锚定做优做强 券业并购
潮加速推进

　　● 本报记者 周璐璐(lù) 林倩

　　国泰君安日前宣布筹划以(yǐ)吸收换(huàn)股方式合并(bìng)海通证券。在业(yè)内人士看来，这意(yì)味着，头 部券商并购整合序(xù)幕正式启动，券(quàn)商供给侧改革迈向新阶(jiē)段。

　　今年以来，券商股权更迭消息频现，其中不乏同业并购消息。业内人士称，在“加速一(yī)流投(tóu)资(zī)银行和投(tóu)资机(jī)构建设”的政策指(zhǐ)引下，并(bìng)购重组有望成为证券行业优化资源配置、助力(lì)提质增效(xiào)的重要抓(zhuā)手。证券行业有(yǒu)望在
资本市场建设新阶段中更好发挥专业优势，助(zhù)力金融强国建设(shè)，头部券商有(yǒu)望通过并购(gòu)重组等方式进一步做优做强。

　　多项并购案例(lì)持续推进

　　国泰君安日前宣布筹(chóu)划以吸收换股方式合并海(hǎi)通证券，引发市场极大关(guān)注。事实上，今年以来，证券行业并购案例和并购(gòu)案(àn)进展消息不断。

　　根据国(guó)信证券9月4日公告，其拟通过发行A股股份的(de)方(fāng)式向7名交(jiāo)易
对方购买其合计持有的万和证券96.08%股(gǔ)份。国信证券表示，此 次并购将(jiāng)从三方面进一步推动(dòng)双方发(fā)展：一是拓展国际(jì)化(huà)布局，助推国际业务及创新业务发展；二是落实公司发展战略，实(shí)现非(fēi)有机增长；三是充分发挥(huī)上市公司与标的公司的协(xié)同效应，提升上市公司整体价值。

　　同日，国联证券(quàn)召开2024年第一次临时股东大会，审议并高票(piào)通过了(le)关于(yú)国联证券收(shōu)购民生证券等相关议案。自4月25日发布停牌公告，到5月14日、8月8日(rì)分别发布(bù)重组预案、重组草(cǎo)案，再到9月4日获股东大会高(gāo)票通过，这(zhè)起(qǐ)市场化并购重组进展可谓神(shén)速，后续经监管审核并获批后，将正式进入两家证(zhèng)券公司 整(zhěng)合融合阶段。

　　7月(yuè)16日(rì)晚间，浙商(shāng)证券(quàn)发布公告，近日收(shōu)到国都证券转(zhuǎn)发的《中国证监(jiān)会
行政(zhèng)许可（金麒(qí)麟分析师）申请受理单(dān)》。中国证监会(huì)已依法
受(shòu)理国都证券变更主要股(gǔ)东(dōng)、实际控制 人的申请。前(qián)期，浙商证券受让(ràng)重(zhòng)庆信托等8位国都证
券(quàn)股东(dōng)合(hé)计持有的国都证(zhèng)券19.97亿(yì)股股份，占国(guó)都证券(quàn)全部(bù)股份的34.25%。上述股份转让完成后，浙商证券将成为国都证券第(dì)一大股东。

　　西部证券在6月21日(rì)早间(jiān)公告中称，正在筹划以支付现金方式收购国融证券股份有限 公司控股权事项。西部证券明(míng)确提出了“十四五”时期成为一流上市(shì)综合投资银行的战略目(mù)标。在业内人士看来，此次(cì)筹划 收购国融证(zhèng)券控股(gǔ)权(quán)或是西部证券(quàn)打造一流上市综合(hé)投资(zī)银行的重要一步。

　　3月29日(rì)晚间，浙商证券发 布公告，拟通过协议转让方式(shì)，受让重庆信(xìn)托、天(tiān)津重信、重庆(qìng)嘉鸿、深圳远为、深圳中峻分(fēn)别持有的国
都(dōu)证券4.7170%、4.7170%、3.7736%、3.3089%、2.6289%股份，合计股份为19.1454%。此(cǐ)次受让成功后，浙商证(zhèng)券持股比例将远(yuǎn)超中诚信托，成为国都(dōu)证券第一大股(gǔ)东(dōng)。

　　属同一实控人的券商(shāng)关注度有望提升

　　“新一轮券业并购浪潮
已至。”东吴(wú)证券非银金融首(shǒu)席(xí)分析师胡翔判断。

　　胡
翔表示，从政策(cè)端看，监管针对“培育一(yī)流投资银行和投资机构”频繁发声，上(shàng)市(shì)券商股权再融资节奏(zòu)收(shōu)紧，同业(yè)并购(gòu)成为(wèi)券商做大做强的较优方式。从供给端看，行业集中度维持高位(wèi)，头部(bù)券商ROE优(yōu)势显 著，中小券商股东出 让股权(quán)意愿(yuàn)有所提升(shēng)。需求端方面，国内(nèi)券锚定做优做强 券业并购潮加速推进商(shāng)规模尚难与海外头部投行抗衡，通(tōng)过并购重组扩充规模是 提升国际竞争力的(de)可行途径。

　　从投资视(shì)角看，属同一实控人的券商成为分(fēn)析人士建议(yì)重点关注的对象。

　　中信证(zhèng)券金融产业首席分析师田良认为，国泰君安 与海通
证券
并购方案的落地有望深度(dù)推动行业资源(yuán)优化(huà)配置，并为证(zhèng)券行业后续并购(gòu)重组打开空间。在(zài)此(cǐ)趋(qū)势下，行业活力和(hé)资本市场关注度有望显著提升。建议关注属同一实控人的(de)证券机构以及后续市场化并(bìng)购可能性较高的证券公司。

　　“国泰君安(ān)与(yǔ)海通(tōng)证券(quàn)筹(chóu)划合并(bìng)为(wèi)首例头部券商整合，有望催化券商并购主题行情。”开源(yuán)证券非银(yín)金融行(xíng)业首席分析师高超（金麒麟分析师）判断 ，属同一实(shí)控人的上市券商(shāng)市场(chǎng)关注度有望提升。

　　方(fāng)正证券金融业首席分析师
许旖珊建议关(guān)注供给侧改革趋势下的投资机会。她认为，证券(quàn)行(xíng)业有望在资本市场建设新阶段中更好发挥专(zhuān)业(yè)优势(shì)，助力(lì)金融强国建设，预计头部券商有(yǒu)望通过并购重组等方式进一步做优(yōu)做强；本次头部券商合并整合案(àn)例落地(dì)有望为(wèi)行业提供强强 合并(bìng)先例，行业供给侧改革有(yǒu)望提速。

　　胡翔表示，当前券商板块估值与盈利均(jūn)处于历史底部，长期估值修复空间较 大(dà)。同时，并购浪潮持续推进，行业竞争格局有望优化，重组券商或实现跨越式发展。

责任编辑：江(jiāng)钰涵

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