山西高速重组后首次现金分红 打造山西高速公路优势上市平台

证(zhèng)券时(shí)报网讯，4月25日晚间，山西高速(sù)(000755.SZ)发布2023年年报(bào)，公司(sī)去年实现营业收入17.12亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长2.01%；实现归母净利润(rùn)4.59亿元，与上年基本持平；基本每股(gǔ)收益为0.31元。

公司拟向全(quán)体股东每10股派发现金红利0.45元(yuán)（含税），合计(jì)派发现金红利6602.90万元。这也是公司(sī)在(zài)完成重大资产(chǎn)重组后的
首度(dù)现金(jīn)分红。

完成更名 打 造山西高速公(gōng)路优势上(shàng)市平台

4月上旬，公司刚刚完成更名事(shì)宜。全称由“山西路桥股份(fèn)有限公司”变更为“山(shān)西高速集团股份有限(xiàn)公司”，证券(quàn)简称由
“山西路桥(qiáo)”变更为“山西高速”，同时(shí)修订公司章程。

作为山(shān)西省交(jiāo)通行(xíng)业第一(yī)家A股上市公司，山西高速(sù)于2021年(nián)10月实施完成了(le)发(fā)行股份购 买资产并募集配(pèi)套资金项目的重(zhòng)大资产(chǎn)重组(zǔ)事宜。此次(cì)重大资产重组完成后，公司(sī)旗下拥有山西榆和高速公路有限责任(rèn)公司、山西(xī)平榆高速公路有限责任公司、山(shān)西榆和交通工程有限公司和山西省(shěng)太佳 项目管理咨询有限(xiàn)公司4家(jiā)全(quán)资子公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)要业(yè)务(wù)为高速(sù)公路的管理(lǐ)与运营。

山西高速方面表示
，此(cǐ)次变更是(shì)为了更加契合(hé)公司股权结构、主营业务(wù)、战略发展及品牌定位，变更后(hòu)将更有利于突出公司的主营业务优势，进一步(bù)优 化公司业务布局
，打造(zào)山西高速(sù)公路资(zī)本运作的优势上市平台。

风正时(shí)济，自当破浪前行；任重道远，更需快马加鞭。展望未来(lái)，山西
高速未来将打造第二营收增长曲线，业绩有望再提升。公司将积极探(tàn)索“上市(shì)公司+交通关联产业”投(tóu)融资策略(lüè)，围绕高速(sù)公路 及关(guān)联资产，着(zhe)眼智慧交通和交通新材料业务，积极拓
展服务区+业(yè)务投资，加快优化业务布局。浙商证(zhèng)券提出，未来我国 高
速公路企业重要的(de)第二增(zēng)长曲线在于产(chǎn)业(yè)链拓展，上(shàng)游打通基建业(yè)务，本质是业务输出；下 游向衍生服务（智慧交(jiāo)通等）延伸，本质是流量变现，产业链(liàn)相关拓展是必然趋势(shì)。在山西高速的未来规划(huà)中，产业链的上游与下游均有布局，有望打造新的业绩增(zēng)长点。

降本增(zēng)效 经营质效迈出新步伐

2023年年报显示，报告期内，山西高(gāo)速(sù)经营质效迈出新步(bù)伐，净(jìng)资产收益率为9.35%，营业收入利润率35.62%，资产负债率61.15%，营(yíng)业现金比(bǐ)率、研发经费投入强度等提质增效指标(biāo)实现(xiàn)较快增长。

2023年(nián)10月，为了进一步压缩管理层级，整合业 务(wù)资源，推进路域经济发展，公司受让(ràng)了全资孙公司山西榆和交(jiāo)通工程有限公司100%股权(quán)，未(wèi)来将积极发挥工程(chéng)公司经营资质优势，培育(yù)并开展路段养护、机电等相关路 域经济衍生业(yè)务，不断增强 公司综合竞争(zhēng)实力。山西高速重组后首次现金分红 打造山西高速公路优势上市平台

报告期内，公司经营(yíng)服务水(shuǐ)平显著提升。通过加强(qiáng)路况检测评 定数据应用，公(gōng)司有序消除存量病害，有(yǒu)效控制增量病害，路况性能指数(shù)PQI明显提升。“桥隧安全智慧管控示范路”“快清(qīng)快处(chù)示范(fàn)路”创建(jiàn)成效显著，隧道异常事件自动识别和报警成功率达到98%以(yǐ)上，交通事故处置时长同比降低了51%，交通(tōng)管制时长同(tóng)比降(jiàng)低了17%。LNG加气站建设运营有序推进，建成分布式光伏9.2MW，全线服务区提质升级三年行动(dòng)收官，投(tóu)入运(yùn)营充电桩34桩、充电枪62枪，新能源车位占小车停车位(wèi)25%。

