4月26日晚，中国(guó)人寿（601628.SH/02628.HK）发布2024年一季报。

当(dāng)晚，该公司管理层在线上业绩说明会(huì)上，回应了新(xīn)会(huì)计(jì)准则执行(xíng)考(kǎo)虑、派息政策、高股息股票投资(zī)、资产负债匹配、新(xīn)业务价值等问题。

A股财报今(jīn)年也开始执行(xíng)新(xīn)准则(zé)

2023年，其他(tā)上市险(xiǎn)企开始执行新保险合同准则(zé)和新金融工具准则(zé)，中国人寿则有不同，彼时公告2023年1月1日至2025年12月31日采用新会计(jì)准则过渡方
案。即，在A股仍以旧准则口(kǒu)径为准同时(shí)披露(lù)新准则报表，在H股执行新准则。

从最新情况看，中国人(rén)寿已提前结(jié)束过渡方案(àn)，即自2024年一季报起(qǐ)，在A股已开始执行新准(zhǔn)则，与H股一致。

中国(guó)人(rén)寿财务相关负责人在业绩会(huì)上对此表示，在 2023年，经过(guò)监管部门同意，采用了新准则的过渡(dù)方案，在A股和H股披露两(liǎng)套准则(zé)下的各期财(cái)务(wù)报告数据。这种情况下，报表的使(shǐ)用者(zhě)能够从(cóng)更多的(de)角度来(lái)理(lǐ)解公司
的经营业绩，并(bìng)更深入地理解准则变(biàn)化的影响。

“一年(nián)来公司的新(xīn)准则的各项(xiàng)工作有序开展，我(wǒ)们建立并持续(xù)提升了系(xì)统的效能，也整合并优化了工作(zuò)机制和流程，同
时也(yě)加强了人(rén)才培(péi)养(yǎng)，并积淀了队伍实力。从目前(qián)看，公司(sī)已(yǐ)经具备(bèi)了全面执行新准(zhǔn)则的(de)条件和能力。公司经过 审慎(shèn)评估，决定自2024年1月1日起在(zài)境内执行新准则(zé)。”上述人士表示。

在新准则下，中国人寿一(yī)季度(dù)实现归母净利润206.44亿元(yuán)，相较(jiào)去年一季度重述后的227.70亿(yì)元，下滑9.3%。根据相(xiāng)关准则要求，去年同期数据，已依据新(xīn)保(bǎo)险合同准则重述(shù)，无(wú)需依据新金融工(gōng)具准则重述(shù)。

“2024年公司在境内
执行新会计准则，A股(gǔ)和H股的财务报告披露的净利润将保持一致，公(gōng)司将以此作为派息的基础，”中国人寿(shòu)副总裁、董事会秘书赵国栋介绍，同时将综合考虑鼓励派发的
政策、偿付(fù)能力水平和业务发展需要等因 素，制定派息方案。

资产突破6万(wàn)亿元，新增配(pèi)置收益承压

中国人寿总资产规模超6万亿(yì)元，一季度末(mò)达60708.43亿元，投资资产达59318.95亿元，较2024年初(chū)分别增(zēng)长4.6%、4.8%。

一季度，实现总投资收益646.57亿元，同(tóng)口径同比增长7.2%，简(jiǎn)单年(nián)化总投资收益率为3.23%；净投资收益为426.81亿元，简单年化净投资收益(yì)率为2.82%。总投资收益率(lǜ)、净投资收益率均有一定下滑。

关于净投 资收益率下降(jiàng)，中国人寿(shòu)副总裁、首(shǒu)席投(tóu)资官刘晖介绍，主(zhǔ)要是因为公司开年以来业务发展势
头较好(hǎo)，新增配置规模大幅增(zēng)加，在当前市(shì)场利率(lǜ)处于相对低位的环境下，新增配置(zhì)收益率低于存量的收(shōu)益率，进(jìn)而影响到整体的净投资收(shōu)益率水(shuǐ)平。同时，公司坚持审慎的信用风险(xiǎn)偏好，没有通过信用下沉去获取较高固定利息收益。

高股息股票已配置一定规模

去年以来，高股息(xī)股票显著跑赢大市(shì)，受(shòu)到多方关注。作为大型机构投资者，中(zhōng)国(guó)人寿对高股息股(gǔ)票有何(hé)投资考虑？

