业绩下降！又有IPO终止

中国基金报记者南深

IPO申报时业绩高增长，随着(zhe)审核流程推进业绩开始顶不住，且战(zhàn)线拉长越往后业绩(jì)越低迷，这类情形再添一(yī)个最新案例——来自(zì)广东江门的(de)优巨新材。

4月19日，深交(jiāo)所公(gōng)告，因广东优巨先进新材料(liào)股份有限公司（简称“优巨新材”）、保荐人海(hǎi)通证券撤回发行上市申(shēn)请，根(gēn)据《深圳证券交易所股票发行上市审核规则》第六十二条，深交所决定终止其发行上市审核。

优巨新材上市申请于2022年6月获(huò)受理，此时公司招股书披露的(de)是2019年(nián)到2021年的业绩(jì)，显示(shì)营收(shōu)从1.15亿元(yuán)猛增到(dào)3.33亿元，净利润从1206万元猛增(zēng)至5721万元。此后，公司陆续更新了六版招股(gǔ)书(shū)。

2022年，公司营收和净利(lì)润录得4.11亿元和9192万元(yuán)，开始降(jiàng)速。而进入2023年，优(yōu)巨新材财务数(shù)据一期不如一期(qī)，2023年上半(bàn)年公(gōng)司营(yí业绩下降！又有IPO终止ng)业收入和净利(lì)润分别(bié)下滑(huá)7%和2%，2023年(nián)全年下滑幅度则(zé)分别达到13%和16%。

在第(dì)三轮问(wèn)询中，深交所重点关注公司期后业绩从(cóng)高增到快速下滑的(de)情(qíng)况，要求(qiú)分析说明未来收入是(shì)否会持续下滑，是否具备成长性，是否持续符合创业(yè)板定位要求(qiú)。

业绩从(cóng)高增到两位数下(xià)滑

优巨新材主(zhǔ)营业务主要为特种工程塑料聚芳醚砜及上游关键原料的研发、生产和销售。公司在招股书中(zhōng)称，聚芳醚砜是一类透明的、符合食品卫生安全等级要求的(de)特种工程塑(sù)料，俗称“黄金(jīn)塑料”，包含聚苯(běn)砜（PPSU）、聚砜（PSU）和聚醚砜（PES）三类，是处(chù)于高分子材(cái)料行业顶端一类新材料。

与招股(gǔ)书中公司对业务的描述(shù)相匹配，公司的业绩也非常靓丽。首(shǒu)次申报时，公司摆(bǎi)出的是(shì)2019年到2021年三(sān)年的财务数据，其中营业收入分别(bié)为(wèi)1.15亿元、2.45亿元和3.33亿元，两年增长近两倍；净利润分(fēn)别为(wèi)1206万元、2046万元、5721万(wàn)元(yuán)，两年增长近4倍(bèi)。

然而刚进入(rù)2022年，公司营收和净利润增速就开始下降，虽然绝对值仍然不算低。其中(zhōng)，公司营业收入(rù)为4.11亿元，同比增长(zhǎng)约23%；净利润为9192万元，同比增长约60%。

随着审核流程拉(lā)长(zhǎng)，公司(sī)开始更新2023年业绩。2023年上半年，公司营收和净利润都转(zhuǎn)为下滑，此时为个位(wèi)数下滑。而进入2024年(nián)，公司更新了(le)2023年全年数据，开始出现两位数以上的下滑。

其中，公司营业收入下滑13%，净(jìng)利润和扣(kòu)非(fēi)净利润(rùn)分别下滑16%和25%，经营净(jìng)现金流更是下(xià)滑(huá)67%。

监管(guǎn)对公司开展的第三轮问询中，重点便(biàn)聚焦申报后业绩及(jí)业绩来源。

未(wèi)来(lái)收入是否会持续(xù)下滑？

深(shēn)交所(suǒ)第三轮问询发(fā)出时(shí)，公司的财务(wù)数据刚更新到2023年上半年。

彼时申(shēn)报材料及前轮次审核问(wèn)询回复显示(shì)，2023年1-6月，公司主营业务收入(rù)较2022年(nián)同期减少960.81万(wàn)元，下降5.45%。公司2023年(nián)1-9月经审阅的营业收入同比(bǐ)下降14.79%，净(jìng)利润下降27%。公司解释，2023年以(yǐ)来营业收入下滑主要(yào)系下游热(rè)敏纸行业需求疲软、市场竞争加剧等因(yīn)素导致的双酚S销量、单价(jià)下滑所致。

