2023年多家品牌服饰净利润高增今年一季度男装、女装品牌表现分化

A股多家服装企业披露2023年年报与今年一季(jì)报。从最新数(shù)据来(lái)看，今年一季度在去年同期较高基数上，品牌服饰公司业绩表现出现分化，优质男(nán)装(zhuāng)预(yù)计仍保持同比增(zēng)长，部分(fēn)休闲和女装品牌则面临下滑压(yā)力(lì)。

多家服饰品牌企业2023年净利润高增

2023年，受益于消费(fèi)复苏，服装板块超(chāo)预(yù)期(qī)领涨消费大盘(pán)。国家统计局数据显示，2023年社会消费品零售总额(é)471495亿元，比上年增长7.2%。其中(zhōng)，服(fú)装、鞋帽、针纺(fǎng)织品(pǐn)类14095亿(yì)元，比上年增(zēng)长(zhǎng)12.9%；网上零(líng)售(shòu)额154264亿元，比(bǐ)上年增长11.0%。

截至4月25日，已(yǐ)有19家A股服饰上市(shì)公司披(pī)露2023年年(nián)报、12家服饰上市(shì)公司披露今年一季(jì)报。其中，2023年有10家服装公司归母净(jìng)利(lì)润增速超(chāo)过两位数，朗姿股份(002612)归母净利润同比增速高达953%，太平鸟(603877)净利润同比增速超127%，红豆股份(600400)、七匹狼(láng)(002029)、森马服饰(002563)等公司净利润(rùn)同比增速均在70%以(yǐ)上。

具体(tǐ)来看，2023年(nián)，女装服(fú)饰企业朗姿股份实(shí)现营收51.45亿元，同比(bǐ)增(zēng)长24.41%；净利润2.25亿(yì)元，同比(bǐ)增长953.37%。该公司(sī)全年女装业(yè)务(wù)板块实现营业收入(rù)19.84亿(yì)元，较上年同(tóng)期增(zēng)长(zhǎng)29.27%。不过值得注意(yì)的是，2023年(nián)朗(lǎng)姿股份的医美业务营收首次超(chāo)过主营的女(nǚ)装业务，达到(dào)21.27亿元。

时尚服饰公(gōng)司太平(píng)鸟 2023年实现营(yíng)业收入77.92亿(yì)元，同比下降9.41%；归母净利润4.22亿元，同比增(zēng)长127.06%。从年度数据来看，太平鸟2023年经(jīng)历业绩低潮，但该公(gōng)司采取(qǔ)的关闭低效门店、降低经营费用(yòng)等降本增效策略(lüè)产生成(chéng)效，其销售(shòu)毛利率创上市后最高水平(píng)。

太平鸟是一家以(yǐ)零售为导向的多(duō)品牌时尚服(fú)务公司，旗下(xià)拥有包括PEACEBIRD女装、男装(zhuāng)，LEDiN少女装，MiniPeace童装四大产品线。自2017年上(shàng)市后，太平鸟通过快速出新、借助国潮风口开展联名合作等策略拉动(dòng)了销量(liàng)增长，其(qí)营收在2021年突破百亿元大关，达到峰值109.21亿元。

休闲服饰品牌公(gōng)司森马服饰2023年实现营收136.61亿元，同比(bǐ)增长2.47%；净利润11.22亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)76.06%。森马服饰表示，服饰行业(yè)各细分市场洗牌加(jiā)剧，已经从机会导向变成能力导向，从渠道驱动变成产品驱动，从追求速度变(biàn)成追求质量(liàng)。

年(nián)报显示，2023年，森马服饰打通线上线下(xià)业务界限，推(tuī)进数字化转型，经(jīng)营效率大幅提升。目前，数(shù)字化门店已覆盖公司(sī)多个(gè)品牌，超过4000家门店实现了直播业(yè)务、微信生态业(yè)务、本地生活业务、O2O业务和内(nèi)容种草(cǎo)导流的(de)多(duō)模(mó)块广泛应用和差异化运营(yíng)，带动实体门店销(xiāo)售的增长(zhǎng)。

男(nán)装企业红(hóng)豆股份、七匹狼(láng)亦交出(chū)一份亮眼的年报成绩单。在男装行业市场集中程度较低的(de)现状下，红豆股份在男装差异化赛道上(shàng)展现出较强竞争(zhēng)决心，该公司2023年实(shí)现营业收入23.3亿元；归母净利润3000.56万元，同比(bǐ)增长99.51%，其中红豆股份的(de)Hodo男装业(yè)务2023年(nián)度营(yíng)收同(tóng)比增长23.57%，整体经营业绩呈良好(hǎo)增长态势。