刘晖表(biǎo)示，高(gāo)股息股票，一方面(miàn)是凸显了深(shēn)度价值风(fēng)格，在低位震荡行情(qíng)下的防(fáng)御属性；另一方面(miàn)也与低利率的环境有一定(dìng)关(guān)系，资产回报率(lǜ)趋势性(xìng)下行，低波(bō)的高股息策(cè)略契合了时代(dài)需求。同时(shí)，高股息股票在保险公司新(xīn)会(huì)计准则下，也具有稳定(dìng)利润的优势(shì)。

“我们也会继续将
高股息股票作(zuò)为权益配置(zhì)盘的部分，与一般交(jiāo)易盘的股票、偏股基金一起(qǐ)，共同搭(dā)建一个均衡多元的权益配置结构。”她介绍，目前中(zhōng)国人寿在高股息股票方面(miàn)的配置(zhì)已经有一定的规(guī)模。在新会计准则下，计入FVOCI类（以公允价值计量且变动计入其他综合收益）资(zī)产的只是其(qí)中一部分(fēn)。

刘晖表示，未来仍会 持续关注高股息(xī)股票(piào)策略，具体思路包括：

一(yī)是明确高股(gǔ)息股票的(de)布局方向，构建(jiàn)高质量的高股息股票池(chí)。着眼长期，评估股息收益率的(de)可(kě)持续性(xìng)，重点关注经营基本面比较好(hǎo)、公(gōng)司治理长(zhǎng)期稳健的(de)优质行(xíng)业的龙头公司。

二是构建分散均衡的高(gāo)股息股票(piào)组合，坚(jiān)持分(fēn)散化的(de)配置，控制好不同维(wéi)度的集中度风险。同时，强化主动管理(lǐ)，不光要有股息的收益，也要获得一(yī)定的增值收益，从而在降(jiàng)低收益波动、资产保(bǎo)值(zhí)增值、偿(cháng)付能力提升方面都发挥积极作用。

三是保持稳健的配置结(jié)构。总的方向是适(shì)度增加配置规模(mó)，但会前瞻性地
把握好市场的时机，一定会(huì)以合理的
价格来买入，注(zhù)重投资的安(ān)全边际。

“总之，未来我
们也会(huì)继(jì)续高度重视公开市场的权(quán)益投资，会持续(xù)去提升组合的长期回报水平。”刘晖说。

新业务价值率提升、久期缺(quē)口缩小

一季度，中国人寿(shòu)实现(xiàn)保费收入3376.38亿(yì)元，在去年高基数的基(jī)础(chǔ)上，同比增长3.2%，增速领先A股上市险企 。一季度新业(yè)务价值同口径增长(zhǎng)26.3%，增速为近年新高。新业务价值为寿险公司核(hé)心指标(biāo)，代表新单业(yè)务潜在的利润水平。

中国人寿总精算师侯晋表示，今年一季度新业务价值率有所提升，主要有三方面原因(yīn)：结构优化，降本增效，以及主动压降负债利率(lǜ)成本(běn)。

新
业务价值全年趋势如何(hé)？侯晋介绍，在一季度取得了较高的新业(yè)务价值增速的基础上，全年依然会坚(jiān)持重价值的经营方针，继续优化 业务结构，持续推(tuī)动降本增效，目标是全年实现较快的(de)新业务价值增速。

她表示，中国人寿正在构建“形态多元、期限多元和成本多元”的多元产品体系(xì)。一季度，传统(tǒng)险、万能 险及(jí)分红险都有新(xīn)的产品，去满足客户(hù)不同保险保障需求。在成本多元方面，积极统筹“保证利率成本(běn)和浮动利(lì)率成(chéng)本(běn)”，主动(dòng)压降了成本(běn)水平。2024年全(quán)年，将积极优
化负债(zhài)结构，管控利率风险，提升业务的盈利性。

近年，在低利率趋势下，寿险(xiǎn)公司的资(zī)产负债匹(pǐ)配情况备受关(guān)注，期限匹配是其中重要方面。侯晋介绍(shào)，中
国人(rén)寿的资产负(fù)债久期(qī)缺(quē)口处于行业较低(dī)水平(píng)。从近年看(kàn)，从2021年的5.2年，缩减到(dào)2022年的4.7年，再进(jìn)一步缩减到了(le)2023年的4.4年，久(jiǔ)期(qī)缺口逐年缩小，也有(yǒu)效降
低(dī)了利率风险敞口。

责编：杨喻程

派息政策、高股息股票投资、资产负债匹配都有回应！中国人寿最新发声ion data-role="paragraph" data-custom="#ac1d10" data-color="#ac1d10" style="margin-bottom: 0em;letter-spacing: 0.544px">

校对：刘榕枝