中国平安谢永林：险资具备成为耐心资本的先决条件，仍需行业改革创新提升长期投资质效

　　财联社9月20日(rì)讯（记者郭子硕）2023年，我(wǒ)国保(bǎo)险(xiǎn)业总资产达30万亿元关口(kǒu)。近两年，政府、监(jiān)管(guǎn)机构、市场更是多次呼吁把(bǎ)保(bǎo)险资金培育成为耐心资本。所谓耐心(xīn)资本，强调长期投资和价值投资，能够创新提(tí)供长期(qī)发展(zhǎn)的资金支持，有助于市场稳定与繁荣。

　　今日(rì)，在第二届(jiè)香蜜湖财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)论(lùn)坛暨深圳市财富(fù)管理协会成立大会上(shàng)，中国平安集团总经理(lǐ)、联席首席执(zhí)行官谢永林从实操的角度出发(fā)，介绍了保险在培育耐心资本过程(chéng)中的思考(kǎo)和实践，以及险资实际运用(yòng)仍存在的挑战(zhàn)。

　　险(xiǎn)资与耐(nài)心资本天然匹配

　　在谢永林看来，“周期长(zhǎng)”“稳定性(xìng)高”“规模大(dà)”是险资的三大重要特性，也构(gòu)建了耐心资本的先决条件(jiàn)。谢永林介绍，保(bǎo)险产品的稳定(dìng)性高，缴费和给付之间的(de)时间差可达数十(shí)年甚至更(gèng)长。叠(dié)加保险产品是按年(nián)缴费，使得保险资金不会频繁出现“大进大(dà)出”的情况，有比较稳定的现金(jīn)流(liú)预(yù)期。以平(píng)安为例，包(bāo)括再投资(zī)在内平安集团每年投资的收(shōu)益+保(bǎo)费的续期每年都有五六千亿(yì)元。三大属(shǔ)性使得保险(xiǎn)资金(jīn)天然具有成为耐(nài)心资本的条件，在服务(wù)国家战略、支持实体经济、催生新质生产力方面大有可为。

　　在(zài)险资的运用方向上，保险资金的长期性(xìng)和稳定性有利于提升投资的连贯性，成为资本市场的压舱石，且透过资本市场的资源配(pèi)置功能，保险资金可以透过(guò)直接融资工具为实体经济(jì)提供源头活水。此外，不仅是传统(tǒng)的基建、收租、物业等相对成熟的资(zī)产，保险资金的(de)长久期特征还可以(yǐ)有(yǒu)效填(tián)补科技创新企业(yè)发展初期的(de)融资短板，陪伴(bàn)科创类企业成长，加快培育壮(zhuàng)大(dà)新质生产(chǎn)力。

　　险(xiǎn)资仍面临三大运用挑战

　　不(bù)过，谢永林也坦言，与其他(tā)耐心(xīn)资本相比(bǐ)，保险资金的实际运用也面临三大挑战。

　　一是，稳定安全与市场波动的矛盾。保险资金作为经济(jì)的减振(zhèn)器和社会的稳定器，也是(shì)老百姓的养老钱，对安全性、稳定性(xìng)要求高(gāo)。但(dàn)险资投资资本(běn)市(shì)场时，容易受股价波动影响，按照新会(huì)计准则(zé)，权益市场股价波(bō)动会直(zhí)接影(yǐng)响(xiǎng)保险公司净利润、净资产、偿付能力和投(tóu)资收益。市场短期的波动一定程度上会影响保险资金配置资本市(shì)场的效果。

　　二是，保险资金的刚(gāng)性成本与资产收益承压的矛盾。资管新规后，银行理财、信托产品破刚兑，而保险产品(pǐn)仍有(yǒu)保底收益，当前上市保险公司存量产品(pǐn)保证部(bù)分平均负债成(chéng)本接近(jìn) 3%，而很多科创企业(yè)初期无收益、回报周期(qī)长，给保险(xiǎn)资金投资收益带(dài)来压力。

