反弹、加仓、扫货，港股市场真的回暖了吗？

“涨声”一(yī)片，是反攻号角还是(shì)虚晃一招？

4月29日，港(gǎng)股开盘强势上涨(zhǎng)，恒生指数(shù)一(yī)度(dù)涨超2%，突破18000点整数关口(kǒu)，但午后(hòu)逐渐回落，截至收盘，恒生指数微涨0.54%，连续六个(gè)交易日(rì)收高；恒(héng)生科技指数微跌(diē)0.13%。最近六个交易日，这两(liǎng)大指数分别累计(jì)上(shàng)涨9.39%、13.28%。

与此同时，南向资金的流入势头逐渐加大，3月至(zhì)今仅有1个交易日(rì)出反弹、加仓、扫货，港股市场真的回暖了吗？现(xiàn)净流出(chū)，区间累计净流入额超过1630亿港元(yuán)。而从配(pèi)置角度而言(yán)，已有超过(guò)半数投资(zī)港股的基金产品(pǐn)在一季度提高了增加了港股(gǔ)的配置比例。

在机构投资者看(kàn)来(lái)，此次港股或是(shì)筑底的修复式反弹，主要源于近期(qī)政策(cè)方面的利好、南(nán)向资金持续流(liú)入带来的流动性好(hǎo)转等多个(gè)因素，从(cóng)国内监管方向(xiàng)来看(kàn)，长期香港离岸(àn)金融中心的市场定位仍会被强(qiáng)化。长期而(ér)言(yán)，会较为看好港股未来表现。

含“港”基业绩回升

近来，通过基金布局港股的投资者喜不自胜。港股市场的持续走强，让他(tā)们持有(yǒu)的产品也(yě)迎来一波净值大涨。Wind数据显示，截至4月26日，在已有数据的且投资港股的1728只(zhǐ)基金产品中（仅计算初始基金，下同），超过(guò)八成的基金产(chǎn)品实(shí)现上涨，89只产品区间涨幅超过10%。

其中，ETF产品的业绩(jì)表现更为明显。华夏恒生互联网科技业ETF、富国中证(zhèng)港股通互(hù)联网ETF、华(huá)宝(bǎo)中证港(gǎng)股通互联网(wǎng)ETF、易方达(dá)中证港股通互联网ETF、华安恒生互(hù)联网科技业(yè)ETF等产(chǎn)品(pǐn)的区间回报均超过16%。

记者(zhě)注意到，上述5只基金(jīn)产品(pǐn)主要(yào)聚焦港股互联网，分别跟踪恒生互(hù)联(lián)网科技业指数和(hé)港股通互联网指数。数据显示，截(jié)至4月29日，这两(liǎng)大指数自4月22日以来分别上涨16.89%、16.31%。

在主动权益类产品中，则有28只基金产品区间回(huí)报超过10%。其中，表现最(zuì)好的是嘉实互融精(jīng)选A，22日至26日(rì)区(qū)间涨幅达15.43%；诺安精选(xuǎn)价值、中银港股通医药A则分别上涨14.73%、反弹、加仓、扫货，港股市场真的回暖了吗？14.31%。

记者梳理一季报发现，上述产品的港股投资占比相对较高(gāo)。如前述区间(jiān)业绩超过16%的5只ETF产品，港股投资(zī)市值均占基金资(zī)产净(jìng)值的9成以(yǐ)上(shàng)。此外，相较于去年年底而言，港股获(huò)得了部分基金经理的重点(diǎn)配置(zhì)，不少(shǎo)产品在(zài)今年一季度明显(xiǎn)增配(pèi)了港股的持仓(cāng)比例。

据第(dì)一财经统计(jì)，在已有两(liǎng)期数据的1619只投资港股的基金(jīn)产品中，有916只产品加大了对港股的布局，占比达56.45%。如前海开源沪港深创新A的含“港”量提高了50.97个百分点；中欧光熠一年持有A、永赢惠添(tiān)盈一年(nián)持有等10余只产品均(jūn)提(tí)升了两成以上的港股仓位。

在基金经理看(kàn)来，此举是因为对港股持有更加乐观的(de)态度。如前海开源沪港深创新A基(jī)金经理章俊(jùn)在一季报中表示，之(zhī)所以大幅增(zēng)加(jiā)了港股的配(pèi)置比例，是因为经历了(le)这么(me)长时间、大幅度地调(diào)整(zhěng)后，香港(gǎng)市场(chǎng)出现(xiàn)了比较好的配置机会(huì)。永赢惠添(tiān)盈一年持(chí)有许拓也表示，大比例增配(pèi)了港股物业、国央企地产龙头等地产(chǎn)链公(gōng)司，主要是源于(yú)地产行业逐步见底的判断和此类公司(sī)较低的估值。

与(yǔ)此同时，从加大布局或回流的资金面情况也可以看到(dào)，港股(gǔ)市场的关注度在逐渐提高。Wind数据显示，截至4月29日(rì)，南向资金已经(jīng)连续21天实现净买入，累(lèi)计超(chāo)过920亿港(gǎng)元(yuán)；3月至今，仅(jǐn)有1个交易日出现净流出，区间累计净流入超过1630.59亿港元。

