保险资金如 何做“耐心资本”？

近日国务院常务会议研究如何(hé)推动保险(xiǎn)业(yè)的(de)高质量发(fā)展。值得关(guān)注的是，会(huì)议强调要(yào)培育壮大保险资金(jīn)等(děng)耐心资本，打通制度(dù)障碍(ài)，完善考核评估机制，为(wèi)资本市场和科技创新提供稳定的长期投资(zī)。

根据相关(guān)数据，截至(zhì)2024年一季度，保险公(gōng)司(sī)总(zǒng)资产已达到32.9万亿元(yuán)，资金(jīn)运用余(yú)额达到29.94万亿(yì)元。其中债券投资达(dá)到12万(wàn)亿元，成为仅次于银行的(de)第二大机构投资者;股票和证券基金投资也接近4万亿元。保险资金具有久(jiǔ)期长、跨(kuà)周期的属性，是“耐心资本”的重要来源，因 此，壮(zhuàng)大(dà)保险资金有利于培育“耐心资本”，熨(yùn)平资本市场的(de)周期波动，促进科技创(chuàng)新，形成“资金—资本—资产”的良性循环。

一方面，全方位参与资本市场的发展，保险资(zī)金可(kě)以成为资本市场的“压舱石”。作为我国金融市场(chǎng)稀缺的 长(zhǎng)期资金，保险资(zī)金的
长期 性和稳定性使其在资本市场上具有(yǒu)独特的优势(shì)，有助于提(tí)高投(tóu)资的连贯性，降低投资的波动性，助力资本市场的发展。保险资(zī)金作为长期资(zī)金，投资时能够发挥长线的优势，多措并举强化(huà)企业的长期融资(zī)支持，并通过科学的(de)投(tóu)资(zī)组合、多(duō)元化的投资策略，将资金运用到关系到国计民(mín)生重点领域，将保险(xiǎn)资金(jīn)的势能转化为支持国家的战略(lüè)，服务社会民生的动能。优化融(róng)资结构方面，保险
资(zī)金通过优化融资(zī)结构，疏通(tōng)上市公(gōng)司需要的资金，合理地配置保险资金如何做“耐心资本”？金融资源，助力实体经济(jì)获得
“源头活水”。保险资金通过大类资产配置以(yǐ)及逆周期调节(jié)的机制，追求长期稳健和绝对收益，形成资本市场的(de)“压舱石”。

另一方面，全方位的资金支持，保险资金与科技创新长周期发展形成“同频共振”。保险资金等长(zhǎng)期(qī)资(zī)金是创投(tóu)行业发(fā)展的(de)源头活水(shuǐ)，保险资(zī)金作为市场稀缺的耐心 资本、高能资本，凭借其长久(jiǔ)期、跨市场运用等特点，能(néng)够有效补充科技
创新(xīn)企业的融资短板，具备很大(dà)的潜能和(hé)空间。保险资金具有(yǒu)规模大、期限长、稳定性高的优势，作为“长钱”，其资金期限长、以稳定收益为投资策略，与创(chuàng)业投(tóu)资的需求高度契合。保(bǎo)险资金加大对科技创新(xīn)的(de)支持力度，可以释放创业投资基金长期资金(jīn)来源的潜力。保险资金全方位支持科技企业的资金需求，可以通过以下途径实现。

一是“投(tóu)早”“投小”，破解科(kē)技创新(xīn)“缺长钱”难题。国务院(yuàn)常务会议鼓励保险资金、社保基金(jīn)等开展长期投资，保险(xiǎn)资金入局科技创新，营造支持创业投资发展(zhǎn)的良好生态。随着我国新质生产(chǎn)力的提出(chū)，长(zhǎng)期耐心资(zī)本(běn)助力投早(zǎo)、投小、投硬科技日(rì)渐成为行业主流共识，实践保(bǎo)险(xiǎn)资金的(de)“耐心(xīn)资本”、长期(qī)性和长周期(qī)性。金融监管总局发布的《关于加强(qiáng)科技型企业全(quán)生命(mìng)周期金融服务(wù)的通知》也明(míng)确(què)提出，在风险(xiǎn)可控(kòng)前(qián)提下，引导保险资金投资科技型企业(yè)和面向科(kē)技型企业的创业(yè)投资基金、股权(quán)投资基金等(děng)，推动更多资金投早、投小、投科技。由此，保险资金按照市(shì)场化原则做好对创业投资基金的(de)投资，构筑科创投资新范式。

二是破除制度障碍，畅 通保险资金对于科技(jì)创新 的投资渠(qú)道。监管部门大(dà)力引导保险资金投向
科技创新，保证保险资金投资(zī)创业投资基金在监管政策层(céng)面的畅通。金融监管总局近年(nián)来(lái)印发保险(xiǎn)资金投资创(chuàng)业投(tóu)资(zī)基金、财务(wù)性股权投资(zī)等政策文件(jiàn)，破除(chú)阻碍保险资金开展股权投资、风险投资、支持科技创
新的制度障碍，允许保险资金投(tóu)资由(yóu)非保险类金融机构实际控制的股(gǔ)权投资基金，取消投资(zī)单只创业投资基(jī)金募集(jí)规模的限(xiàn)制，支保险资金如何做“耐心资本”？持保险机构加强与专业股权投资机构合作，拓宽创业企业(yè)长期资金的来源，消除保险资金投资(zī)未上市公司股权的障碍，推动(dòng)释
放更多保险资金进入科技创新领域。

三是完
善与科创产业投资相适应的保险资(zī)金运用考核激(jī)励机制，践行长期(qī)投资和价值投资。保险资金(jīn)支持科技创新应通过(guò)长
期投资(zī)、稳定投(tóu)资、价值投资(zī)来实现(xiàn)，相应的考核保险公(gōng)司(sī)经营效益指标的净资产(chǎn)收益率由“当年度指标”调整为“3年周期指标+当(dāng)年(nián)度指标”相(xiāng)结合的考核方式，体现考核周期的(de)长期性和耐心性，同时，给予投(tóu)资机(jī)构必要的容错空(kōng)间，在总(zǒng)体风险可控的(de)情况(kuàng)下，增强保险资金对科技投资的配置(zhì)动力。

四(sì)是(shì)采用多(duō)产(chǎn)品、多形式，创新保险资金投(tó保险资金如何做“耐心资本”？u)资于(yú)科(kē)创
企业方式。通过 直接、间接股权的形式支持(chí)科创(chuàng)企业发展，通过创业投资(zī)基金投资创业企业(yè)的普通
股或可转换为普(pǔ)通股的优先股。保险资产管理(lǐ)公司所属的私募基金管理人可以自行设立成长基金、并购基金、新兴战略基(jī)金、创业投资基金 和母基金(jīn)等多种方式，服务科技型企业和战略性(xìng)新兴产业。

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