另一家知名男装企业七匹狼在(zài)2023年实现营收34.45亿元，同(tóng)比增(zēng)长6.7%；归母净利润2.7亿元(yuán)，同比增长79.3%。公告显示，2023年是七匹狼正式明确“七匹狼夹克专家”品牌战略、开(kāi)启战略升(shēng)级的元(yuán)年。报告期内，七匹狼启动品牌升(shēng)级，推出首家夹克旗舰店，线下渠道重点改造主流购(gòu)物(wù)中心、加大MALL渠道布局，建设标杆店、战略(lüè)店等。

一(yī)季度男装增长、女装承压

从已披露2024年一季(jì)报的公司来看，多数服饰公司一季度净利润(rùn)同比增速为(wèi)负，且降速达到两(liǎng)位数，实现净利润正增长(zhǎng)的多为男装企业。

男(nán)装品(pǐn)牌九牧王(601566)4月25日晚间发布一季度业绩公(gōng)告称，2024年第一季度营收约9.4亿元，同比增加21.7%；归母净利润约1.08亿元，同比增加(jiā)11.28%。

九牧王长(zhǎng)期深(shēn)耕男裤领域，2023年同(tóng)比实现扭亏为盈。该公司表示，在产品布局上，九牧王正在(zài)向时尚化、年轻化靠拢，并于4月11日(rì)官宣范丞丞、李昀锐、魏(wèi)大勋、张云龙、朱亚文五位品(pǐn)牌代言人，代言商务户外1号、轻松裤、高定西(xī)裤、自由牛(niú)仔及小黑裤等(děng)五大单品，以满足市场需求(qiú)、丰富品牌形象(xiàng)，更重要的目的在于借此聚焦全场景穿搭，进一步提振增(zēng)长曲线。

太(tài)平鸟虽(suī)2024年一季度净利润同比下滑，但值得一(yī)提的是，太(tài)平鸟旗下男(nán)装业务成为一季度业绩(jì)“顶梁柱”，营收(shōu)同比下滑幅度相对最(zuì)小，同时毛利率(lǜ)最高。财报显示，今年一季度，太平鸟男装实现毛利率59.70%，高于太(tài)平鸟(niǎo)女装的54.03%、MiniPeace的55.71%和乐町的43.12%。同期，太(tài)平鸟(niǎo)男(nán)装营收同(tóng)比减(jiǎn)少5.64%至7.70亿(yì)元，占总营收的42.8%；太平鸟女装(zhuāng)营收减少12.98%至6.51亿元，占比36.0%。

国信证券在研报中预计(jì)，今年一(yī)季度，国(guó)产男装品牌比音勒芬(fēn)、报喜(xǐ)鸟、海(hǎi)澜之家等公司，收入在去年同期较高基数上有望继续保持同比增长；另一方面，较高的库存健(jiàn)康度带动了(le)折扣收窄、毛利率提升，以及费用率小幅优化，其净(jìng)利率预计提升，净利润增速均在双位数以上。

反观女装板块(kuài)，2024年第一季(jì)度，除太平鸟(niǎo)女装业务不断下滑(huá)外，由超模刘(liú)雯、演(yǎn)员周(zhōu)冬雨担任旗下品牌代言人的地素时尚(603587)实现营业收入5.37亿元，同比减少11.98%；归母净利润1.10亿(yì)元，同比减少33.03%。地素时尚围绕中(zhōng)高端品(pǐn)牌定位，分别创立(lì)“DAZZLE”“DIAMONDDAZZLE”“d’zzit”和“RAZZLE”四个知名服装品牌，2023年实(shí)现营业收入约26.49亿元，同比增加10.35%；实现归母净利润约(yuē)4.94亿元(yuán)，同比增加(jiā)28.31%。

国信证券还预计，今年一(yī)季度，森马(mǎ)服饰零售端预计低单位(wèi)数增长，批发(fā)渠道在库存健(jiàn)康基(jī)础(chǔ)上(shàng)增速较快(kuài)；不过歌力思(603808)在近年来积极开店策略以及多品牌矩阵共同推动(dòng)下，终端零售和收入预计同比正向增长。

