500亿规模基金公司，净利润下降99%

　　来源：尺度商业(yè)

　　文 | 刘振涛

　　编辑(jí) | 张佳儒

　　随着A股上市公司半年报披露(lù)落下帷(wéi)幕(mù)，相关控股、参股的公募基金管理公司上(shàng)半年整(zhěng)体经营业绩(jì)情况也相继(jì)出炉。

　　wind数(shù)据(jù)显示，市场(chǎng)上共计有60多家公募公(gōng)司的(de)半年度经营业绩披露(lù)，部分(fēn)公司营收与净(jìng)利润双双增长，也有(yǒu)部分公司(sī)营收与净利润双双下滑。其中，浙商基金(jīn)净利润下滑(huá)明显。

　　浙商基金(jīn)成立于2010年10月，距今成(chéng)立近14年时(shí)间。公司有三大(dà)股东：民生人寿持有(yǒu)50%股权(quán)，养(yǎng)生堂持有(yǒu)25%股权，浙商(shāng)证券持有25%股权。

　　据浙商证券2024年半年报，2024年(nián)上半年，浙商基金实现营业收入9656.64万元，实现净利润23.57万元。

　　浙商证券2023年半年报(bào)显示(shì)，2023年上(shàng)半年，浙商基金实现营业(yè)收入1.597亿元，实现净利润3062.46万元。

　　两个半年度营业绩对比，浙商基金2024年上半年(nián)营业收入较2023年上半年减少了39.26%，2024年上半年净利润较2023年上半年减少了99.23%，少了3000万(wàn)元。

　　通过股东浙商证券的财报梳(shū)理浙商基金经营业绩，浙商基金成立开业以来业绩波动比较(jiào)大。

　　以半年度业绩为例，根(gēn)据公开资料(liào)，从2016年上半年至2024年上半年，浙商基金的(de)营业收(shōu)入分别为(wèi)4266.73万元(yuán)、8378.5万元、5138.38万元、6193.61万元(yuán)、1.03亿元(yuán)、1.34亿元、1.597亿元、9656.64万元。

　　浙商基金的营业收入增(zēng)速起起伏(fú)伏，最高2017年上半年营收增速达(dá)96.37%；而(ér)在2018年上半年和2024年上半年，营业(yè)收入下滑超过30%。

　　（数据来源：浙商证券半(bàn)年报；制图工(gōng)具(jù)：wind）

　　再来(lái)看净利润方面，2016年上半年至2024年上半年，浙(zhè)商基金的净利润分别为437.58万元、941.91万元、-1147.81元(yuán)、-953.16万元、18.35万元、891.81万元、2617.51万元、3062.46万元、23.57万元。

　　2018年(nián)上半年(nián)和2019年上半年连(lián)续净利润亏(kuī)损，净利润增速波动，曾最高增长(zhǎng)47倍之多，2024上半年降(jiàng)幅99.23%。

　　（数据来源(yuán)：浙商证券半年报；制图工(gōng)具：wind）

　　浙(zhè)商基(jī)金经(jīng)营业绩波动较(jiào)大背(bèi)后，是公司管理规(guī)模的波(bō)动(dòng)较大，近年(nián)来规模增长承压。

　　Wind数据显示，截至(zhì)2024年6月30日(rì)末，浙商基金公募管理总(zǒng)规模为522.01亿(yì)元，较(jiào)2023年同期(qī)减少了89亿元，同比(bǐ)减少14.57%。

　　2024年(nián)6月30日末，浙商基金的股票型产品规模为10.86亿元，混合型产品规(guī)模为56.25亿元，债券型产品规模为282.95亿元(yuán)，货币(bì)型(xíng)产(chǎn)品规(guī)模为171.75亿元。债券型产品(pǐn)规模超过(guò)了总规模的(de)一半。可见，浙商(shāng)基金自身也存在“债强股弱”的偏科问题。

　　梳理浙商基金成立以来(lái)的规模，浙商基(jī)金的规模变化波(bō)动较大。Wind数据显示，2016年末(mò)，浙商基(jī)金的公募管理规模还仅有114亿元，而过了3个月，2017年3月31日末，浙商基金公募管(guǎn)理规模(mó)就增长至609.66亿元(yuán)，增(zēng)长(zhǎng)了495.66亿(yì)元(yuán)。

