美联储降息50基点预期升温，赤峰黄金领涨超2%，有色 龙头ETF（159876）盘中逆市活跃

　　今日（9月(yuè)6日）市场盘整，全(quán)市场超4700只个股下(xià)跌，而贵金属板块逆(nì)市活跃、涨(zhǎng)幅居前，揽尽有色金属(shǔ)行业龙头的中证有色金属指数涨幅前10大成份股中，黄 金行业(yè)个股占据7席，其中，赤峰黄金(jīn)、山金国际领涨超2%，湖南黄金涨逾1%，紫金矿(kuàng)业、山东黄金、四川黄金、中金黄金、恒邦股份等个股跟涨。下跌方面，近(jìn)日(rì)涨幅较大的锂矿股跌幅居前，中矿资源跌超(chāo)4%，盛新(xīn)锂 能跌逾3%。

　　图：中证有色金属指数涨幅(fú)前10大成(chéng)份股

　　热门ETF方面，被动跟踪中证有色金属指数的有色龙头ETF（159876）早盘逆市活跃，场(chǎng)内价格最高上探(tàn)0．32%，后随市盘整，被拖拽入水面之下，收跌0．86%。

　　消息
面(miàn)上，美联储降息50个基 点的预期正在升温。9月5日晚间，美国最新披露的(de)数据(jù)显示，美(měi)国8月ADP就业人数增(zēng)长9.9万人(rén)，创2023年10月以来最低纪录。受此影(yǐng)响，美联储9月降息50个基点的概率略(lüè)有上升。据日(rì)程安排(pái)，美联(lián)储 9月(yuè)议息(xī)会议(yì)将在当地时间9月17日至18日举行，市场已基本打成共识，认为(wèi)美联储将会宣布降息。

　　美国(guó)劳动力市(shì)场(chǎng)超预期下滑，叠加日元套息交易逆转加(jiā)大了资产价格波动，市场对美国经济衰退预期边际走高。中国银河证(zhèng)券(quàn)复盘历史(shǐ)1973年以来的
七次NBER美国经济衰退，黄金(jīn)在衰退期间，相对于其他有色金属(shǔ)大宗商品或其他资产，均具有(yǒu)明显的胜率与收益率优势。美国经济衰退时期，A股黄金板块的(de)表现要显著(zhù)优于(yú)大盘(pán)。

　　国 联证券表(biǎo)示，随着通胀压力逐步缓(huǎn)解，以美联储为代表的海外发达(dá)经济有 望开启降息周期，流动性(xìng)充裕有(yǒu)望对黄金形成利
好。同(tóng)时，全球地缘风险发酵、大国博(bó)弈加剧，主要央行持续增持黄金储备等，都有(yǒu)望推动金价中枢上移。

　　中(zhōng)国银河(hé)证券指出，美联储降息临近下(xià)，黄(huáng)金价格稳步上涨，或已(yǐ)站稳2500美元/盎司的关卡。从金价与估值看(kàn)，目前A股黄金板块(kuài)仍处于较(jiào)为安全位置(zhì)，且后续或仍有上(shàng)涨空间(jiān)。假如后续
美国经济与就业数据继续恶化，美国(guó)经济(jì)真的衰退了，或(huò)是市场对(duì)美国 经济衰退预期(qī)进一步边际加强，黄(huáng)金价格表(biǎo)现(xiàn)在(zài)胜率与收益率上(shàng)有望显著优于股票等其他资产，A股黄金板块相对于大盘的优势有望进一步扩大。

　　市场分析人士表示，站在当(dāng)前时点，比起只聚焦金价飙升(shēng)走(zǒu)势，转而关注(zhù)整(zhěng)体有色金属板块也是一个不错的选择。以(yǐ)揽尽有色金(jīn)属行业龙头的有色龙头ETF（159876）为例来看，按照申万三级行(xíng)业口径(jìng)，截至8月底，有(yǒu)色龙头ETF（159876）跟(gēn)踪的(de)中证有色(sè)金属指数中，铜、黄金、铝(lǚ)是前三大重仓行业，权重占比分别为21．7%、17．8%、16.4%，合计占比超50%，有望受益于黄金大涨行情，也有望受益于大宗商品上涨周期。

　　数据、图表来
源：Wind，沪深交(jiāo)易所，华宝基金等

　　注：中证有色金(jīn)属指数近5个完整年度
的涨跌(diē)幅(fú)为：2019年，24.48%；2020年，35.84%；2021年，35.89%；2022年(nián)，-19.22%；2023年，-10.43%。

　　风险提示：有色龙(lóng)头ETF（159876）被动(dòng)跟踪中证有色金属指数(shù)（930708.CSI），该(gāi)指数基日(rì)为
2013.12.31，发布日期为2015.7.13，指数成份股构成根据该指数编制规(guī)则适时调整，其回测历史(shǐ)业绩不预示指 数未(wèi)来表现。本文中指数成份股仅作展
示，个股描述不作为任何形式的(de)投资建议，也不代表管理人旗下任(rèn)何(hé)基金(jīn)的持仓信(xìn)息和交(jiāo)易动(dòng)向。基金管理人(rén)评估 的该基金风险等级为R3-中风险
，适宜平衡型（C3）及(jí)以上的(de)投资者，适当性匹配意见请以销售(shòu)机构为准。任何(hé)在本文出现的信息（包括(kuò)但不限于个股、评论、预测、图表、指(zhǐ)标(biāo)、理论、任何形式的(de)表述等）均只作为参考，投资(zī)人须(xū)对(duì)任何自主决定(dìng)的投资(zī)行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构
成对阅读者任何形式的投资建议，亦(yì)不(bù)对因使用本文内容所引(yǐn)发的直接或间(jiān)接损失负任何责任。基金投资有(yǒu)风险，基金的过往业绩并不代表(biǎo)其未来表现，基金(jīn)管理人管理的其他(tā)基金的业绩并不构(gòu)成基金业绩表现的(de)保证，基金(jīn)投资须谨慎。

