8月地方债发行创年内新高！

进入下(xià)半年经济发力(lì)期，地方政(zhèng)府正在加速发债，并将(jiāng)资金用于支持重大项目建(jiàn)设，以稳定投(tóu)资促进增(zēng)长。

Wind数据显示(shì)，今年前(qián)8个月，全国发行地(dì)方政府债券约5.40万(wàn)亿元，同比下降14.18%，其中，8月地(dì)方(fāng)政府发债明显提速。由(yóu)于8月新增地方债加速发行，8月全国发行地方政府债券近1.20万亿元，环比7月增加近4900亿(yì)元，净融资规模环比7月增加近 6300亿元。

民生(shēng)银行首席经济学家温(wēn)彬表示，上半年地方债发行进度(dù)偏慢，为不影响债券资金在年内的(de)使用进度，6月以来各部门、各地区加快部署地方债发行工作，8月地方债发行明(míng)显提(tí)速，将支撑(chēng)基建投资较快增长。

8月地方债发行创年内新高(gāo)

从历年地方债发行数据来看，年中往往是地(dì)方债发(fā)行的高峰，今(jīn)年也不(bù)例外，8月地方债发行数(shù)量和总额均创年内新(xīn)高。

Wind数据显示，8月地方债发行293只，发(fā)行总(zǒng)额达11996.23亿(yì)元，发行(xíng)数量和总额为年内最高。8月地方债发行总额环比7月增加了4887.92亿元，同比去年8月则减少1093.17亿元。净融(róng)资(zī)额方(fāng)面，8月地方债净(jìng)融资约8192.57亿元，环比7月增加了6281.68亿元，同比去年8月(yuè)也增加了1016.49亿元。

截至(zhì)8月末，今年以来，全国共发行地(dì)方债 5.40万亿元，与去年同期相比(bǐ)，减少8929.27亿元(yuán)，降幅约为14.18%。净融资额方面，今(jīn)年1—8月，地方债(zhài)净融资约为(wèi)2.88万亿元，较去年同期(qī)减(jiǎn)少7928.32亿元，降幅约为21.57%。

具体来看，8月，山东(dōng)、四川、湖南发行(xíng)规模位列前三，分别为1127.18亿元、1013.75亿元、939.10亿元，广东、江(jiāng)苏、福建、云南、天津、重庆(qìng)等地(dì)的发(fā)行规模也不低于(yú)500亿元。

发行(xíng)期限方面，随着近年来长债利率持续走低，地方债的发行期(qī)限也在拉长。8月地方债平均发行期限为14.31年，环比7月(yuè)拉长4.13年。发(fā)行利率方面，由于长债发行占比提升，尽管(guǎn)各期限地方债发行利率环比下行，但整体平(píng)均发(fā)行利率与7月的2.24%持平。

基(jī)建投资占比提升

地方(fāng)政府(fǔ)债(zhài)券按用途分为(wèi)新增(zēng)债券和再融资债券。新增债券是(shì)新发(fā)行的债券，资金主要用于(yú)基础设施等重大项目、民生项目等的建设。而(ér)再融资债券(quàn)则主(zhǔ)要(yào)用(yòng)于偿还到期(qī)债务本金(jīn)，属于(yú)“借新还(hái)旧”。

其中，一般债券主要用于没有收益的公8月地方债发行创年内新高！益性项目，而专项债券则为有一定收(shōu)益的(d8月地方债发行创年内新高！4px;'>8月地方债发行创年内新高！e)公益性项目筹资。

Wind数据显示，8月新增地方债发行规模约为9378.90亿元，其中(zhōng)，新增一般债(zhài)券约为1414.01亿元(yuán)，新增专项债券约为(wèi)7964.89亿元；再融资债发行规(guī)模约为2617.33亿(yì)元，其中，再融资一般债券约(yuē)为1109.82亿元，再融资专项债约为1507.51亿元。

1—8月，全国发行地方政府债券约5.40万亿元。其中，再(zài)融资债发行规模约为2.21万亿元，相当于四成地方债发(fā)行额用于“偿还(hái)旧债”。

新(xīn)增地方债发行规模约为3.08万亿元，其中，新增一般债券约为5123.55亿元，新(xīn)增专项债券约为2.57万亿元。

具体来看，1—8月发行的用于项目建设的新增专项债中，投向基(jī)建领域(yù)的资金(jīn)占比明显提升。据民生银行研究，1—8月(yuè)基建领域新增专项(xiàng)债(zhài)发行(xíng)占比(bǐ)为69.0%，与(yǔ)2023年的63.1%对比，投向(xiàng)基建领域的资(zī)金占比(bǐ)提升比较明显。

其中，1—8月发行的用于市政(zhèng)和(hé)园区、社会事业，占比分别为35.1%、15.7%，用于铁(tiě)路和(hé)轨交(jiāo)占比(bǐ)从1—7月的(de)11.6%升至(zhì)11.9%，用(yòng)于(yú)保障性安居工程占比(bǐ)有所下降，从11.9%降至10.6%。

此外(wài)，今(jīn)年前(qián)8月，还发行了特殊再融资(zī)债券约为1087.65亿元。截至目(mù)前，特殊(shū)再融资债券发行规模持续扩大，发行(xíng)总额已超1.4万亿元。

普(pǔ)通再融资(zī)债的募集资金用途一般为“偿还到期地方政府债券本金”，而特殊再融资债的募集资金用途一般为“偿还(hái)存量债务”。远东资信认为，发行长期限、低利(lì)率的特殊(shū)再融资(zī)债去置换前(qián)期(qī)发行的(de)高利率的城投债(zhài)，在较长期限内平滑债务到期压力(lì)，达到以时间换债务化解空间的目的。同时，一些地区考虑短期(qī)偿债压力通过发行特殊再(zài)融资债券置换存量(liàng)债务，缓解还本付息的压力。

地方债发行进入高峰期

根据今年3月发布的《政府(fǔ)工作报告(gào)》，2024年，我国安排4.62万亿元的新(xīn)增(zēng)地方债限额。截至目前，全国共发行新增地方债3.08万(wàn)亿(yì)元，这(zhè)意味着，年内还有约1.54万亿元限额规模待发行。

近日，财政部有关负责(zé)人表示，财政部将会同相关部门指导督促地方进一步加快专项债券(quàn)发行使(shǐ)用进度，提高专项债券资金使用效益，带动扩大(dà)有效投资，推动尽快形成实物工作量。

温彬预计，新增地方债剩余额度将在10月底(dǐ)前基本发(fā)完(wán)，并在年底前使用完(wán)毕。从各地(dì)公布的发行计划来看(kàn)，9月新增地方债发行规模(mó)为7381亿元，加上(shàng)1787亿元计划偿还规(guī)模，预计9月地方(fāng)债(zhài)发行规(guī)模(mó)在9000亿元左右。按此计算(suàn)，10月新增地方债发行规模或在7000亿元左(zuǒ)右。

鹏元资信也表示，下半年为了保证全年经济发展(zhǎn)目标的实现，地方债发行进度预计将会加(jiā)速，同时考虑到新(xīn)增地方债一般会在10月底前大部分发行完毕，三季度将进入发行高峰期。

校对：王朝全

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