国际原油搅局成品油价格跌至年内新低

　　卓创资讯分析(xī)师许磊

　　[导(dǎo)语] 今年以来，国内汽(qì)柴油市场基本面(miàn)偏弱运行，除3-5月份汽柴油呈现相(xiāng)对明显的波动(dòng)外，整(zhěng)体市场行情波动性较弱，供需两端僵持对峙。但是近日随着(zhe)原油成本下(xià)行，汽柴油市场(chǎng)整体下行波动趋势升温。

　　今年(nián)以来，国内(nèi)汽柴油市场基本面(miàn)偏弱(ruò)运行，除3-5月份汽柴油呈现相对(duì)明显的波动(dòng)外，整体市场行情波(bō)动性较弱，供(gōng)需(xū)两端僵持对峙。但(dàn)是近日(rì)随(suí)着原油成本下行(xíng)拖累，汽柴油市场下行波动趋势较为明显，供需端均持担忧谨慎心态。从最近的汽柴油价格走势看，汽柴油价格均跌至年内新低，且国内柴油主流均价跌破(pò)7000元/吨关口，汽油92#主流均价逼近8000元/吨(dūn)关口。

　　汽柴油波动特征和(hé)市(shì)场(chǎng)走势分析

　　2024年国内汽柴(chái)油市场呈现横盘(pán)上涨后高位回落的态势，但整体波动空(kōng)间相对有限，且呈(chéng)现长达三个月横(héng)盘整理的特征，市场持续受制于窄(zhǎi)幅波动，难以(yǐ)突破价格区间。自8月底以来，原油(yóu)价(jià)格持(chí)续下行，以及汽柴油需求缺(quē)乏支(zhī)撑，导致汽柴油均价(jià)跌至年内新(xīn)低。截止到(dào)9月6日(rì)收盘，国内汽油(yóu)92#主流均价跌至8084元(yuán)/吨(dūn)，同比下跌(diē)11.18%，柴油(yóu)0#主流均价(jià)跌至6967元/吨(dūn)，同比(bǐ)下跌14.12%。

　　整体来看(kàn)，1-3月份国内汽柴油市场走势有所分化，但是均呈现(xiàn)区间窄幅波(bō)动态势(shì)，其(qí)中汽油震荡偏强运行，92#主(zhǔ)流均价波动区间在8500-8700元/吨(dūn)附近，柴油(yóu)底部震荡小幅(fú)走低，0#柴油主流均价(jià)波动区间在7200-7500元(yuán)/吨。3月-5月份汽柴(chái)油波动性(xìng)增强，市场先(xiān)涨后跌运行出(chū)现操作空间。5月(yuè)底到8月下旬，汽柴油持续(xù)横盘整理偏缓慢下(xià)行态势，但是整体波(bō)动性转弱，市场缺(quē)乏打破僵持行情驱动因(yīn)素，业(yè)者对市场信心逐渐弱(ruò)化。考虑(lǜ)到缺(quē)乏波动行情以及基本面承压，炼厂(chǎng)以及贸(mào)易商现货库存均维持在相对低位水平，市(shì)场避(bì)险心态(tài)占据主导。

　　3月上旬受到国际原油反弹的支撑，汽油价格触(chù)底反弹，且涨幅(fú)较为明显，4月中旬(xún)录(lù)得(dé)年内最高水平。随后受汽油需求走弱以及原油成本(běn)下滑(huá)冲击，汽油价格开始回跌，5月中旬基本(běn)回(huí)吐(tǔ)此(cǐ)前(qián)涨幅，随后开(kāi)启横盘整理周(zhōu)期。8月中旬开始汽油市场震荡下跌因原油下行拖累，尽(jǐn)管夏季汽油(yóu)需求处于高峰，部分(fēn)公众自驾出行增(zēng)多，但是整体汽油需求(qiú)不及(jí)去年同期水平。此外成品油零售调价窗(chuāng)口下调为主，终端加油站(zhàn)采购频次降频，原油下行利(lì)空(kōng)指引汽油拐头向下，与去年同期上涨态势相比处于明显分化走势。9月(yuè)初汽油跌势进一步(bù)加剧，创年内新(xīn)低，接近去年初最低水平(píng)。