责
任编(biān)辑：杨赐

　　今(jīn)日（9月6日）市场盘整，全(quán)市场超4700只个股下跌，而贵金属板块逆市活跃、涨幅(fú)居前，揽尽有色金属行业龙头的中证有色 金属指数涨幅前10大成份股(gǔ)中，黄金行(xíng)业(yè)个股占据7席，其中，赤峰黄金、山金国际领(lǐng)涨超2%，湖南 黄金涨逾1%，紫金矿业、山东黄金、四川黄金、中金黄金、恒邦股份等个股跟涨。下跌方面，近日涨幅较大的锂矿股跌(diē)幅居前，中矿资(zī)源跌超4%，盛(shèng)新锂能跌(diē)逾3%。

　　图：中(zhōng)证有(yǒu)色金属指数涨(zhǎng)幅前10大成份股

　　热门ETF方面 ，被动跟踪中证有色金属指数(shù)的有色龙头ETF（159876）早盘逆市活跃(yuè)，场内价格最(zuì)高上探(tàn)0．32%，后随市盘整，被拖拽入(rù)水面之下，收跌0．86%。

　　消息面(miàn)上，美(měi)联储降息50个 基点的预期正在升温。9月5日晚间，美国最新披露的数据显示 ，美国8月ADP就业人数(shù)增长9.9万人，创2023年10月以来最低纪录。受(shòu)此影(yǐng)响，美联储9月降(jiàng)息50个基点的概率略有上(shàng)升。据(jù)日程安排(pái)，美联储9月议息会议将在当(dāng)地时(shí)间9月17日(rì)至18日举行，市场已基本(běn)打(dǎ)成共识，认为美联(lián)储将(jiāng)会(huì)宣布降息。

　　美 国劳动力市场超(chāo)预期下滑，叠加日元套息交易逆转加大了资产价格波动，市场对美国经济衰退预期边际(jì)走高。中(zhōng)国(guó)银河证券复盘历史1973年以来的七次NBER美(měi)国经济衰(shuāi)退，黄金在衰退期间，相对于其他有(yǒu)色金属大宗商品或其他(tā)资产，均具有明显的胜率与收益率优势。美(měi)国经济衰退(tuì)时
期，A股黄金板块的表现要显著优于大盘。

　　国(guó)联证券表示，随着通胀压(yā)力逐步缓解(jiě)，以美联储为代(dài)表的海外发达经济有望开(kāi)启降息(xī)周期，流动性充裕有望对黄金(jīn)形成利好。同时，全球地缘风险发酵、大国(guó)博弈加剧，主(zhǔ)要(yào)央(yāng)行持(chí)续增持黄金储备等，都有(yǒu)望推(tuī)动(dòng)金价中枢上移(yí)。

　　中国银河证(zhèng)券指出(chū)，美联(lián)储降息临近下，黄(huáng)金价(jià)格稳步上涨，或已(yǐ)站(zhàn)稳2500美元/盎司的关卡。从金价与估值看，目前A股黄
金板块仍处于较为安(ān)全位置，且后续或(huò)仍(réng)有上涨空间。假如后续美国经济与就(jiù)业数据(jù)继(jì)续恶化，美国经济(jì)真的衰退了，或是市场对美国经(jīng)济衰退预期(qī)进一步边际(jì)加强，黄金价格表现在胜率(lǜ)与收(shōu)益率上有望显著优于股(gǔ)票等其他资产，A股黄金板块(kuài)相对于大盘的优(yōu)势有望进一步(bù)扩大。

　　市场分析人士表示，站在(zài)当前时点，比起只聚焦金价(jià)飙升走势，转而(ér)关注整体有色(sè)金属板块也(yě)是一个不错的选择。以揽尽(jǐn)有色金属行业龙(lóng)头的有色龙头(tóu)ETF（159876）为例来看，按照申(shēn)万三级行业口(kǒu)径，截至(zhì)8月底(dǐ)，有色龙头ETF（159876）跟踪的中证有色金属指数(shù)中，铜、黄(huáng)金、铝是前三大重仓行业(yè)，权重占(zhàn)比分别(bié)为21．7%、17．8%、16.4%，合计占比超50%，有望受(shòu)益于黄金大涨行情，也有望受益(yì)于大宗商品上涨周期。

　　数据、图表来源：Wind，沪深交易所，华(huá)宝(bǎo)基金等(děng)

　　注：中证有色金属指(zhǐ)数近5个完(wán)整年度的涨跌幅为：2019年，24.48%；2020年，35.84%；2021年(nián)，35.89%；2022年，-19.22%；2023年，-10.43%。

　　风险提示：有色龙头ETF（159876）被动跟踪中证有色(sè)金属指数（930708.CSI），该指(zhǐ)数基日(rì)为(wèi)2013.12.31，发布日期为(wèi)2015.7.13，指数成份股(gǔ)构成(chéng)根据该指(zhǐ)数编制规则适时(shí)调整，其(qí)回测历史业绩(jì)不预示指数未来表现。本文中(zhōng)指数成份股仅作展示，个股描(miáo)述不作为任何形式的投资建议，也不代(dài)表管理人旗下(xià)任(rèn)何基(jī)金的(de)持仓信息和交易动向(xiàng)。基
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