港交所告别 “打风停市”传统，恶劣天气下照常交易

　　界面新闻记(jì)者 | 张熹(xī)珑

　　9月(yuè)16日，港交所宣(xuān)布，已获监(jiān)管机构(gòu)批准实施恶(è)劣(liè)天气交易，恶劣天气交易将由9月23 日(rì)起生效。恶劣天(tiān)气情况下，在港交所或通过港(gǎng)交所（包括沪深(shēn)港通北向(xiàng)、南(nán)向(xiàng)交易）进行(xíng)的证券交易将维持交易。

　　这一变化(huà)意(yì)味着，香港将(jiāng)结束(shù)长期以来台风和暴雨期间就(jiù)关闭市场交易的传统，投资者将可以在香港天(tiān)文台发出(chū)八号或以上台风信号（俗称“八号风(fēng)球”），或是黑(hēi)色暴雨警告(gào)（俗称“黑雨”）期间，如常买卖(mài)香港股票（包括IPO）和衍生产品。

　　香港四面环(huán)海，饱(bǎo)受台风困扰，一旦发出“八号(hào)风球”及“黑雨”信号，为了(le)保证(zhèng)市(shì)民的安全，大(dà)多数(shù)公共(gòng)交通工具会停止服务，商店停止营业(yè)、银行也暂停服务。

　　长期以来，港交所(suǒ)也会在“八号风球”及“黑雨”期间休市，这一做法久为(wèi)市场诟病，港(gǎng)交所也被调侃(kǎn)为“露天交易所(suǒ)”。

　　事实上，港交所在(zài)恶劣天气如常(cháng)运行的难点在于，投资者、证券所及(jí)银行，必须在银行(xíng)关门的情况(kuàng)下，如常处理(lǐ)股票结算及交收相(xiāng)关资金。银行暂停营业，导致(zhì)客户无法使用支票进行(xíng)交收或补仓。

　　就在不(bù)久前，香港(gǎng)在9月6日台风“摩羯”期间再次暂停多项公共(gòng)服务，银行全日(rì)暂停营业，港股市场当天停市。

　　自2018年起，恶劣天气已经导致港股市场停市11次(cì)，比如2020年的港交所告别“打风停市”传统，恶劣天气下照常交易台风“海高斯(sī)”、2019年(nián)的台风“韦帕”、2017年的台风“苗柏”等登陆香港时，港交所均做休市一天或者半天的处理。

　　但纵观全球主要(yà港交所告别“打风停市”传统，恶劣天气下照常交易o)市场(chǎng)，内地(dì)沪深两市的证券(quàn)交易所，以及纽约、伦敦(dūn)、巴黎、阿姆斯特丹、日本和新加坡等其他主要市(shì)场，均能(néng)在各种(zhǒng)天气条件下(xià)保持(chí)运作。香港股票分析师协会在今年6月曾表示，香港是全球唯一在“打风”（即台(tái)风(fēng)）或下黑色暴雨时停止股市交易的国际金融中心。

　　一方(fāng)面，港股交易系统此前并未像深圳、上海一(yī)样实现高度电子化，还有老一辈投资者仍通过打电话(huà)的(de)方式下(xià)单，一旦(dàn)停(tíng)电或者通信(xìn)信号出现问(wèn)题就会带来损失；另一方面，极端天气下，证券从业人员和投资者往(wǎng)来交易所的途中存(cún)在安全(quán)风险，因(yīn)此(cǐ)港(gǎng)股选择停市避免上述问题。

　　显然这种做法(fǎ)已经与时代脱节。香港资本市场有大量环球投(tóu)资者参与，需要在交易日作全球资产配置，不希望因香港本地(dì)天气情(qíng)况错过(guò)交易和投(tóu)资时机。

　　在互联互通机制下，内地(dì)股市正常(cháng)运作，香港却无法对接，也对投资者(zhě)造成不便。特别是在外围(wéi)市(shì)场波动时，一旦港股因(yīn)台风等(děng)天气停市，投资者便无法平仓，可能蒙受巨大损(sǔn)失。

