短债基
金，在不同风格的基金(jīn)经理管理下，也(yě)可能会(huì)呈现出有 差别的(de)风险收益(yì)特征。

　　提到汇添 富丰润中(zhōng)短债，就不(bù)得不(bù)提到管理该产品的基(jī)金经理——汇添富基金纯债投资部总经理杨靖。

　　杨靖 拥(yōng)有12年基金从业经验，其中9年投资管理经验(yàn)，他既具(jù)备多年大型机构委外专户、企业年金的管理经(jīng)验，也担(dān)任了(le)多年的公募债券型基金的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　多年投资中，杨(yáng)靖坚持“把难(nán)度
留给自己，把省(shěng)心留给客(kè)户”，产品管(guǎn)理既要提升投资(zī)回报，又(yòu)要降低(dī)信用风险，总之，要为投资者提供高质量的收益。

　　优秀的基金经理，更(gèng)有背后王(wáng)牌团队的加(jiā)持。

　　汇添富基金(jīn)在固定收益投资领域有(yǒu)着(zhe)丰富的实(shí)战经验，目(mù)前已经形成了布局合理、科(kē)学(xué)完(wán)整的产品体系，打造了高度稳定、专业敬(jìng)业(yè)的专业(yè)团队，构建了理(lǐ)念清晰、积极主(zhǔ)动的投研体系，建立(lì)了科学严密、稳健有效的风控体(tǐ)系(xì)，核心投资(zī)团队平(píng)均从业年限超(chāo)过十年。截至2024/6/30，汇添富旗下多只中短债代表产品取得(dé)了亮眼回报！

　　数据来源：成立以来年化收益数据经托管行复核，基准来自Wind ， 2018/12/24-2024/6/30。过往业绩不代表未来，也不预示未来指数或相关基金的表现。汇添(tiān)富(fù)丰润(rùn)中短债自2018-12-24成立以来(lái)各年以及2024上半(bàn)年业(yè)绩和基准分别(bié)为（%）：3.38/3.39、3/2.37、3.51/3.27、2.31/2.48、2.99/2.60、3.47/1.76。汇添(tiān)富中短债A自2020-04-29成立以来各(gè)年以及(jí)2024上半年业绩和基准分别为（%）：1.14/0.51、2.68/3.51、2.87/2.48、3.61/3.19、2.73/1.97，汇添富稳利60天(tiān)短债A自2021-06-24成立以来各年以及2024上半年业绩和(hé)基准分别为（%）：1.92/1.28、2.75/2.22、3.09/2.47、1.86/1.23，汇添富稳福60天滚动A自2022-01-25成立以来各年以(yǐ)及(jí)2024上(shàng)半年业绩和基准分别为（%）：2.97/1.97、2.83/2.53、1.64/1.26，数据来 源：基金各年年报、二(èr)季报，截至2024/6/30。

　　风(fēng)险提示：基(jī)金有风险，投资须谨慎。本资(zī)料仅为宣(xuān)传材料，不作为任何法律文件。投(tóu)资有风险，基(jī)金管理人承(chéng)诺以诚实信(xìn)用、勤(qín)勉尽职的原(yuán)则(zé)管理和(hé)运(yùn)用(yòng)基金资产，但不保(bǎo)证
基金一(yī)定盈利，也(yě)不保证最低收益。基金的过(guò)往业绩(jì)不预示(shì)未来表现，基金管理人管理的(de)其他基金业绩(jì)并不构成基金(jīn)业绩表现的保证，投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本(běn)基(jī)金属(shǔ)于较低等风险等级(jí)（R2）产(chǎn)品，适合经客户风险承受(shòu)等级测评后(hòu)结果为稳健型(xíng)（C2）及以上的投资者，客户-产品风险(xiǎn)等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机(jī)构认申购时，应以代销机构的风险评级规则(zé)为准(zhǔn)。本产品由汇添富基金管理股份有限公(gōng)司(sī)发行与管理，代销机构不承担产(chǎn)品的投资、兑付和风险管理责任。汇添富丰润中短债(zhài)自(zì)2018-12-24成(chéng)立以来各年及2024上半年业绩和(hé)基准分别(bié)为（%）：3.38/3.39、3/2.37、3.51/3.27、2.31/2.48、3.22/2.6、3.47/1.76，杨靖管理的同类产
品过往业绩如下：汇添富长添利定期开放债券A自2016-12-06成立以来各年及
2024上(shàng)半年(nián)业绩和基准分别为（%）：3.39/2.75、3.7/2.75、3.44/2.75、2.78/3.25、2.18/3.25、3/3.25、1.43/1.62，汇添富鑫汇债(zhài)券A自2017-06-23成立
以(yǐ)来各(gè)年及2024上半年业绩和基准分别为（%）：2.17/-1.09、4.42/4.79、4.59/1.31、2.5/-0.06、3.52/2.1、3.37/2.06、2.47/2.42，汇添(tiān)富短债债券（与刘宁共管(guǎn)）自(zì)2018-12-13成立以(yǐ)来各年及2024上半年业绩和基(jī)准分别为（%）：3.79/3.39、3.06/2.37、3.21/3.27、2.13/2.48、2.57/2.65、1.52/1.21，汇添富AAA级信用纯债自2019-02-22成立以来各年(nián)及2024上半年业绩和基准分别为（%）：3.79/3.6、3.16/3.15、4.3/4.18、2.12/2.22、4.53/4.58、2.52/2.6，汇添富中债1-3年农(nóng)发(fā)债自2019-06-19成立(lì)以来(lái)各年及2024上半年业绩和基准(zhǔn)分别为（%）：1.96/2.2、2.8/2.64、3.91/3.39、2.68/2.57、3.01/2.74、2.26/1.76，汇添富稳健汇盈一年持有混合自（与李超（金麒麟分析师）共管）自2020-11-04成立以来各年及2024上半年业绩和基准分别为（%）：0.87/0.56、-8.56/-2、-4.42/0.03、0.26/2.48，汇添(tiān)富盛和66个月定开债自2020-11-06成立(lì)以来各(gè)年及(jí)2024上半年业绩和基准分别为(wèi)（%）：3.69/3.75、3.9/3.75、3.77/3.75、1.89/1.86，汇添富鑫和纯债A（与刘宁共管）汇添富鑫和纯债A自2022-06-27成立以来各年及2024上半(bàn)年业绩和基准 分别(bié)为（%）：1.04/0.08、2.89/1.98、2.18/2.31，汇添富稳安三个月持有
债券A自2022-07-04成立(lì)以来各年及2024上半年(nián)业绩和基(jī)准分别为（%）：1.04/0.5、3.61/1.63、2.9/1.94，数据来源：基金各年年报及2024年二季报，截(jié)至2024/6/30。

责任编辑：刘万里 SF014

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