《上市公司可持续发展报告指引》发布对中国ESG发展的意义

4月12日，沪深北三大交 易所正式发布《上市公司(sī)可持续发展报(bào)告指引》（以下简称《指《上市公司可持续发展报告指引》发布对中国ESG发展的意义引》），引导和规范上(shàng)市公司发布《可持(chí)续发展报告》或《环境、社会和公司(sī)治(zhì)理报告》（以下合称ESG报告。ESG是环境、社会和公司治理的英文缩写）。与2月8日发布(bù)的征求意见稿相比 ，《指引》主要有以(yǐ)下修订：

一是明确不同重要(yào)性议(yì)题的(de)披露要求(qiú)，界定了财务重(zhòng)要性的内涵(hán)，指出具备财务重要性的议(yì)题(tí)需按照“治理(lǐ)”“战略(lüè)”“影响、风险和机遇管理”“指(zhǐ)标与(yǔ)目标”四要素(sù)框架进行披露，以保持和国际可持续(xù)发展信息披露准则的衔接。同时，若上市公司认为《指引》设置的(de)议题(tí)对其不(bù)具备(bèi)双重实(shí)质性，应当进行解释说明。

二是完善具体披露要求和文字(zì)表述，整合优(yōu)化部分(fēn)议题章节，如将创新驱动和科学伦理单设一节，引(yǐn)入了“新质生产力”概念，以凸显中国特色，响应国家(jiā)创新驱动发展战略，促进高质量发展；将公司治理部分 进一步明确为可持续发展相关公司治理，以便与(yǔ)年度报告公司治理章节衔接。新增利益相关方管理、尽职调查、灵(líng)活就业、普惠金融、碳排放权(quán)交易情况等披(pī)露要求(qiú)，允许(xǔ)整合披露(lù)治理(lǐ)相关信(xìn)息，增(zēng)加数据追溯调整豁免情形等内容(róng)。

三是(shì)适当(dāng)放宽部分披露(lù)要(yào)求，对于(yú)《可持(chí)续发展报告》的披露时(shí)间仅要求在(zài)4月(yuè)30日前，不要求必须(xū)和年报同(tóng)时(shí)发布，以缓(huǎn)解上市公司集中(zhōng)披露年报与《可持续发(fā)展报告》的压力；对于部分难度较高的(de)定量披露要求增加定性(xìng)替代披露的缓释措施，适当缓解公司披露压力。

总(zǒng)的来
说(shuō)，《指引》在内容上与征求意见稿基本一(yī)致，汇聚了境内外披(pī)露制度和优秀实践，在理念上兼顾全球报告 倡议组织（GRI）和国(guó)际可持(chí)续(xù)准则理事会（ISSB）的实质性原则，在框架上借鉴(jiàn)气
候(hòu)相关(guān)财务信息披露工作组（TCFD）四支柱框架；同时立足于我国资(zī)本市场实际，设置了乡(xiāng)村(cūn)振兴、创新驱动等具 体议题，充分(fēn)展现(xiàn)了我国在可持(chí)续发展领域的特色和(hé)优势。《指引》的发布具有(yǒu)以下重大意义：

首先，从行业层面来看，《指引(yǐn)》将从ESG信披、ESG评(píng)级、ESG投资三方面促进(jìn)ESG生态体系的健康发展(zhǎn)。近年来，A股公司ESG报(bào)告的披露率逐年上升，但由(yóu)于国内ESG信(xìn)披内容格式尚未统一，上市公司ESG信披(pī)的(de)质量提升仍不明显(xiǎn)，存在可比性、平衡
性(xìng)较差等(děng)诸多问题。虽然《指(zhǐ)引》是部(bù)分强制，但(dàn)它鼓励自愿披露，预计发布后将推动更多上市公司发布(bù)ESG报告，同时推动ESG信披质(zhì)量(liàng)的提升。这也将对ESG评级行业产生积极影响，有助于ESG评级机构参考(kǎo)《指引》完善评价(jià)指标体系(xì)，获取更加全面、更加可比的信息，从而提供更为准确、可靠和可比的ESG评级(jí)服务。此外，随着更多上市公司按照《指引》披(pī)露ESG信息，投资机构能够获取更全面(miàn)、更准确的相关数据，有助于其进行更深入的分析和评(píng)估，从而提高投资决策的质量。投资机构也将有机会开发和推出更多ESG相关金融产(chǎn)品，如ESG指数、ESG基金、ESG债券和ESG理财等产品，满足市场对于可持续投资产品的需(xū)求。

其次，从企业层面看，《指引》将从(cóng)估值水平(píng)、新质生(shēng)产力、国际竞争力等方面对上市(shì)公(gōng)司产生积极影响(xiǎng)。《指引》的发布将提升上市(shì)公(gōng)司对可持续发(fā)展(zhǎn)的重视程度，积极推进ESG工作(zuò)。上(shàng)市公司将在产品与服(fú)务中融入ESG要素，获得更多(duō)消(xiāo)费者(zhě)的青(qīng)睐，增加销售收入；关心员工的福利和权益，提高员工(gōng)的忠诚度和降低离职(zhí)率；提高ESG评级(jí)，促(cù)进融(róng)资并降低融资(zī)成本，这均会对公司的业绩产(chǎn)生积极作用(yòng)，进(jìn)而提升其估值水平。《指引》鼓励A股公司披露科技创(chuàng)新成果及 其应用对推动新质生(shēng)产力发展(zhǎn)方面的信息，这将驱动其将科技创新纳入ESG核心议(yì)题，提高新质生产力水平(píng)，实现可(kě)持续发展目标。《指引》为我(wǒ)国上(shàng)市公司ESG信披提(tí)供了一个与国际标(biāo)准相兼(jiān)容的本土化框(kuāng)架，简化了(le)企业对多个 市场ESG要求的适应过程，降低了复杂性和合规成本。通(tōng)过提供高(gāo)质量的ESG报(bào)告，A股公司能 够有效地(dì)与关注可持续投资的全(quán)球(qiú)投资者沟通，提高公司的市场评价和品牌价值，从(cóng)而(ér)提高国际竞(jìng)争力。

最后(hòu)，从市(shì)场层面来(lái)看，《指引》将提升A股市(shì)场整体(tǐ)的(d《上市公司可持续发展报告指引》发布对中国ESG发展的意义e)ESG意识，引导市场形成长期投(tóu)资、价值投资的(de)良(liáng)好氛(fēn)围(wéi)。随着越(yuè)来越(yuè)多(duō)的A股公司遵循《指引》进行ESG信息(xī)披露，市场对ESG的关注逐渐提升。投资者也(yě)将更加重(zhòng)视ESG因素在投资决策(cè)中的作用(yòng)，并逐步(bù)将分 析(xī)重点从(cóng)传统的财务指标分析转向更全面的财务与非(fēi)财务信息兼顾的评价体系(xì)。这将促使投资风格向可持续发展(zhǎn)和(hé)责任投(tóu)资转变，从而做出更加全面(miàn)和长(zhǎng)远的投资选择，对(duì)价值(zhí)投(tóu)资的形成(chéng)也将产生积《上市公司可持续发展报告指引》发布对中国ESG发展的意义极作用。

中国版ESG报告指引的发布是我国ESG发展的一个重(zhòng)要里程碑，补全了全球主流资(zī)本市场可持续信息披(pī)露体系的一(yī)块重要拼图，对于(yú)提升我国在全(quán)球ESG体系中的(de)影(yǐng)响(xiǎng)力和(hé)话语权，树立可持续发展的信心迈(mài)出了(le)关键的一步。

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