多重利好激活港股大涨三日恒指刷新年内高点，投资新机遇来临？

4月24日，香港主要股指悉数大涨，截至收盘，恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数当(dāng)日涨(zhǎng)幅分别高达2.21%、2.45%和1.77%。

这已经是三大指数连续大涨的第三天。以恒生指数为例，截至4月24日收盘（下同），其周内(nèi)上涨6.02%，涨幅近千点，创近5个(gè)月以来的(de)盘(pán)中新高。

综合受访人士分析，港股大涨因(yīn)素多元：包括(kuò)中国证监会4月19日发布的五项资本市场对港合作措施，瑞银4月23日将中国A股和港股评级上调至超配(pèi)，香港金融局于4月22日和23日(rì)分别通过贴(tiē)现(xiàn)窗口向香港银行系统注入5亿(yì)港元和5.25亿港元流动(dòng)性，中国PMI和贸易(yì)数据年初以来总体好于(yú)预期带动市场对中国经(jīng)济信心(xīn)增强(qiáng)等。

其中，五项资(zī)本市场对港合作措施作用格外显著。其明确，放宽沪深港通下股(gǔ)票ETF合资格产品范围，将REITs纳入沪深(shēn)港通，支持人民币股票交易柜台纳入(rù)港股通，优化基金互认安排，支持内地行业龙头(tóu)企业赴香(xiāng)港上市。

在格上理财研究员(yuán)毕梦姌看来(lái)，这些措施不仅有助于加强(qiáng)内地与香(xiāng)港资本市场的互联互通，而(ér)且能够提升(shēng)香港作为国际金融中心的地位(wèi)，从而吸引更多国际投(tóu)资者，为港股(gǔ)市场注入强大信心和动力，推动市场持续上涨。

证监会五招“激活”港股

自4月19日证监会发布五项资本市场对(duì)港合作措施以来，港股连日大涨。截至4月24日收盘，恒生指数(shù)、恒生中国企业指数、恒生香港中资(zī)企业指数当日悉数上涨，当日涨(zhǎng)幅(fú)分别高达2.21%、2.45%和(hé)1.77%，年内涨幅达0.90%、5.75%和6.04%。

从年内涨幅可以发现，与内地企业高度相(xiāng)关的指(zhǐ)数增幅(fú)更为明显。根据受访人士分析，这与年内中国经(jīng)济的向好表现(xiàn)，以及五项资本市场对港合作措(cuò)施紧密相关。

一方面(miàn)，中国香港的(de)上市公司中，中(zhōng)资企业的市值占比超过七成，交易量占比(bǐ)则超过八成，中国经(jīng)济对港股影响颇大。“今年以来中国经济整(zhěng)体稳定，尤其是年初(chū)以(yǐ)来PMI和贸易数据(jù)总(zǒng)体好于预期，在一定程度上有利于稳定投资者的信心。”国泰君安在其研报中如(rú)此写(xiě)道。

另一方面，五项资本市场对港合作措施为内地与香港的互(hù)联互通开辟新渠(qú)道，为港(gǎng)股上涨(zhǎng)注入新动能。

首先(xiān)，放宽沪深港通下股票ETF合资格产(chǎn)品范围，被视为最大利好(hǎo)。

高盛首席中国股票策略分析师刘劲津向21世纪经济报道记者介(jiè)绍道，过去两年，南下资金每年有超过400亿美元净买入，成为香港股票市场最重要的资金(jīn)流入来源，放(fàng)宽沪深港(gǎng)通可投资产品范(fàn)围将有(yǒu)利于进一步促进跨境资产配置，南下资金将继续为港股市(shì)场提供资金支持。

民生银行研究(jiū)院(yuàn)高级(jí)研究员应习文亦认(rèn)为，放宽沪深港通下股票ETF合资格产(chǎn)品范围，主要是大幅降低了纳入和调出(chū)互(hù)联互通机制的ETF规模门槛以及ETF跟踪指数的各(gè)项权重占比要求。由于门(mén)槛(kǎn)降(jiàng)低，未来纳入(rù)互联互通机制的ETF数(shù)量将有所增加，有利于内地与香港市场的投资者(zhě)扩(kuò)大可配置ETF的范围(wéi)，提升两(liǎng)地市场的吸引力。同时，一些有(yǒu)关高质量发展的行业主题ETF也将被纳入(rù)，有利于(yú)资本市场支持高质量发展(zhǎn)相(xiāng)关行业转型。

其次，支持人民币股票(piào)交易(yì)柜台纳入(rù)港股通，也是受访人士眼中颇为重要的措施之一。

根据应习文介绍，目前共有24家香(xiāng)港上市公司设立了人(rén)民币(bì)柜台，主要可为离(lí)岸人民(mín)币资金(jīn)提供(gōng)直接在香港市场买(mǎi)入人民币计价的股票(piào)标的(de)。新政策(cè)之后，南向资金可(kě)以(yǐ)直接买入人(rén)民币计价的港股标(biāo)的，分(fēn)红派息也(yě)将为(wèi)人民币，可规避一定的汇兑风险。对于内地长线分红偏好的投资者而言较为有利。

在(zài)南开大学(xué)金融发展研究院院(yuàn)长(zhǎng)田利辉(huī)看来，支持人民币股票交易柜台纳入港股通，有助于人民币国际化和(hé)资本市场的进一步(bù)开(kāi)放。