2023年1-6月，公司(sī)主营产品之一双(shuāng)酚S产品收入较2022年同期下降(jiàng)64.98%，毛(máo)利率由 2022年的48.51%下降至31.13%，产(chǎn)能(néng)利用率由(yóu)2022年的93%下降至60.67%。2022年以来，双酚S销售(shòu)单价持续下滑。国内双酚S厂商傲伦(lún)达曾于2021年4月后几(jǐ)近(jìn)处于停产状态，至2022年二季度逐步恢复生产。

2023年1-6月，公司经(jīng)营(yíng)活动产生的现金(jīn)流量净额为938.29万元，低于净利(lì)润且低于(yú)2022年同期水平。2023年6月末，公司流动比率、速动比率均相比2022年末出现较大幅(fú)度下降。公司2023年1-9月(yuè)经营活动产生的现金流量净额同比下降(jiàng)82.9%。

此情形下，深交所要求公司(sī)逐季度列示2022年以来双酚S产品市场单价、公司销售单(dān)价、对主要客户销售(shòu)情况、市(shì)场份额占比、毛利率变化情况(kuàng)等，分(fēn)析说明(míng)报(bào)告期内双(shuāng)酚S呈现大幅增(zēng)长后又大幅下降的原因，并结合市场需求、竞争对手复产等最新情况详细分析相(xiāng)关影响因素是否已经消除，公司业绩是(shì)否(fǒu)存在进一(yī)步下滑风险。

另外，公司被要求结合2023年以来与客户订单签(qiān)署周期(qī)变化(huà)、客户需求变化及访谈确认情况，期(qī)末在手订单情况、未来(lái)行业发展趋势及(jí)业绩预计(jì)情况，分析说明(míng)未来(lái)收入是否会持续(xù)下滑，是否具备(bèi)成长性，是(shì)否持续符合创业板定位要求。

最后，监管要求(qiú)结合公司经营性(xìng)应收、经营性应付、资产负债结构变化情况，分析说明2023年以(yǐ)来经营活(huó)动产生的现金流量净额(é)下降的原因，销售回款是否放缓(huǎn)，现金流转压力及经营风险是否(fǒu)进一步增大。

对主要客户销售“逆势”上升(shēng)

申(shēn)报材料及(jí)审核问询回复显(xiǎn)示(shì)，报告期各期，公(gōng)司向贸易商(shāng)销售的(de)收入占主营业务(wù)收入比例分别为23.49%、30.34%、34.65%和41.02%，各(gè)期回函贸易商的期末库(kù)存占(zhàn)公司对其销量(liàng)比例(lì)分别为1.65%、3.86%、9%和17.97%，占比均逐年(nián)提升。2023年1-6月，聚芳醚砜产品贸易(yì)商(shāng)内销收入占比由(yóu)59.11%上升至78.78%。

公司对主要客户江门锶源的销售主要应(yīng)用于美国暖通建(jiàn)材、水处(chù)理领域(yù)。2023年1-6月，公司(sī)暖通建材领(lǐng)域(yù)产品销(xiāo)售下(xià)滑，但公司对江门锶源收入同比实现增长。

另外(wài)，2023年1-6月，公(gōng)司前五大客户中(zhōng)新增2家客户。一家为贸易商东莞市宏文塑化(huà)有限公(gōng)司，其采购(gòu)额由(yóu)2022年的(de)831.7万元大幅增长至2023年1-6月的1353.46万元，但(dàn)公司应用于机械及电子电(diàn)气的聚芳醚砜产品销售收入下滑13.37%。另一家为水处理膜生(shēng)产商湖南澳维膜科技有限公(gōng)司，2022年公司(sī)开始批量生产、销售处(chù)理膜级PSU材料，公司(sī)当年与该(gāi)公司(sī)建立合作关(guān)系，其采购(gòu)量快速上升。

为此(cǐ)，深交所首先(xiān)要求公司(sī)列示报告期各期客户(hù)总数量及销售金额分布情况，区分直接客户、贸(mào)易(yì)商(shāng)客户、不同销售区域，列示(shì)客户数量及销(xiāo)售金额分布情况，并分析变动原因；结合前(qián)述情况，分析说明贸易商客户收入占比(bǐ)逐年提升、贸易商期(qī)末库存占(zhàn)比逐年提升(shēng)的原(yuán)因，公(gōng)司对贸易商的销售收入是否真实，是否(fǒu)存在向贸易商压货的情形。

