国联水产2023年报：业绩处周期性底部后周期逻辑值得验证期待

向(xiàng)预制菜全面转型的国联水产在2023年遭受了(le)水(shuǐ)产业周期性底(dǐ)部的折磨(mó)，经(jīng)受严峻考(kǎo)验。企业年报表(biǎo)现(xiàn)不(bù)仅印证着市场(chǎng)的残酷，在另(lìng)一个层面，也展(zhǎn)现着水产行业发展的动向与公司(sī)的韧性。

4月29日，国联水产披露2023年业绩，报告期内公司实现营业总收(shōu)入49.09亿元，与上年同比减少4.02%；归属于(yú)上市公司股东的净利润国联水产2023年报：业绩处周期性底部后周期逻辑值得验证期待约-5.32亿元，与上年同期(qī)相比(bǐ)亏损大幅增加。

年报解释(shì)称(chēng)这主要是由于期内主要产品(pǐn)销售价格持续下降(jiàng)，公司主营业务毛利水平同(tóng)步下降，公司存货减值(zhí)损失(shī)较上年(nián)大(dà)幅增加；同时美国全资(zī)子公司SSC出现较大亏损等原因所致。

另外，被市场寄予(yǔ)厚望的(de)预(yù)制菜(cài)业务尽管在去(qù)年仍稳健发展(zhǎn)，但由于营收占比仅为四分之一，还不足(zú)以扭转水产业剧(jù)烈(liè)下滑带来的不利局面。

对于2023年业绩表现，国联水产表示尽管业绩(jì)亏损加大，但报告期内，公司(sī)立(lì)足水产食品(pǐn)业务，持续聚焦预(yù)制菜进行商业(yè)模式升级，主营业务基本面保持(chí)稳定(dìng)，核心(xīn)竞争力均(jūn)未发生重大不利变(biàn)化，未偏离行业发展趋势。

同时(shí)公司表示，公司(sī)属于水产食品行业，国家在产业政策方(fāng)面给予积(jī)极的支持(chí)，所(suǒ)属行业发展前景(jǐng)广阔，不存在产能过剩、持续衰退等情形。公司(sī)持续经营能力不存在重大(dà)风险(xiǎn)，亦(yì)不存在(zài)对公司具有(yǒu)重大(dà)影响的其他信息。

周期有望(wàng)复苏水产预制菜迎来(lái)景气周期

回顾2023年，国内消费未达预期，水(shuǐ)产企业步履维艰。浙商证券研报显示(shì)，2023年水产产品价格全面(miàn)低迷。从2023年4月份起，无论是国内淡水养(yǎng)殖产品，还是虾蟹、特水(shuǐ)产品(pǐn)，价格均长期处于疲软状态。水产品加工工业生产者指数持续下降(jiàng)，反映水产品中游加工(gōng)企业景气度较差。

对于水产业下阶段趋势，浙商证券指出，水产(chǎn)品价格历史上具(jù)有4年一周期的特征，上轮周期在2021年7月达(dá)到高点，至今下行(xíng)周期已历经两年(nián)多时间，参考历史周期2024年(nián)有望迎(yíng)来景气复苏，水(shuǐ)产(chǎn)预制菜(cài)迎来景气周(zhōu)期。

水产(chǎn)行业分析人士也表示，目(mù)前水产业正经(jīng)历(lì)周期第二(èr)阶段，即供给过剩、消费疲软，行业进(jìn)入存量竞争，企业难免煎(jiān)熬。虽然当下比较艰难，但是撑过这个时期就会进入平稳增长(zhǎng)期，下一(yī)阶段水产品(pǐn)整体供需会相对平衡，届时价格和销量(liàng)会有一(yī)定起色。

发(fā)挥水产预制菜行(xíng)业领(lǐng)先优(yōu)势强化新(xīn)品研(yán)发与供应链(liàn)

公司主要围绕白对虾、鱼类、小龙虾和牛蛙等水产品进行精深加工，目前已经推出小(xiǎo)龙虾(xiā)、烤(kǎo)鱼、酸菜(cài)鱼、牛蛙等5款亿元大单品，在预制菜市场(chǎng)形(xíng)成了较高的美誉度和广泛的影响(xiǎng)力(lì)。