再者，支持内地行业龙头企业赴香港上市，对港股(gǔ)的提振(zhèn)作用同样不容小觑。

伴随沪深交易所IPO节奏阶段性收紧、上市(shì)门槛提高，更多内地企业将上市首(shǒu)选地转移至港股，而政策的支持，则(zé)使(shǐ)得企业(yè)赴港积极性进(jìn)一步增强。应习文认为，这一措施的出(chū)台一方面有(yǒu)助(zhù)于(yú)激活香港资本市场，巩固和提升(shēng)香港(gǎng)的国际金融中心地位；另一方面，也将有利于内(nèi)地龙头企业充分(fēn)利(lì)用境外融资(zī)渠(qú)道(dào)，向全球投资者开(kāi)放。

与此(cǐ)同时，五(wǔ)项措施中的另外两项——将(jiāng)REITs纳入沪深港通、优化基金互认安排，同样对港股上(shàng)涨有(yǒu)所助益。根据应(yīng)习文分析，将REITs纳入沪深港通，扩大了互联互通机制的投资(zī)标的范围(wéi)，有利于(yú)内地与香(xiāng)港偏好稳定分红类(lèi)产品的投资者，也将为两地REITs市(shì)场提供增(zēng)量资金(jīn)和流动性，促进两地REITs市场的(de)发(fā)展；优化基金(jīn)互认安排(pái)，主(zhǔ)要是拟放宽互认基金在对方市场(chǎng)销售(shòu)比例的限制，有助于内(nèi)地(dì)与香港投资者(zhě)增(zēng)加资产配置渠道，尤其是内地(dì)投资(zī)者通过香港互认基金投资(zī)境外市场的限制将进一步降低。

港股配置机(jī)遇(yù)

港股大涨的同时，外资也在看多(duō)中国股市。

4月23日，瑞银将中国A股和港股评级上调至超配，预(yù)计中国股市今年或有(yǒu)高个位数的上行空间。

高盛同样看多中(zhōng)国股市。高盛中国股票(piào)策略分析师付思告诉记者，目前境外主动型投资者对中国股票的配置(zhì)已经呈现回暖态势，但配置仍处于历史(shǐ)低位(wèi)，高盛认为未来将继续上(shàng)行(xíng)。近期国际投资者对港股的关注和风险偏好普遍改善，尤其是中东和东盟资本(běn)，体现出监(jiān)管政(zhèng)策推动香港市场(chǎng)更加丰富多元的努力开始取(qǔ)得成(chéng)效(xiào)。

在田利辉看来，外资调高中国(guó)股票评级(jí)，表明外资机构看好中国市场的前景，进而推动外资(zī)逐步流入A股和港股。外资超配(pèi)中国股票是(shì)基于对中国经(jīng)济增长(zhǎng)、市场改革、政策支持等(děng)因素的(de)积(jī)极评估。

从投资角度而言，港股当(dāng)前配置机(jī)遇如何(hé)？

“未来(lái)三个月，港股有机会跑赢A股，港股(gǔ)盈利下修的风险较小，同时估值(zhí)便宜。未来12个月，预计(jì)MSCI中国指数的目标点位为60，隐含约(yuē)10%的上涨空间。”付思对港股走势颇为乐观。

毕梦姌同样(yàng)对港股走势(shì)保持乐观之态。其(qí)提到，从目(mù)前(qián)的市场反(fǎn)应和基(jī)本面情况来看，港股市场有(yǒu)望继续保持上涨态(tài)势。从资金面看，由于港股市场以境外投资者为主导(dǎo)，从释放的(de)信号来看(kàn)，美联(lián)储无论是(shì)6月(yuè)还是9月，今年大概(gài)率都会降息，流动性上有望更为宽松。从基本面看，中国内地(dì)经济基(jī)本面(miàn)的(de)持续改善继续(xù)托底港股市(shì)场。长(zhǎng)期而(ér)言(yán)，内外环境改善、叠加低估值的推动下，港股大概(gài)率将持续震(zhèn)荡(dàng)反弹(dàn)。

港股具备上行空(kōng)间，投资方(fāng)面(miàn)又(yòu)当从何处着手？

综合受访人(rén)士分(fēn)析，更为重(zhòng)视分红和回购的高股息相关领域(yù)最为值得关注。比如，付思即提(tí)到，股东回报(bào)较高的个(gè)股，即高(gāo)股息和有回购(gòu)计(jì)划的个股，会(huì)继续受到投资人青睐。

瑞银(yín)财富管理投资总监办公室看好富有(yǒu)韧性、营收良好的行业，以及(jí)在市场进一步波动时依然能带给投资者高股息(xī)收益的(de)公司(sī)；同时看(kàn)好金融、公共事(shì)业、能源和电信等板块，特别是这些领域中的大型国有企业。

高盛(shèng)看好互联网板块，付思认为在当前的宏观环境下，非贸易商品(pǐ多重利好激活港股大涨三日恒指刷新年内高点，投资新机遇来临？n)（即服务）可能(néng)表现优于可贸易商品(pǐn)，前者有更有利的(de)收入增长(zhǎng)环境和更好的资本开支和(hé)成本管(guǎn)理。多重利好激活港股大涨三日恒指刷新年内高点，投资新机遇来临？p>

田利辉同样认为互联网板块(kuài)相对(duì)配置价值(zhí)较高(gāo)。他同时(shí)提醒，港股配置需要考虑境外风(fēng)险、国际资本(běn)流向，更要考虑个股的基(jī)本面、行业前景、政策环(huán)境以(yǐ)及宏(hóng)观经(jīng)济状况等因素。

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