市值一周蒸发逾4000亿美元！英伟达的动荡程度已是比特币两倍？

财(cái)联社9月(yuè)7日(rì)讯（编辑(jí) 潇湘(xiāng)）作为华尔街眼中(zhōng)“地球上最重要的股票(piào)”，英伟达的市值在(zài)本周累(lèi)计蒸发了约4060亿(yì)美元，这给美(měi)国股市带来了不小的压力。种种(zhǒng)迹象(xiàng)表现，人们对美国经(jīng)济健(jiàn)康状况及(jí)对(duì)人(rén)工智能(néng)交易可能已过度的担忧，正在迅速蔓延(yán)。

在过去(qù)两周(zhōu)里，这家全球领先的人工智能芯(xīn)片制造(zào)商的市值(zhí)已(yǐ)缩水了约五分之一。对于这(zhè)一在过去两年几乎以一己之力引领美股涨势的科技巨头来说，最新的暴跌(diē)还凸显出了投资者面(miàn)临(lín)的一个更紧迫的问题—市值一周蒸发逾4000亿美元！英伟达的动荡程度已是比特币两倍？—如(rú)今，英伟达的波动性正令其(qí)他“七巨头”同行相形见(jiàn)绌，甚至对比之下，比特币(bì)看起来都像(xiàng)是一个平静的港湾。

行(xíng)情数据显示(shì)，在过去的30个交易日里，英(yīng)伟达的股价在(zài)90.69美元到131.26美元之间大(dà)幅波动，其中本周二(èr)的(de)市值跌幅(蒸发(fā)了2790亿美元)更是达到了美股单一个股(gǔ)前所未见的水平。

这种程度的跌宕行情使其过去(qù)30天的实际波动率(lǜ)指标已上升到了80左右——大约是微软的四倍，比特币的两倍，比特朗普旗下媒体公司(sī)和一系列模因股还要高。

根据业内汇编的数据显(xiǎn)示，这一跌势已将该股推向了两(liǎng)年来最糟糕的两周表(biǎo)现。股价下跌之前，该公司在上月刚刚发布了不温不火的业绩预测，其Blackwell芯(xīn)片也遭遇了(le)延期发货的问题，打击了投(tóu)资者的兴奋(fèn)情绪。随后又有消(xiāo)息称，美国司法部在不断升级的反垄断(duàn)调查中对该公司发(fā)出了传票。博(bó)通本周四令人失望的销售预测，也让整个芯片行业的前景更(gèng)加黯淡。

Wayve Capital Management LLC 首席策略师Rhys Williams表示，“你现在所处的市场环境非常艰难。至于(英伟达)的底部在(zài)哪里，谁也说不准。”

当然，即使最近出现下(xià)滑，英伟达今年迄今仍给投资者带来了(le)丰(fēng)厚的回报。该(gāi)股今年的涨幅(fú)仍超过100%，市值增加了约1.3万亿美元。华尔街普遍预计，随着各家公(gōng)司(sī)纷纷建设与人工智(zhì)能相关的(de)基础设施，英伟达将继(jì)续保(bǎo)持良好的发展势头，预计(jì)这(zhè)一(yī)过(guò)程至少还将持续几个季度。

机(jī)构汇编的数据(jù)也显(xiǎn)示，英伟达最大的几个客户(hù)——尤其是微(wēi)软、Meta、和亚(yà)马逊公(gōng)司，共占英伟达(dá)营收的40%以上。而这(zhè)些科技巨头在最近几个季度都(dōu)肯定了他们的支出计划。

英伟达上周的业(yè)绩其实也证实了这一乐观看法，这家“人工(gōng)智能风向标(biāo)”在第二财季录得了300.40亿美元的收入(rù)，同比增长122%；调整后每股收益0.67美元，均超市场预(yù)期(qī)，只是未(wèi)能达到最看(kàn)涨的预期(qī)而已(yǐ)。

Wayve Capital的Williams指出，“对于长(zhǎng)期投资者来说，现在可能是入手的好(hǎo)时(shí)机。如果(guǒ)我(wǒ)现在有新资金，我会热衷于购买一(yī)些(xiē)与人工智能相关的股票。”

后市怎么看？

目前，对于(yú)英(yīng)伟达接下来的(de)走(zǒu)势，一些(xiē)业(yè)内(nèi)人士也有着各自的看法。Melius Research分析师(shī)Ben Reitzes表(biǎo)示，虽然反垄断压力是当前英伟达投资者必须关注的因素，但其他因(yīn)素对该公司未来几个月股价走(zǒu)势(shì)的影响可(kě)能更大(dà)。

Reitzes目前正主(zhǔ)要关注于两点：一是英伟(wěi)达的利润率表现，二是该公司到2026年财年是否能一直保持增长的(de)潜(qián)力。其认为这两点可(kě)能成为决定英伟达股价未来六个月(yuè)走势的关键。

在Reitzes看来，投资者在财报发(fā)布前一直担心新Blackwell芯片系列(liè)延迟发(fā)布可能对收入产生的(de)影响，以至于他们“似乎(hū)忘记考虑解决这个问(wèn)题对利润率的影响(xiǎng)”。他写道：“现在对该股来说，关键是毛利率如何以及何时触底反弹。”

Reitzes预计，随着库存储备趋于平稳(wěn)，Blackwell的收益/产量将开始上升，2026财年(nián)第一季度毛利率将触底，达到约72.6%。但在此之前，投资者需要对利润(rùn)率路径有信心。他写道：“一(yī)旦(dàn)投资者感(gǎn)觉(jué)到Blackwell将会(huì)再次推高整体(tǐ)利(lì)润率，该股很可能在(zài)2025日(rì)历年的(de)上半(bàn)年(nián)随之(zhī)上涨。”

此外，近(jìn)期影响英伟达股价的另一个问题(tí)是，人们围绕AI及其投资回报率的争论再起。Reitzes指(zhǐ)出(chū)，这与去年(nián)这个时期发生的情况(kuàng)颇为类似——投资(zī)者开始(shǐ)质疑2025年(nián)是否会成为AI投资(zī)触顶的一年，因为他们没有看到AI应用(yòng)得到足够广泛的普及。

不过，Reitzes认为，投资者将在不久的将来(lái)获得更多信息来验证这一(yī)切。比(bǐ)如，他看好(hǎo)各种视频生成(chéng)应用，这些应用程序可能成为(wèi)“推动投资(zī)的关键因(yīn)素，并提供更多切实的案(àn)例，贯穿整个2026年，令针对消费(fèi)者互联网应(yīng)用程序的进一(yī)步投资(zī)合理化”。OpenAI的下一代GPT也可能会在企业中掀(xiān)起热潮。

英伟达在Blackwell之(zhī)后的下一代芯片也(yě)可(kě)能会(huì)在不(bù)久后的将来引起人们的(de)兴趣。Reitzes指出，“当我们在明年3月(yuè)份的GTC大会上听到更(gèng)多有关Rubin的(de)消息时，这场争论预计将会真正有所缓和。”

责任编辑：于健 SF069

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