　　2017年一季度的规模大幅增长，源于浙商基(jī)金旗下固收(shōu)产品规模的暴涨。2016年12月，浙商基金成立了浙商日添(tiān)金货币基金，募集规模为2.01亿(yì)元(yuán)，刚过基金2亿元的成立(lì)线，而在2017年一季度末，该(gāi)基金规模暴涨(zhǎng)至453.53亿(yì)元。

　　此外，2017年一季度，浙商惠享纯债、浙商惠南纯债等多只债券基金规模也(yě)大幅(fú)增长，推动了(le)浙商基金规模上涨至609.66亿元。

　　公募管理规模的大幅增长，也带来了浙商基(jī)金业绩增长(zhǎng)，2017年中期，浙(zhè)商(shāng)基金的营业(yè)收入增长达96.37%，净利润增长达115.25%。

　　不过，2017年一季度之后，浙商(shāng)基金管理规模开始下滑(huá)，一度使得(dé)浙(zhè)商(shāng)基金公募规模徘徊(huái)在200多亿元，2018年(nián)末最低值为213.60亿元。伴随着公募管理规模(mó)下(xià)降，浙商基金营收开始下降，净利润也出现了2018年至2020年连续3年500亿规模基金公司，净利润下降99%500亿规模基金公司，净利润下降99%亏损(sǔn)。

　　此后，浙商基金(jīn)公(gōng)募规模又开始上升，一度又突破600亿元(yuán)，带来了营业收入(rù)和净利润扭亏(kuī)为盈，并一(yī)度大幅增长。

　　为何浙商基金的管理规模(mó)波动较大呢？这与机构投资者(zhě)认(rèn)购有关。

　　2017年一季度末，浙商基金旗下的浙商(shāng)日添金(jīn)货币基(jī)金规模达453.53亿元，与基金成立(lì)时相比，3个月时间规模增长(zhǎng)了450多亿元。据该基金2017年(nián)一(yī)季度报告，一个机构投资(zī)者在2017年一(yī)季度申(shēn)购(gòu)了451.52亿份，该基金的453亿元的(de)资产99.99%都是该机构投资者持有。

　　此外500亿规模基金公司，净利润下降99%，浙商惠享纯债（目前已经清盘）在2017年(nián)一(yī)季度末规模(mó)达41.16亿元，基(jī)金份额的99.99%被一个机构投资者持有；浙商惠南纯债在2017年一季度末规模达20.16亿元(yuán)，机构投资者持有99.99%。

　　可(kě)见，浙商基金曾经的规模大涨与机构投资者的大量认购有关。

　　机(jī)构(gòu)投资者大量认购持有虽然可以短期拉升基金(jīn)规模，但是(shì)，一旦机(jī)构(gòu)投资者赎回，基金规模下(xià)降也较为明显。

　　以浙商日添金(jīn)货币基金为例(lì)，2017年(nián)一季度末(mò)，机构投资者就开始大量赎回，到了2018年末，该基金份(fèn)额仅剩(shèng)余96.23亿份，基金资产规模也缩水至96.23亿元，较巅峰时减少了350多亿元。

　　最新(xīn)截至(zhì)2024年6月30日末，浙商日添金货币基金资产规模为169.73亿元，机构投资者持有该基(jī)金(jīn)超过89%。

　　再比如，除了货币基(jī)金外(wài)，浙商基金旗下规模最大的浙商惠隆39个月定开债券，2024年二季度末(mò)，该基金资产规模达81亿元，机构投者持有该基金份额的100%。此外(wài)，浙商基金旗下多只规模较大的债(zhài)券型产品，机构投资者也都大量持有，持有比例较大。

　　浙(zhè)商基金债强股弱(ruò)，依靠固收产(chǎn)品，特别是债券产品支撑规(guī)模(mó)，而浙商基金旗下的(de)债券类产(chǎn)品规(guī)模大多被机构投(tóu)资者大量(liàng)持有。机构投资者的持有变动，影响着浙商基金管理(lǐ)规模(mó)的变化，进而也(yě)影响着浙商基金经营业绩的变化，带来了经(jīng)营业绩的波(bō)动。

　　总体来看(kàn)，浙商基金需要改变债强股弱的“偏科”问题，提升权益类产品规(guī)模，同样也需要减弱(ruò)对机构投(tóu)资者的高度依赖(lài)，提升产品(pǐn)业绩，进而带来业绩的提升。

责任编辑：杨红卜

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