　　柴(chái)油方面今年反弹节(jié)点早于汽油，因(yīn)春节后逢低补(bǔ)货以及季节性需求好转支撑。2月下旬(xún)柴油价格开始触底反(fǎn)弹，贸易投机商持续追(zhuī)涨看多，业者入市信情绪升温。2月底至(zhì)4月中旬(xún)柴油市场呈现缓慢上涨的态势，但随着原油成本下跌，且柴油补货(huò)周期结束(shù)，终端需求高峰结束，柴油价格回落触及年内低位水平。尽管5月下旬因周期性逢低补货柴油出现抬头迹(jì)象，但是(shì)受(shòu)需求同比(bǐ)下滑的拖累(lèi)，价格(gé)上行承压业者入市信心受挫，柴(chái)油价格反弹压力(lì)位较大，下游需求端表现谨慎。7-8月份柴油市场处于缓慢小幅下行周(zhōu)期性波动态势，9月份柴油市场跌势进一步加快，创年内新低，且触及去年最低水平。

　　汽柴(chái)油市(shì)场行情预测和运行逻辑分析(xī)

　　随着国内汽柴油价格跌至当前年内(nèi)低位，后期业者对于汽柴油市场触底和是(shì)否迎来拐点关注度较(jiào)高(gāo)，下面我们从原油成本以及供需面、市场(chǎng)心里预期和(hé)其他方面等几个(gè)要素(sù)分(fēn)析

　　首先看(kàn)国际原油成本，重点关注美(měi)联(lián)储9月降息落地，主要围绕非农就(jiù)业数据指标，预计大概(gài)率降息但是降幅幅度存不确定性(xìng)，美联储降息有利(lì)于支撑(chēng)油(yóu)价。其次关注地缘供应担忧缓解全球(qiú)石油需求前景，持续性利空(kōng)仍未消退。整体看，美联储(chǔ)支持放宽政策，但(dàn)2024年全球石油需求增(zēng)长(zhǎng)预测下修，国际原油低位反弹(dàn)仍有(yǒu)压力，重点(diǎn)关(guān)注布伦特原油是否跌(diē)破70美元/桶关口(kǒu)后形成新的波(bō)动(dòng)区间国际原油搅局成品油价格跌至年内新低。整体(tǐ)来看，原油支(zhī)撑性不强(qiáng)。

　　供(gōng)需方(fāng)面，主(zhǔ)营炼(liàn)厂开工负荷以及地方炼厂开工负荷维持上升预期，供应端预期(qī)充足，尽管考虑到季节性(xìng)因素(sù)优化流(liú)程(chéng)和产品(pǐn)结构，汽油产量预计小幅下滑(huá)，但柴油产量预计上涨，整体供应维持宽松。需求(qiú)方面(miàn)，9月份夏季(jì)高温(wēn)结束空调用油需求萎(wēi)缩，开(kāi)学季结束自(zì)驾出行高峰后，汽油整体需求(qiú)阶段性转弱，主要以日常自驾通勤对(duì)汽油需求为主(zhǔ)，但是整体需求偏弱。柴油方面，随着高温天气(qì)消退，且国内雨季(jì)接近尾声，一(yī)定程度利好(hǎo)户(hù)外基建、工矿以及建筑单位用油需求提升，物流运(yùn)输(shū)活(huó)跃(yuè)度改善，柴油需求预期或将趋(qū)稳向好，但是基建用油需求受资(zī)金面预期不足的影响改善有限，抑制柴油市场需求(qiú)改善空(kōng)间不足。出口方(fāng)面(miàn)，汽柴油出口计(jì)划减少缺乏对汽柴油(yóu)市场支撑(chēng)。

　　最后从心里预期分析，经过长(zhǎng)时间的盘整以及不断探底(dǐ)，业者对后市持谨慎乐观心里预(yù)期，不排除逢低补(bǔ)货的(de)操作以及操作时机。但供应持续宽松，需求改善和支撑不足(zú)，对汽柴油价格(gé)缺乏实质性利好，目前仅维持对(duì)基(jī)本面驱动短期慢涨偏乐观情绪，市场上攻势头较弱。近(jìn)期市场(chǎng)行(xíng)情波(bō)动(dòng)较(jiào)大，关注(zhù)短期触底(dǐ)走(zǒu)稳做为(wèi)主要的波动逻辑。

责任(rèn)编辑：李铁民

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