　　谢永(yǒng)林表示：“监(jiān)管一直非常重视保险行业的利差损(sǔn)问题，这也是行业(yè)最(zuì)大的灰犀牛(niú)。但很多科创(chuàng)类(lèi)企业初期基本(běn)没有收益(yì)，回报周期可能比较长，会对保险资金投资收益造成一定的压力。”

　　三是，传统投资能力和新形势下投资要求的矛(máo)盾。传统模式下保险公司偏好投资成熟资(zī)产，这些资产具(jù)备(bèi)可(kě)预期的现金(jīn)流，以及较充(chōng)分的风险缓释措施。不过，对代(dài)表新质生(shēng)产力(lì)的科创企(qǐ)业，保险公司的研究和投(tóu)资(zī)能(néng)力仍存在短板，导致(zhì)保险公司对于新质生(shēng)产力想投但不会投的现状。

　　基(jī)于上(shàn中国平安谢永林：险资具备成为耐心资本的先决条件，仍需行业改革创新提升长期投资质效g)述问题，相关监管部门(mén)已(yǐ)出台多(duō)项政策引导保险资金长期(qī)投资，支持科技创新和产业升级，如(rú)调整偿付(fù)能力监管(guǎn)标准(zhǔn)，允许保险资金投资非保险(xiǎn)类金融机构的股权投资基金等，破除了投资科创企业(yè)的相关(guān)限制。同时，金(jīn)融监管总局去年两次下调保险产品保证利率(lǜ)，从3.5% 降至2.5%，降低了(le)保险公司刚性负债成本，减轻投资端(duān)压力，为长期投资(zī)留出更多的弹(dàn)性空(kōng)间。

　　仍需改革创新提升(shēng)险资长期投资(zī)质(zhì)效

　　在(zài)推动保险资金成为耐心资本方(fāng)面，谢(xiè)永林提(tí)出四个关键词，分别是“强(qiáng)意识”“补短(duǎn)板”“建生(shēng)态”“优(yōu)环境”。其中，“强意识”是(shì)指，保险资金规模大(dà)、周期长(zhǎng)，与国家经济发展(zhǎn)紧密相关，需(xū)按照国家战略方向推动保险资金运用(yòng)；“补短板”是指，中国平安谢永林：险资具备成为耐心资本的先决条件，仍需行业改革创新提升长期投资质效保险公司要针对不敢投、不会投的(de)情况明确优化路径，包括强化行业研究能力，优化内部机(jī)制提升投资效率，如给(gěi)予(yǔ)适度容错空间和长周期考核机制等。

　　谢永林介绍，“建生态”是指，通过(guò)保险资金带动构建(jiàn)“资本+能力(lì)”的生态(tài)，提升投资收益和效益(yì)。比如，平安集团与众多头(tóu)部投资机(jī)构合作开展(zhǎn)新(xīn)质生产力投资，覆盖新(xīn)能源、AI、生物制药、低(dī)空经济等领(lǐng)域，未来还将(jiāng)扩展到(dào)产业链核(hé)心企业、高校科研机构等，将培育耐心(xīn)资本所需要(yào)的相关要素聚集起来，使得保险资(zī)金在发挥耐(nài)心资本功能时更(gèng)加专(zhuān)业、更大规模、更可持续。

　　“在(zài)‘优环境’方面，保(bǎo)险公司(sī)将持续向监管机构建(jiàn)言献策，不断优化培育耐心资本的政策环境。比如，平安通过优化权益法认定标准，对优(yōu)质央国(guó)企股票进行权(quán)益(yì)法会计核算，避免股价短期波动对投资(zī)收益造成影响，为险资入市解决后(hòu)顾(gù)之忧(yōu)。”谢(xiè)永林指出，长期来看(kàn)，我们还可探索出台(tái)税优(yōu)政策、强化一(yī)、二级市场联动、鼓励长期分红产品投(tóu)资等措(cuò)施，以打造长(zhǎng)期投资(zī)、价值投资的循(xún)环通路，促进保险资金在支持实体、催生新(xīn)质生产力方面发挥更大(dà)作(zuò)用。

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