沪指险守2700点！茅台盘中跌破1300元！国企改革暗线发酵，券商ETF盘中涨超1%，地产ETF（159707）逆市三连阳

　　中(zhōng)秋(qiū)节前最后一个交易日（9月13日），大盘高开上行后再度转弱，午后跌幅扩大，沪指收跌0.48%沪指险守2700点！茅台盘中跌破1300元！国企改革暗线发酵，券商ETF盘中涨超1%，地产ETF（159707）逆市三连阳报2704.09点，险守整数关口，创指跌1.07%。A股逾4000股收跌，全天成交5286亿元。

　　市(shì)场情绪低迷之际，“旗手”盘中发力，百亿量级券商ETF（512000）场内价格一度上(shàng)探逾1%，天风证券尾盘(pán)逆市回封涨停，喜提“6天3板”！行情驱动力或仍(réng)是合并预期，继“国信+万和”、“国君+海通”并购事件之(zhī)后，同属湖北国(guó)资系的“天风+长江”合并传闻再起。

　　黄金股迎来久违齐升，带动有色(sè)金属板块(kuài)大幅高开，有色龙头ETF（159876）场(chǎng)内价格最高涨超1%！消息面，受欧洲央行宣布(bù)降息、美联储(chǔ)降息预期(qī)刺激，隔夜国际现货黄金再创历史新高，今日继续刷新纪录(lù)，伦敦金现最高升至2571美元/盎司。

　　存(cún)量房(fáng)贷调(diào)降(jiàng)预期(qī)升温，叠(dié)加国企改革概念走强带动，地产板块连续第3日活跃，地产ETF（159707）逆市(shì)斩获三连阳。据统计，地产ETF（159707）所覆盖(gài)的(de)地产龙头公司以央国企为主，截至8月末权重占(zhàn)比超九成。

　　个股方面(miàn)，贵州茅台跌(diē)出高热度(dù)，全天放量成交73.29亿元，成交额(é)高居(jū)A股断(duàn)层第一。继昨日重挫3.26%后，茅(máo)台今日再跌(diē)2.32%，盘中一度跌破1300元，续(xù)创22个月新低(dī)。

　　“双节(jié)”临近，白酒市场“旺季不旺”引发股价、酒(jiǔ)价双跌，有业内人士预计(jì)中秋白(bái)酒动销同比普降20%-30%。民生(shēng)证券认为，“先量后价”渠(qú)道库存出(chū)清周期已然开启，拐点判断有赖于动销提升(shēng)、库存下降、价格企稳(wěn)提升。

　　回顾本周A股表现，量价磨底态势未变：沪指累跌(diē)2.23%，周线四连(lián)阴(yīn)；深证(zhèng)成指跌1.81%，创业板指(zhǐ)跌0.19%。全市场本周(zhōu)成交(jiāo)额2.6万亿元，较(jiào)上周2.93万亿元继续缩量。

　　【ETF全(quán)知道热点收评】下(xià)面重点聊聊券商、180价值、地产几(jǐ)个主(zhǔ)题板块的交易和基本(běn)面情况。

　　一、同股东券商整合预期打开，天风证券6天3板，长江证券领涨居前，券商ETF（512000）逆市收红

　　在市场整体萎靡走势下，券商板(bǎn)块逆市活跃(yuè)，表现明显强于(yú)大市。A股顶流券商ETF（512000）高开高走，场内(nèi)价格一度涨逾1%，尾盘随(suí)市(shì)回调(diào)，逆市收涨0.26%，全天成交额2.65亿(yì)元，环比(bǐ)放量超21%。

　　继“国信+万和”、“国君+海通”并购事件，属于同一股(gǔ)东旗下(xià)的券商并购预期进一步打开。天风(fēng)证券和长江证券均为湖北国资系，近日走势(shì)活(huó)跃，今(jīn)日天风证券盘(pán)中多次(cì)触板，尾盘成功封住，9月6日(rì)以来的6个交易日，天风证券已喜提3板；长江证券涨(zhǎng)超2%，涨幅居(jū)板块前列。此外，国海证(zhèng)券、国信证券、财达(dá)证券、红塔证(zhèng)券等涨幅(fú)居前。