对于男装品牌(pái)表现更(gèng)为坚挺(tǐng)的原因，时尚产业独立分析(xī)师、上海良栖品牌管理有(yǒu)限公司创始人程伟雄曾分析，男装市场相(xiāng)对(duì)女(nǚ)装更稳(wěn)定(dìng)，主要(yào)是因为男女(nǚ)性消(xiāo)费者对(duì)时(shí)尚的需求存在差异，比如男性(xìng)消费(fèi)者对服(fú)装的(de)色彩、版型(xíng)和配饰等需求不如女性丰富。

“男装(zhuāng)只要(yào)大体上把握(wò)准方向，坚定不移地做下去，一般来说都是比较(jiào)稳扎(zhā)稳打的。而女装的不确定性更高，因其(qí)更容易(yì)受(shòu)到潮流的(de)影(yǐng)响，也(yě)存在地域性的审美差异。程伟雄认为，这也是为何女服品牌(pái)要做成全2023年多家品牌服饰净利润高增今年一季度男装、女装品牌表现分化国规模的难度更大，小(xiǎo)而美的女装品牌反而有成长空间，因(yīn)为(wèi)它们对流行趋势的反应更(gèng)快(kuài)，价(jià)格上也能更有优势(shì)。”程伟雄表(biǎo)示。

渠道多元化布局仍是未来服装公司业务重点

展望2024年，纺织服装(zhuāng)赛道或将走向更加细分化、场(chǎng)景化、个性化。“30年前本(běn)土品牌刚刚(gāng)出现，做全品类有着广阔(kuò)的市场。但在(zài)今天日2023年多家品牌服饰净利润高增今年一季度男装、女装品牌表现分化益饱和的市场环境下，用户群体已经被细分(fēn)，消费者拥有更多(duō)选择，忠诚度不高的情况下，品牌随时可能被抛(pāo)弃。”程伟(wěi)雄曾公(gōng)开表(biǎo)示。

浙商证(zhèng)券分析师马莉表示，虽然品牌具备从孕育到成(chéng)长、成熟最(zuì)终到(dào)衰退(tuì)的周(2023年多家品牌服饰净利润高增今年一季度男装、女装品牌表现分化zhōu)期性，但持续10年(nián)的品(pǐn)牌服饰公司(sī)对应品牌市场洞察、渠(qú)道布(bù)局、产品开发等运营层(céng)面的能(néng)力是(shì)通用的，拥有强大运营能力的公司在时代浪潮不(bù)断(duàn)淘汰品牌的过程中，被淘汰的可能性较小，业绩稳定成长的可能性更高。

东(dōng)兴(xīng)证券在(zài)研报中指出，未来(lái)服(fú)装行业需求(qiú)仍有恢复(fù)的空间，上市公司层面较为健康的库存(cún)水平(píng)，保证了消(xiāo)费复苏能带(dài)来较好的业(yè)绩。从发(fā)展特点看，服装消(xiāo)费有两个变化，一是服装等可选(xuǎn)类消费更加理性，即消费(fèi)者更加(jiā)重视消费的质量，消费决策更(gèng)加理(lǐ)性、对性价比关注度更高，在消费(fèi)前(qián)会更仔细(xì)的考虑需求点和需求匹(pǐ)配，对(duì)商品、价格、服务的要求也(yě)更高。

二是渠道端看线上平(píng)台的多元(yuán)化(huà)，具体表现为兴趣电商(shāng)和直播(bō)电商的发展更(gèng)为迅(xùn)速，抢占了部分传统电商的份额，倒逼服装公(gōng)司进(jìn)行渠道多元化布局。长期看，不同(tóng)赛道仍有不(bù)同的(de)发展节奏，未来(lái)几年运动时尚赛道(dào)的增速仍优于其他品类，而(ér)男装的集中度更高(gāo)，使得行业(yè)竞争格局更为健(jiàn)康(kāng)。

国盛证券认为，在品牌服饰领域中，运动鞋服品牌凭借专(zhuān)业性(xìng)和功能性，终端需求整体有望(wàng)平稳增长，其中下(xià)沉市场需求(qiú)表现或优于高线市场，在该趋势下品牌公司从产品、渠道等层面加(jiā)大对于低线城市的重(zhòng)视力度(dù)。从(cóng)业绩层面来看，运动鞋服(fú)公司健康的库(kù)存(cún)水平，为(wèi)2024年终端折扣的改善奠定基础，直营渠道利润率或因此受益(yì)，综(zōng)合判断2024年(nián)各运动(dòng)鞋服公司有望在利润率提升的基础上实现高质量增长。

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