　　2024年上半年(nián)，北向沪股通及深股通平均每日成交金额达1302亿(yì)元，南(nán)向港股(gǔ)通达375亿港元，按(àn)年分别(bié)上升19%及11%。

　　根据港交所发布(bù)的运营安排，自9月23日起，恶劣(liè)天气交易日下，港股市场的交易安排，收集印花(huā)税款项，结算(suàn)、交收及(jí)抵押品(pǐn)管理，结(jié)构性产品的现金交收，风险管理安排，发布实时指数等多项事务与日常安排相同；沪深港通北(běi)向(xiàng)交易方面，交易、结算、风险管理和市场数据发布均与(yǔ)日常安排(pái)相同。

　　港交(jiāo)所方面表示，所有交易所(suǒ)参与者需要在恶(è)劣天气下继续(xù)提供(gōng)与常(cháng)规交易日一样的(de)交易相关(guān)服务。为确保安全，交易所强烈建议(yì)于恶劣天气交易日使用遥距工作模(mó)式及网上(shàng)服务。

　　“在完成测试及市场(chǎng)演习环节后，占证(zhèng)券市场份额超过99.9%的参与者及所有衍生产品市场的参与者已向香港交易所提交申报，表(biǎo)明已全面准备就绪(xù)在9月23日后的恶(è)劣天气日维持营运。”港交所续指。

　　恶劣天(tiān)气正常交易(yì)属于(yú)港交所(suǒ)改革的一部分(fēn)，这与港股市场降温、业(yè)绩承压相关。

　　根据港交所发布的中报，上半年，收入及其他收益(yì)为106.21亿(yì)港元，同比(bǐ)增0.4%；股东应占溢利为(wèi)61.25亿港元(yuán)，较2023年上半年下跌3%。盈利下降和投(tóu)资收益略低于预期。

　　港交所数据显示，7月及8月至今的日均成交(jiāo)量已(yǐ)跌至(zhì)1000亿港(gǎng)元以下，这将对港交所的核心收入增长带来压力(lì)。

　　从(cóng)收入来源来看，交易费及交易系统使用费为港交所收入的大头，上半年(nián)贡献了(le)约四成(chéng)收入。而(ér)在上半年，现(xiàn)货部门(mén)交易费收入出现(xiàn)了(le)6.6%的下滑，股(gǔ)本证券产品平均每日成交金额亦(yì)同比下降2.5%。

　　港交所面临流动性紧、估值低、融资难等多重问(wèn)题。这(zhè)种情况下，继续极端(duān)天气停市无疑是雪(xuě)上加霜。

　　以2023年为例(lì)，香港市场共(gòng)四次受到恶(è)劣天气影响(xiǎng)，停市(shì)达3.5天。以(yǐ)港交所2023年总(zǒng)成交约25.52万(wàn)亿港元计算(suàn)，日均成交额约1050.12亿港元，休市3.5个交易日，成交额损失3675.42亿港元。

　　目前港交所(suǒ)向买卖双方收取交易费的0.00565%，以3675.42亿港元计算，2023年的停市减少了港交所约4153万港元收入。

　　值得一提的是，尽管恶劣(liè)天气不停市是港(gǎng)交所的内部改革，但(dàn)却升格由香港特区政府统筹。2023年8月底，香港特区政府宣布成立“促进股票(piào)市场流动(dòng)性专责小组”，以全面检视影响股票市场流动性的因素(sù)，并向行政长官提交改(gǎi)善建议。

　　香港财经事务及库务局局(jú)长许正(zhèng)宇在6月的(de)记者会上表(biǎo)示，恶劣天气不停市，牵涉香港金融市场的竞争力，以及香港市场如何与国际、内地接轨。是(shì)次改革安排属于方方面面，不只涉及港交所，香港证监会及香港金管(guǎn)局(jú)也参与当(dāng)中，有综合(hé)性的考虑，故(gù)由政府统筹，是责无旁贷。

责(zé)任编辑：张倩

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