券商并购重组“浪潮”来袭？ 长江、广发、财通回应

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　　21世纪经(jīng)济报道记者 易妍君 广州报道

　　国泰君安吸收海(hǎi)通证券正式启(qǐ)动之后，市场对于证券行业(yè)的兼(jiān)并重组预期不断升温。

　　部分业(yè)内人士猜(cāi)测，接下来，券商(shāng)并购逻辑将沿着“同一实控人”而展开。特别是更多国际一(yī)流投行的落地 值(zhí)得期待。

　　东海证(zhèng)券非(fēi)银金(jīn)融团队指出(chū)，在现(xiàn)阶段创新业(yè)务发展较为谨慎，杠杆率整(zhěng)体较低的背景(jǐng)下，内资券商ROE显著低于国(guó)际投(tóu)行。若后续资本约束空间进一步松(sōng)绑，杠杆率有所提升，与
国际一流投行同台竞争将更有底气与实力。在央企整合(hé)提(tí)速、头部券(quàn)商合并试(shì)点的背景下，示范效应有望逐步显现(xiàn)，切实推进2—3家国际一流投(tóu)行(xíng)的成熟落(luò)地(dì)。

　　短期看，行业并(bìng)购节奏尚未明朗。近(jìn)日(rì)，多(duō)家(jiā)此前涉及合并传(chuán)闻的券
商均回应投资者：目(mù)前无应披露而(ér)未披露的重大事项(xiàng)。

　　多家券商称：暂无需要(yào)披露的重大事项

　　9月12日，在长江证券举办的2024年半年(nián)度业绩说(shuō)明会上，有投券商并购重组“浪潮”来袭？ 长江、广券商并购重组“浪潮”来袭？ 长江、广发、财通回应发、财通回应资者提问：“近期券商合并频繁，公司有并购重组的计划吗？”

　　对此，长江证券回复称：公司目前无应披露而未(wèi)披露的重大事(shì)项。

　　同日，在2024广东辖区上市公司投资者关系管理月活动上，广发证券亦被提问(wèn)“是否有并(bìng)购计划”，该券商(shāng)也透露，截至目前，公司没有应披露(lù)而未披露的信息。

　　财通证券则在投资者互动平台上回应投资者，公司一直关注行业外延式发展形势，在强(qiáng)化内生发展的同时，把握(wò)机遇做强做大，以(yǐ)推动公司高质量可持续(xù)发展。未来公司如有(yǒu)并购重组等(děng)重(zhòng)大事项(xiàng)，会严格按照相关要求及时(shí)履行信息披露义务。

　　另一方(fāng)面，目前已披露收(shōu)购计划的(de)券商(shāng)也备受投资者关注。

　　国信证券在9月5日的投资者关系活动(dòng)上透露了(le)其收购万和证券(quàn)的进度。

　　“公司正在(zài)抓紧选聘中介机构，后续(xù)将按照相关要求，与中介机构(gòu)、交易对方、标的公司共同(tóng)加快推进相关工作，后续公(gōng)司将按照相关规定公告本次交易的进展。”

　　对于万和证券的战(zhàn)略定位(wèi)，国信证券指出，公司致力(lì)于把万和证券 打造成在跨境资管(guǎn)等特定业务领域(yù)具备(bèi)行业领先优势的区(qū)域特色证券公司。

　　国信证券(quàn)分析(xī)，万和证(zhèng)券自身拥有52家分(fēn)支机构(gòu)，大湾区、长三角占比均在(zài)三分之一左右(yòu)，和国(guó)信证券之间在财富管理业务上具有一定的协同互补作用。同时，万和证券注册地在海南，海(hǎi)南自贸港属于国家战略的(de)重要部分，具有明显的政策优势。长远来看，在海南自贸港政策
逐步明朗后，万和证券(quàn)作为(wèi)海(hǎi)南本地券商，既拥有明显(xiǎn)的区(qū)位优(yōu)势，也拥有国信证券(quàn)在品牌、管理、规模等方(fāng)面的优势有利于在跨境资管业务等特定(dìng)领域(yù)形成一定的先发优势。

　　建设世界一(yī)流投行提上日(rì)程

　　虽然短期内(nèi)证券行业还未出现更多并购案例，但市场普遍认为，国泰君(jūn)安吸收并购海通证券有(yǒu)着极强的示范意义，行业并购(gòu)重组或将加速。

　　第一创业证券表(biǎo)示，2023年四季度以来，监管层(céng)面
多次提及并鼓励券(quàn)商以并购重组的方式做优做强(qiáng)、提升核心竞争力，新(xīn)“国九条”明确提出支持头部机构通(tōng)过并购重组、组织(zhī)创新等方式提(tí)升核(hé)心竞争力，行业并购重组(zǔ)进入 新一轮加速期。

　　“在此背景下，中(zhōng)型(xíng)券商更要结(jié)合自身资源禀赋和专业能(néng)力做精做细，实现特色(sè)化 、差异化发展，在推动金融强国(guó)建设中实现自(zì)身高质(zhì)量发展。”该券商指(zhǐ)出。天风(fēng)证券非银金融团队(duì)认(rèn)为，近(jìn)期(qī)的合(hé)并重组案例示范意义积极、导向明确，为后续打造更多优质头部机构打(dǎ)开(kāi)空间
。以此(cǐ)同时，更应(yīng)洞悉通(tōng)过打(dǎ)造高质量资本市场，服务好“助力更好满(mǎn)足人民 群众(zhòng)日益增(zēng)长的财富管理(lǐ)需求”目标的决心。

　　东海证(zhèng)券非银金融团队分析，从行业趋(qū)势来看，早期券商合并主要是以(yǐ)业务或区域互补的目的推动版图完善，以实现更广阔的市场覆盖，扩大(dà)市场份额(é)，增(zēng)强整体竞争力，近期国(gu券商并购重组“浪潮”来袭？ 长江、广发、财通回应ó)信收购万和、锦龙股份转让东莞(guǎn)证券股权，表明国资(zī)体系内的股权整(zhěng)合已开始启动，不过之前(qián)的案例更多的都是聚焦在新(xīn)“国九(jiǔ)条”中提到(dào)的中小券(quàn)商的(de)差异化发展框架(jià)下。而此次国 君合并海通，则(zé)表(biǎo)明建设世界一流投资银行正式提上日程。

　　“此次国君、海通合并，将有望成为头部券商并购(gòu)重组的标志性事件，进(jìn)一步推(tuī)动行业并(bìng)购重组加速。为(wèi)头部券商并购提(tí)供(gōng)重要参考依据。”国投证券非银(yín)金融团队指出。

　　该团队(duì)进一步分析(xī)，一方面(miàn)，在监管趋严态势及今年中报显现的
经营压力(lì)之(zhī)下，中小券商(shāng)整体出(chū)售转让动力将显著增强；另一
方面，在(zài)监管积极鼓励并购重组的背景之下(xià)，部分中大
型券商将积极寻求通(tōng)过外延并购提升业务规模、优化业(yè)务结构、增(zēng)强长期竞(jìng)争力(lì)。

　　此前，已有浙(zhè)商+国都、国联+民生、平安+方正、国信+万和、西部+国融等券商并购事件(jiàn)。

　　后续，国投证(zhèng)券非银金融团队认为，可重点关注控股股东一致、具备并购重(zhòng)组可行性的(de)大型券商以及经营体(tǐ)制灵活的中小型券商。

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