　　在昨日召开的半年度业绩说明会上，针对投资者提问——长江证券目前有和天风证券合(hé)并的(de)计划吗？长江证券表示，公司(sī)目前无应披露(lù)而未披露(lù)的重大事项(xiàng)。当前，并(bìng)购重组已成为券业发展的明确趋势(shì)，后续有望迎来更多重组(zǔ)案例出炉。

　　1、并(bìng)购整合正在成为券商板(bǎn)块的重要驱(qū)动(dòng)和行情主线

　　政策面上，监管(guǎn)层多次表(biǎo)态支持和鼓励券商实施整合。2024年(nián)3月，证监会发布《关于加强证券公司(sī)和公(gōng)募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机(jī)构的意(yì)见（试行）》，明(míng)确“力(lì)争通过5年左右时间，推(tuī)动形成10家左右优(yōu)质头部机构引领行(xíng)业高质量发(fā)展的态势(shì)”，“支持头部机构通过并购重组、组织创(chuàng)新等方式做优(yōu)做强”。

　　二级市场反应上，今年以来，历(lì)次关于券商合并、收购的公告甚至是传闻，都会迅(xùn)速引起投资者和市场资金的高度关注(zhù)。随着国泰君安并购海通证券(quàn)进(jìn)一步加深并购重组主题走深走远的市场预期，预计行(xíng)业内并购重组事项将持续加(jiā)速(sù)推(tuī)进。2、业绩承压倒(dào)逼(bī)券商通过并购整(zhěng)合提升竞争力

　　今年(nián)上半年，股市波动、交投疲软、逆周期调节等因素(sù)下(xià)券商各项业务受到(dào)不同程度冲(chōng)击，同期券业合(hé)计实现营业收(shōu)入(rù)2033亿元(yuán)，净(jìng)利润800亿元，同(tóng)比分别下滑9.44%和(hé)5.95%。从过去(qù)二十多年的历史来看(kàn)，市场低迷、业绩承压之时，往往也是券商合(hé)并重组的较好窗口期，券商(shāng)通过合并有助于实现优势互(hù)补和协同(tóng)效(xiào)用，减缓无序竞争(zhēng)，提升整(zhěng)体盈利(lì)能(néng)力。

　　有行情，买券商！公开资料显示(shì)，券(quàn)商ETF（512000）跟踪中证全指(zhǐ)证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，其中近6成仓(cāng)位(wèi)集中于十大龙头(tóu)券(quàn)商(shāng)，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位(wèi)兼顾中小券商的业(yè)绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特(tè)点，是集中布局头部券商、同时兼顾(gù)中小券商(shāng)的(de)高效率投资工具。

　　二(èr)、高股息局部走强，价值ETF（510030）盘中上探0.97%！机构：高股息红(hóng)利策略或仍具吸引力

　　今日部分高股息个股再度出手护(hù)盘，聚焦“高股息+低估值”大盘蓝(lán)筹股的价值ETF（510030）盘中场(chǎng)内价格一度(dù)涨0.97%，午(wǔ)后有(yǒu)所回落，截至收盘，逆市涨0.24%。

　　成份股方面，电力、石化、通(tōng)信等板块部分个股涨幅居前。截至收盘(pán)，华电国际涨3.05%，中国海油涨(zhǎng)2.71%，中国移动、招商银(yín)行、中国电(diàn)信等多股涨超1%。下(xià)跌方(fāng)面(miàn)，电子、建材等板块部分个股跌幅居前(qián)，石英股份收跌4.18%、中国巨石收跌3.28%，拖累板块走势。

　　当前，从海外货币政策及估值方面来(lái)看，180价值指数或迎来较好配置(zhì)时机。

　　1、全球降息周期开启

　　摩(mó)根大通资产(chǎn)管理公司多资产策略全球主管约翰•比尔顿(dùn)表示，全球正迈入一个较(jiào)长的降息周期(qī)。欧洲央行已经率先降息25个基点，美联储(chǔ)预计(jì)将在下周(zhōu)跟随(suí)其步伐，英国央行也有可能加入这一阵营。在这样的背景下，全球金融市场或将迎来一个(gè)新的拐点。

　　值得注意的(de)是，全球(qiú)降(jiàng)息周(zhōu)期的开启或利于外(wài)资流入(rù)A股市场。而价值(zhí)ETF（510030）标的指数权(quán)重股(gǔ)大多为北向资金重仓股，或将较大程度(dù)获(huò)益于外(wài)资的流入。

