这类产品，火了！

市场震荡之下，避险情绪和投(tóu)资(zī)需求双 重驱动之下，中短(duǎn)债基金成为市场风口(kǒu)，规模节节攀升。

数据显示，截至8月(yuè)底，这类产品(pǐn)总规模已(yǐ)超8000亿元，上半(bàn)年规模增幅超50%，相比(bǐ)2022年底的增(zēng)幅已超5000亿元。

虽(suī)然近这类产品，火了！期市场震(zhèn)荡(dàng)之下，中(zhōng)短债基金净值有所波动，这类产品，火了！但不少受访人(rén)士表示，债券市场整体处于牛市通道(dào)中，近期的震荡(dàng)调整并未改(gǎi)变债券市(shì)场(chǎng)整体走势，中短债投资价值仍大。

2022年以(yǐ)来增长超5000亿(yì)元

近两年(nián)来，中短债基金成为市场宠儿(ér)，规模出现了快速增长(zhǎng)。

Wind数据(jù)显示，目前全市(shì)场184只（不同份额合并计算）中短债基金合(hé)计规模达到8004.65亿元，2024年 上半年规模整体增长2880亿元(yuán)，增幅(fú)达56.22%。而相比2022年底2686.01亿元，这一年半(bàn)时间更是增长5318.64亿(yì)元。

在此背景下，不少中短债基金还宣布“限购”。Wind数据显示，截至8月30日，全市场(chǎng)41.03%的中短债基(jī)金暂(zàn)停申购或暂停大额申购，这也凸(tū)显(xiǎn)出市场对这类
产品的追捧(pěng)。

对此，创金合信双季享6个月持(chí)有期基(jī)金经理张贺章表示，中短债(zhài)基金(jīn)的(de)高速发展主要有三原因(yīn)：第一，市
场环境变化促使投资(zī)需求增加：国内投资(zī)者之前主要投资标的物包括存款、房产、银行理财、股票、权益(yì)基金、债(zhài)券基金等，随着(zhe)存款利(lì)率的不断下调，以及在市场整体避险情绪的影响(xiǎng)下，居民减 少了在房产、股票、权益基(jī)金等方(fāng)面的投资。整体来看，过去几(jǐ)年中短债基金(jīn)收益(yì)较短债基金(jīn)有
一定优势，一些之前有短债基金投资经验 的(de)基民会关注中短债基金(jīn)，对中短债基金投资需求增加。

第二，中短债基金收益风险特征符合大众的需求：中短债基金不投权益类资产，一般来说(shuō)其组合久期维(wéi)持在1-3年之(zhī)间，风险收益特征介于短债基金与长期纯债基金，利率风险相对可控。

第三，随着行业的发展，中短债基金申赎便利(lì)。根据历(lì)史数据，从长期看(kàn)，中短债基金(jīn)较短债基金收(shōu)益更有吸引力，同时(shí)又能较好满足(zú)投资者(zhě)的流(liú)动性需求(qiú)。

另有业内(nèi)人士表示，在“资产荒”和权益市(shì)场调整背景下，中短债基金的(de)优势依然明显，是投资者闲钱(qián)理(lǐ)财的重要工(gōng)具，因(yīn)此 规模持(chí)续提升。

中短债年内收益2.05%，近期市场调整净值波动

成为资金宠儿的中短债基金，受到近期债(zhài)券市(shì)场 震(zhèn)荡导(dǎo)致净值波动。

Wind数据显示，截至8月30日，全市场中短债基金今年以来平均回报为2.05%。其中，鹏华永达中短债6个月定开、中信保诚至泰中短债分(fēn)别(bié)斩获5.78%、4.72%的收益率，多只中(zhōng)短债产(chǎn)品今年(nián)收益(yì)率已超过3%。不过，近一个月，这类(lèi)基金(jīn)整体出现了微幅净值(zhí)下跌，55.7%的产品近(jìn)一个月净(jìng)值为 负。

对此，易方达基金现金和短债投资部副总经(jīng)理(lǐ)、易(yì)方(fāng)达安和中短债债券(quàn)基金基金经理梁(liáng)莹表示，上(shàng)半年，债券市场围绕“资产荒”逻辑定价，收益率稳步下行，中短债基金普遍走出了一条漂亮的净值增长曲线。但是债(zhài)券收益率不可能一直单边下行，经济增长预期、政(zhèng)策利率目标、债券市场供需(xū)、债券估值水平等因素(sù)，都会影响债券收(shōu)益(yì)率的走势。

