金价回调“倒车接客”？黄金、金股、金ETF大不同，投资者小心“上错车”

如何避免“上错车”？

金价持续调整，4月23日黄金失守2320美元/盎司，为4月10日(rì)以来首次。

面对这(zhè)波回调(diào)，不少(shǎo金价回调“倒车接客”？黄金、金股、金ETF大不同，投资者小心“上错车”)投资者(zhě)想趁机”上车”。然而，对于普通投(tóu)资者而言，黄金(jīn)期货、黄(huáng)金ETF、黄金股以及黄金股(gǔ)ETF，这些看似相似的投资工具，其投资方式、风险(xiǎn)收益大不相(xiāng)同。

此前一段(duàn)时间，金(jīn)价屡次创出新高(gāo)，华尔街投行唱多黄(huáng)金，看涨至3000美(měi)元/盎(àng)司以上(shàng)。这一涨势(shì)的背后，是美联(lián)储(chǔ)政策宽松预期、美元信用弱化以及地缘冲(chōng)突等多重因素的共同作用，黄金的(de)配置价值被(bèi)市场(chǎng)重新审视，投资者对黄(huáng)金的关注度也随之提升(shēng)。

当前，金价(jià)在2300美元/盎司附近持续(xù)“拉锯”，黄金价格(gé)的波动依(yī)旧剧烈，投资者还能“上车”吗？如何避免“上错车”？

黄金投资工具(jù)丰(fēng)富也复杂

对于当前热门(mén)的黄金投资，投资(zī)者面临着多种(zhǒng)选择(zé)，大致可以分为大致分为实(shí)物黄金和金融产品。

金融产品中(zhōng)，有上海期货交易所的(de)黄金期货合(hé)约(yuē)、上海黄金交易所的黄金现货合约；A股市、港股市场上的黄金股；公募基金产品中有黄金ETF、黄金股(gǔ)ETF以及(jí)上海金(jīn)ETF。

首(shǒu)先是黄金期货方面，东证衍生品研究院宏观首(shǒu)席分析师徐颖(yǐng)对第(dì)一财经(jīng)分析称，相较于其(qí)他的投资(zī)标的期货是保证金交(jiāo)易，存(cún)在杠(gāng)杆属性，会放大损(sǔn)益的变化。

交易人士也提到，上期所的黄金期货合约和金(jīn)交(jiāo)所的T+D合约等保(bǎo)证金交易工具(jù)虽然具有潜(qián)在的高收益，但(dàn)也伴随着较高的风险。高杠杆(gān)可(kě)能(néng)导(dǎo)致投资者(zhě)爆仓，因此在(zài)使(shǐ)用这些工具时需(xū)格外谨慎。

“对于风险承受能力较低的投资者，实(shí)物金条是一个相(xiāng)对保守的选择。”永赢基金指数(shù)与量化投资部总经理章赟对第一财经(jīng)分析(xī)称，尽管将金条(tiáo)存放在家中看似安全(quán)，但其流动性相对较差，买卖(mài)过程(chéng)中会产生一定的交易成本。对于追求更高流动(dòng)性(xìng)和交易便利性的(de)投资者，黄金ETF、银行(xíng)的积存金、纸黄金这(zhè)类产品是没有杠杆的，这类黄金投资工具流动性较好，涨幅与黄金价格同步。

值(zhí)得(dé)一提(tí)的是黄金ETF和黄金股ETF有所不同。

国内黄金ETF主要投资并(bìng)持有上(shàng)海(hǎi)黄金交易所挂盘交易的黄金现(xiàn)货合约等黄金品种，相(xiāng)关基金业绩比较基准为(wèi)黄(huáng)金现货实盘(pán)合约AU99.99收益率。

黄金(jīn)股ETF投资的是黄(huáng)金产业链上市公司（主要是金矿采掘公司和(hé)金饰珠宝零售(shòu)商），从这类上报时披露的信(xìn)息可见(jiàn)，该指数从内地与香港市场中，选(xuǎn)取50只市值较大且业务涉及(jí)黄金采掘、冶(yě)炼、销售的上市公司证券作为指数样本。权(quán)重占比超过10%的(de)有紫金(jīn)矿业、山东黄金和中金黄金。

“若投资(zī)者(zhě)有更高的(de)风险偏好，黄金(jīn)股和黄(huáng)金股ETF是(shì)一个值得考虑的选项。” 章赟称(chēng)，黄金股ETF在黄金上涨阶(jiē)段(duàn)可能带来超过(guò)黄(huáng)金本身的回报，使投资者有机会(huì)获(huò)得更高的收益。同时也要警惕下跌时有更明显的(de)回撤。

章赟进一步(bù)分析称，黄金投资(zī)的(de)配置比例，这取决于每个家(jiā)庭的财产安全度、风险偏(piān)好以及未来现金流的准备情况。黄金作为一种抗通胀和避(bì)险(xiǎn)工具(jù)，在投资组合(hé)中占据重要地位。然而(ér)，具体(tǐ)的配置比例不能一概而论，投资者需根据(jù)自身情况来决(jué)定(dìng)。

见顶(dǐng)还是“假摔”？

2024年以来，国际金价不断(duàn)刷新历史新高。年初(chū)，国际金价冲破2000美元/盎司后一路高歌猛进。特(t金价回调“倒车接客”？黄金、金股、金ETF大不同，投资者小心“上错车”è)别是进入3月后，COMEX黄金期货价格接连突破每盎司2200美元、2300美元和2400美(měi)元等(děng)多个重要关口。进入4月份，国际金价更是一路飙升，在4月12日盘中触及(jí)了2448.8美元(yuán)/盎司的历史高位，近两个月累计涨幅超过10%。

然(rán)而，本周金价开始出现回调，A股市场上的黄金股也普遍出现(xiàn)调整(zhěng)，包括四川黄金、山东黄金和中金黄金等在内的黄(huáng)金股(gǔ)周内(nèi)跌幅显著。交易(yì)人士分析(xī)称，当前机构获(huò)利情况分化，部分机构已获利了结，黄金股回调反映了市场决策的复杂性。尽管机构参与热情不减，但持(chí)仓成本和前期参与度不同导致决策分歧(qí)明(míng)显。

对于金价回(huí)调的原因，博时(shí)基金经理(lǐ)王祥对第一财经分析称，地缘冲突阶段性缓解，市场避险情绪减弱，黄金市场的驱动正在从(cóng)地缘冲突因素转向实际(jì)利率驱动。同时，宏观层面美国抗击高通胀进展有限，美联储表示不急(jí)于降息，预计高利(lì)率政策将持(chí)续，对黄金市场构成压力。

华安基金结(jié)合CME数据分析，目(mù)前美联储(chǔ)6月降(jiàng)息概(gài)率较(jiào)低(dī)，主要受通胀数据影响。降(jiàng)息预期(qī)延后导致美元和债券利率上升，黄金(jīn)和美元出现同步上行，这主要反映了市(shì)场对风险和长期通胀的配置需求(qiú)增加。黄金本轮上涨主要受到资金面驱(qū)动，但多头(tóu)交易(yì)逐渐拥挤(jǐ)，短(duǎn)期内需警惕回调风险(xiǎn)。然而，中长(zhǎng)期来看，黄金作为央行“去美元化”的配置价值仍被看好。

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