别太相信点阵图！美国前财长警告：未来降息幅度料不及美联储预期

专题：美联储大幅降息50基点，开启宽松周期！但鲍威尔鹰派表态

　　财联社9月20日讯（编辑刘蕊）在美联储本周(zhōu)公布了近四年半(bàn)来首次降息决议后，市场欢欣雀(què)跃。本周四，美股市场标普(pǔ)500指数再创新高，表明美联储决议(yì)给市场带(dài)来了(le)巨大的信心提(tí)振。

　　对于华尔街来说，除了降息50基(jī)点(diǎn)的惊喜外(wài)，美联(lián)储的点(diǎn)阵图也给他们带(dài)来(lái)了积极信号。美联(lián)储点阵图显示，明(míng)年年底联邦基金(jīn)利率(lǜ)中值为3.4%，这意(yì)味着美联储可能会在本周降息50基点基础上再降息150基点。

　　不过，美(měi)东时间周四晚上，美国前财政部长萨默斯（Lawrence Summers）表示，未来几年(nián)，通货膨胀可能(néng)会阻碍(ài)美联储像(xiàng)预期的那(nà)样大幅降息，美联储的实际降息路径(jìng)可能没有点阵图显示的那么乐观。

　　美联储(chǔ)降(jiàng)息路径没那么乐观

　　美联储FOMC对基准利率的(de)最新预(yù)测中，对明年年底的(de)预期中值为3.4%，这(zhè)反映(yìng)出在本周(zhōu)降息50个基点的基础上，可(kě)能会进一步降息(xī)150个基(jī)点。此外，美联储预期在2026年将降息50个基点，利率将长期维持在2.75%至3%之间(jiān)。

　　但萨默斯在(zài)接受采访时表示：“就通胀上升而言，若按照美联储(chǔ)认为的那样实施货币政策(cè)，风险相当大。”

　　萨默斯表示，如(rú)果通胀(zhàng)压力再(zài)次出现，“那么你就不会看到利率(lǜ)像FOMC官员们在点阵(zhèn)图中(zhōng)预测的那样大幅(fú)下(xià)降”。

　　长期利率可(kě)能(néng)上升

　　萨默斯还警告说，投资(zī)者也高估了美联储未来的宽松程(chéng)度。

　　他表(biǎo)示：“我怀疑，较长期利率将会出现一些向上调整——10年期(qī)或30年期利(lì)率可(kě)能(néng)会出现相(xiāng)当大的向上(shàng)调(diào)整。”

　　截至发稿，美国10年期美国国债(zhài)收益率为3.73%，远低于去年5%以上的高点。萨(sà)默斯指出，随着时间的推移，收益率提(tí)高将最终推高(gāo)美国(guó)的抵押贷(dài)款(kuǎn)利率。

　　萨默斯表(biǎo)示：“与未来五年的平(píng)均利率相比，人们现在看到的抵押贷款利率可(kě)能(néng)相对较低。”

　　抵押贷款银行家协会数据显示，截(jié)至9月13日当周，30年期固定(dìng)利率抵押贷款(kuǎn)的合(hé)约利率为6.15%，而年初时为6.78%。在新冠疫情之前的五年里，其平均(jūn)水平约为4.2%。

　　美联储可能低估了中(zhōng)性利率

　　萨(sà)默斯还重申了(le)他(tā)的观点，即美联(lián)储低估了(le)中性利率。

　　事实上，美联储(chǔ)官员在本周的最新预测中也的确表达了对中性利(lì)率存在疑虑。鲍威尔在新闻发布会上表示：我们只(zhǐ)是不知道”中性利率将在哪(nǎ)里，“我们只能通过各种表象来了解它。

　　他指的是，如果(guǒ)美联储的政策利率低(dī)于中性(xìng)水平，通胀就会攀升。