报告期内(nèi)，公司面包虾(xiā)、小(xiǎo)龙虾、烤鱼(yú)等产(chǎn)品市场销(xiāo)售稳定，牛蛙等新品不断(duàn)推向市场，公司(sī)预制菜业务整体保持稳健发展态势，全年共销售预(yù)制菜(cài)产品11.57亿元。

同时，过去一年公司(sī)全面强化供应链优(yōu)势，构建完备(bèi)的国内外采购体系。报告期内，公司与沙特水(shuǐ)产养(yǎng)殖集团续签南美白对虾采购协议，授权国联(lián)水产作(zuò)为沙特虾中国市场唯一指(zhǐ)定(dìng)合作伙伴，在国(guó)内进行独(dú)家(jiā)销(xiāo)售。公司(sī)产业振兴部(bù)密切与地方政府沟通，与农户(hù)、合作社共筹牛蛙、黑鱼等养殖示范基地建设。

重点推进餐饮(yǐn)大客户公司大B逻辑持续演绎

在2023年，餐饮实(shí)现结构性复苏，大B（500家门店以上）市场成为贯穿供应链全年发展的主线。数据显示，大B市场规模在千亿以(yǐ)上。考虑到餐饮业持续扩容及头部餐企连锁化、集中化发展，未来大B市场有望保持稳步(bù)增长。

大B餐饮重客渠道是国联水产最具竞争(zhēng)力的销售体系，体现了公司行业领先(xiān)的水产食品供应链(liàn)综合管理能力和服务能力，在与餐饮(yǐn)企(qǐ)业合作中(zhōng)拥有无可比拟的(de)优势。

报告期内，国联水产重点提升大型餐饮客户市(shì)场占有率，促进大客户渠道销售，强化(huà)大客户业务配送水平。公司餐饮重客中心专门服务中国前100的(de)餐饮(yǐn)企业。国联水产的大B逻(luó)辑有望持续演绎。

战略携(xié)手(shǒu)盒马与渠道下沉拓展(zhǎn) 有望(wàng)贡(gòng)献业绩(jì)增量(liàng)

2023年11月，国联水产与盒马达成年销售额(é)超过5亿的(de)战略合作，将(jiāng)向盒马提供包括虾仁、虾滑(huá)、虾饼，小龙虾、烤鱼、牛蛙等(děng)系列产品，既有流量大单(dān)品虾仁，也有深加工预制菜产品。此次双方合(hé)作金额占2023年总营(yíng)收的10%，有望(wàng)直接增厚公司业绩。国联水产2023年报：业绩处周期性底部后周期逻辑值得验证期待p>

同时，国联(lián)水产在(zài)今年初正式(shì)组(zǔ)建“渠道下沉(chén)拓展部”，以(yǐ)三(sān)四(sì)五线城市(shì)为代表的下沉市场，正(zhèng)在成为公司抢夺的新城池，消(xiāo)费蓝海正在一步步被挖(wā)掘。

品牌影(yǐng)响力(lì)进一步增强水产预制菜领先优势明显

报(bào)告(gào)期内，公司产品斩获多项(xiàng)荣誉，公(gōng)司入(rù)围胡润(rùn)中国预制菜生产(chǎn)企业百强榜前十，是广东唯一一家进入(rù)前十预(yù)制(zhì)菜企业，也(yě)是唯(wéi)一一家(jiā)纯(chún)水(shuǐ)产类的预制(zhì)菜生产企业；入(rù)围赛迪顾问2023中国预制菜企业百强榜第7名。公(gōng)司同时成为第19届亚(yà)运会及第4届亚残运会(huì)官方水产供应商。公司在水产预制菜行业处于市场领先(xiān)地位，拥有较强的行业竞争力。

整体来看，尽管目前面(miàn)临(lín)盈(yíng)利挑战，国联水产在预制菜等核心业务领域的持续突破，有着良好(hǎo)的(de)经营韧性和竞争力，为其(qí)未来的可持续发展奠定(dìng)了坚实的基础。展望2024年，国联水产表(biǎo)国联水产2023年报：业绩处周期性底部后周期逻辑值得验证期待示(shì)将狠抓战略大单(dān)品，构(gòu)建工(gōng)厂核(hé)心品类；深化渠道下沉，构建强大的(de)国内经销(xiāo)商体系；树立行业领先的水产食品、水产预制菜品牌形象；同(tóng)时推(tuī)进(jìn)降本增效，全力实现业绩逐渐回暖。

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