拉长时间来看(kàn)，南下港股通资金年初至今(jīn)累计(jì)净(jìng)流入(rù)资金超过2100亿港元。其中(zhōng)，沪市港股通为1421.11亿(yì)港元，深市(shì)沪港通(tōng)为 681.4亿港元。可以看(kàn)到(dào)，近期的南向(xiàng)资金的流入(rù)势头逐渐加大，已经远超此前(qián)的净买入规模。

港股吸引力犹存

“跌(diē)跌不(bù)休”的港股市场近(jìn)来为(wèi)何持续(xù)走强？资金大举(jǔ)买入，是否意味着港股到了值得布局的节点？

对于港股(gǔ)本轮的反弹，恒生前海港股通精选混合基金经理邢程(chéng)对第一财经表示，主要反弹、加仓、扫货，港股市场真的回暖了吗？源于近期政策方面的利好、市场(chǎng)对企业盈(yíng)利预期的边际好转、美联储降息节奏预(yù)期的(de)修正以及(jí)南(nán)向资金持续流入带来的流动性好(hǎo)转等因素所带来的(de)投资(zī)者的短期信心提升和风险偏好(hǎo)的改善。

嘉实全球(qiú)互联(lián)网股票(QDII)人民币基金经(jīng)理王鑫晨也有(yǒu)类似观点，他(tā)对第一财经表示(shì)，近来(lái)，政策(cè)层面对香港资本市场给予强大助力，进一步强化了香港离岸(àn)金融中心的市(shì)场定位，有机会为港股带(dài)来突破。

“例如放宽沪深港(gǎng)通下股票(piào)ETF合资格产品(pǐn)范围后，将(jiāng)有更多互联互通ETF纳入标准，这既支(zhī)持(chí)了(le)香港国际资产管理中心建设，又有助于国际投资者进一步配置中国资产。同时，将(jiāng)REITs纳入沪深港通，有助于盘活存量资产，调(diào)动资金入市(shì)。”王鑫(xīn)晨说。

邢程则从估值角(jiǎo)度出发，他告诉第一财经，目前港(gǎng)股市场的估值水平从(cóng)长期来看是较有吸引力的，中期而言，看好港股市场或在波折中上(shàng)行，国内经(jīng)济增(zēng)长政策变化以(yǐ)及美联储政(zhèng)策路(lù)径值得关注。

此(cǐ)外，支持内地(dì)龙头企(qǐ)业赴香港上市，也被认为有望为香港的IPO市(shì)场注入更多活力(lì)和吸引力。Wind数据统计，截至4月29日，在港交所排队上班的公司共有95家（进(jìn)展包括处理中及聆讯(xùn)通过的情况），其中超(chāo)过九成是内地(dì)企业。

“IPO市场恢复活(huó)力(lì)将刺激股票(piào)市场的交投气氛。”王鑫晨对记者表示，对港股持(chí)长期乐观看法。“今天的香港(gǎng)处在一(yī)个(gè)转型和过渡期，当前普(pǔ)遍的低估值和低流动性会(huì)随(suí)着本(běn)轮中国宏观基本面预(yù)期扭转而消除”。

“尽管最(zuì)近港股市场有些许反弹，但目前港(gǎng)股恒生指数(shù)估值依(yī)然处于历史(shǐ)低位区域。”沪上一位港股基金经理与记者交流时表示，最近(jìn)观(guān)察(chá)到部(bù)分海外资金出现一定的“高切(qiè)低”配置倾向，从部(bù)分涨幅较大的市(shì)场中切换到港股市场来。

邢程也表示，港股市场(chǎng)可能仍(réng)会维持区间震荡且结构性机会为主的格局。反弹持续性的核心依(yī)然是对症(zhèng)且(qiě)强(qiáng)力的财政政策，以(yǐ)进一步恢复居民和企业中长期信心，这也是有效解决作为中国增长短期所面临主要挑战的信(xìn)用收(shōu)缩问(wèn)题的关键所在(zài)。

那么，在趋于(yú)乐观的(de)背景下，哪些行业机会(huì)值得(dé)重点关注？

招商(shāng)基金(jīn)国际业务部基金经(jīng)理王超对(duì)第一财(cái)经(jīng)表示，主(zhǔ)要看(kàn)好三类公司。一是，商业模(mó)式稳定、现金流充裕的高股息红(hóng)利板块公司；二是处于低估值、内(nèi)生(shēng)增长动力足的互联网平(píng)台公司；三是(shì)高端制造(zào)产业链龙头(tóu)公司，包括设备、家具、家(jiā)电(diàn)等板块。

邢程(chéng)则表示，还会(huì)关注科技创新趋势下的产(chǎn)业升级机遇，其中包括TMT和生物医药等板块。“科技创新趋势正在全世界范围内(nèi)掀起生产力提升的浪(làng)潮(cháo)，科技(jì)创新也是我国(guó)经(jīng)济转型的必要条件之一，因此看好长期具备核心竞(jìng)争力并且(qiě)在产业迭(dié)代变革中处于领先地位的引领者。”他说。

不过，上述基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也同样认为(wèi)，后续仍有影响港股的不确定因素，需要注意一(yī)定风(fēng)险。如(rú)邢程(chéng)提醒道，从国内来看，更(gèng)多且对症的政策措施落地，以及来自(zì)经济数据改善的支持，是影响(xiǎng)港股走势的主要因素；从国外来(lái)看，美(měi)联储何时降息以(yǐ)及市场对于降息节奏预(yù)期的摇(yáo)摆，依然影响港股市场的情绪和流动性。

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