贝恩资本和 KKR，抢购这家软件公司！

在日本金融市场，一场引人注(zhù)目的收购战(zhàn)正悄然拉开(kāi)帷幕。这场 较量的焦点
，是(shì)一家名为富士软(ruǎn)件的系统(tǒng)开发商，而背(bèi)后的(de)角力者，则是两大私募巨头(tóu)——贝恩资本与(yǔ)KKR。

故事的开端，要追溯到8月。当时，KKR率先出手，宣布计划以每(měi)股8800日元的价格收购富士软件(jiàn)所有流通股，总价约为5600亿日元（约合38亿美元）。这一(yī)报价瞬间在市场(chǎng)上(shàng)掀起波贝恩资本和KKR，抢购这家软件公司！(bō)澜，然而，这仅仅是序幕。

近(jìn)日，另一(yī)家私(sī)募巨头贝恩资(zī)本出人意料(liào)地(dì)加入了这场角逐。据日本(běn)经济新(xīn)闻消息，贝恩资本的报(bào)价更高，达到了每股9200日元至(zhì)9300日元，较KKR的报价高出约5%，总金额(é)约为6000亿日(rì)元（约合41亿美元）。这一举动不仅提升了富士软件的市(shì)值，也将原本单向的收购(gòu)变成了激烈的竞争。

在日本，像富士软(ruǎn)件这样的大(dà)型企(qǐ)业通常(cháng)不会陷入公开(kāi)的(de)收购战，尤(yóu)其是在(zài)已有买(mǎi)家提出高价收购的情况下。这一幕(mù)不禁让人联(lián)想到去年另一桩罕见的收(shōu)购案：第一生命险控股成功竞购了(le)M3公(gōng)司原本打算收购的Benefit One。这场竞购战中，第一 生命(mìng)不断加码
，最终以每(měi)股2173日(rì)元、总价2920亿日元的(de)价格胜(shèng)出。M3于去年11月以每股1600日元的价格对Benefit One发起了要(yào)约收购，但第一生命在(zài)去年12月(yuè)宣布了一个竞争(zhēng)性提案，出价每(měi)股2123日元，而收购(gòu)价格最终(zhōng)定(dìng)为2920亿日元（约合20亿美元），即每股2173日元。然而，与(yǔ)这次富士
软(ruǎn)件的(de)收购案相比(bǐ)，那场战役的规模显得(dé)相形见(jiàn)绌(chù)。

富士软件的收购战不仅(jǐn)关(guān)乎价格，更(gèng)牵动着市(shì)场背后的复 杂情势。长期以来，激进投资者一直敦促富士软件通过(guò)分拆或交易来释放更多的(de)企业(yè)价值。作为(wèi)富士通有限公司的(de)软件外包开发(fā)商，富士软(ruǎn)件的客户名单
中包(bāo)括了日本几(jǐ)大银行如瑞穗金融集团，以及多家政府机构。贝恩资本的(de)收购(gòu)提议(yì)，在这个以保守闻名的市场上，无疑注入了一(yī)剂(jì)强心剂。

日本近年来(lái)的并购(gòu)市场(chǎng)正(zhèng)在发生微妙的(de)变化。尽管传统上并购(gòu)多在幕后(hòu)进行，但随着(zhe)日元贬值及监管机构
对(duì)股东价值的重视，公开的收购战逐渐成为可能。最近的例子是加拿大(dà)便利店运营(yíng)商Alimentation Couche-Tard Inc.提出收购7-Eleven母(mǔ)公司Seven & I Holdings Co.的提议，如果成功，将是日本公司史上最大规模的收购案。在收购消息(xī)公布(bù)后，Seven & I Holdings Co.公司股价大涨超过20%，最(zuì)新市值约为382亿美元。

一直(zhí)以来，由于政府的保护主义(yì)倾向以及企业(yè)董事会将稳定置于股东(dōng)价值之上，外界普遍认为试图以如此
规模收购如此知名的日本企(qǐ)业是大(dà)胆且不(bù)可能的。但随着新的公司治理(lǐ)准则旨在通过改进(jìn)治理和保护投资者权益来为日(rì)本企业注入更多活力，这一(yī)趋势可能正在发生改变。

虽(suī)然，目前尚不(bù)清楚规模小于Seven & I 的Couche-Tard公司将提出什么样的收购价(jià)格(gé)和方案，以及他们寻求的是部分收购还是完全收购。不过，加拿大公司将从潜在盟友(yǒu)ValueAct Capital Management LP那里获得(dé)支持。这家激进基金一直在敦促(cù)Seven & I 管理层将业务
重点缩减至7-Eleven门店，称(chēng)这些门店如果单独上市将(jiāng)更有价值，并于去年(nián)试(shì)图替换首席执(zhí)行官Ryuichi Isaka。作为回(huí)应，Isaka采取了重(zhòng)组措施并启动了回购计划。从数据看，虽然Couche-Tard规(guī)模小于Seven & I，拥有约16700家(jiā)门店，而(ér)Seven & I 拥有85000多家门店，但加拿大(dà)公司的(de)估值更(gèng)高(gāo)，约为585亿美元。Couche-Tard的负债也更多，手头现金(jīn)也(yě)少于Seven & I 。叠加日元贬值(zhí)因素(sù)，也让(ràng)该公司对潜在买家(jiā)更具吸引力。

回顾历史，外资试图收购(gòu)日本(běn)知名企业的(de)案(àn)例并不鲜见，但成功的并不多。近年
来(lái)，东芝(zhī)、象贝恩资本和KKR，抢购这家软件公司！印等公司曾(céng)遭遇(yù)外(wài)资收
购(gòu)的(de)尝试，然而，这一次(cì)，贝(bèi)恩资本是否能打破(pò)常规，成功收购富(fù)士软件(jiàn)？这场(chǎng)收购战将如(rú)何(hé)收场？答案或许将在不久(jiǔ)的(de)将来揭晓(xiǎo)。

校对：王朝全

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 贝恩资本和KKR，抢购这家软件公司！