　　2、180价值指数仍处估值(zhí)低位

　　Wind数据显示(shì)，截至昨日收盘(pán)，价值ETF（510030）标的指数(shù)180价值指数市净率为0.78倍(bèi)，位于近10年(nián)来(lái)10.59%分位点的低位，中长期(qī)配置性价比凸显。

　　展望后(hòu)市，东方证(zhèng)券表示，考虑(lǜ)到美联储9月降息预(yù)期，以及国内经济(jì)运行(xíng)的压力，预计10月降息政策有望推出(chū)，全社会广谱(pǔ)利率或仍将下行。全(quán)社会预期(qī)回报率和广谱利(lì)率下行背景下，高(gāo)股息红利策略或仍具吸引力。

　　价(jià)值投资，选(xuǎn)择“价值(zhí)”！价值(zhí)ETF（510030）紧密跟踪上证180价值指数，该指数以上(shàng)证180指数为样本空间(jiān)，从中选取价值(zhí)因子评分最高的60只股票(piào)作为样本股，覆盖24只“中(zhōng)字(zì)头”个股！上证(zhèng)180价值指数成份股均(jūn)为“低估值+高股息”大盘蓝筹(chóu)股，包(bāo)括中国平安、招(zhāo)商银行、工商银行等金融板块龙(lóng)头股(gǔ)，以及基建、资源等板块龙头股，成(chéng)份(fèn)股(gǔ)股(gǔ)息率高(gāo)，在波动行情中具有(yǒu)较好的防御(yù)属性。

　　三、龙头房企逆市冲高，地(dì)产ETF（159707）成功收涨！“降息预期+国企改革”双重刺激，地产底部三连阳(yáng)！

　　地产板块今日震荡反(fǎn)弹，龙头房企盘中冲高明(míng)显，中证(zhèng)800地产指数连续第三天上涨。成份(fèn)股多数(shù)收红，陆家嘴上涨2.8%，招商蛇口涨近2%，滨江集团(tuán)、大悦城、上海临港、衢州发展、万科A等(děng)悉数跟涨。

　　热门ETF方面，代表(biǎo)A股龙头地(dì)产行情的地产ETF（159707）全(quán)天红盘震荡(dàng)，场内价格成功收(shōu)涨0.19%，日线三连阳。全(quán)天换手率超7%，成交额(é)近1600万元，交投维持活跃。

　　复盘本周行(xíng)情来看，9月10日地产(chǎn)ETF（159707）标的(de)指数盘(pán)中下探2009年以来(lái)新低，随(suí)后连续(xù)3天反弹上涨，地(dì)产板块底部回暖迹象显现。从市场分析来看，地产小(xiǎo)幅(fú)回暖背后或有两(liǎng)大原因：①存量房贷调降预期升温，有望企稳市场(chǎng)；②国(guó)企改革概(gài)念逆市走强。

　　1、存量房贷调降预期升温。消息面上，市场消息称，有关部门最早可(kě)能在(zài)9月降低存量住房(fáng)贷款的利率(lǜ)，部(bù)分住房贷(dài)款可能立即(jí)下调多达50个基点(diǎn)。华(huá)泰证(zhèng)券表示，调整具备较(jiào)强的(de)合理性，当前市场环(huán)境下，降息也(yě)是务实有效的政策。存量房贷利率的(de)下调(diào)会减少提前还贷人群，从而减少二手房抛压，有(yǒu)助于平(píng)稳价格预期。

　　2、国(guó)企改革概念逆市走强。消息面上，相(xiāng)关机构表示要多措并举活跃并购重(zhòng)组市场，其中国(guó)企改革备受市(shì)场关注。分析人士指出，国企并(bìng)购重组将进入高峰期，利好国企。据Wind数据统计，地(dì)产ETF（159707）标的指(zhǐ)数成份(fèn)股以央国企为主，截(jié)至8月末权重占比(bǐ)超九成。

