emo了！贵州茅台自高点近乎腰斩，白酒的衰落不可逆？

　　来源：金石杂(zá)谈

　　最近白酒股持续下(xià)跌，当大家(jiā)都以为茅台在1500元稳住的时候，茅台的股价再度下探，且昨日跌(diē)3.26%，今(jīn)日跌2.64%，两日市(shì)值(zhí)蒸发1000亿。

　　截至目前，茅台股价跌破1300元心理价位(wèi)，有市场人士表示，跌破1300支撑位，下一步要奔向1100元了。

　　其实，关(guān)于茅台为何大跌，金(jīn)石杂谈(tán)在4月份(fèn)曾做过详细解释(shì)：一、最为核(hé)心的一点(diǎn)是经济(jì)下行期(qī)，所有群(qún)体都在消费降(jiàng)级，瑞幸和拼多(duō)多成香(xiāng)饽饽，奢侈品成为奢(shē)侈。有博主彼(bǐ)时也表示：白酒的衰落是不(bù)可逆趋势。方正分析师更是(shì)直言：茅台只是“消费升(shēng)级(jí)”幻觉，煤炭才是“能源安全(quán)”趋(qū)势。

　　1）关于消费降级，金石杂谈(tán)曾表示，地产下(xià)行(xíng)，依赖地产产业链造富的群体(tǐ)逐渐在返贫(pín)，很(hěn)多(duō)信托产品无法兑付(fù)，高(gāo)净值人群在减少；付鹏近(jìn)期的言论跟金石如出一辙(zhé)：房地产缩水是消(xiāo)费降级原因之一。财富效应的消退强化了总需求收缩(suō)、债务压降的循环。财(cái)富一旦缩了水，消费就自然(rán)降级。

　　其实，关于(yú)房价和白酒，其内在(zài)联系可谓紧密。消(xiāo)费降级之(zhī)下，所有产品的(de)投资属性或者金融(róng)属性都在挤泡沫。

　　有人统计，在2015-21年房价快速上涨时期，飞(fēi)天茅台(tái)价格飙涨了近360%。随着2021年年(nián)中以来(lái)房价持续走低，该高端白酒(jiǔ)价格显emo了！贵州茅台自高点近乎腰斩，白酒的衰落不可逆？著回落，导致近(jìn)期(qī)投资者担忧加深。

　　2）此外，高净(jìng)值人群在缩小，①不少中产除(chú)了(le)被(bèi)地产收割，还被(bèi)第(dì)三方财富、私募(mù)、信托收(shōu)割，今(jīn)年以来(lái)中植、海银暴(bào)雷，杭州榆瑶(yáo)、华侨基金等实控人(rén)跑路，中信信托、五矿信托、金谷信托(tuō)、中融信托、光大信托等信托大厂也纷纷有产品暴雷；

　　②经济下行期，不少高收入群体也纷纷失(shī)业，比(bǐ)如互(hù)联网近些年的裁员，比(bǐ)如(rú)金融圈降本增效，投行(xíng)逆周(zhōu)期、研究所佣金下调、公募限(xiàn)薪、私募加强(qiáng)监管等(děng)等，高净(jìng)值人群收入都在下滑。

　　二、市场下行期，内(nèi)外资金纷纷选择(zé)抛售(shòu)离场，尤其外资，今年以(yǐ)来(lái)持续流出。wind数(shù)据显示，去年年底外资持股8631万(wàn)股，对(duì)应市值1460亿(yì)元；如今外资(zī)持有茅台8235万(wàn)股(gǔ)，少了大约400万股，市(shì)值缩水到了1179亿元。400万股，即使按目前价格也有52亿。

　　金(jīn)石(shí)认为，在外资不断砸盘之(zhī)下，尤其在(zài)消费降级、股价阴跌的持续螺旋(xuán)之下，不排除部分(fēn)茅台投资人的信仰产生松动，从(cóng)而产生外资抛售内资接力抛售的情况。

　　三、这(zhè)个中秋，最明显的利空就(jiù)是本预期(qī)双节效(xiào)应销量上行，最终反(fǎn)而销量可能下滑20%。相关(guān)市场调研显示，国(guó)内多(duō)省市(shì)酒商反馈动销“不太好”、“今年(nián)是近几年最淡(dàn)的”。亦有四川酒类流通(tōng)协会人士透露，今年中(zhōng)秋销售(shòu)预计同比下降(jiàng)20%-30%。

　　这种现实(shí)与固性思维的强烈反差会让部分恐慌盘离(lí)场。而且，在二手市场，茅台(tái)批(pī)发价持续跌多涨少(shǎo)，如今散飞再度跌破2400元价格。

　　至于其他理由(yóu)，金(jīn)石杂谈(tán)曾(céng)做过详细分析，大家可以回看一下：1）00后整顿(dùn)酒场；2）茅台具有(yǒu)储藏属(shǔ)性，部分(fēn)投资人在茅台股价不(bù)断下跌(diē)之际，纷纷抛向市场，导致茅台供给(gěi)增加，打压(yā)茅台(tái)酒价；3）茅台信仰的松(sōng)动(dòng)；4）茅(máo)台业绩能否持续的担(dān)忧：贵州茅台管理层曾表示，目前茅台市场整体(tǐ)情况较为稳定，同(tóng)时(shí)表示年度15%的(de)营业总收入的增长目标可以(yǐ)如期完成。

责任(rèn)编辑：李显杰

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