收评：沪指缩量涨0.27%，医药、银行等板块拉 升，化
工板块爆发

4月25日(rì)，三大股(gǔ)指盘中冲高(gāo)回落，沪指、深证成
指尾盘再(zài)度上扬；两市(shì)成交不足8000亿元，北(běi)向资金小幅(fú)流入(rù)。

截至收盘，沪指涨0.27%报3052.9点(diǎn)，深证成(chéng)指(zhǐ)涨(zhǎng)0.14%报(bào)9264.48点(diǎn)，创业板指微跌0.04%报1764.73点；两市合(hé)计(j收评：沪指缩量涨0.27%，医药、银行等板块拉升，化工板块爆发ì)成交7743亿元，北向资金净买(mǎi)入(rù)3.49亿元
。

盘面上(shàng)看，化工(gōng)、煤炭、医药、物流、银行(xíng)、燃气等板块走高，地产、有色、石(shí)油、半导体等板
块均上扬，分散染料、磷概念、减肥药、创新药概念等活跃；传媒、军(jūn)工(gō收评：沪指缩量涨0.27%，医药、银行等板块拉升，化工板块爆发ng)、券商等板块走弱。

方正证券指出，站在当下(xià)，随(suí)着今年2月“宽货币”落(luò)地，意味
着“政策底”已(yǐ)现。考虑到目前：一是基本面(miàn)进一步走弱，甚至逐(zhú)步逼(bī)近三类风险暴露的阈值；二是市场流动性或再(zài)次趋于收紧，即M1下降(jiàng)+短(duǎn)融上升(shēng)；三
是新“国九条”致力于资本市场供给侧改革，有利于中长期拔估值，但短期影响或有限。显然(rán)，内、外需不(bù)足的问题仍在持续发酵，导(dǎo)致产(chǎn)能需求(qiú)、生产(chǎn)意愿(yuàn)及产出价格均趋于向下，难(nán)以满足企(qǐ)业、居民“花钱意愿”回升的“市(shì)场
底”要求，更不可能(néng)触及经(jīng)济(jì)“被动去库”，价(jià)格(gé)企稳(wěn)回(huí)升的“盈利底(dǐ)”。考虑(lǜ)到“政策底”向“市场底”较为(wèi)稳定的6个月传导周期，意味着(zhe)最快约今年7月(yuè)中下旬有望见到“市场底”。期间，将(jiāng)维持“全面防(fáng)御”的观点。

建议配置由(yóu)“成(chéng)长进攻”逐步转(zhuǎn)向“价值防御”：对于(yú)国(guó)内经济敏感度较低、受益于全球流动性剩余大宗品(pǐn)，包括：黄金、白银、铜、铝等，尤其黄(huáng)金可能比市场预期走得更高更远；同时，静待美(měi)国降息，医药（中药(yào)、医药商业、创新药）将继续受益。二是具备“困境反转”逻辑(jí)，供给出清、需求稳定甚至回升的行业：通信、农林牧渔、环保、中药、旅游及景区、饮料乳(rǔ)品、黑色(sè)家电和面板，尤其
是猪(zhū)周(zhōu)期、面板等，具备(bèi)涨价逻辑，以及通信叠加了高股息逻辑；三(sān)是对于(yú)价(jià)格敏感度较低的高股息行业：国有银(yín)行、公用事业（核电）、通信、建筑装饰(shì)和交通运输等。收评：沪指缩量涨0.27%，医药、银行等板块拉升，化工板块爆发p>

证券(quàn)时(shí)报网讯，4月25日，三大股指盘
中(zhōng)冲高(gāo)回落，沪指、深证成指尾盘再度上扬(yáng)；两市成(chéng)交不足8000亿元，北向资金小幅流入。

截至收盘，沪指涨0.27%报3052.9点，深证成指
涨0.14%报9264.48点，创业板指 微跌0.04%报1764.73点；两市合计成交7743亿(yì)元，北向资金
净买入3.49亿(yì)元。

盘面(miàn)上看，化工、煤炭、医药、物流、银行、燃气等板块(kuài)走(zǒu)高，地(dì)产、有色、石油、半导体等板块均上扬，分散(sàn)染料、磷(lín)概念、减肥药、创新药概念等 活跃(yuè)；传媒、军工、券商等板块走弱。

方正证券指出，站在当下(xià)，随着今年(nián)2月“宽
货币”落地，意味着“政策底”已现。考虑到目(mù)前：一是基本面进一步(bù)走弱(ruò)，甚至逐步逼近三类风 险暴露的阈值；二是市场流动性或再(zài)次(cì)趋于收紧，即M1下降+短融上升；三是新“国九条”致力于 资(zī)本(běn)市场供给侧改(gǎi)革，有利于中长(zhǎng)期(qī)拔估值，但短期影响(xiǎng)或(huò)有限。显然(rán)，内(nèi)、外需不足的问题仍在持续发酵，导致产能需求、生产意愿及产出价格均趋于向(xiàng)下，难以满(mǎn)足企业、居民“花钱意愿(yuàn)”回升的(de)“市场底”要求(qiú)，更不可能触及经(jīng)济“被动去库”，价(jià)格企稳(wěn)回升(shēng)的“盈利底”。考虑到“政策底(dǐ)”向“市场底”较为稳定的6个月传导(dǎo)周期，意味着最快约今年7月中下旬有望见(jiàn)到“市场底”。期间(jiān)，将维持“全面防(fáng)御”的观点(diǎn)。

建议配置由(yóu)“成长进攻”逐步转向“价(jià)值防御”：对于国内经济敏感度较低、受益于全球流动性剩余大(dà)宗品(pǐn)，包括：黄金、白银、铜(tóng)、铝等，尤其黄金可能比市场(chǎng)预期走(zǒu)得更高更远；同时，静待美国降息，医药（中药、医(yī)药(yào)商业、创新药）将(jiāng)继续受益。二是具备“困境反转”逻辑，供给(gěi)出清、需求(qiú)稳定甚至
回升的(de)行业：通信、农林(lín)牧渔、环保(bǎo)、中药、旅游(yóu)及景区、饮料乳品、黑色家电和(hé)面板(bǎn)，尤其是猪周期、面(miàn)板(bǎn)等，具备涨价逻辑，以及通信叠加
了高股息逻辑；三是对于价格敏感度较低(dī)的高
股息行(xíng)业：国有银行、公用事业（核电）、通信、建筑装饰和交通运输等。

校对：祝甜婷

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 收评：沪指缩量涨0.27%，医药、银行等板块拉升，化工板块爆发