同(tóng)时，公司提质降本(běn)增效成果丰硕(shuò)。通(tōng)过全面优(yōu)化预算管理和审核机(jī)制，持续压减财务成本，公(gōng)司财务费用同(tóng)比下降17.29%；实施存量资金(jīn)竞争性(xìng)存放，利(lì)息收入同比增长17.18%；依托养护工程
开展5项科研项目，全年(nián)研发投入取得突破性增长。公(g山西高速重组后首次现金分红 打造山西高速公路优势上市平台ōng)司所辖路段6个(gè)收费站全(quán)面实现(xiàn)了(le)集中监控，完成了收(shōu)费站无人值(zhí)守试点建设(shè)，站级监控人员减少了50%以上；打造“三联动”“三合作”“三(sān)快速”整合式治理模式，有(yǒu)效降低了道路管(guǎn)控对(duì)通行费收入的影响。

当(dāng)前，山西高速所辖平榆高速、榆和高(gāo)速两条高速公路和太佳黄河桥是晋(jìn)煤外运的主要通道，车流(liú)量大，属于山西省经营性高速公路中的(de)优质(zhì)资产(chǎn)，单公里收费和盈利能力居于省内经营 性高速公路前(qián)列，稳定的通行费收入，为公司带来较为稳定充裕的(de)现金流，为未来(lái)稳健经(jīng)营及后续发展提供了资金保(bǎo)障。

加码分(fēn)红 牢固树立(lì)回报股东(dōng)意(yì)识

兴业证券指(zhǐ)出，高速公路行业(yè)具有业绩稳定(dìng)、现金(jīn)流充沛的特点，因此普(pǔ)遍采用高(gāo)分(fēn)红的(de)派息政策。低估值、高分红(hóng)的高速公(gōng)路板块，是下行行情中值(zhí)得超配的高股息标的。

在(zài)分红方面，根据山西高速2023年度利润分(fēn)配预案，公司全年实(shí)现归母净(jìng)利(lì)润(rùn)4.59亿元，其中母公司实现净利(lì)润3.72亿元，弥补以前年度亏损金额2.60亿元后(山西高速重组后首次现金分红 打造山西高速公路优势上市平台hòu)，再根据规定提取10%法定盈余公(gōng)积金1122.74万元，本年度母公司累计(jì)可供分(fēn)配(pèi)分(fēn)配利润为1.01亿元。为了积极回报股东，公司拟(nǐ)向全体股东(dōng)每10股派发现金红利0.45元（含税），合计派发现金红利6602.90万(wàn)元，占(zhàn)母公司(sī)实际(jì)可供分配利润的 65.35%。

公司同日发布的三年股东回报规划（2023年—2025年）显(xiǎn)示，公司将实行持续、稳定
的(de)利润(rùn)分配政策，重视(shì)对投资者的合(hé)理投资 回报，牢固树立回报(bào)股东的(de)意识，并兼顾(gù)公司的(de)可持续发 展。在当年盈利 且无未弥补亏损、重大投(tóu)资计划或重大现金支出等情况下，公司优(yōu)先采用现金方(fāng)式分配股利，每年以现金方式分配的利(lì)润(rùn)不少于当年实现的可供(gōng)分配利润的40%。

分析(xī)来(lái)看，在SW高速公路板块中，剔除异常数据后，该板块的平均PE为20.22，而山西高速的(de)PE为15.29，估值偏低。此外山西高速稳健的分红提(tí)供防御(yù)性(xìng)，叠加公司业绩(jì)稳健，因此山西高速 在下行(xíng)行情中防御性更明显、更容易跑出超(chāo)额收(shōu)益。

值得一提的是，公司
为(wèi)进一步落实价值创造(zào)、价值(zhí)提升与价值传递工作，特(tè)制订“价值提升与股东回(huí)报”行动方案(àn)，具体从提升主(zhǔ)业竞争力、重视股东回报、提升规范化(huà)运作(zuò)和提升信披(pī)质量四(sì)大角(jiǎo)度，切实(shí)增强投资者(zhě)的获得(dé)感(gǎn)，为稳(wěn)市场 、稳信(xìn)心积极贡(gòng)献力量。

山西高速表示，公司将立足于“全力打造国内一流(liú)综合交(jiāo)通类上市公司”的战略(lüè)目标(biāo)，强化党建引领，牢牢把握全(quán)方位高(gāo)质量发展主线，充分运用投资优势和(hé)资本运作优势，深入开展提质增效(xiào)和降本(běn)增效两大行动，全面(miàn)筑牢风险防控体系，努力(lì)打(dǎ)造上市公司投融资平台(tái)、运营管理示范平台和转型升级产业平(píng)台，做大资产规模、做强运营主业、做优产业布局，不(bù)断提升(shēng)公司竞争力、创新(xīn)力、影响力，全力投身山(shān)西交通强省建设，努力为政府和社会公(gōng)众提供经济(jì)、高效、优质的交通(tōng)基础设(shè)施服务。（燕云）

校对：冉(rǎn)燕(yàn)青

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