　　就地产(chǎn)板块机(jī)会来(lái)看，中银证券表示，短期内板块投资机(jī)会主要聚焦(jiāo)在(zài)市场修复和政策变化。“去库存”政策实际落地情况或是板块估值修复的关注焦(jiāo)点，近(jìn)期各地陆续出台了收购存量商品房用作保障房的相关细则并(bìng)开(kāi)始逐步落(luò)地，建议(yì)持续追(zhuī)踪进(jìn)展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)及政策效果(guǒ)。进入到9月，地产或将有(yǒu)一波交易政策的行情，需积极关(guān)注增量政策。

　　配(pèi)置上，机构一致认为优质的龙头房企(qǐ)或有较高的配(pèi)置价值(zhí)。海通认为市(shì)场稳增长的大(dà)环境没有改变，优质公司相对其它房企的优势和价值将会(huì)越加(jiā)突出(chū)。华福证券同样表示，在全球流动性改善、地产政策持续宽松(sōng)的背景下，建议关注(zhù)龙头房地(dì)产开(kāi)发(fā)商以(yǐ)及(jí)区域型(xíng)地方国企。

　　布局央(yāng)国企及优质房企，建议重点关注地产ETF（159707）。资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数(shù)，汇(huì)集市场(chǎng)12只头部优质房企，在投资方向上具有明显的头部集中度优势，前十大成份股权(quán)重超9成，央国企含量高！地产ETF（159707）也是目前市场上唯一跟踪中证800地(dì)产指数的行业(yè)ETF，具(jù)备(bèi)稀缺(quē)性与辨识度。

　　本文图片、数据来源于iFinD、沪深交易(yì)所、华宝基(jī)金。风险提示：券商ETF被动跟(gēn)踪中证(zhèng)全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15；价值ETF被动(dòng)跟踪上证180价值指数，该指数(shù)基日为2002.6.28，发(fā)布日期为2009.1.9；地产ETF被动跟(gēn)踪中证800地产(chǎn)指数，该指数基日为(wèi)2004.12.31，发布日期为2012.12.21。指数成份股构成根据该指数编制规则适时(shí)调整，其(qí)回测(cè)历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个(gè)股仅(jǐn)为(wèi)指数成份股客观展(zhǎn)示列(liè)举，不作(zuò)为任何个股推(tuī)荐，不(bù)代表基金管理人和基金投(tóu)资方向。任何在本文出现的(de)信息（包括但不限于个(gè)股、评论、预测、图表(biǎo)、指标、理论、任何形式的表述(shù)等(děng)）均只作为(wèi)参考，投资人须对任何自主决定的投资行(xíng)为负(fù)责。另(lìng)，本文中的任何观点、分析及预测(cè)不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公(gōng)司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负(fù)任何责任。投资人应当(dāng)认真阅读《基金合(hé)同》、《招募说明书》、《基(jī)金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的(de)风险收益特征(zhēng)，选择(zé)与自身(shēn)风(fēng)险承受能力相适(shì)应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基(jī)金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。根据(jù)基金管理人(rén)的评估，券商ETF、有色龙头ETF、价值ETF、地产ETF的风险(xiǎn)等级均(jūn)为R3-中风险，适宜平衡(héng)型（C3）及(jí)以上的投资者，适当性匹配意见请以销(xiāo)售机构为(wèi)准(zhǔn)。销售机构(gòu)（包括基金管理人(rén)直销(xiāo)机构和(hé)其(qí)他销售机构）根据相关法律法规对以(yǐ)上基金进行风(fēng)险评价，投资者应及时关注基(jī)金管理人出(chū)具(jù)的适(shì)当性意见，各销售机构关于适当性的意见(jiàn)不必然一致，且基金销售机(jī)构(gòu)所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的(de)风险等级评价结(jié)果(guǒ)。基金合同中关于基金风险(xiǎn)收益特(tè)征与基金(jīn)风(fēng)险等级因考虑因素不同而存在差异。投资(zī)者应(yīng)了解基金的风险收益情况，结合自身投资目(mù)的、期限、投资经(jīng)验及(jí)风险承受能力谨(jǐn)慎选择基金(jīn)产品并自行承担风险。中国证监会对以上(shàng)基金的注(zhù)册，并不表明(míng)其对以上基(jī)金的投资(zī)价值(zhí)、市场前(qián)景和收益做出实质性判断或保证。基金(jīn)投资需谨慎(shèn)。

责任编辑：杨赐

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