大小市值风 格切换，基金更看重公司质地

在业(yè)内人士看来，在当前更加强调内在价值的背景下，大 市值(zhí)龙头公(gōng)司更(gèng)有(yǒu)竞争优势。不过，在小市值股票调整行情中，部分被错杀的有业绩支(zhī)撑的(de)优质股(gǔ)同样值得关注大小市值风格切换，基金更看重公司质地(zhù)

在过去几个月(yuè)的震荡(dàng)行情中，机构投资者的选股标准在悄悄改变，此前备受(shòu)青睐的小市值股票正在被大市值红利股逐(zhú)步取代(dài)。

在
业内人士看来，在(zài)当前更加强调内(nèi)在
价值的背景(jǐng)下，大市值龙(lóng)头公司更有竞争优势。不过，在小市值股票调整行情中，部分被错杀(shā)的有业绩支(zhī)撑的优质(zhì)股同样值得关注。

Choice资讯的统计数据显示，4月15日和16日微盘股指数连续两个交易日调整，跌幅达(dá)18.3%。中证2000指数同样大跌。与之相对应的是，沪深300指数逆势上涨。市场上的大小盘股走出了
严重分化行情。

从基(jī)金业绩表现来看，4月15日，大成动态量(liàng)化基金净值下跌(diē)逾8%，诺安多策略基金(jīn)净值下跌超 过7%。这两只基金此前主要持仓微盘(pán)股，4月15日的净值表现表明上述基金依然坚持微盘股策略。

不过，业内最(zuì)知名的微盘股策略基金金元顺安元启基金，4月15日(rì)净值下跌2.56%，远远跑赢微盘股指数。从该(gāi)基金(jīn)的重仓股来看，早在去年底，其前十大(dà)持仓股中就有4只大市值个股，其中(zhōng)赛轮轮胎、金诚信(xìn)等今(jīn)年以来(lái)表现抢眼。结合该基金(jīn)的公开持仓以及近期(qī)的市场变化情况，可以推测该基金持仓重 点可能已切换至大市(shì)值标的。

深圳某私募基金经理表示，在今年前两(liǎng)个月的震(zhèn)荡(dàng)行情中，已将主(zhǔ)要仓位切换(huàn)到红(hóng)利价值股(gǔ)上。在他看(kàn)来，市(shì)场(chǎng)环(huán)境(jìng)已发生很大 变化。“从A股市场演绎的情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，任何(hé)一(yī)种趋势性行情或者行(xíng)业(yè)主题机会，通常只持续两到三年。不(bù)管是过去几年的核心资产行(xíng)情还是新(xīn)能源(yuán)行情，莫不如此(cǐ)。”该基金经理进(jìn)一步(bù)解释说，从2021年到(dào)2023年底，微盘股行情已经演绎了两(liǎng)年多时间(jiān)。市大小市值风格切换，基金更看重公司质地t: 24px;'>大小市值风格切换，基金更看重公司质地场上也出现了很多微(wēi)盘股策略基金，表明微盘股(gǔ)的热度已经很高，这(zhè)往往预示着此类市场风(fēng)格(gé)即将结束。

接下来(lái)行情会如(rú)何(hé)演绎？富国(guó)基金张圣贤表示，不管短(duǎn)期市场如何震荡(dàng)，可以预(yù)见的是，新(xīn)“国九条”对A股市场有着极其深远的正面影响(xiǎng)。从长期来看，那些质地好、商业模式优、分红比例高的(de)绩(jì)优股将越来越赢(yíng)得资金的青睐，投资(zī)这类标的符合政策导向(xiàng)。

沪上某成长价值风 格(gé)的基(jī)金经理(lǐ)表示，当前的(de)持仓完全(quán)是大市值(zhí)龙(lóng)头股，即使是成长概念的标的，也只会买龙头股。“当前，不管是产业(yè)竞争还(hái)是市场
风(fēng)格偏好，都更有利于大市值龙(lóng)头公司。”他说。

从近期市场走势(shì)来看，部分(fēn)有业绩支撑的小市值公司有被错(cuò)杀后的反弹机会，不(bù)过，这需要结合上市公(gōng)司年报和季(jì)报进行验证。

大成基金刘淼表示，今(jīn)年景气向上的行业会增加，但(dàn)只有得到很强的(de)产(chǎn)业发(fā)展趋势支撑，行情才会更有弹性。目前，能比较清晰看到(dào)的产业(yè)趋势是人工智能，市场对于科技股的估值扩张仍有期待。红(hóng)利资产仍可以考虑在持仓中保持一(yī)定比例，同时关(guān)注(zhù)市(shì)场风格向大盘股切换。

东(dōng)吴基金刘元海表示，二季度A股市场有望震荡上行。伴随新质(zhì)生产(chǎn)力的发展，未来将看到新(xīn)的经济增(zēng)长点以及新的投(tóu)资主线，看好
相关(guān)细分领域龙头公(gōng)司的长期投资机会。

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