【研报掘金】机构：氢能有望在交通
等领域应用 关注相关产业链机会

机构指出，在政策引导下，氢能有 望在交通、冶金、炼(liàn)化等领域铺开应用(yòng)，氢能下游需(xū)求提(tí)升或引导(dǎo)上游规模化
投资，具备技术优势的电解槽、燃料电池、氢储运、加注装置企(qǐ)业有望受益。

核心逻辑

1.氢能利好政策频频加码，产业发展驶入“快车道”。春节(jié)后我国多个地方政府密集出台(tái)了氢(qīng)能相关利好政策，旨在推动(dòng)氢能产业
有(yǒu)序(xù)快速发展。近日山东省发(fā)布了《关于对氢能车辆暂免收取高速公路通
行费的通知(zhī)》，通知要求(qiú)从2024年3月1日起对行驶山东(dōng)省高速公路安装ETC套装设(shè)备的(de)氢能车辆暂免收高速(sù)费，政策试行期2年。根(gēn)据势银能链测算(suàn)，免除(chú)高速费对(duì)于(yú)长途氢能牵(qiān)引(yǐn)车(chē)TCO成本(běn)的降(jiàng)低幅度(dù)可达到20%以上(shàng)，将(jiāng)有(yǒu【研报掘金】机构：氢能有望在交通等领域应用 关注相关产业链机会)效(xiào)削减氢(qīng)储(chǔ)运成本；此外为(wèi)保障氢车的加注需(xū)求，山东高速沿途加氢站和综合能源加氢站的建设速度也有望进一步(bù)加
快。除了山东省以外，北京、内蒙古、吉林等省市均在【研报掘金】机构：氢能有望在交通等领域应用 关注相关产业链机会年后出(chū)台氢能利好政策，支持手段(duàn)包括了加氢站补贴和许可、绿氢补贴等，在提高氢能产业经济性的同时，还有望为其他地区(qū)起(qǐ)到
示范(fàn)和引领作用，带(dài)动包(bāo)括终端用氢等环节在内的推广与发展。

2.氢能产业链覆盖制取、储运加及应(yīng)用，绿氢制(zhì)取环节有望最先受益。1）制(zhì)取(qǔ)：氢能主 要分为灰氢、蓝氢(qīng)和(hé)绿氢，其中绿(lǜ)氢的生(shēng)产过(guò)程中(zhōng)不会有碳(tàn)排放产生。预计随(suí)着“双碳”政策的推进以及绿氢制取技术的(de)不断突破，绿氢能有望成为未来主要发展(zhǎn)方向。绿氢(qīng)的主要生(shēng)产方式是电解水制氢，其中碱性电解水制氢技术发展最为成熟，PEM电解水制氢技术(shù)处(chù)于商业化初期，发展前景(jǐng)广阔。2）储(chǔ)运加(jiā)：气态、低压氢能储运技术为当(dāng)前国内发展主流，未来将(jiāng)按照“低压到高压”、“气态(tài)到多相(xiāng)态”的技术方向发展。我国加氢站发展已初具规模(mó)，然(rán)而由于技术不够成(chéng)熟、下游市场未形(xíng)成规模(mó)等，目前不(bù)具备经济性。3）应用：氢能应用目前以传(chuán)统石油化工生产为主，预(yù)计未来绿氢将在交通(tōng)、储能、工业、建筑等多领域得
到广(guǎng)泛应用。

3.绿氢产 量有望超(chāo)过规划(huà)目标，电解槽(cáo)未来市(shì)场空间广阔 。2022年我国氢气产量为(wèi)4004万(wàn)吨，同比增长21%，2022年全国电解槽出货量近800MW，较(jiào)2021年实现翻倍增长。2023年上半年电(diàn)解设备共计招标已(yǐ)超600MW，其中PEM电解(jiě)设备占比较2022年提升8个 百分点，2023年电解(jiě)槽全年需求(qiú)量有望持(chí)续实(shí)现翻倍。绿氢(qīng)产量(liàng)和需求量快速增长，预(yù)期到2025年我国绿氢的需求量达到130万吨，远超国家氢能规(guī)划中(zhōng)可再生能
源制氢年(nián)产量10万—20万吨的目标，到2030年绿氢产量将达到770万吨(dūn)。根据测算，若考虑市场中仅有碱性电解槽的(de)情况，则2025年、2030年电解(jiě)槽新增市场空间分别约为60亿元、200亿元；参考海外(wài)情(qíng)况，若考(kǎo)虑PEM电(diàn)解(jiě)槽在国(guó)内市场的占比逐渐提升，至2030年PEM电(diàn)解水制氢产量增(zēng)长至绿(lǜ)氢总产量的40%，则2025年、2030年电解槽市场
空间分别约为100亿元、300亿元。

利好个股

信达证券认为，氢能行业(yè)尚(shàng)处于发展初期，绿(lǜ)氢(qīng)制氢端降本空间较(jiào)大，未来市场前景广阔，预计电(diàn)解槽市场有望迎来快速增长(zhǎng)，建(jiàn)议从制氢设备端入(rù)手，关注隆基绿能、华光环能、华电重工、昇辉(huī)科技等公(gōng)司。

中银证券指(zhǐ)出(chū)，在政策引导下，氢能有(yǒu)望在交通、冶金、炼化等领域(yù)铺开(kāi)应用，氢能(néng)下游需求提升或(huò)引导(dǎo)上游规模化投资，具备技术优势的电解槽、燃料电池、氢储运、加注装置企业(yè)有望受益。推荐隆基绿能、阳光电源、兰(lán)石重装、华光环(huán)能、华电重工、石化机械，建议关注昇辉(huī)科技、雄韬股份、冰轮(lún)环境、开山股份(fèn)、中集(jí)安 瑞科、厚普股份、雪(xuě)人股份。

本文内(nèi)容精选自以 下研(yán)报：

华福证券《氢能利(lì)好政策(cè)频(pín)出，行业迎来(lái)密集催化》

中银证券《氢能行业动态点评：氢(qīng)能政策(cè)持续催化，绿氢应用经济
性提升》

信达证券《氢能行(xíng)业深度报告：绿
氢(qīng)平价在即，电解槽市场(chǎng)空间广(guǎng)阔》

校对：姚远

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