其次，深交所要求说(shuō)明暖通建材领(lǐng)域市场环境变化是(shì)否导致公(gōng)司主(zhǔ)要客户自身经营情况出现恶化(huà)，公司(sī)与(yǔ)暖通建材主要客户合作是否稳定，收入、毛利率是否存在进一步下滑风险；在暖(nuǎn)通建(jiàn)材领域产品销售收入(rù)大幅(fú)下降的情况下，公(gōng)司对江门锶源收入实现增长的原因及合(hé)理性。

最后，监管要求公司说明2023年以来对东莞市宏(hóng)文塑化有限公司销售额大幅增长的原(yuán)因，东莞市宏文塑(sù)化有限公司的基本情况(kuàng)，向公(gōng)司(sī)采购占其同类(lèi)采购的比重，公司关联方(fāng)与该公司是(shì)否存在资金往来；报告(gào)期各期东(dōng)莞市宏文塑(sù)化有限公司的采购周期是否发生变化，各期末库存情况，是否(fǒu)实现对终(zhōng)端客(kè)户的销售。

汉宇集团“低价(jià)”入股？

招股书显示(shì)，优巨新材第二大股东(dōng)为上市公(gōng)司汉宇(yǔ)集团，相关(guān)情况也遭监管重点问询。

申报材料及审(shěn)核问询回复显(xiǎn)示，2016年3月，汉宇集团(tuán)以5.25元/注册资(zī)本入股优巨新材，2017年1月，江(jiāng)金投资以26.6元/注册资本入股，2015年和2016年公(gōng)司净(jìng)利润分(fēn)别为89.74万元（未经审计）和68.66万元(yuán)（未(wèi)经审(shěn)计(jì)）。

为此，深(shēn)交所要求公司(sī)说明2015年利润水平高于(yú)2业绩下降！又有IPO终止016年，而汉宇集团2016年入(rù)股(gǔ)价格显著低于(yú)江金投资2017年入股价格的原因及(jí)合(hé)理性，进一步论证汉(hàn)宇集团(tuán)入股价格的公允性(xìng)，汉宇集团入股后是否为公司(sī)提供客(kè)户、供应商、技术、人(rén)员、厂房或其他类型资源，是否存(cún)在其他利益安排，是否构成股(gǔ)份支付，模拟测(cè)算如构成股份支付对(duì)公司报告期初未分配利(lì)润(rùn)的(de)影响。

实际(jì)上，报告期内，公司向汉宇集团销售通用工程塑料(liào)，金(jīn)额(é)分(fēn)别为394.24万元、730.81万元、929.23万元和(hé)280.85万元，2020年和2021年通用工程塑料产(chǎn)能利用率分别为15.75%和15.25%，部分改性PA存在委外(wài)加工，部分改性PA、改性PP 存在贸易(yì)销售。

公司还承租汉宇集团两处房(fáng)产作为生产厂房(fáng)、宿舍，出租方汉宇集团尚未取得相关房产的不动产权证书。

深交所要求说明向汉宇集团销售通用工程塑料的背景，是否单独为汉宇集团开(kāi)展通用工程塑料业务，对汉宇集团的销售收(shōu业绩下降！又有IPO终止)入占公司通用工程塑料收入(rù)的比例、占汉宇集团同类产品采(cǎi)购的比例(lì)，对汉宇集团销售收入(rù)金额波动的原因及合(hé)理性。

从问询回复来看，公司还与(yǔ)汉宇集团及相关人员存在(zài)资(zī)金往(wǎng)来情形。为偿(cháng)还对汉宇集(jí)团的借款，2019年(nián)公司曾向(xiàng)汉(hàn)宇集团实际控制(zhì)人石(shí)华山(shān)借款750万(wàn)元，并按年利率8%计算(suàn)利息(xī)。

另外(wài)，公司董事会秘(mì)书马俊涛此前实际上是(shì)汉宇集团的董秘。

问询回复显示，马俊涛于2008年6月(yuè)至(zhì)2019年7月就职于汉宇集团，历任研发部经理(lǐ)、采(cǎi)购部经理、副总经理兼董事会秘书。马俊涛于2019年7月离任汉宇集团副总经理兼董事会秘书(shū)，并入职公司，于2019年7月(yuè)至今历任公司董事会秘书(shū)、董事会秘书兼副总经(jīng)理。

马俊涛入(rù)职公司后，通过公司员(yuán)工持股平台珠海纳贤间(jiān)接持有公司0.0457%股份，以(yǐ)及通(tōng)过 2020年11月个人向公(gōng)司(sī)增资直接持有公司0.887%的股份。

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