供需面未改善，玻璃维持空头格局

　　期货(huò)日报(bào)

　　随(suí)着(zhe)期现价(jià)格的不断下跌，玻璃面临全行业亏损(sǔn)，但产能缩减(jiǎn)步伐温和(hé)，日熔量依然处于高(gāo)位，库存再(zài)创年内新高。笔(bǐ)者认为，一方面，由(yóu)于玻璃冷(lěng)修成本较高(gāo)，一旦(dàn)停炉冷修，造成的能量损失和清理窑炉代价太大；另一方面，一旦停产后，短期无法复产，而每年的四季度又是传统(tǒng)的(de)消费旺季(jì)，产能的
损失和需求的增加(jiā)是厂家坚持不停产的主要(yào)因素。

　　产能收缩缓慢

　　行业亏损(sǔn)加剧导致玻(bō)璃产能逐步收缩，但缩减步伐温和，尚未引发大规模(mó)的生产线冷(lěng)修。截至2024年9月
12日，钢联统计的(de)国(guó)内浮法(fǎ)玻璃产(chǎn)能为16.72万(wàn)吨/日，环(huán)比增加(jiā)0.07%，同比下降0.80%；光(guāng)伏玻璃产(chǎn)能为9.91万(wàn)吨/日，环比下(xià)降2.07%，同比增(zēng)加(jiā)7.58%；国内浮法玻璃开工率为80.80%，环比下降(jiàng)0.24%，同比下降0.18%。上周产线开工条数为241条，环比微降，9月至今冷修(xiū)3条产线，行业冷修(xiū)步伐缓慢。

　　综(zōng)合来看，玻璃生产具有刚性，产能出清(qīng)周期较长，尽管玻璃供给(gěi)短期(qī)有所缩减，但供应端仍处于历史高位(wèi)水(shuǐ)平。

　　下游需求持续疲软供需面未改善，玻璃维持空头格局nt>

　　地产(chǎn)方面，根
据7月(yuè)公布的数据，下游终端消费(fèi)依旧偏弱。截至7月底，18个重(zhòng)点城市二手(shǒu)住(zhù)宅成交面积累计同(tóng)比下降1.3%，二手房成交增(zēng)速趋缓。此外，房屋竣工和(hé)商品房销售面积持续下(xià)滑，1—7月房(fáng)屋竣工(gōng)面积30016.52万平方米，同比下降(jiàng)21.8%；商品房销售面积54148.94万平方米，同比(bǐ)下降18.6%。

　　近(jìn)年来，房地产行业作为玻璃的主要下游消费领(lǐng)域(yù)，其(qí)表(biǎo)现不佳(jiā)给玻(bō)璃(lí)需求带来直(zhí)接影响。一方(fāng)面，随着保(bǎo)交楼的逐步兑现，政策端支撑明显(xiǎn)不足(zú)；另一方面，房地产企业拿地谨慎，新开工项目减少，导致(zhì)竣工需求低迷。

　　近期，厂家延
续累库态势，整体产销水平偏(piān)弱，总库存再创年内新高。钢联(lián)数据显示，截(jié)至2024年9月13日，全国浮(fú)法(fǎ)玻(bō)璃样本企业总库存为7239.80万重箱(xiāng)，环比(bǐ)增加93.60万重箱或1.31%，同比增加3073.20万重箱或74%。折(zhé)库存天数31.4天，较(jiào)上期(qī)增(zēng)加0.3天。

　　现阶段内，受制于供需矛盾持续恶化(huà)，玻璃累库态势延续。一方面，行业冷修产线零星增加，产能收(shōu)缩进度(dù)缓慢，供应端压 力(lì)仍(réng)存；另一方面，传统金九旺季迹象不明显，玻璃刚需和投机需求表现均显弱势。短期来看，在高(gāo)库存压力下
，玻璃上行驱动仍显不足。

　　产业利润不断萎缩(suō)

供需面未改善，玻璃维持空头格局>　　继天然气产线连续亏损数(shù)月之后(hòu)，煤制气产(chǎn)线也于上周陷入亏损，行(xíng)业整体(tǐ)盈利状况进一步恶(è)化。钢联数据显示，截至2024年9月13日，煤制(zhì)玻璃利润为-82.77元(yuán)/吨，成本为1188元/吨；石(shí)油焦制玻璃利润为(wèi)17.53元/吨(dūn)，成本为1104元/吨(dūn)；天然气制玻璃利润为-301.76元/吨，成本为1622元/吨(dūn)。

　　玻璃产业链利(lì)润不(bù)断萎缩，煤(méi)制、天(tiān)然气及(jí)石油焦周(zhōu)均(jūn)利润均(jūn)创近(jìn)一年新低。目前盘面下破部分石油(yóu)焦产线成本而(ér)暂未止跌企稳，若后市需求端仍(réng)未实质性改善，玻(bō)璃将继续向下(xià)寻找支撑。

　　从供应端来看，玻璃日(rì)熔量不断下滑，但产能缩减力度有所不足，整体仍处于历史同期高位(wèi)水平。从需求端来看，传统“金九”旺(wàng)季迹象不明显(xiǎn)，下游需 求依然疲(pí)软，从终端(duān)到微观数据，均未看到(dào)明显的改
善迹象。从库存来看，受(shòu)制于供需矛(máo)盾持续恶化
，行业(yè)逆(nì)季节性累(lèi)库格(gé)局(jú)将持续。短期(qī)维持看空(kōng)观点不变，但是鉴
于目前处于传统(tǒng)旺季时间节点，需警(jǐng)惕商品情绪边际改善对玻璃(lí)价格走势的影响。（作者单位：徽商期货(huò)）

　　本文内容仅供参考，据(jù)此入市风险(xiǎn)自担