美联储降息预期愈发强烈，投资美债需要注意什么？

今年以来(lái)，美联储议息会议曾多次(cì)预示将(jiāng)降息，但最终出现“折返跑(pǎo)”，大类资产价格
在“降息交易”“再通胀交易”以及“衰退交
易”的摇摆中呈现巨幅震荡(dàng)。

近(jìn)日，美
联储主席鲍威尔表(biǎo)示，调整货币政策的“时机已到”。市场(chǎng)对(duì)美联储9月降息的预期愈发强烈，不(bù)少机构认为，降息预期(qī)升
温将驱动美联储降息预期愈发强烈，投资美债需要注意什么？ong>美债(zhài)收益率下行，从而吸(xī)引资金(jīn)持续净流入(rù)。

从(cóng)降息概率上看，截至目前，芝加哥商品交易所(suǒ)（CME）联储(chǔ)观(guān)察工具数据显示，9月降息概率达100%。其中，预期(qī)美联储9月降息25个基点的累(lèi)计(jì)概率为61.5%，预期 9月降息50个基点的累计概率为38.5%，同(tóng)时市场预期美联储今年有望降息100个基点(diǎn)。兴业研究认 为，在美联(lián)储降息落地前美债收益率大概率延续偏弱运(yùn)行。9月降息25个基点落地(dì)后可能有所反弹，但50个基点(diǎn)的降(jiàng)息幅度可能加剧收(shōu)益率下行。

中信建(jiàn)投的研究(jiū)观点称，当降息周期开启后，根据美联储过去三轮降息周(zhōu)期期间债券的(de)表(biǎo)现来(lái)看，长久期债券的弹性或会更强。随着当(dāng)下市场降息预期提升较快，这(zhè)一点也已(yǐ)经在收 益(yì)率的变化中有所体现。因此当下对于长
久期美债(zhài)的投资价值还(hái)需进一步观察(chá)和评估。

那么，投资者在(zài)投资美债的过程中，需(xū)要注意哪些事项？首先需要注意的是
债券的久期问题。久期是衡量债券价格(gé)对市场利率变化反
应的一个指标。通常情况下(xià)，久期较短(duǎn)的债券对利率变动的反应较小，因此其价格(gé)波
动较(jiào)低，收益相对稳定；而久期较长的债券对利(lì)率变化更为敏感，这意(yì)味(wèi)着它们在利率下降(jiàng)时有
更大的价格上升潜力(lì)，但同时(shí)也伴随着(zhe)更高的风险和价格波动。

中信建投表示，在利率下降的环境中，长期(qī)美国国债可能会展现出更大(dà)的价(jià)格弹(dàn)性。然而，在当前市(shì)场对降息预期迅速上升的情况下，对于长期美国国债的投资吸引力可能需(xū)要进一步观(guān)察和评估。

汇率也是投美联储降息预期愈发强烈，投资美债需要注意什么？资(zī)者应该考虑的因素。中信
建投表示，美联(lián)储(chǔ)的降息预期可能会影(yǐng)响汇(huì)率和债券市(shì)场。降息通常(cháng)会导致债券价格上(shàng)涨，但同时也可 能影响汇率，进而影响(xiǎng)投资回报。如果人民币相较于(yú)美元(yuán)升值，那么以美元计价的债券就会受到汇率影响从而(ér)产生一些损失。

此(cǐ)外，此(cǐ)次美(měi)联储降息是否已在(zài)预期内，以及后续降息概率如何也是投资者需要考虑的因素。光大证(zhèng)券 认为，考虑到目前(qián)美国经济韧性犹存，8月非农数据有望环(huán)比改(gǎi)善，短期内衰退的风(fēng)险仍然可控，从(cóng)当前的(de)美国基本面数据来看，大幅降息的理由并(bìng)不充分。

光大证券进一步指出，7月美国就业数据爆冷是受极端天气的扰动，随着(zhe)天气影响消退，初请与续请失业金人数已经回落，8月(yuè)非农数据或好(hǎo)于7月，这意味着(zhe)市场对年内至少有一次50个基点的降息预(yù)期更偏激进，随着大(dà)幅降息(xī)的(de)概率收(shōu)敛，美债利率或已接(jiē)近阶段性底部，短期面临上行(xíng)压力，美元指数(shù)下行(xíng)压力(lì)或(hu美联储降息预期愈发强烈，投资美债需要注意什么？ò)得到缓解。

校对：杨舒欣

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