梁莹表(biǎo)示，近期政策(cè)层面强调“坚定(dìng)不(bù)移实现全年经济社会发展目标”，体现了下半(bàn)年(nián)稳增长的信心和决心，央行也多次提示长债利(lì)率过低可能引致风险，而且三季度(dù)以来(lái)，政府债发行提速，仅8月一个月(yuè)，政府债(zhài)净(jìng)发行就(jiù)超过了万(wàn)亿，改善了前期“资产荒”的局面。受以上(shàng)多方面因素(sù)的影响，债券市场收益率小幅震荡，中短债基金业(yè)绩(jì)产生(shēng)了波动。从中长期的角度看，中短债基金依然是低风险投资者(zhě)较好的资产管
理工具，投资者需(xū)要理性看待。

“受央行关于长期(qī)国债利率曲线管控一系列动作、税期资金价格中枢有一定上行等(děng)影响，债券
市场(chǎng)处于震荡调整，中短债基金出现了一定的回撤。当(dāng)债市出现波动时，一些对于回撤比较敏(mǐn)感的投(tóu)资(zī)者可能会(huì)出于对未来市场的担忧而赎回基金，属于正常(cháng)现象。”张贺章(zhāng)也表示。‍

张(zhāng)贺章还表示，近期的债市调整(zhěng)并不是经济基(jī)本面和货币政策出现了大的变化，而是央行(xíng)为了避免出现因(yīn)长期国债利率单(dān)边下行引发风险的(de)情形。经过近期的调整之后，债券收益率最终还是要回(huí)到经(jīng)济基(jī)本(běn)面、货币政策以及投资者风险(xiǎn)偏好和行为的判断上(shàng)。债市从8月的最后一周后半周已基本企稳，赎回压力相对可控。

中短债基(jī)金投资价值仍在

展望债(zhài)市(shì)，不少业内人士认为，中短债基金仍具备较好的配置价值。

“从国际(jì)成熟市场的经验来看，在降息(xī)周期中，中短债基金规模表(biǎo)现为持续上涨，在降息周期结束后的(de)低利(lì)率(lǜ)环境(jìng)中
，中短债基金通过压(yā)缩债券(quàn)期(qī)限利差获(huò)得资本(běn)利得(dé)收 益，规(guī)模也(yě)呈现显著的增长趋势。但是倘若降息周(zhōu)期结束，债券期(qī)限利差压缩至极低，那么中短债(zhài)基金的规模增长会放缓。中国的中短债基金市场也呈现类(lèi)似的特点，如果未来收益率持续下(xià)行，那么这一类(lèi)基金(jīn)的规模可能(néng)还会持续增加。”梁莹表示(shì)。

张贺章也表示，基于对接下来经济基本面、货币政策、机构行为等方面的研判，预计(jì)债市后市大概率(lǜ)处于(yú)震荡，由于稳增长(zhǎng)的压力
，年内降准降息仍值得(dé)期待，中短久期(qī)债券的确定(dìng)性相对高一些，短债基金和中短债(zhài)基金的表现可能会更好。伴随利率(lǜ)下(xià)行，未来中(zhōng)短债基金规模有(yǒu)较大可能还会持续增长，且业(yè)务空间较为广阔。

此 外，博时基金固定收(shōu)益研究部人士认为，中长期来看，债市的走势(shì)取决于基本面(miàn)的走势。从基本面来看，内需延续二季度以来的放缓态(tài)势，外需面临的(de)不确定(dìng)性有所加(jiā)大，此外(wài)，实体融资需求仍低迷，信贷总量和结构较弱，基本面偏弱的格局仍未改(gǎi)变(biàn)，债券(quàn)市场大环境仍(réng)偏有利。

兴(xīng)业基金也表示，今年以来，债券市场整体处于牛市通道中，近期的震(zhèn)荡调整(zhěng)并未改变债券市场整体走(zǒu)势。在经济弱复苏背景下(xià)，债券市场面(miàn)临供需错配，即(jí)需求(qiú)远大于供给(gěi)，由此导致(zhì)债市(shì)收益率整体(tǐ)大幅(fú)下(xià)行。但同时，随着利率不断(duàn)走低，监管层对(duì)潜在(zài)的 利率风险关注度(dù)不断提高，多(duō)次提示长久期利率债投资的风险。

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